【正文】 提供對(duì)外經(jīng)濟(jì)援助的程序是 :受援國(guó)申請(qǐng)貸款一審查或?qū)嵉乜疾觳懗鰣?bào)告 ― 簽定意向書一批準(zhǔn)和簽署援助協(xié)議一發(fā)放貸款一對(duì)工程項(xiàng)目的檢查監(jiān)督 聯(lián)邦德國(guó)提供的國(guó)家之間直接雙邊經(jīng)濟(jì)援助分為 ： （ 1） 資 本援助。一般應(yīng)用于建設(shè)項(xiàng)目 ， 則能源、交通、郵電、工礦、農(nóng)林、漁業(yè)以及教育衛(wèi)生、住宅等設(shè)施。一、 政府 貸 款的概念、性 質(zhì) 、作用和特點(diǎn) l 政府 貸 款的性 質(zhì) 政府 貸 款是屬于 經(jīng)濟(jì) 援助 類 型之一的 貸 款 ， 利率低 ， 期限 長(zhǎng)， 條件 較優(yōu) 惠。l 國(guó)際信貸的發(fā)展和變化是世界經(jīng)濟(jì)的客觀狀況和發(fā)展的必然趨勢(shì) ， 具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面 : （ 1） 新的科技革命促進(jìn)了貨幣資本的國(guó)際化 （ 2） 發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際經(jīng)濟(jì)中地位的提高 ， 調(diào)整了國(guó)際投資的構(gòu)成 ， 并對(duì)國(guó)際信貸產(chǎn)生了重要影響 （ 3） 資本主義經(jīng)濟(jì)滯脹 ， 國(guó)家壟斷資本主義的發(fā)展及對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的控制調(diào)節(jié)作用 （ 4） 社會(huì)主義國(guó)家實(shí)行改革、開(kāi)放、積極發(fā)展對(duì)外經(jīng)濟(jì)二、 國(guó) 際 信 貸 的 類 型與作用 l 國(guó)際信貸種類較多 ， 主要有以下幾種分類方法 : （ 1） 按貸款的期限分類 ， 可分為短期貸款 (不超過(guò) 1年 )，中期貸款 (一 年以上 ， 一般 2一 5年 )，長(zhǎng)期貸款 (5年以上 ， 10年、20年甚至更長(zhǎng) ) （ 2） 按貨款的利率分類 ， 可分為無(wú)息貸款 ， 低息貸款 ， 中息貸款和高息貸款 （ 3） 按貸款使用的貨幣和優(yōu)惠情況分類，可分為硬貸款和軟貸款 。第二 節(jié)論 述了國(guó) 際債 券市場(chǎng) 的 現(xiàn) 狀和 發(fā) 展， 對(duì) 國(guó) 際債 券的種 類 、 發(fā) 行方式、 發(fā) 行條件作了 較 全面的 闡 述，并介 紹 了主要的國(guó) 際債 券市 場(chǎng) 的特點(diǎn)。l 為 了更好的管理， Euronext是通 過(guò) 它的五個(gè)子市 場(chǎng) 比利 時(shí) 、法國(guó)、荷 蘭 、葡萄牙和英國(guó)開(kāi)展 業(yè)務(wù) ，但在同一 營(yíng) 運(yùn) 級(jí)別 上，它又作 為 一個(gè)整體被分 為 四個(gè) 戰(zhàn) 略 業(yè)務(wù)單 元（ Strategic Business Units ）， 這 四個(gè) 單 元分 別為現(xiàn) 金市 場(chǎng) 和上市 單 元、衍生品市 場(chǎng)單 元、清算 單 元和信息服 務(wù)單 元。 三、 日本 資 本市 場(chǎng) l 日本全國(guó)共有 東 京、大阪、名古屋、京都、福 岡 、札幌、廣 島和新瀉 8家 證 券交易所 。 美國(guó)資本市場(chǎng)分有多重結(jié)構(gòu)，具體分為： （ 1） 全國(guó)性市 場(chǎng) ：是指由 紐約證 券交易所、美國(guó) 證 券交易所、 納 斯達(dá)克（ NASDAQ） 三個(gè)交易所 組 成的全國(guó)性市 場(chǎng) （ 2） 地區(qū)性市 場(chǎng) ：有太平洋交易所、波士 頓 交易所、 費(fèi) 城交易所等地方性市 場(chǎng) （ 3） 未 經(jīng) 注冊(cè)的交易所：由美國(guó) 證 券 監(jiān) 督管理委 員 會(huì)依法豁免 辦 理注冊(cè)的小型地方 證 券交易所，主要交易地方性中小企 業(yè)證 券 （ 4） 全國(guó)性的小型 資 本市 場(chǎng) ： 納 斯達(dá)克（NASDAQSmallCapMarket） 二板市 場(chǎng) （ 5） 全國(guó)性的 場(chǎng) 外交易市 場(chǎng) ：由 場(chǎng) 外交易市 場(chǎng) （ OTCBB） 和粉紅單 市 場(chǎng) （ PinkSheets） 組 成 二、 英國(guó) 資 本市 場(chǎng) l 全國(guó)性市場(chǎng)：主要是指?jìng)惗刈C券交易所。