xxxx年房地產(chǎn)投資策略-免費(fèi)閱讀
【正文】 本公司可能會(huì)持有報(bào)告中提及的證券頭寸并進(jìn)行交易 ， 還可能為報(bào)告中提及的公司提供或爭(zhēng)取提供投資銀行 、 財(cái)務(wù)顧問(wèn)或金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù) 。 重要申明 36 深 圳 上 海 深圳市福田區(qū)深南大道 4011號(hào)香港中旅大廈 25層 郵政編碼： 518048 電 話： 86 755 8249 3932 傳 真： 86 755 8249 2062 電子郵件： 上海浦東銀城中路 68號(hào)時(shí)代金融中心 45層 郵政編碼： 202320 電 話： 86 21 5010 6028 傳 真： 86 21 6849 8501 電子郵件： 法律聲明 本報(bào)告僅供華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司 （ 以下簡(jiǎn)稱 “ 本公司 ” ） 客戶內(nèi)部交流使用 ， 本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶 。 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn) ， 投資需謹(jǐn)慎 。 ? 小戶型成交較為活躍。 15 告別高成長(zhǎng) ? ? 判斷房地產(chǎn)行業(yè)將由高速增長(zhǎng)進(jìn)入適度增長(zhǎng)的階段 ,住房市場(chǎng)增長(zhǎng)動(dòng)力主要來(lái)自改善性需求 ? 城鎮(zhèn)存量住宅中老舊及設(shè)施不完備的房屋比重仍較高 統(tǒng)一熱水 2% 家庭自裝熱水器 50% 其他 7% 無(wú)洗澡設(shè)施 41% 80年代 25% 90年代 43% 2023年以后 24% 80年代以前 8% 資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 (2023),華泰聯(lián)合證券研究所 16 告別高成長(zhǎng) ? ? 城鎮(zhèn)存量住宅中商品房比重仍較低 ,老公房 (房改似房 )群體改善居住條件的住房消費(fèi)升級(jí)潛力較大 租賃公房 , % 租賃私房 , % 原有私房 , % 房改私房 , % 商品房 , % 其他 , % 2023城鎮(zhèn)存量住房產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu) 020406080100120140租賃公房 租賃私房 原有私房 房改私房 商品房 其他 平均建面 資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 、 REICO數(shù)據(jù)庫(kù) 、 華泰聯(lián)合證券研究所 17 告別高成長(zhǎng) ? ? 我國(guó)現(xiàn)城鎮(zhèn)戶均住宅 ,從他國(guó)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在戶均套數(shù)達(dá)到 1套前，房地產(chǎn)需求仍可保持適度增長(zhǎng) 0%5%10%15%20%25%30%全部家庭 最低收入組 低收入組 中等偏下組 中等收入組 中等偏上組 高收入組 最高收入組 第二居所 比例及用途 出租 , % 偶爾居住 , % 其他用途 , % 資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 、 REICO數(shù)據(jù)庫(kù) 、 華泰聯(lián)合證券研究所 18 告別高成長(zhǎng) ? ? 商業(yè)地產(chǎn)有望成為新的亮點(diǎn) 日本經(jīng)濟(jì)騰飛階段，工業(yè)用地價(jià)格漲幅最大 日本經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型后 ,商業(yè)用地價(jià)格漲幅最大 資料來(lái)源：日本統(tǒng)計(jì)局 、 華泰聯(lián)合證券研究所 19 ? 第三輪調(diào)控后，由于限購(gòu)令的出現(xiàn)導(dǎo)致雙拼戶型完全無(wú)法成交，一線城市成交量深度下滑；二三線城市從目前來(lái)看表現(xiàn)仍然相對(duì)平穩(wěn) ,但實(shí)現(xiàn)限購(gòu)的城市成交也出現(xiàn)較大下降。 本報(bào)告是基于本公司認(rèn)為可靠的公開(kāi)信息 ， 但本公司不保證這些信息的準(zhǔn)確性或完整性 。 169。 在任何情況下 ， 本報(bào)告中的信息或所表述的意見(jiàn)并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議 。 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH 。 