【正文】 .................................................... 5 3 黃山旅游企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀及存在的問題 ..................................................................... 7 黃山旅游企業(yè)簡介 ...................................................................................................... 7 黃山旅游企業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 ...................................................................................... 7 資產(chǎn)負債率 ......................................................................................................... 8 資本負債率 ......................................................................................................... 8 長期負債率 ......................................................................................................... 9 股東權(quán)益比率 ..................................................................................................... 9 財務(wù)狀況分析 ................................................................................................... 10 盈利能力 ........................................................................................................... 10 現(xiàn)金凈流量比率 ................................................................................................11 黃山旅游企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中存在的問題 .....................................................................11 資產(chǎn)負債率偏低 ...............................................................................................11 資本結(jié)構(gòu)調(diào)整彈性小 ....................................................................................... 12 股權(quán)過度融資 ................................................................................................... 12 負債結(jié)構(gòu)不合理 ............................................................................................... 12 4 優(yōu)化黃山旅游企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的對策建議 .......................................................................... 13 調(diào)整黃山旅游的負債結(jié)構(gòu) ......................................................................................... 13 運用好財務(wù)杠桿 ......................................................................................................... 13 實現(xiàn)股權(quán)所有者的多元化 ......................................................................................... 13 黃山旅游企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)分析 V 建立約束機制，完善公司治理結(jié)構(gòu) ......................................................................... 13 結(jié) 論 .................................................................................................................................. 15 參 考 文 獻 ............................................................................................................................ 16 致 謝 .................................................................................................................................. 17 作者簽名： 日期： 年 月 日 導師簽名： 日期： 年 月 日 注 意 事 項 （論文）的內(nèi)容包括： 1）封面（按教務(wù)處制定的標準封面格式制作） 2）原創(chuàng)性聲明 3）中文摘要（ 300 字左右）、關(guān)鍵詞 4）外文摘 要、關(guān)鍵詞 5）目次頁（附件不統(tǒng)一編入） 6）論文主體部分：引言（或緒論）、正文、結(jié)論 7）參考文獻 8）致謝 9）附錄（對論文支持必要時） ：理工類設(shè)計（論文）正文字數(shù)不少于 1 萬字（不包括圖紙、程序清單等），文科類論文正文字數(shù)不少于 萬字。 作 者 簽 名 ： 日 期： 指導教師簽名： 日 期： 使用授權(quán)說明 本人完全了解 大學關(guān)于收集、保存、使用畢業(yè)設(shè)計（論文）的規(guī)定，即：按照學校要求提交畢業(yè)設(shè)計（論文）的印刷本和電子版本；學校有權(quán)保存畢業(yè)設(shè)計（論文）的印刷本和電子版，并提供目錄檢索與閱覽服務(wù)；學?？梢圆捎糜坝?、縮印、數(shù)字化或其它復(fù)制手段保存論文；在不以贏利為目的前提下，學校可以公布論文的部分或全部內(nèi)容。 作者簽名： 日 期： 學位論文原創(chuàng)性聲明 本人鄭重聲明：所呈交的論文是本人在導師的指導下獨立進行研究所取得的研究成果。 ：任務(wù)書、開題報告、外文譯文、譯文原文（復(fù)印件）。 1 1 緒論 研究背景和意義 課題背景 目前，隨著我國現(xiàn)代企業(yè)制度的建立完善與資本主義市場的不斷發(fā)展，我國大部分企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)已經(jīng)逐漸走向 合理化與科學化，為有效提升企業(yè)在市場中的競爭力與生存能力有著重要的作用。 研究現(xiàn)狀 自從 1958 年 Modigliani 和 Miller 提出現(xiàn)代意義上的資本結(jié)構(gòu)理論 MM 理論以來 ,引起了眾多學者對資本結(jié)構(gòu)理論研究的重視 ,隨著對資本結(jié)構(gòu)的不斷研究 ,使得資本結(jié)構(gòu)的理論也越來越豐富。第二階段采用案例分析法，整合相 關(guān)資料，結(jié)合行業(yè)或構(gòu)建相關(guān)模型，案例分析具體公司或行業(yè)。主要的研究成果包括： ⑴在理想條件下， MM 理論得出資本結(jié)構(gòu)與公司價值無關(guān)的結(jié)論； ⑵存在公司所得稅條件下， MM 理論得出公司價值隨負債的增加而增加的結(jié)論； ⑶存在破產(chǎn)成本的條件下，權(quán)衡理論得出實現(xiàn)公司價值最大化要權(quán)衡避稅利益和破產(chǎn)成本的結(jié)論。 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)模式的重要性 企業(yè)的 資本結(jié)構(gòu) 優(yōu)化非常重要，因為資本結(jié)構(gòu)會決定了企業(yè)財務(wù)管理，如果能夠最大優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，那么企業(yè)財務(wù)管理會達到最優(yōu)的效果。 影響上市公司資本結(jié)構(gòu)的因素 一般來說，概念上的資本 結(jié)構(gòu)影響因素包括： 行業(yè)分析 ， 股東 的 投資動機 ， 企業(yè)信用等級與 債權(quán)人 的態(tài)度 ， 經(jīng)營者的態(tài)度 ， 企業(yè)財務(wù)狀況和成長能力 ， 稅收政策 除 上述因素外，不同國家之間、國民經(jīng)濟的發(fā)展狀況、資本市場的發(fā)展水平、利率等因素，也會對企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生一定的影響 肖作平使用滬深兩市 19952020 年的平行數(shù)據(jù)，采用雙向效應(yīng)動態(tài)模型，利用廣義矩估計方法對資本結(jié)構(gòu)影響因素進行考察，將資本結(jié)構(gòu)影響因素歸納為 7 個，分別是 :資產(chǎn)構(gòu)成、公司規(guī)模、成長性、獨特性、資產(chǎn)流動性、產(chǎn)生內(nèi)部資源能力，通過模型的廣義矩估計結(jié)果發(fā)現(xiàn)：我國公司轉(zhuǎn)換債務(wù)結(jié)構(gòu)的成本并不高，有形資產(chǎn)比例、企業(yè)規(guī)模與負債率正相關(guān)，成長性與負債率負相關(guān) [4]。