【正文】 融資租賃業(yè)的風險有如下幾點特殊性： (一 ) 交易主體的復雜性 融資租賃涉及三個當事人包括出租人承租人和 供貨商。 融資租賃公司沒有金融許可證，不屬于金融機構，因此 融資租賃企業(yè)不得從事吸收存款、發(fā)放貸款、受托發(fā)放貸款等金融業(yè)務。 該業(yè)務可以滿足某些一時經營遇到困難的企業(yè)，在保留設備使用權的同時， 一次性獲得大量現金的需求。 融資租賃公司的主營業(yè)務包括 直接租賃、轉租賃 、售后回租、杠桿租賃、委托租賃、聯合租賃等形式。 總體來看，經濟繁榮時期，中小企業(yè)的成長對有行動資產的需求對融資租賃公司的成長起到了極大促進作用，國家對融資租賃業(yè)的發(fā)展持鼓勵態(tài)度。 截至 20xx 年末， 天津市共有 5 家金融租賃公司， 數量占據全國 21%， 位列各省之首 ， 注冊資本占全國金融租賃公司的 37%。 20xx 年上半年天津融資租賃合同余額占全市銀行貸款余額的 %，已成為金融業(yè)的第二融資渠道。 外商投資的融資租賃公司由于限制條件寬松， 企業(yè) 數量呈現 飛速 上漲態(tài)勢 ， 目前已經占據了所有類型的融資租賃公司總 數 的 80%以上。有高應稅額的企業(yè)采用或有租金或符合會計準則的經營租賃業(yè)務，按稅務部門的規(guī)定，租金可以稅前列支。 三、 融資租賃業(yè)的特點、 發(fā)展 現狀及 發(fā)展 前景 (一 ) 融資租賃業(yè)的特點 首先 ， 融資租賃 的首要特點在于其出眾的融資功能 ，這種高效 的融資方式， 需通過設立 外商投資 融資租賃公司 實現 ， 目前，外資融資租賃公司享受比銀行外債規(guī)模還寬松的外債管理政策 ， 這種 融資模式 如下圖 所示： 圖： 通 過外 資 融資租賃公司進行低成本融資模式示意圖 1. 境內 公司 與 境外公司 B 共同 出資 ， 在海外設立 從事租賃 業(yè)務的公司 ； 2. 注冊 成立的 境外 租賃公司 C 與其境內 股東 A 共同 出資 ， 在境內設立外商投資融資租賃公司 ； 和君集團有限公司 40 3. 外資租賃公司 C 可利用 海外資金成本低的特點進行融資，并通過 國際融資轉 租賃 的 關聯交易 或外債的 方式，將海外 低成本 資金 注入境內的融資租賃公司，從而實現海外低成本資金向境內的 融入 。其中，至少應當具有一名屬于前三類 的 發(fā)起人 ，且其 出資比例不低于擬設金融租賃公司全部股本的 30%。 4) 近兩年經營業(yè)績良好，沒有違法違規(guī)紀錄 。 6) 為各類國家重點開發(fā)新區(qū)、國家經濟改革發(fā)展試驗區(qū)、國家級經濟技術開發(fā)區(qū)等的經濟建設服務。 此外，財政部與稅務總局《關于將鐵路運輸和郵政業(yè)納入營業(yè)稅改征增值稅試點的通知》（ 20xx 年 106 號文）規(guī)定：經中國人民銀行、銀監(jiān)會或者商務部批準從事融資租賃業(yè)務的試點納稅人中的一般納稅人，提供有形動產融資租賃服務，在 20xx年 12 月 31 日前，對其增值稅實際稅負超過 3%的部分實行增值稅即征即退政策。 3. 金融租賃公司 的界定 金融租賃公司，是指經銀監(jiān)會批準，以經營融資租賃業(yè)務為主的非銀行金融機構。 20xx 年， 內資融資租賃企業(yè) 參與試點工作 展開，經商務部、國家稅務總局聯合確認了第一批試點企業(yè)，并確認了內資及外資企業(yè)可享受的稅收政策，自此，中國的融資租賃行業(yè)得以規(guī)范開展。 