【正文】 這是國家宏觀調(diào)控、電力供應(yīng)緊張以及原材料價(jià)格大幅上漲等多種因素共同作用的結(jié)果。與此同時(shí)，7 月份全行業(yè)產(chǎn)銷率經(jīng)歷 6 月份的大幅下降后再度上升，達(dá)到%，比上個(gè)月提高 個(gè)百分點(diǎn)。因此我們延續(xù) 7 月報(bào)告的判斷，下半年鋼材價(jià)格將繼續(xù)波動，但振蕩幅度不斷縮小，行業(yè)增長景氣與效益景氣將呈現(xiàn)與價(jià)格基本同步的變化趨勢，預(yù)計(jì)，9 兩月，鋼鐵行業(yè)增長景氣指數(shù)與效益指數(shù)將會止跌回升，進(jìn)入四季度后有可能再度回落。鋼鐵工業(yè)圖 16鋼鐵工業(yè)景氣指數(shù)鋼 鐵 工 業(yè)80100120140160180200Feb03 Apr03 Jun03 Aug03 Oct03 Dec03 Mar04 May04 Jul04增 長 景 氣效 益 景 氣資料來源：國務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究部7 月份，鋼鐵工業(yè)增長景氣指數(shù)與效益景氣指數(shù)均進(jìn)一步回落，但幅度明顯趨緩；17月全行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入 億元，同比增長 ％，實(shí)現(xiàn)利潤總額 億元；鋼材價(jià)格在 6 月止跌回升的基礎(chǔ)上繼續(xù)上漲，7 月末，國內(nèi)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)達(dá) 114 點(diǎn)，接近今年以來的最好水平，與 5 月不同的是，7 兩月價(jià)格上漲的品種更全面，線材、螺紋鋼、中板、冷熱薄板的價(jià)格均有不同程度上漲。從目前中國快遞市場份額看，在中國國際快遞業(yè)務(wù)中，非郵政快遞市場占有率已超過 71%，而郵政EMS 的市場占有率不足 29%。7 月完成貨運(yùn)量 萬噸，貨物周轉(zhuǎn)量 億噸公里，同比分別增長 %和 %。下一月度，隨著夏季用煤用電高峰的結(jié)束，煤電運(yùn)力緊張的局面將有所緩解，但由于目前國內(nèi)資源供應(yīng)存在明顯缺口，進(jìn)口數(shù)量大增，尤其是石油價(jià)格持續(xù)上漲和糧食陸續(xù)上市，將對鐵路運(yùn)輸產(chǎn)生強(qiáng)勁的需求。8 月下旬，隨著各大高校陸續(xù)開學(xué)，鐵路暑運(yùn)迎來了第二波客流高峰，全國鐵路各大火車站車票均出現(xiàn)不同程度的緊張狀況。下一月度，隨著國內(nèi)商品市場穩(wěn)步發(fā)展，受換季因素的影響，社會消費(fèi)品零售額仍將保持平穩(wěn)增長。同時(shí)，隨著零售業(yè)開放的日益臨近，商業(yè)企業(yè)聯(lián)合重組、收購步伐明顯加快，大型綜合超市、專業(yè)連鎖店等新興業(yè)態(tài)快速發(fā)展，社區(qū)商業(yè)魅力逐步顯現(xiàn)。7 月份，全國社會消費(fèi)品零售總額較上月略有下降，為 4209 億元，比上年同期增長 %，增速比 6 月份回落 個(gè)百分點(diǎn)。這 4 個(gè)實(shí)施細(xì)則的具體規(guī)定，雖然存在著處罰力度有限的缺點(diǎn)，但召回的實(shí)施對汽車生產(chǎn)企業(yè)提出了更高的要求，必然會提高企業(yè)的運(yùn)行成本，壓縮利潤空間，因此，汽車工業(yè)的高利潤率會隨著生產(chǎn)能力的不斷擴(kuò)張和生產(chǎn)成本的上升而降低，汽車工業(yè)的效益將逐步向平均利潤率靠攏?？傮w判斷，7 月份汽車工業(yè)增長景氣與效益景氣已經(jīng)基本接近拐點(diǎn)，9 月份將會基本保持或有小幅波動，在 10 月份將逐步回升，增長景氣將處于 130～140 的區(qū)間，而效益景氣將回升到 105 左右。汽車工業(yè)受汽車信貸收緊的影響，7 月份，汽車工業(yè)連續(xù)四個(gè)月增長景氣與效益景氣雙下降的局面仍在持續(xù)。新一輪的投資高潮正在期待 3G 牌照的發(fā)放和網(wǎng)絡(luò)建設(shè)， 2022 年巨大的 “3G”市場對通信設(shè)備制造商是一次巨大的發(fā)展機(jī)會。隨著美國經(jīng)濟(jì)增幅放慢，下半年通信設(shè)備國際市場雖然仍好于去年，但將低于上半年。2022 年通信設(shè)備制造業(yè)景氣水平可能再次強(qiáng)勁上升。