【正文】 第四章 本章小結(jié) ?本章目錄 本章小結(jié) ? 融資租賃是一種金融與貿(mào)易相結(jié)合的長期籌資方式。通常在借款合同中附有限制性條款。可轉(zhuǎn)換債券擁有兩個價值底線：直接債券價值和轉(zhuǎn)換價值，即可轉(zhuǎn)換債券的市場價值不會低于直接債券價值和轉(zhuǎn)換價值中任意較高者。 第四章 本章小結(jié) ?本章目錄 本章小結(jié) ? 普通股股東擁有公司管理權(quán)、盈利分配權(quán)、優(yōu)先認股權(quán)、剩余財產(chǎn)分配權(quán)等四項權(quán)利。 – 2．融資租賃的缺點 ?融資租賃的主要缺點是資金成本較高。 第四章 第五節(jié) ?本章目錄 三、融資租賃 ? （三）融資租賃的程序 – 1．選擇租賃公司 ?了解各個租賃公司的情況以及與其他金融機構(gòu)的關(guān)系，從中擇優(yōu)選定。 4．融資租賃合同是不可撤消的合同。 ?（ 3）有利于保障股東控制權(quán)。 Ba BB 一般認為該等級債券具有顯著的投機性。 –當前國際上最著名的債券評級機構(gòu)是穆迪投資者服務(wù)公司（ Moods Investor Service）和標準普爾公司（ Standard and Poor，縮寫為 SP）。投資者直接向承銷機構(gòu)購買債券，承銷機構(gòu)代理發(fā)行債券，收取款項。 第四章 第五節(jié) ?本章目錄 二、發(fā)行債券 ? （二）債券的價值與價格 – 2．債券的價格 –債券的價格 是指公司發(fā)行債券時所確定的價格。 （ 2）有一定的限制條件。（ 2）貼現(xiàn)法。 ?（ 2）例行條款。 第四章 第五節(jié) ?本章目錄 ? 長期負債是指償還期在一年以上的各種債務(wù)，包括長期借款、公司債券、融資租賃等多種形式。 –認股權(quán)證還用于公司成立時作為對承銷商和風險投資者的一種補償。 – 1．認股權(quán)證的理論價值 – 認股權(quán)證的理論價值是認股權(quán)證在證券市場上出售的最低限價格，其計算公式如下： V=（ PE） N 式中： V— 認股權(quán)證理論價值； P— 普通股每股現(xiàn)行市場價格； E— 認股權(quán)證的認購價格； N— 每張認股權(quán)證所能購買的普通股數(shù)量。由于股票未來價格的變化難以準確預測，所以很難合理地確定可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換率和轉(zhuǎn)換價格。公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的利率通常低于普通債券的利率，可以使公司能夠順利地籌足資金。 第四章 第四節(jié) ?本章目錄 一、可轉(zhuǎn)換債券 ? （三）可轉(zhuǎn)換債券的應用 – 2．強制或刺激轉(zhuǎn)換 – 為了實現(xiàn)強制轉(zhuǎn)換，公司通常須贖回可轉(zhuǎn)換債券。這使得可轉(zhuǎn)換債券的市場價值常常高于轉(zhuǎn)換價值。結(jié)果是，可轉(zhuǎn)換債券的直接債券價值隨著轉(zhuǎn)換價值的下跌而同時下跌。 3．轉(zhuǎn)換溢價。 二、優(yōu)先股 第四章 第四節(jié) ?本章目錄 第四節(jié) 期權(quán)籌資 ? 所謂期權(quán)籌資是指公司通過發(fā)行一些“延期”普通股的有價證券，如可轉(zhuǎn)換債券、認股權(quán)證等進行的籌資，這樣既有利于吸引投資者，又有利于公司靈活調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。 （ 3）能增強公司的舉債能力。 – 不可贖回優(yōu)先股是指股票一經(jīng)發(fā)行，便不能收回。 二、優(yōu)先股 第四章 第三節(jié) ?本章目錄 ? （二）優(yōu)先股的種類 – 3．