3) 影子銀行業(yè)務監(jiān)管加強 短期內影子銀行業(yè)務發(fā)展的速度將會因為監(jiān)管機制的完善而有所放緩，同 業(yè) 杠桿率將會下降，但規(guī)范化的運營對行業(yè)的長 期發(fā)展有利 ，金融的脆弱性將會得到緩解。其中占據主導地位的銀行業(yè) 總資產 比上年末增加 元，同比增長 %，增速同比下降 個百分點；負債總額 萬億元，比上年末增加 萬億元，同比增長 %，增速同比下降 個百分點。 此外， 各種金融衍生品的信用評級 的 復雜 也存在一定隱患 ， 因此中國金融業(yè)中信用的脆弱性 不容忽視。IPO 再次開閘 ，也是為企業(yè)提供通過股權融資的方式，以緩解間接融資渠道過于擁擠所可能導致的風險。 維持金融行業(yè)穩(wěn)定，控制金融風險并不僅取決于監(jiān)管機構的工作。這與城鎮(zhèn)化建設的進程不斷發(fā)展密不可分。 隨著金融與經濟全球一體 化 發(fā)展 ，中國金融行業(yè)受到國際金融格局的影響 程度逐步加深。 中國金融業(yè)的自由化雖然是發(fā)展趨勢， 雖然政府對于阻礙經濟增長的容忍度可能會有所下降， 但金融業(yè)改革 可導致的經濟大幅波動是必須要考慮的因素， 金融自由 化改革 進程必然會循序漸進。市場主體中的任一環(huán)節(jié)一旦出現問題，會對整個行業(yè)產生連鎖反應，這種高危的狀態(tài)使得金融業(yè)具有很強的脆弱性。 當經濟 處于上行期時，市場上流通的現金充足，擁有大量可供投資的優(yōu)質項目，金融業(yè)火熱；反之，在經濟下行期時，實體經濟蕭條，金融業(yè)呈現低迷。 根據 天津市“十二五”規(guī)劃 ，金融業(yè)與實業(yè)對接機制將進一步完善， 產業(yè)金融、 科技金融、 和君集團有限公司 20 農村金融、消費金融、航運金融和低碳金融會得到更大發(fā)展空間。鑒于在中國經濟增長的宏觀環(huán)境下，企業(yè)對 銀行貸款的需求 和君集團有限公司 19 較為迫切，即使貸款下限放開，短期內貸款平均利率亦不會明顯下降，金融行業(yè)仍具有較大發(fā)展空間。 綜上所述，雖然增長速度有所減緩，但 未來中國 宏觀 經濟 仍將處于上行期 ， 在此環(huán)境中，金融業(yè)的發(fā)展預期仍可保持樂觀態(tài)度。雖然該指標 為近 14 年 的 最低水平 ，但從總體來看，中國未來經濟狀況的機遇大于挑戰(zhàn)。 和君集團有限公司 16 第 三 章 廣義金融行業(yè)現狀及趨勢研究 一、 金融 業(yè)定義及界定 金融 ，可以理解為 ： 既涉及貨幣、又涉及信用的所有經濟關系和交易行為的集合。因此，產融結合可有效促進國有資產的增值。 （四） 支撐既定產融 結合 戰(zhàn)略的落地 借力金融 資本，對行業(yè)進行整合，是產融結合的 顯著優(yōu)勢。為 駐區(qū)企業(yè)提供配套金融服務，是 國內 眾多先進經濟開發(fā)區(qū)的成功經驗 。 (二 )臨港控股發(fā)展面臨挑戰(zhàn) 、國家宏觀經濟調控力度加大等宏觀經濟形勢變化快， 匯率問題及成本上升，使臨港控股面臨著外部主營業(yè)務環(huán)境 不確定性 加大，內部運營成本、財務成本增加，融資難度增大等挑戰(zhàn)。 作為 區(qū)域開發(fā)建設型國有企業(yè)， 如何 落實 十八屆三中全會 的 改革 方針是臨港控股 在現階段必須思考的重大議題。同 年， 臨港完成地區(qū)生產總值 175 億元，同比增長 28%；完成工業(yè)總產值 800 億元，連續(xù)第三年翻番；實現地方財政收入 億元，同比增長 %。 作為國務院確定的“國際港口城市、北方經濟中心和生態(tài)城市”，“十二五”期間，天津市實施“雙城雙港、相向拓展、一軸兩帶、南北生態(tài)”的空間發(fā)展戰(zhàn)略，經濟增長速度將會進一步提高。 