１９ / 34圖 10機(jī)械工業(yè)景氣指數(shù)機(jī) 械 工 業(yè)8090100110120130140150160170Feb03 Apr03 Jun03 Aug03 Oct03 Dec03 Mar04 May04 Jul04增 長 景 氣效 益 景 氣資料來源：國務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究部表 7 月份主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)資料來源：機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會需求不足使得大部分機(jī)械產(chǎn)品價(jià)格呈下降走勢，同時(shí)原材料與能源價(jià)格又在持續(xù)走高，加大了機(jī)械工業(yè)的制造成本及配套采購成本，使得行業(yè)難以保持原有的利潤水平，影響到效益景氣的進(jìn)一步提升。隨著房地產(chǎn)開發(fā)投資、新開工面積增速的繼續(xù)回落，可能導(dǎo)致供需矛盾進(jìn)一步加劇，推動價(jià)格上漲，商品房銷售額也將加速上漲，一方面是由于購房者買漲不買跌的心理，另一方面也表明了目前需求仍然強(qiáng)勁，有待進(jìn)一步釋放。全國房地產(chǎn)企業(yè)完成開發(fā)土地面積 9560 萬平方米，同比增長 %，增幅比 16 月仍提高了 個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)電力行業(yè)的增長景氣也會在三季度觸底，四季度開始緩慢上升。效益景氣在四季度將和增長景氣一起上升。由于多數(shù)化學(xué)藥企具備很強(qiáng)的生產(chǎn)能力和龐大的配套銷售網(wǎng)絡(luò)，因此，在短期內(nèi)這種不良競爭仍將持續(xù)存在。生產(chǎn)成本的增加使得效益景氣指數(shù) 7 月份繼續(xù)維持在較低位置，并出現(xiàn)小幅回落。１３ / 34紡織服裝業(yè)7 月份，紡織服裝業(yè)增長景氣指數(shù)基本與 6 月持平，而效益景氣指數(shù)則在上半年持續(xù)小幅攀升之后回落至 點(diǎn)。四是，7 月，電器機(jī)械及器材制造業(yè)、玻璃及玻璃制品業(yè)、有色金屬工業(yè)、耐火材料制品業(yè)、塑料制造業(yè)、石油加工業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、煤炭工業(yè)、普通機(jī)械制造業(yè)、文教體育用品制造業(yè)、食品制造業(yè)、農(nóng)副食品加工業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、電子元器件制造業(yè)等行業(yè)的增長，表現(xiàn)出較強(qiáng)的內(nèi)在穩(wěn)定性。7 月，有色金屬工業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)等直接宏觀調(diào)控行業(yè)的增長景氣指數(shù)開始回落，其他非重點(diǎn)調(diào)控領(lǐng)域如造紙工業(yè)、電器機(jī)械及器材制造業(yè)、通信及相關(guān)設(shè)備制造業(yè)等行業(yè)也進(jìn)入景氣大幅回落的行列。7 月份消費(fèi)品和投資品價(jià)格指數(shù)增幅趨緩，一定程度表明通貨膨脹壓力開始減弱。相對于居民消費(fèi)品價(jià)格，今年上半年投資品價(jià)格增長十分迅速，與去年同期相比增幅都在 7％以上。今年 1～3 月份，當(dāng)時(shí)的鐵礦砂及精礦、廢鋼、鋼材累計(jì)進(jìn)口增速分別達(dá)到％、％和 ％，到 7 月末，這些指標(biāo)已經(jīng)降至 ％、36％和－％。17 月，全國進(jìn)出口總值為 億美元，同比增長 %，其中：出口 億美元，增長 %；進(jìn)口 億美元，增長 %；貿(mào)易逆差為 億美元。消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級的熱點(diǎn)行業(yè)依然是帶動全社會消費(fèi)增長的主要力量。不過，這五個(gè)行業(yè)在投資總額中所占比重僅為 個(gè)百分點(diǎn)，對投資增長的拉動作用十分有限。投資增幅漸趨平穩(wěn)的態(tài)勢是在 6 月份較大回落的今年 1～3 月份，全社會固定資產(chǎn)投資，以及第二、三產(chǎn)業(yè)投資增速分別為％，％和 ％，到 7 月末，這些指標(biāo)已經(jīng)降至 ％、％和％。