關(guān)于財務(wù)股東利益分析-免費閱讀
【正文】 ?理論上 ， 股利支付少 ， 留存利潤再投資多 ， 股價會漲 ， 那么 ， 股利率就可能很低；如果與此同時的權(quán)益報酬率較高 ，則股東對較低的股利率仍會滿意 。 留存收益率 ? 留存收益率： （ 凈收益 — 全部股利 ） / 凈收益 ?該比率反映留存收益占經(jīng)常性收益之比（ 如果排除一次性項目 ） 。 除非可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成股票會提高 EPS，否則 ， 在計算完全稀釋的每股收益時 ，總是要將可轉(zhuǎn)換債券包含在內(nèi) 。 “ 原始每股收益 ” （ 續(xù) 9） ?注：在上例中 ， 因為實際收益率低于發(fā)行 AA級債券的平均收益率的 %， 故在可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行當(dāng)年就將其視為 “ 準(zhǔn)普通股 ” ， 在原始每股收益計算中予以考慮； ?如果測試結(jié)果表明實際收益率 “ 高于 ”發(fā)行 AA級債券的平均收益率的 %， 則自債券實際轉(zhuǎn)換成普通股的那年起 ， 才將其包含在原始每股收益計算之中 。 “ 原始每股收益 ” （ 續(xù) 5） ?續(xù)前例 ， 假設(shè)還包括債券 50000元 ， 年利率 10%， 這些債券面值為 1000元 ， 共 50張 。 ?因此 ， 這些證券的存在 ， 就意味著導(dǎo)致普通股 EPS的稀釋 。 股東利益分析 ?普通股每股收益 ?其他與股東利益直接相關(guān)的財務(wù)比率 普通股每股收益 ?一般地 ， 普通股每股收益可按下式計算： （ 凈收益 — 優(yōu)先股股利 ） / 流通在外的普通股加權(quán)平均股數(shù) ?之所以扣除優(yōu)先股股利 ， 是因為它從稅后利潤中支付； ?“ 流通在外 ” 的含義是：要扣除庫藏股； 普通股每股收益（續(xù) 1） ?分母之所以要取加權(quán)平均值 ， 是因為 ，分子 （ 利潤 ） 是 “ 全年 ” 實現(xiàn)的； ?同時 ， 分母 （ 流通在外的股份數(shù) ） 則在年內(nèi)可能有變化 —— 如：因形成庫藏股而減少 ， 因新股發(fā)行而增加 。 當(dāng)這種潛在的稀釋作用相當(dāng)顯著時 ， 就有必要調(diào)整計算每股收益 。假設(shè)債券的發(fā)行收入為 50000元 ， 可轉(zhuǎn)換成普通股票 5000股；每年支付利息 5000元 （ =50000 10%） 。 “ 原始每股收益 ” （ 續(xù) 10） ?在后一種情況下 ， 將會使債券轉(zhuǎn)換當(dāng)年與其上年的原始每股收益出現(xiàn)較大的差異 —— 轉(zhuǎn)換當(dāng)年與上年原始每股收益計算
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