可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 – 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是指股票持有者有權(quán)根據(jù)優(yōu)先股發(fā)行時的規(guī)定，在股票發(fā)行后一定期間內(nèi)，按預先規(guī)定的轉(zhuǎn)換比率將優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股。 二、優(yōu)先股 第四章 第三節(jié) ?本章目錄 ? （二）優(yōu)先股的種類 ? 公司通常會對優(yōu)先股規(guī)定某些附屬條款，按其條款的不同，優(yōu)先股可分為以下幾種： – 1．累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股 – 累積優(yōu)先股是指公司在某一年度因出現(xiàn)虧損或獲利不多而未發(fā)股利時，所積欠的未發(fā)股息，須在次年或以后年度補發(fā)。另一方面，由于股票風險大，投資者要求的報酬率一般要大于債權(quán)人要求的報酬率。 發(fā)行普通股籌集的資本是公司的永久性資本，除公司清算外，無須償還。 ?（ 2）公司股本總額不少于人民幣 5 000萬元。 ?國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)接到發(fā)行人申請報告之后，依法審核股票發(fā)行申請，并由發(fā)行審核委員會以投票方式對股票發(fā)行申請進行表決，通過后方可發(fā)行股票。 一、普通股 第四章 第三節(jié) ?本章目錄 – 2．股票發(fā)行條件 – （ 3）公司發(fā)行新股，必須具備下列條件： ①前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上； ②公司在最近三年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利； ③公司在最近三年內(nèi)財務(wù)會議文件無虛假記載； ④公司預期利潤率可達到同期銀行存款利率； ⑤公司股東大會應對發(fā)行新股的種類及數(shù)額、發(fā)行價格、發(fā)行起止日期、向原股東發(fā)行新股的種類及數(shù)額等事項做出決議。 ?（ 1）設(shè)立發(fā)行 ?設(shè)立發(fā)行是指通過招股集資成立新公司。它等于公司的凈資產(chǎn)減去優(yōu)先股面值再除以普通股總股數(shù)。 – （ 2）無記名股票 – 無記名股票不記載股東姓名，在轉(zhuǎn)讓時也不需要辦理過戶手續(xù)，只要將股票交給接受者即可。 ? （二）分項法 –分項法是根據(jù)各資金占用項目和各資金來源項目同產(chǎn)銷量之間的關(guān)系，把各項目的資金分成不變資金和變動資金兩部分，分別測算各項目不變資金數(shù)額和變動資金的參數(shù)值，然后匯總求出公司不變資金總額和變動資金總額，即為計劃期資金需要量。 ?本章目錄 第四章 第二節(jié) 一、銷售百分比法 ? 銷售百分比法是一種簡單實用的預測財務(wù)報表科目的方法，在財務(wù)報表科目中，有不少是隨銷售收入的變化而按一定比例變動的，因此在銷售預測的基礎(chǔ)上，可以根據(jù)各財務(wù)報表科目（資金組成項目）與銷售收入總額之間的依存關(guān)系，按照計劃期銷售收入增長情況來預測在一定銷售水平下需要追加資金的數(shù)量。 –它應以有關(guān)法律、法規(guī)、投資協(xié)議、合同以及公司章程為依據(jù)，對各項投資，尤其是非貨幣財產(chǎn)投資的情況和作價依據(jù)，進行全面的查驗核實。 – 1．貨幣資金籌資方式 ?貨幣資金籌資是公司籌集資本金的一種最重要的籌資方式。一是 籌資方式 要保持相對穩(wěn)定。 ?