【正文】 當(dāng)橫坐標(biāo)上有18種金融牌照，縱坐標(biāo)上有6種工具，如果組合成一個信用較好、杠桿合理、風(fēng)險可控的產(chǎn)品且得到了應(yīng)用，那么就是智慧，就是真正的金融創(chuàng)新；如果產(chǎn)品底數(shù)不清、杠桿極高、風(fēng)險極大，則最終將崩盤。資金投向方面，應(yīng)要求不投二手房、不炒外匯、不炒股票、不放高利貸。早年，重慶在落實國家工商總局有關(guān)“先照后證”改革之時，就明確要求三類企業(yè)，比如經(jīng)營爆炸品和危險品的企業(yè)、公共服務(wù)企業(yè)以及金融機構(gòu)等，必須先證后照。我國企業(yè)尚缺資本的市場化補充機制。第五篇：防范化解四類金融風(fēng)險防范化解四類金融風(fēng)險所有金融機構(gòu)都必須持牌經(jīng)營，必須先證后照，不允許先照后證、事中事后補監(jiān)管的情況存在。因此，今后在繼續(xù)吸引科技含量高的工業(yè)資本流入的同時，應(yīng)當(dāng)視經(jīng)濟現(xiàn)實需要，加快金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與體制的建設(shè)，在總量控制的原則下，積極穩(wěn)妥地吸引金融資本的流入，并重點從外匯管理制度與行業(yè)、企業(yè)準(zhǔn)入的程度上予以嚴(yán)格監(jiān)控。（三）加大對非銀行金融機構(gòu)的監(jiān)管對于問題較多的信托投資公司，在清理的基礎(chǔ)上堅決與各級政府部門脫鉤，杜絕經(jīng)營資金的財政化；基于目前國際社會對中國金融機構(gòu)問題關(guān)注較多，國際金融動蕩尚未平息，為了避免引起過大的波動及對信心的消極影響，對信托投資公司的清理應(yīng)慎重，主要應(yīng)按金融信托的應(yīng)有原則積極進行改組，盡量實行平衡過渡。而作為法律制度重要組成部分的契約制度，不僅能使合格交易得到確認(rèn)，而且還能以法律強制力切實保障契約的履行。政府如何運用金融政策進行宏觀調(diào)控需要法律授權(quán)，政府宏觀調(diào)控的權(quán)力、范圍、措施及效力均需法律明確規(guī)定；金融市場主體的行為規(guī)則需要法律確認(rèn)，金融市場秩序需要法律建立，正是在這個意義上，我們認(rèn)為，法制化是中國金融市場建設(shè)的必由之路，當(dāng)然也是防范和化解金融風(fēng)險的必由之路。改革開放以來，我國家電、輕工、紡織、食品等行業(yè)曾得到迅速發(fā)展，但也帶來不少重復(fù)建設(shè)、重復(fù)引進、盲目追求“大而全”、“小而全”的問題。這類機構(gòu)在發(fā)展中演化為“金融百貨公司”，不但與商業(yè)銀行一樣從事存貸款與投資業(yè)務(wù)，也大量染指證券經(jīng)營業(yè)務(wù)。但從法律與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系不難看出：金融體制的建立與完善必須有相應(yīng)的制度與規(guī)范作后盾，金融市場的有效運作則必須以秩序為前提。央行盡管已開始采用一般性貨幣政策工具，間接調(diào)控宏觀金融市場，但由于貨幣市場、利率市場、外匯市場等配套運作機制不健全，央行完全依賴信貸、利率、匯率等金融杠桿進行間接宏觀調(diào)控的條件尚不具備。正是因為金融風(fēng)險是可控的，才使得建立健全現(xiàn)代金融制度具有現(xiàn)實意義。（三）擴散性金融風(fēng)險不同于其他風(fēng)險的一個最顯著特征是，金融機構(gòu)的風(fēng)險損失或失敗，不僅影響自身的生存和發(fā)展，更突出的是導(dǎo)致眾多的儲蓄者和投資者的損失或失敗，從而引起社會的動蕩。在中國，金融體制改革是建立社會主義市場經(jīng)濟的核心工程，但由于處在特定的轉(zhuǎn)型時期，新的機制遠(yuǎn)未健全，法律規(guī)范尚不完善，加之長期計劃體制的影響根深蒂固，個別市場主體在利益驅(qū)動下利用市場監(jiān)管和法律調(diào)控的疏漏，頻繁地進行違規(guī)操作，使中國金融業(yè)的風(fēng)險隱患日漸凸現(xiàn)。雖然該法將金融安全納入其中，但是卻未提及金融安全審查。