復(fù)件第四章企業(yè)并購運(yùn)作(存儲(chǔ)版)
【正文】 付溢價(jià)率為控股比例；為目標(biāo)企業(yè)權(quán)益價(jià)值為并購支付的對(duì)價(jià)；式中：????AAEMAC)(1EMAC ?? ? 承擔(dān)目標(biāo)企業(yè)表外負(fù)債和或有負(fù)債的支出 ? 并購交易費(fèi)用：包括并購直接費(fèi)用和并購管理費(fèi)用。 ? 現(xiàn)金支付、股票支付和混合證券支付； ?現(xiàn)金支付 ?指并購企業(yè)向目標(biāo)企業(yè)支付一定數(shù)量現(xiàn)金從而取得目標(biāo)企業(yè)的所有權(quán)。 ? （ 3）每股凈資產(chǎn)的變動(dòng)。 （ 3）當(dāng)企業(yè)正在開發(fā)一種新產(chǎn)品或一種新的業(yè)務(wù)時(shí)，預(yù)期所獲收益時(shí)間可與轉(zhuǎn)換期一致。 杠桿并購的特點(diǎn)： 杠桿并購的負(fù)債規(guī)模較一般負(fù)債籌資額大，其用于并購的自有資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于完成并購所需要的全部資金； 目標(biāo)公司自己支付售價(jià)； 杠桿并購的過程中通常存在一個(gè)由交易雙方之外第三方擔(dān)任的經(jīng)紀(jì)人，這個(gè)經(jīng)紀(jì)人在并購交易的雙方之間起促進(jìn)和推動(dòng)作用； 杠桿并購成功的條件 ? 杠桿并購中的目標(biāo)企業(yè)應(yīng)具有以下特點(diǎn)： ? （ 1）具有連續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流量。 ? 以下主要介紹經(jīng)濟(jì)手段； 提高并購成本 ? 資產(chǎn)重估 ? 股份回購 ? 尋找 “ 白衣騎士 ” ? “ 降落傘 ” 計(jì)劃 ? 金色降落傘、灰色降落傘、錫降落傘 降低并購收益 ? 出售 “ 皇冠上的珍珠 ” ? “ 毒丸計(jì)劃 ” ? “ 焦土戰(zhàn)術(shù) ” ? 收購并購者 ? 建立合理的持股結(jié)構(gòu) ? 交叉持股計(jì)劃 ? 員工持股計(jì)劃 修改公司章程 ? 超級(jí)多數(shù)條款 ? 錯(cuò)開董事會(huì)輪選制 并購整合 ? 并購整合的概念和作用 ? 并購整合是指將兩個(gè)或多個(gè)公司合為一體，由共同所有者擁有的具有理論和實(shí)踐意義的一門藝術(shù)。 戰(zhàn)略上互相依賴，不分享經(jīng)營(yíng)資源，存在管理技巧的轉(zhuǎn)移。 ? （ 4）管理整合。 ? 并購整合的內(nèi)容主要包括戰(zhàn)略整合、產(chǎn)業(yè)整合、存量資產(chǎn)整合和管理整合等。 ? （ 2）產(chǎn)業(yè)整合。 經(jīng)營(yíng)資源進(jìn)行共享，消除重復(fù)活動(dòng)，重整業(yè)務(wù)活動(dòng)和管理技巧。 ? MBO有利于降低代理成本、有效激勵(lì)和約束管理層、提高
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