本章目錄 第四章 第一節(jié) 一、籌資渠道與籌資方式 ? （二）籌資方式 – 2．權(quán)益性資本籌資方式與債務(wù)性資本籌資方式 ?具體來說，公司籌集 權(quán)益性資本 的籌資方式主要有吸收直接投資、股票籌資、公司內(nèi)部積累等。 ?本章目錄 第四章 第一節(jié) 一、籌資渠道與籌資方式 ? （一）籌資渠道 – 5．個人資金 ?公司內(nèi)部職工和城鄉(xiāng)居民個人結(jié)余的貨幣資金，可用于購買公司發(fā)行的股票、債券等。 一、籌資渠道與籌資方式 ? 公司籌資活動需要通過一定的渠道并采用一定的方式來完成。本章在介紹籌資原則和資本金管理的基礎(chǔ)上，介紹資金需要量的預測，分別討論股票籌資、期權(quán)籌資、負債籌資等各種不同的籌資方式，以供公司籌資時做出選擇。 ? 政策性銀行只為特定企業(yè)提供政策性貸款。 ?短期籌資方式具有資金使用期短、財務(wù)風險大、資金成本相對低的 特點 。 –低成本原則要求對同等期限、同等方式的資金來源進行對比，或?qū)Σ煌I資方式進行對比。 ? （一）法定最低資本金 – 公司法一般要求公司在設(shè)立時，所籌集的資本金數(shù)額要達到國家規(guī)定的與其生產(chǎn)經(jīng)營性質(zhì)和規(guī)模相適應的法定最低資本金數(shù)額，才能獨立承擔經(jīng)營風險和民事責任。 – 2．授權(quán)資本制： 允許實收資本與注冊資本不相一致。 –定性預測法 主要是利用直觀的資料，依靠預測者個人的經(jīng)驗，對未來的資金需要量做出預測。 –半變動資金是指那些雖然受產(chǎn)銷量變化的影響，但不成同比例變動的資金。一般情況下，股份有限公司只發(fā)行普通股籌集股本。 一、普通股 第四章 第三節(jié) ?本章目錄 ? （三）股票的價值與價格 – 1．票面價值 – 票面價值是指公司發(fā)行股票時，在股票上標明的金額。 ? 影響股票市場的因素很多，除了股息和銀行利率外，還有市場的供求情況、公司的經(jīng)營情況和盈利水平、公司股利政策、國家稅收政策、政治因素以及投資者的心理因素等。 ?無償發(fā)行是指投資者無須支付資金就可取得股票，其發(fā)行對象只能是原股東。 一、普通股 第四章 第三節(jié) ?本章目錄 – 3． 股票發(fā)行的基本程序 ?（ 2）股票發(fā)行的審批階段。股票上市交易，能提高公司股票的流動性和變現(xiàn)能力，吸引更多的投資者，有利于公司籌措新資金。 –具備上述條件的股份有限公司經(jīng)申請，由國務(wù)院或國務(wù)院授權(quán)的證券管理部門批準，其股票方可上市。利用普通股籌集的資本是公司權(quán)益資本的主要來源，公司權(quán)益資本越多，對債務(wù)償還的保證能力就越強。具體表現(xiàn)在：①優(yōu)先股股東可先于普通股股東領(lǐng)取股息；②優(yōu)先股股東對公司剩余財產(chǎn)的求索權(quán)先于普通股股東。非參與優(yōu)先股僅能按固定股息率獲得股息，公司當年盈利再多，也不能與普通股分享紅利。 二、優(yōu)先股 第四章 第三節(jié) ?本章目錄 ? （二）優(yōu)先股的種類 – 4．可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股 – 可贖回優(yōu)先股是指在優(yōu)先股的發(fā)行中附有贖回條款，當贖回條款生效時，公司有權(quán)按預定的價格和方式贖回已發(fā)行的優(yōu)先股。 （ 2）股利支付既固定，又有一定彈性。 （ 2）籌資限制較多。在轉(zhuǎn)換為普通股之前，可轉(zhuǎn)換債券是公司的負債，與直接債券一樣需要定期支付利息、到期償還本金。 – 可轉(zhuǎn)換債券的直接債券價值不是固定不變的，它隨著資本市場利率的變動或公司財務(wù)風險的變化而變化。 第四章 第四節(jié) ?本章目錄 一、可轉(zhuǎn)換債券 ? （二）可轉(zhuǎn)換債券的價值 – 3．市場價值