鼓勵“獎善罰惡”，對知法范法、嚴(yán)重違紀(jì)人員應(yīng)加大處罰力度，對于操作人員在創(chuàng)新產(chǎn)品運行過程中，發(fā)現(xiàn)并上報的問題和漏洞給予足夠重視并給予獎勵。金融創(chuàng)新要確保風(fēng)險創(chuàng)造主體的一致性，嚴(yán)禁向金融消費者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險、藏匿風(fēng)險、延滯風(fēng)險，堅持透明、簡單和規(guī)范的原則，加強信息披露和投資者教育，強化投訴處理和錄音錄像等保護措施。此外，在通道疊加上還要穿透杠桿水平。從產(chǎn)品募集來源、投資方向等進行分類監(jiān)管。對重大創(chuàng)新業(yè)務(wù)和風(fēng)險事項進行不定期溝通，減少由于信息不對稱產(chǎn)生的監(jiān)管真空。1．宏觀監(jiān)管層面（1）加強宏觀的審慎監(jiān)管，提早做好經(jīng)濟“灰犀牛”的預(yù)防措施。以銀信理財合作為例，最初主要是出于銀行規(guī)避信貸規(guī)模和投向的限制，銀信合作政策收緊后，銀行依靠證券、基金子公司資管產(chǎn)品為通道的新交叉產(chǎn)品模式開始快速擴張。金融機構(gòu)為了維護聲譽，往往采取自有資金先行賠付等方式化解兌付風(fēng)險，導(dǎo)致轉(zhuǎn)化為表內(nèi)風(fēng)險。在交叉性金融產(chǎn)品中為了規(guī)避監(jiān)管政策的限制，基礎(chǔ)資產(chǎn)、交易模式、產(chǎn)品嵌套不斷創(chuàng)新，形成了較為復(fù)雜的風(fēng)險傳遞鏈條，存在誘發(fā)連鎖性風(fēng)險的可能。各種金融機構(gòu)在追求規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟、不斷突破分業(yè)經(jīng)營限制而相互融合的過程中，由于加強了在資本、資金、產(chǎn)品等方面的聯(lián)系，很容易將某個市場或行業(yè)的風(fēng)險傳導(dǎo)到其他市場和行業(yè)。（5）削弱了微觀審慎監(jiān)管的效力。一是管理體系方面，部分銀行未建立具有交叉金融產(chǎn)品特色的統(tǒng)一風(fēng)險管理框架。一是債券市場、股票市場風(fēng)險向銀行體系傳導(dǎo)。受過往銀行間市場和交易所交易規(guī)則的約束，銀行理財產(chǎn)品和部分銀行不具備合格投資者資格，加之銀行理財產(chǎn)品缺乏明確的法律主體地位，無法以理財名義辦理抵質(zhì)押手續(xù)，造成了同業(yè)投資、理財業(yè)務(wù)運作中的一些交易環(huán)節(jié)必須借助其他機構(gòu)作為通道來完成。銀行業(yè)資金和渠道優(yōu)勢明顯，仍將是中堅力量；受益于過去監(jiān)管層對金融創(chuàng)新的大力支持，券商、信托和基金子公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展，隨著通道政策紅利逐步消失，這些機構(gòu)則面臨轉(zhuǎn)型；公募基金和私募基金得益于直接融資加速，增速較快。：具體來說，業(yè)務(wù)、產(chǎn)品層面上主要集中在資產(chǎn)管理領(lǐng)域。交叉金融產(chǎn)品作為跨市場金融業(yè)務(wù)合作及投資運作的主要產(chǎn)品，其在運作過程中 的通道疊加、投向復(fù)雜、剛性兌付、管理乏力等問題形成了“三高一低”的風(fēng)險特征，構(gòu)成了金融風(fēng)險的重要來源。對各類風(fēng)險苗頭既不能掉以輕心，也不能置若罔聞”。持續(xù)培育價值投資、長期投資理念，強化金融機構(gòu)的專業(yè)化分析研究能力，努力促進一流水平投資銀行的形成。然而，令人遺憾的是，仍然存在著大量的媒體網(wǎng)絡(luò)虛假廣告，誤導(dǎo)性宣傳，欺騙性投資咨詢和理財顧問，已經(jīng)成為影響社會穩(wěn)定和諧的公害。金融機構(gòu)作為信用中介，要帶頭講誠信，真實反映資產(chǎn)情況，真實披露相關(guān)信息。當(dāng)前需要優(yōu)先考慮的有以下幾個方面：一是加快企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。刮骨療傷，壯士斷腕，知易行難。