3-遠期與期貨定價-免費閱讀
【正文】 2023年 2月 1日星期三 上午 10時 0分 17秒 10:00: ? 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 2月 1日星期三 10時 0分 17秒 10:00:171 February 2023 ? 1空山新雨后，天氣晚來秋。 , February 1, 2023 ? 很多事情努力了未必有結果，但是不努力卻什么改變也沒有。 :00:1710:00Feb231Feb23 ? 1故人江海別，幾度隔山川。 這時遠期和期貨的價格區(qū)間為： 存在賣空限制 – 因為賣空會給經紀人帶來很大風險 ， 所以幾乎所有的經紀人都扣留賣空客戶的部分所得作為保證金 。 – 根據 F的定義 ， 我們可從上式求得： F=(SI)er（ T－ t） – 公式的理解：支付已知現金收益資產的遠期價格等于標的證券現貨價格與已知現金收益現值差額的終值 。 負現金收益的資產： – 黃金、白銀等貴金屬本身不產生收益，但需要花費一定的存儲成本，存儲成本可看成是負收益。 構建組合： – 組合 A：一份遠期合約多頭加上一筆數額為 Ker（ T－ t）的現金（無風險投資） – 組合 B：一單位標的資產。 S：遠期（期貨）標的資產在時間 t時的價格。 3．遠期合約沒有違約風險。 4．允許現貨賣空。 ST：遠期（期貨）標的資產在時間 T時的價格（在 t時刻這個值是個未知變量）。 財政金融學院 陳修謙 Hunan Business University 6 遠期合約到期時 ， 兩種組合 都等于一單位標的資產 ， 因此現值必須相等 。我們令已知現金收益的現值為 I，對黃、白銀來說， I為負值。 財政金融學院 陳修謙 Hunan Business University 反證法 F(SI)er（ T－ t） ？ F(SI)er（ T－ t） ？ 財政金融學院 陳修謙 Hunan Business University 例子 假設黃金現價為每盎司 7 3 3 美元，其存儲成本為每年每盎司 2 美元，一年后支付，美元一年期無風險利率為 4 ％。 假設這一比例為 X， 那么均衡的遠期和期貨價格區(qū)間應該是： ? ? ? ?( ) ( )1 , 1r T t r T tS Y e S Y e????????br lrblrr? ( ) ( ),lbr T t r T tSe Se?? ) ( )1, r T t r T tX Se Se??? （（） 財政金融學院 陳修謙 Hunan Business University 如果上述三種情況同時存在，遠期和期貨價格區(qū)間應該是： 完全市場可以看成是 的特殊情況。 10:00:1710:00:1710:00Wednesday, February 1, 2023 ? 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 10:00:1710:00:1710:002/1/2023 10:00:17 AM ? 1成功就是日復一日那一點點小小努力的積累。 上午 10時 0分 17秒 上午 10時 0分 10:00: ? 楊柳散和風，青山澹吾慮。 2023年 2月 上午 10時 0分 :00February 1, 2023 ? 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 :00:1710:00:17February 1, 2023 ? 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 上午 10時 0分 :00February 1, 2023 ? 1少年十五二十時，步行
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