在這個(gè)階段主辦行組建發(fā)行管理辛迪加并準(zhǔn)備各種文件，最主要的文件是說(shuō)明書，在這個(gè)階段叫初步說(shuō)明書。主要有：有價(jià)證券呈報(bào)書、發(fā)行說(shuō)明書、外匯法規(guī)定的呈報(bào)書、承購(gòu)合同書、承購(gòu)團(tuán)合同書、募集委托合同書、本利支付事務(wù)代辦合同書、登記事務(wù)代辦合同書和有價(jià)證券報(bào)告書等。 （ 5） 債券發(fā)行人根據(jù)證券和交易所委員會(huì)在評(píng)定書中提出的意見(jiàn)，完成注冊(cè)文件的修改工作。二、 國(guó) 際債 券市 場(chǎng) （ 4） 歐洲 債 券市 場(chǎng) 歐洲債券市場(chǎng)的特點(diǎn)：是境外市場(chǎng)，不受任何國(guó)家的監(jiān)管，也沒(méi)有任何國(guó)家的法律法規(guī)的約束；發(fā)行成本低，市場(chǎng)容量大；一般采用國(guó)際銀行辛迪加的形式組織發(fā)行，無(wú)須申請(qǐng)批準(zhǔn)；債券采用無(wú)記名方式發(fā)行，因而可以保護(hù)投資者的利益；市場(chǎng)流動(dòng)性強(qiáng)，較高的安全性。缺點(diǎn)：發(fā)行過(guò)程沒(méi)有靈活性，不易于和美元互換，不如歐洲日元債券便利，發(fā)行成本較高等等。 發(fā) 行市 場(chǎng) 是 組織 國(guó) 際債 券 發(fā) 行和 認(rèn)購(gòu) 的市 場(chǎng) 。 倫敦證券交易所的上市程序： 完成倫敦證券交易所的上市程序通常需要 12周至 24周，具體為：聘請(qǐng)顧問(wèn)，編寫招股說(shuō)明書初稿，研究證券定價(jià)，初稿遞送倫敦證券交易所，評(píng)鑒上市說(shuō)明書，正式遞交文件，完成所有文件并由倫敦證券交易所審批通過(guò)，正式申請(qǐng)上市，支付上市費(fèi)用，簽署認(rèn)購(gòu)協(xié)議，獲得上市資格。它通常包括初始 發(fā) 行條件、增 資發(fā) 行條件和配股 發(fā) 行條件等，但會(huì)因各國(guó) 證 券市 場(chǎng) 的要求不同而不同。l 國(guó)際股票分為以下幾類： （ 1）在外國(guó)發(fā)行的直接以當(dāng)?shù)刎泿艦槊嬷挡⒃诋?dāng)?shù)厣鲜薪灰椎墓善薄? 如何看待西方國(guó) 際 投 資 理 論 的局限性。他認(rèn)為，投資者所購(gòu)買的任何證券都是一種資產(chǎn)所有權(quán)的書面憑證，可以借此從證券發(fā)行者處獲得一定的收益。由于 發(fā) 達(dá)國(guó)家 資 本的 邊際 生 產(chǎn) 力高，因此國(guó) 際資 本流 動(dòng) 多 發(fā) 生在 發(fā) 達(dá)國(guó)家之 間 。 l 這 一理 論認(rèn)為 ， 資 本國(guó) 際 流 動(dòng) 取決于各國(guó) 證 券（股票、 債 券）收益率的差 別 ，當(dāng)一國(guó)的 證 券 資產(chǎn) 價(jià)格一定 時(shí) ，利率越高，其收益就越高；反之，利率越低，其收益就越低。l 但是，西方國(guó) 際 投 資 理 論 回避了 壟 斷與 資 本 輸 出的必然 聯(lián) 系，掩蓋了 發(fā) 達(dá)國(guó)家 資 本 輸 出的制度因素和剝削關(guān)系。但是，如果從 動(dòng)態(tài) 分析的角度出 發(fā) ，就會(huì) 發(fā)現(xiàn)該 理 論 與當(dāng)代國(guó) 際 投 資的 實(shí)際 情況有 許 多悖逆之 處 。國(guó) 際 生 產(chǎn) 折衷理 論 可以 說(shuō) 是幾乎集西方直接投 資 理 論 之大成，但它 畢 竟仍是一種靜 態(tài) 的、微 觀 的理 論 。 