防范化解金融風(fēng)險必須堅持黨中央的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，確保金融改革發(fā)展正確方向，并服從服務(wù)于人民群眾的根本利益?？倳浿赋?，回顧改革開放以來我國金融業(yè)發(fā)展歷程，解決影響和制約金融業(yè)發(fā)展的難題必須深化改革。七是回歸本源服務(wù)實體。去年以來，我們督促銀行利用當(dāng)前撥備較充足的有利條件，做實貸款分類，真實反映信用風(fēng)險。四是區(qū)別對待分類施策。與此同時，同業(yè)存放和同業(yè)存單則只有較小變化。近年來，針對房地產(chǎn)貸款、地方政府債務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)金融等系統(tǒng)性風(fēng)險隱患較大的領(lǐng)域，我們設(shè)定審慎監(jiān)控指標(biāo)，開展壓力測試，加強清理規(guī)范，及早介入干預(yù)，有效遏制了風(fēng)險累積。我國現(xiàn)階段的金融問題具有極大的特殊性。黨的十八大以來，習(xí)近平同志作為黨的領(lǐng)袖，對金融工作發(fā)表了一系列重要講話，全面系統(tǒng)深刻地闡述了防范化解金融風(fēng)險問題，不僅在我們黨的歷史上前所未有，在國際政治實踐中也極為罕見。因此，如何采取切實有效的措施，防范和化解金融風(fēng)險，這已成為世界各國經(jīng)濟發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急，也是我國經(jīng)濟體制改革和金融體制改革面臨的重大課題。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，是國民經(jīng)濟發(fā)展變化的晴雨表，金融出現(xiàn)動蕩、危機，勢必危及經(jīng)濟健康發(fā)展和社會穩(wěn)定。（2）借鑒別國救市措施，分析我國金融機制的應(yīng)對方案。總書記關(guān)于金融工作的理論和政策論述，深刻把握現(xiàn)階段經(jīng)濟金融運行的內(nèi)在規(guī)律，形成了防范化解金融風(fēng)險的中國方略，充分體現(xiàn)了中國智慧。一是底線思維防患未然。在化解“類信貸”業(yè)務(wù)風(fēng)險過程中，我們沒有全線出擊、四面作戰(zhàn)，而是合理安排過渡期,先由機構(gòu)自查再由監(jiān)管部門檢查，有計劃、分步驟，漸次達成目標(biāo)。針對交叉金融野蠻生長、影子銀行急劇膨脹等突出問題，我們及時開展市場亂象綜合整治，有力遏制了銀行業(yè)和保險業(yè)資金脫實向虛勢頭。對于“金融科技”，英國等國家提出了“監(jiān)管沙盒子”的概念，而我們采取的實際上類似“監(jiān)管沙房子”的框架，可能需要逐步調(diào)整優(yōu)化。防范化解金融風(fēng)險是系統(tǒng)性工程，必須及時采取措施強力治標(biāo)，有效處置重大風(fēng)險事件，同時，要對所有違法違規(guī)行為全面排查，嚴(yán)肅處理，力爭在最短的時間內(nèi)把市場上的歪風(fēng)邪氣壓制下去。信貸增速繼續(xù)明顯超過貨幣供應(yīng)量和國內(nèi)生產(chǎn)總值增速，小微企業(yè)貸款持續(xù)實現(xiàn)“三個不低于”目標(biāo)。金融業(yè)擴大開放是增強我國服務(wù)業(yè)競爭力、提升全要素生產(chǎn)率的迫切需要。一旦發(fā)現(xiàn)承諾高回報的理財產(chǎn)品和投資公司，就要相互提醒、積極舉報，讓各種金融詐騙和不斷變異的龐氏騙局無所遁形。四是平衡各方利益面臨很多制約。到2018年5月末，企業(yè)債券違約后未兌付金額，%。四是努力解決違法成本過低問題。對于不當(dāng)創(chuàng)新、過度創(chuàng)新等行為，監(jiān)管部門要加強監(jiān)督檢查，及時發(fā)現(xiàn)制止?？缡袌鼋鹑诋a(chǎn)品在近幾年的快速發(fā)展，有效打破了金融市場間的分隔，加速了資源的有效配置。整體來看，跨市場金融是我國金融業(yè)改革必然出現(xiàn)的行為。金融機構(gòu)利用業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的創(chuàng)新，來跨越貨幣、資本等多個金融市場的子市場；二是外部綜合化經(jīng)營。