和君集團有限公司 6 二、 結論概述 經過 系統(tǒng) 研究 與論證 ， 和君項目組得出如下結論： (一 ) 近期進入 的行業(yè)： 融資租賃、 小額貸款 和股權投資基金 三個行業(yè)在行業(yè)吸引力與公司資源能力兩個方面匹配程度高，臨港控股 宜在近期 依次 開展進入上述三個行業(yè)的行動。 在確定 必要性的基礎上 ， 和君 項目組通過由 廣義金融行業(yè)發(fā)展趨勢研究 證明 傳統(tǒng)的金融行業(yè) 進入 壁壘高 ， 與臨港控股的資源能力難以匹配 ；但 其它新型金融 子 行業(yè)，如融資租賃、小額貸款、 基金 、保理、擔保、財務公司等 ，發(fā)展速度迅猛， 是 潛在 的 臨港控股 可進入 的 金融 細分領域 范圍。 截至 20xx 年末，公司 總資產為 6,681, 萬元，所有者權益為 1,622, 萬元，資產負債率為 %； 20xx 年度，公司實現營業(yè)收入 181, 萬元，利潤總 額 44, 萬元，凈利潤 44, 萬元。 臨港經濟區(qū)是濱海新區(qū) 七大 功能區(qū)之一，擁有發(fā)達的海、陸、空立體交通網絡。 （ 三） 臨港控股政策發(fā)展環(huán)境 分析 20xx 年 是 十八屆三中全會后 的改革元年 ，國有企業(yè) 的 全面深化改革是 大勢所趨。 三、臨港控股發(fā)展機遇與風險挑戰(zhàn)研究 （一）臨港控股發(fā)展機遇 ，將使臨港控股金融等業(yè)務的創(chuàng)新與發(fā)展，獲得有利的支持，稅收優(yōu)惠等具體政策也有利于 和君集團有限公司 11 臨港控股 的產融結合戰(zhàn)略的實現。 金融機構將資金整合并實現重新配置，利用自身的信息優(yōu)勢及監(jiān)督優(yōu)勢，將資金引導向那些預期收益好發(fā)展?jié)摿Υ蟮膮^(qū)域、行業(yè)和企業(yè)，提高資金利用率，推動區(qū)域經濟的科學發(fā)展。 進入金融行業(yè) ， 首先 可以吸納外界資金，通過成立基金、 外資 融資租賃公司 的 方式 ， 使合作企業(yè)將資金投向區(qū)域內，緩解 臨港 控股 的 融資壓力。通過產融結合，企業(yè)可從內部直接進行融資，節(jié)省了外部融資產生的交易費用，降低交易成本；另外，金融資本為產業(yè)資本提供強有 力的金融信息支持和更多融資便利，促使一些相關費用不同程度地降低，有利于國有資產的保值。 （七） 十八屆三中全會后 的改革趨勢 十八屆 三中全會 中 提出 了“適應市場化、國際化新形勢，以規(guī)范經營決策、資產保值增值、公平參與競爭、提高企業(yè)效率、增強企業(yè)活力、承擔社會責任為重點，進一步深化國有企業(yè)改革市場化 改革 。而新型的衍生金融業(yè)務模式， 例如擔保、基金、小額貸款等 行業(yè) ，與傳統(tǒng)金融業(yè)相比， 進入壁壘相對較低。 根據人民銀行數據顯示，截至 20xx 年 12 月末，中國 廣義貨幣（ M2）余額 萬億元， 比上年末增長 %，狹義貨幣（ M1）余額 萬億元，增長 %，流通中貨幣（ M0）余額 萬億元，增長 %。 發(fā)展普惠金融，鼓 勵金融創(chuàng)新，豐富金融市場層次和產品，加強民間資本金融機構發(fā)展等改革目標， 預示著金融自由化是未來中國金融業(yè)的方向，這 勢必將為金融市場 注入新的 活力。 (三 ) 區(qū)域 金融行業(yè) 政策環(huán)境 國家對于 天津 市的戰(zhàn)略定位北方的經濟中心，國際港口城市和生態(tài)城市?？