【正文】 高附加值來自于它本身卓 越的技術(shù)研發(fā)能力。 液態(tài)奶 子產(chǎn)品 光明 伊利 蒙牛 巴氏奶 √ 常溫奶 √ √ 酸奶 √ 風(fēng)味奶、營養(yǎng)飲料、含乳飲料 √ √ √ 單位：萬元 2020 2020 2020 2020 2020 光明 245630 380041 333073 366035 369700 伊利 129072 227068 397911 583420 894972 蒙牛 43613 129677 349816 609719 108250 中國最大的管 理 資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費(fèi)資源共享 ) 第 7 頁 共 17 頁 良好的奶源支持 奶源基地為保證原奶供應(yīng)而設(shè)。這意味著中國液態(tài)奶市場的三足鼎立局面已經(jīng)形成。根據(jù)歐洲權(quán)威調(diào)查機(jī)構(gòu) 03 年的數(shù)據(jù)，加拿大新鮮乳品市場份額 ％，美國％，日本 ％，中國臺灣 ％。其主要包括新鮮乳品（巴氏奶酸奶）和常溫奶（ UHT奶），本應(yīng)都以生鮮乳生產(chǎn)，但因上升至惡性競爭，常溫奶生產(chǎn)企業(yè)為降低成本，以奶粉甚至劣質(zhì)奶粉還原生產(chǎn)以獲得價(jià)格優(yōu)勢。但光明的廣告營銷卻一直處于跟隨狀態(tài)，產(chǎn)品銷售因而無法有突破性進(jìn)展。 光明乳業(yè)深度研究 市場與公司重要數(shù)據(jù) 投資要點(diǎn) 盈利預(yù)測 股價(jià)表現(xiàn)的催化劑 估值和投資建議 中國最大的管 理 資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費(fèi)資源共享 ) 第 2 頁 共 17 頁 中國最大的管 理 資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費(fèi)資源共享 ) 第 3 頁 共 17 頁 目 錄 第一部分 公司基本情況 ............................................................................................................................ 4 第二部分 經(jīng)營業(yè)績簡要回顧 .................................................................................................................... 4 一、 液態(tài)奶第一到第三的滑落 .......................................................................................................... 4 二、 競爭落敗的內(nèi)外因分析 .............................................................................................................. 4 第三部分 行業(yè)的發(fā)展趨勢 ........................................................................................................................ 5 一、 乳制品行業(yè)仍將 持續(xù)高景氣度發(fā)展 .......................................................................................... 5 二、 液態(tài)奶政策調(diào)整意義深遠(yuǎn) .......................................................................................................... 5 三、 乳制品主流消費(fèi)趨勢：新鮮乳品市場份額擴(kuò)大，酸奶增長強(qiáng)勁成為生力軍 ...................... 5 四、 液態(tài)奶市場競爭分配 .................................................................................................................. 6 第四部分 光明乳業(yè)領(lǐng)先于行業(yè)的傳統(tǒng)競爭優(yōu)勢 .................................................................................... 6 一、 良好的奶源支持 .......................................................................................................................... 7 二、 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)完整且 易調(diào)整 .............................................................................................................. 7 三、 技術(shù)研發(fā)能力賦予高附加值 ...................................................................................................... 7 四、 冷鏈物流與店面直銷優(yōu)勢明顯 .................................................................................................. 8 第五部分 經(jīng)營管理多層面從危機(jī)挫折中得到反 思整改 ........................................................................ 8 一、 戰(zhàn)略的重大轉(zhuǎn)變：聚焦新鮮乳制品，一切以用戶體驗(yàn)為念 .................................................. 8 二、 “輕資產(chǎn)戰(zhàn)略”外埠經(jīng)營：亡羊補(bǔ)牢，為時(shí)未晚 .................................................................. 9 第六部分 06 年發(fā)力搶灘外埠市場 ......................................................................................................... 10 一、 全國性戰(zhàn)略擴(kuò)張：原奶供應(yīng)、產(chǎn)能與銷售并進(jìn) .................................................................... 10 二、 進(jìn)一步鞏固華東地區(qū)，加快將華北地區(qū)圈入大華東區(qū)域 .................................................... 10 三、 重點(diǎn)發(fā)力西南地區(qū)市場 .............................................................................................................11 四、 0608 年液態(tài)奶業(yè)務(wù)有望以 10%、 15%、 20%環(huán)比速度遞增 ...................................................11 五、 市場競爭分析 .............................................................................................................................11 第七部分 來自牧業(yè)強(qiáng)有力的新的利潤增長點(diǎn) ...................................................................................... 12 第八部分 財(cái)務(wù)狀況分析 .......................................................................................................................... 13 一、 長期積累的高盈利能力仍將持續(xù) ............................................................................................ 13 二、 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)偏向于保守的穩(wěn)健 .................................................................................................... 14 三、 綜合營運(yùn)能力持續(xù)提升勢態(tài) .................................................................................................... 14 第九部分 盈利預(yù)測 ........................