圖表1：20122016年我國資產(chǎn)管理規(guī)模（單位：萬億元）從市場份額來看：銀行是我國資產(chǎn)管理行業(yè)的有力競爭者。三、資管產(chǎn)品在跨市場金融運作中存在的問題和關(guān)鍵風(fēng)險點資管市場中交叉性金融產(chǎn)品運作的根本邏輯在于資金在跨市場、跨機構(gòu)、跨產(chǎn)品主體、跨地域之間的流動。（2）投資范圍日益復(fù)雜，風(fēng)險關(guān)聯(lián)程度偏高。能否實現(xiàn)本金安全和預(yù)期收益，既取決于增發(fā)認(rèn)購價格與市場價格之間的價差，也取決于上市公司基本面是否支持股票的理性估值。部分銀行機構(gòu)在以自營資金或同業(yè)資金購買交叉金融產(chǎn)品時，雖能在投資前開展風(fēng)險審查和資金合規(guī)性審查，但未按照“實質(zhì)重于形式”原則，根據(jù)所投資基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)，準(zhǔn)確計量風(fēng)險并計提相應(yīng)資本與撥備，也未運用交易賬戶異動監(jiān)測、壓力測試、限額管理等手段，有效識別、計量、監(jiān)測和控制跨行業(yè)跨市場風(fēng)險。相當(dāng)程度的風(fēng)險沒有被合理考量并納入監(jiān)管視野。在流動性充裕的情況下，交叉金融業(yè)務(wù)的過度發(fā)展，極有可能使巨額資金在局部市場上快速集聚，加劇其泡沫化程度，并形成巨大的危害?！皠傂詢陡丁痹阢y行理財、信托產(chǎn)品等資產(chǎn)管理產(chǎn)品中普遍存在。（6）交叉金融產(chǎn)品風(fēng)險仍主要集中于銀行體系。交叉性金融產(chǎn)品作為金融資管的創(chuàng)新產(chǎn)品，由于產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜，合同約定責(zé)任不清，加上規(guī)則不明，極容易形成監(jiān)管套利，并且伴隨著跨市場、跨行業(yè)的風(fēng)險傳遞，最終會對各參與機構(gòu)的當(dāng)前業(yè)務(wù)和未來發(fā)展產(chǎn)生共振影響。短期來說，強化金融監(jiān)管部門監(jiān)管協(xié)作，淡化分業(yè)監(jiān)管思維。符合標(biāo)準(zhǔn)的，鼓勵支持；不符合標(biāo)準(zhǔn)的，及時叫停通報，防止風(fēng)險積累和擴大。包括加快推進信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)、促進信貸資產(chǎn)證券化、嚴(yán)厲打擊監(jiān)管套利等，通過市場化機制推進交叉金融產(chǎn)品正常發(fā)展。區(qū)分風(fēng)險職責(zé)，跨行業(yè)跨市場風(fēng)險識別、計量、監(jiān)測、控制和報告，資本計提、風(fēng)險撥備等提出明確、嚴(yán)格的要求。3．微觀操作層面（1）合規(guī)操作。跨市場交叉金融產(chǎn)品未來將不僅局限于國內(nèi)的資本與市場，必將融入國際的資本與市場中。一、金融風(fēng)險的含義和基本特征金融風(fēng)險是指金融資本在經(jīng)營與交易過程中預(yù)期收益的不確定性，即投資人預(yù)期收益與實際收益的偏差。（二）隱蔽性金融風(fēng)險往往并非在金融危機爆發(fā)時才存在，金融活動本身的不確定性損失很可能因信用特點而一直為其表面所掩蓋著。充分認(rèn)識金融風(fēng)險加速性的特征，對于高度重視金融風(fēng)險的社會危害性是非常必要的。檢討中國現(xiàn)有金融風(fēng)險隱患的成因，不外是體制的不健全與法制的不完備兩個方面，而這兩方面又是相互聯(lián)系與影響的。另一方面，是市場運行機制缺乏完整的制度模式和架構(gòu)，以至出現(xiàn)了證券期貨市場違規(guī)行為不斷、信托業(yè)定位模糊、保險業(yè)非均衡發(fā)展及過度競爭等問題。但由于以制度創(chuàng)新為核心內(nèi)容的企業(yè)改革未能取得突破性進展，各級政府對銀行的日常經(jīng)營干預(yù)較大，不僅信貸資金的經(jīng)營帶有“半財政”性質(zhì)，而且扭曲了銀企關(guān)系；在近幾年的企業(yè)資產(chǎn)重組過程中，債、廢債現(xiàn)象嚴(yán)重，這無疑加重了銀行的