l 市 場(chǎng) 內(nèi)部化理 論 的基 礎(chǔ) 是科斯教授的 產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì) 學(xué)理 論 。 1966年他在美國(guó)《 經(jīng)濟(jì) 學(xué)家》季刊上 發(fā) 表了名 為《 產(chǎn) 品周期中的國(guó) 際 投 資 與國(guó) 際貿(mào) 易》的學(xué) 術(shù)論 文，從 產(chǎn) 品技 術(shù)壟 斷的角度分析國(guó) 際 直接投 資產(chǎn) 生的原因， 認(rèn)為產(chǎn) 品生命周期的 發(fā) 展 規(guī) 律決定了企 業(yè) 必 須為 占 領(lǐng) 國(guó)外市 場(chǎng) 而 進(jìn) 行 對(duì)外投 資 。海默認(rèn)為，一個(gè)企業(yè)之所以要對(duì)外直接投資，是因?yàn)樗斜葨|道國(guó)同類企業(yè)有利的壟斷優(yōu)勢(shì)，從而在國(guó)外進(jìn)行生產(chǎn)可以賺取更多的利潤(rùn)。 二、 國(guó) 際 投 資證 券化 趨勢(shì) 起因分析 l 產(chǎn) 生于 80年代的 證 券化 趨勢(shì) ，其原因之一在于 20世 紀(jì) 80年代初所 發(fā) 生的世界性 債務(wù) 危機(jī) l 原因之二在于上個(gè)世 紀(jì) 80年代以來(lái)的全球金融自由化，以及各國(guó)金融管制的放松，金融機(jī)構(gòu)逐步由分 業(yè)經(jīng)營(yíng) 走向混 業(yè)經(jīng)營(yíng) l 隨著 1973年期 權(quán) 定價(jià)理 論 取得的重大 進(jìn) 展以及期 權(quán) 定價(jià)理 論的不斷完善，衍生 證 券的 創(chuàng) 新品種 層 出不 窮 l 發(fā) 展中國(guó)家 證 券市 場(chǎng) 的 發(fā) 育，投 資 的流向增加 三、 證 券化 趨勢(shì) 的 問(wèn)題 l 國(guó) 際 投 資 的 證 券化 趨勢(shì) 在 21世 紀(jì) 的最初 10年很可能持 續(xù) 下去， 這 主要是由于：全球金融自由化程度的不斷提高，新的金融投 資產(chǎn) 品 層 出不 窮 和新 興 市 場(chǎng) 開(kāi)放程度 繼續(xù) 提升 l 隨著 證 券化 趨勢(shì) 的高速 發(fā) 展， 帶 來(lái)的 問(wèn)題 影響也將同 樣 增大。 第二次世界大 戰(zhàn) 的 結(jié)果是：除美國(guó)外，各參 戰(zhàn) 國(guó)的 經(jīng)濟(jì) 慘遭破壞，美國(guó)乘機(jī)向外 擴(kuò)張 ， 對(duì) 外投 資 的 規(guī) 模迅速 擴(kuò) 大 l 70年代以后的國(guó) 際 投 資 。第二章 國(guó)際投資的產(chǎn)生與發(fā)展 l第一節(jié) 國(guó)際投資的起源和發(fā)展 l第二節(jié) 國(guó)際投資的發(fā)展趨勢(shì) l第三節(jié) 國(guó)際投資的證券化趨勢(shì) 第一節(jié) 國(guó)際投資的起源和發(fā)展 l國(guó) 際資 本的形成 l國(guó) 際 投 資 的 歷 史與 發(fā) 展 l影響國(guó) 際 投 資 的幾點(diǎn)因素 一、 國(guó) 際資 本的形成 l 國(guó) 際資 本一般來(lái) 講 有三種形 態(tài) ：國(guó) 際 商品 資 本、國(guó) 際貨幣資本和國(guó) 際 生 產(chǎn)資 本。國(guó)際投資是國(guó)內(nèi)投資在國(guó)際范圍內(nèi)的延伸，本質(zhì)上一致，卻又有新的特征，可以從這個(gè)角度來(lái)理解國(guó)際投資的含義。l 其區(qū)別在于： 國(guó)際貿(mào)易學(xué)對(duì)商品流動(dòng)的研究側(cè)重于交換關(guān)系方面，從原則上講，國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)是在價(jià)值相等基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)利用價(jià)值的交換，商品最終進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域；而國(guó)際投資學(xué)則側(cè)重于對(duì)商品生產(chǎn)屬性的研究，從根本上看，國(guó)際投資活動(dòng)是把商品作為生產(chǎn)要素投入生產(chǎn)領(lǐng)域并實(shí)現(xiàn)價(jià)值增殖。