梢哉f，天津市 與濱海新區(qū) 的金融行業(yè)處于政策支持、規(guī)劃引導、法規(guī)規(guī)范的政策環(huán)境下，有助于行業(yè)長期良性發(fā)展。其中 四大國有獨資銀行占有 70%以上的市場份額，且地區(qū)競爭不均衡；保險業(yè)中，中國人保與中國人壽各占據近 40%的市場。 政府采取緊縮的貨幣政策防止經濟過熱，金融業(yè)的成長受到限制；相反，政府采取寬松的貨幣鼓勵經濟發(fā)展，受到刺激 的金融業(yè)成長速度也會提升。盡管轉變發(fā)展方式，以消費代替投資來拉動經濟的說法已經提了許多年，但是可以預見的是，至少未來幾年中投資仍舊會是中國經濟增長的最大驅動力。 財政與金融的關系密不可分。 由于國有資產產權 中存在的 “委 托 代理” 問題 ，國有資產控股的金融機構面臨內部人控制 風險 ， 不能貫徹職業(yè)經理人制度，在 完善金融 風險控制機制方面 也 存在 缺陷。探索市政債的發(fā)行， 滿足地方政府的 和君集團有限公司 26 直接融資需求， 可以減少銀行機構的壓力。 信用與貨幣交易是金融業(yè)兩個不可或缺的元素，企業(yè)的信用直接決定了其償本付息的能力，而信用體系的健全與否也決定了金融業(yè)的穩(wěn)定。 同期，金融業(yè)的信貸資金規(guī)模由 20xx 年的 萬億元增至 20xx 年的 萬億元 ，增長幅度將近 100%。 1) 加速利率市場化進程： 存款利率的上限有望在未來兩年內取消，屆時，受此影響， 理財產品的收益率受到很大沖擊， 企業(yè)的融資 成本將會上升。最后，公司對行業(yè)的高負債的特點 以及信用體系存在的漏洞 要足夠重視，避免風險爆發(fā)。 在嚴格意義上，金融租賃公司屬于融資租賃公司的范疇內，但為加以區(qū)分，一般認為，融資租賃公司 是指根據商務部有關規(guī)定從事融資租賃業(yè)務的，除金融租賃公司以外的企業(yè)。外資融資租賃公司還應遵守《外商投資租賃業(yè)管理辦法》。 和君集團有限公司 35 3) 為節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術、高端裝備制造、新能源新材料等戰(zhàn)略 性新興產業(yè)服務。 《通知》規(guī)定，融資租賃試點企業(yè)應當同時符合如下條 和君集團有限公司 36 件： 1) 20xx 年 8 月 31 日（含）前設立的內資租賃企業(yè)最低注冊資本金應達到 4000 萬元， 20xx 年 9月 1 日至 20xx 年12 月 31 日期間設立的內資租賃企 業(yè)最低注冊資本金應達到17000萬元 。 根據《外商投資租賃業(yè)管理辦法》，外商投資的融資租賃公司設立須遵守以下條件：外國投資者的總資產不得低于 500 萬美元；注冊資本不低于1000 萬美元；有限責任公司形式的外商投資融資租賃公司的經營期限一般不超過 30 年；擁有相應的專業(yè)人員，高級管理人員應具有相應專業(yè)資質和不少于 3 年的從業(yè)經驗。 外商投資企 業(yè) 雖然在 數量 上 遠 超內 資 試點 企業(yè) 與金融租賃公司 。 對于客戶，即承租人，融資租賃擁有以下吸引力及優(yōu)勢： 1. 優(yōu)化財務報表、改善財務結構 融資租賃購置，可以減少企業(yè)一次性現金支出，緩解壓力， 售后回租業(yè)務也可以迅速變現 ，有利于流動比率的改善。 圖： 20xx 年至 20xx 年中國融資租賃企業(yè) 數量 數據來源： 《 20xx 年中國融資租賃業(yè)發(fā)展報告》 和君集團有限公司 42 從國家對內資試點企業(yè)的審批情況來看，自 20xx 年 12月開始設立試點企業(yè)以來，前五年共審批成立 45