某些交易 ， 包括牽涉期貨 、 期權(quán)及其它衍生工具的交易 ， 有很大的風(fēng)險(xiǎn) ， 可能并不適合所有投資者 ， 投資者不應(yīng)視本報(bào)告為作出投資決策的惟一因素 。 華泰聯(lián)合證券是一家覆蓋證券經(jīng)紀(jì) 、 投資銀行和證券咨詢等多項(xiàng)業(yè)務(wù)的綜合類證券公司 。金色悅城 翔安 中高檔 20231030 402套 98% 9923 9579 55006500 當(dāng)前樓市特征 27 2023年行業(yè)生態(tài)預(yù)測(cè) ? 政策面 :調(diào)控常態(tài)化 ? 抑制通脹將成為宏觀政策重點(diǎn) ,加息及信貸緊縮將成為主要的金融環(huán)境 ? 但不意味地產(chǎn)調(diào)控將放松 ,判斷在房?jī)r(jià)上漲壓力消除前 ,多套房的差別化信貸政策或?qū)㈤L(zhǎng)期執(zhí)行 . ? 從補(bǔ)充地方稅源角度 ,房產(chǎn)稅推出將是大趨所趨 ? 預(yù)收款監(jiān)管加強(qiáng)，開(kāi)發(fā)商被動(dòng)降杠桿 ? 行政限購(gòu)非常規(guī)，但見(jiàn)效需要長(zhǎng)期執(zhí)行 ? 各種稅收的嚴(yán)格征收將很具震懾威力 ? 香港額外印花稅是警示 28 2023年行業(yè)生態(tài)預(yù)測(cè) ? 2023年全年將供過(guò)于求 ? 按 32%的施工轉(zhuǎn)可售率計(jì)算，在不考慮今年剩余庫(kù)存的情況下， 2023年預(yù)計(jì)全年商品房可售面積 億平米。從成長(zhǎng)到價(jià)值 — 房地產(chǎn)行業(yè) 2023年投資策略 房地產(chǎn)行業(yè)分析師 魚(yú)晉華 SAC執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)： S1000208120232 華泰聯(lián)合證券研究所 2023年 11月 2 一 告別高速成長(zhǎng) ? 二 當(dāng)前樓市特征 三 2023年行業(yè)生態(tài)預(yù)測(cè) 四 關(guān)于通脹與房地產(chǎn) 五 投資策略 目 錄 3 告別高成長(zhǎng) ? ? 過(guò)去 10年，房地產(chǎn)行業(yè)增速遠(yuǎn)超 GDP ? 人口紅利 ? 城市化 40%20%0%20%40%60%80%100%2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023商品房銷售額增速 GDP增速 0%5%10%15%20%25%2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023商品房竣工面積增速 GDP增速 4 告別高成長(zhǎng) ? ? 但高速成長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力將呈衰減勢(shì)頭 ? 中國(guó)人口紅利將于 2023年消失 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%1950 1975 2023 2025 205065+6065155901401020304050607080901950 1975 2023 2025 2050Total Child Oldage勞動(dòng)力人口占比拐點(diǎn)將于 2023年出現(xiàn) 由于老年人口增多 ,總撫養(yǎng)比例拐點(diǎn)將于2023年出現(xiàn) 5 告別高速成長(zhǎng) ? ? 但高速成長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力將呈衰減勢(shì)頭 ? 日本人口紅利消失于 1990年 01020304050607080901001950 1975 2023 2025 205065+606515590140204060801001201950 1975 2023 2025 2050Total Child Oldage勞動(dòng)力人口占比拐點(diǎn)于 1990年出現(xiàn) 總撫養(yǎng)比例拐點(diǎn)于1990年出現(xiàn) 6 告別高速成長(zhǎng) ? ? 但高速成長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力將呈衰減勢(shì)頭 ? 家庭結(jié)構(gòu)由 “ 442” 進(jìn)入 “421” 時(shí)代 ,意味住房新增需求將減弱 由于出生率的下降，新增人口 2023年開(kāi)始呈下降趨勢(shì) 中國(guó)正在步入老齡化社會(huì) 1000050000500010000150002023025000195519601965197019751980198519901995200020052010201520
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