在國(guó)際直接投資中，資本是以生產(chǎn)要素等表現(xiàn)的。借 鑒 其他國(guó)家利用國(guó)外投 資和 對(duì) 外國(guó)投 資 的 經(jīng)驗(yàn) 教 訓(xùn) ，促 進(jìn) 我國(guó) 經(jīng)濟(jì) 建 設(shè) 的 發(fā) 展。l （三）、恢復(fù)增長(zhǎng)階段（ 1945—1979 ）l 從第二次世界大戰(zhàn)后到 70年代末，世界政治局勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，國(guó)際投資迅速恢復(fù)并增長(zhǎng)起來(lái)。其形式一般有三：到本國(guó)以外的國(guó)家或地區(qū)創(chuàng)辦新企業(yè)；購(gòu)買外國(guó)企業(yè)的股票并達(dá)到控股水平；利用以前國(guó)際直接投資的利潤(rùn)在海外進(jìn)行再投資。l 投資要素：l 從定義中可看出兩個(gè)明顯的投資要素，一是投資主體，二是貨幣或其他經(jīng)濟(jì)資源等投資客體，還有兩個(gè)隱含的投資要素，投資方式和投資目的。l 在我國(guó)，投資既包括直接間接的股票、債券投資，也指購(gòu)置和建造固定資產(chǎn)、購(gòu)買和儲(chǔ)備流動(dòng)資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，有時(shí)也用來(lái)指購(gòu)置和建造固定資產(chǎn)、購(gòu)買和儲(chǔ)備流動(dòng)資產(chǎn)（包括有價(jià)證券）的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。 ” 但是無(wú)論那種描述均包含四個(gè)方面：國(guó)際投資主體；國(guó)際投資客體；投資目的；跨國(guó)運(yùn)營(yíng)過(guò)程。 三、國(guó)際投資的產(chǎn)生與發(fā)展l （一）、初始形成階段（ 1890—1914 ）l 從 19世紀(jì)末期開(kāi)始到第一次世界大戰(zhàn)前夕。二、 國(guó) 際 投 資實(shí)務(wù) l 介紹國(guó)際直接投資、國(guó)際間接投資及一些新型的國(guó)際投資方式的概念、特點(diǎn)、程序和方法；研究和介紹國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、國(guó)際與控制的程序和方法；介紹國(guó)際投資中的法律問(wèn)題，包括投資國(guó)、東道國(guó)有關(guān)國(guó)際投資的政策法規(guī)以及有關(guān)國(guó)際投資的國(guó)際法規(guī)范。其核心問(wèn)題是研究資本和資產(chǎn)如何通過(guò)國(guó)際金融市場(chǎng)來(lái)配置。 （ 2）國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際投資之間存在著相互影響：一方面，國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)往往是國(guó)際投資行為的基礎(chǔ)和先導(dǎo)。l 從我國(guó)參與國(guó)際投資的實(shí)踐看，無(wú)論是利用外資，還是對(duì)外投資都取得了舉世矚目的成就，但是也存在不少問(wèn)題。 國(guó)際直接投資和國(guó)際間接投資的區(qū)別與聯(lián)系。隨著國(guó) 際資 本的形 態(tài) 和國(guó) 際資本形成的 規(guī) 模的 變 化，國(guó) 際 投 資 的 規(guī) 模、方式和流向也隨之變 化。前者是指國(guó)際證券投資在國(guó)際間接投資中所占比重不斷上升，國(guó)際信貸在國(guó)際間接投資中所占的比重不斷下降，而國(guó)際證券投資漸漸占據(jù)主導(dǎo)地位，成為國(guó)際間接投資的主要方式；后者是指國(guó)際證券投資在國(guó)際總投資中的比重不斷上升，不僅超過(guò)了國(guó)際信貸，而且漸漸取代國(guó)際直接投資在國(guó)際總投資中的主導(dǎo)地位。 分析國(guó)際投資的證券化發(fā)展趨勢(shì)。二、產(chǎn)品周期論 l 產(chǎn) 品周期 論 （ Product Life Cycle Theory） 的代表人物是美國(guó) 經(jīng)濟(jì) 學(xué)家、哈佛大學(xué)跨國(guó)公司研究中心教授 維農(nóng) （ Raymond Vernon）。西方的經(jīng)濟(jì)學(xué)家不滿足于海默、維農(nóng)的特殊投資模型。一、內(nèi)部化理論 二、國(guó)際生產(chǎn)折衷論 l 國(guó)際生產(chǎn)折衷論（ Eclectic Theory） 又稱國(guó)際生產(chǎn)綜合論，是由英國(guó)雷丁大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧寧（ Dunning） 在 1977年首先提出的，主要回答了企業(yè)利用國(guó)外資源和國(guó)外市場(chǎng)的方式，為什么在不同的國(guó)家會(huì)有所不同。l 鄧寧研究了 67個(gè)國(guó)家 1967年到 1978年間直接投資和經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段之間的聯(lián)系，認(rèn)為一國(guó)的國(guó)際投資規(guī)模與其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有密切的關(guān)系，人均國(guó)民生產(chǎn)總值越高，其對(duì)外直接投資凈額就越大。l 鄧寧認(rèn)為，直接投資發(fā)生在發(fā)達(dá)國(guó)家的同一產(chǎn)業(yè)內(nèi)部，這是因?yàn)榘l(fā)達(dá)國(guó)家之間科學(xué)技術(shù)水平相近，都擁有研究與開(kāi)發(fā)的實(shí)力。通過(guò)分析，曼德?tīng)柕贸龅慕Y(jié)論是：如果兩國(guó)生產(chǎn)函數(shù)相同，國(guó)際投資與國(guó)際貿(mào)易相互替代，國(guó)際投資所帶來(lái)的結(jié)果是使兩國(guó)間的貿(mào)易量減少。三、新古典理論 l 與古典理 論 不同，新古典理 論認(rèn)為 決定國(guó) 際間資 本流 動(dòng) 的因素是不同國(guó)家的 資 本 邊際 生 產(chǎn) 力差異和相 應(yīng) 的利率差異。 四、資產(chǎn)選擇理論 l 資產(chǎn)選擇理論是由美國(guó)紐約市立大學(xué)巴魯克學(xué)院的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授馬柯維茨提出的。 l 本章關(guān)鍵術(shù)語(yǔ) 壟斷優(yōu)勢(shì)論 產(chǎn)品周期論 內(nèi)部化理論 國(guó)際生產(chǎn)折衷論 比較優(yōu)勢(shì)論 投資周期論 產(chǎn)業(yè)內(nèi)雙向投資理論 古典國(guó)際證券投資理論 新古典理論 資產(chǎn)選擇理論l 本章思考題 簡(jiǎn)述國(guó)際直接投資理論中的壟斷優(yōu)勢(shì)理論和比較優(yōu)勢(shì)理論的區(qū)別。隨之在 1773年英國(guó)成立了自己的最初股票交易所，美國(guó)最早的股票交易所市成立于 1790年。在 這 一 過(guò) 程中，涉及到的當(dāng)事人有： 發(fā)行人、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)、公證機(jī)構(gòu)、承銷機(jī)構(gòu)、投資人。 創(chuàng)造連續(xù)的市場(chǎng)與連續(xù)的價(jià)格 維護(hù)中小投資者的利益 保持信息的 連續(xù) 性與公開(kāi)性四、國(guó) 際 股票的交易市 場(chǎng) （二 級(jí) 市 場(chǎng) ） （ 4） 主要國(guó) 際 股票交易所的上市制度 ① 紐約證券交易所的上市制度 紐約證券交易所的上市標(biāo)準(zhǔn)： 在世界范圍內(nèi)至少擁有