其中，重工業(yè)增長 %，輕工業(yè)增長%，分別回落 和 個(gè)百分點(diǎn)?！败浿憽钡哪康氖鞘菇?jīng)濟(jì)平穩(wěn)地回落到適度增長區(qū)間，因而經(jīng)濟(jì)增長放緩有可能出現(xiàn)。固定資產(chǎn)投資完成額、社會消費(fèi)品零售總額、進(jìn)出口總額、工業(yè)增加值等指標(biāo)繼續(xù)保持近五年來的最快增速；工業(yè)企業(yè)、銀行效益與國家財(cái)政收入及外匯儲備也是歷史上最佳年份，居民收入特別是農(nóng)民收入有較大幅度的增加。與 6 月份相比，宏觀調(diào)控對行業(yè)的影響范圍逐步擴(kuò)大，效果日益明顯。1. 工業(yè)增長形勢分析工業(yè)增長景氣在 6 月份回落的基礎(chǔ)上進(jìn)一步回落，但回落幅度明顯減小，呈現(xiàn)漸趨平穩(wěn)之勢。圖 1工業(yè)增長景氣指數(shù)文 化 、 辦 公 用 機(jī) 械 制 造 業(yè)100120140160180Jan03 Mar03 May03 Jul03 Sep03 Nov03 Jan04 Mar04 May04 Jul04工 業(yè) 增 加 值輕 工 業(yè)重 工 業(yè)資料來源：國務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究部，投資增速小幅回升圖 2投資增長景氣指數(shù)文 化 、 辦 公 用 機(jī) 械 制 造 業(yè)Jan03 Mar03 May03 Jul03 Sep03 Nov03 Jan04 Mar04 May04 Jul04國 有 及 國 有 控 股集 體 企 業(yè)股 份 制 企 業(yè)外 商 及 港 澳 臺 投 資 企 業(yè)資料來源：國務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究部7 月份，固定資產(chǎn)投資景氣在經(jīng)歷了 5 月份的明顯下滑和 6 月趨于平穩(wěn)運(yùn)行后，繼續(xù)呈現(xiàn)平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢。制造業(yè) 17 月份投資 7112 億元，增長 %，與 3 月末相比，回落 個(gè)百分點(diǎn)。瓶頸行業(yè)如鐵路運(yùn)輸業(yè)、石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)和儀器儀表及文化、辦公用機(jī)械制造業(yè)等行業(yè)投資增幅，呈現(xiàn)相對加快的增長態(tài)勢。拉動消費(fèi)增長的主要因素是：居民收入，尤其是農(nóng)民收入較快增長，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級步伐加快，以及節(jié)假日消費(fèi)對市場銷售的影響顯著等。分行業(yè)看，鋼鐵、有色金屬、化工橡膠、紡織纖維進(jìn)口數(shù)量穩(wěn)步回落，表明國內(nèi)原材料進(jìn)口壓力逐步減??；但石油、石油產(chǎn)品及相關(guān)原料，煤炭、焦炭、煤磚，有機(jī)化學(xué)品，無機(jī)化學(xué)品等原料的進(jìn)口仍保持上升態(tài)勢。17 月份居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲 %。圖 617 月價(jià)格指數(shù)變化情況90100110120130140Jan04 Feb04 Mar04 Apr04 May04 Jun04 Jul04居 民 消 費(fèi) 價(jià) 格 指 數(shù) 食 品糧 食 煙 酒 及 用 品衣 著 家 庭 設(shè) 備 用 品 及 維 修 服 務(wù)醫(yī) 療 保 健 和 個(gè) 人 用 品 交 通 和 通 信娛 樂 教 育 文 化 用 品 及 服 務(wù) 居 住資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局值得注意的是，從實(shí)際經(jīng)濟(jì)波動的形成，到對此形成判斷，再到制定相應(yīng)的調(diào)控政策，以致調(diào)控措施發(fā)生作用，都存在一定的時(shí)滯，所以，有可能當(dāng)一個(gè)調(diào)控措施實(shí)際發(fā)揮作用時(shí)，短期的經(jīng)濟(jì)波動已經(jīng)走向反向，從而導(dǎo)致調(diào)控措施與實(shí)際波動相互錯位。7 月份，行業(yè)總體景氣水平仍然較高，但工業(yè)增長出現(xiàn)較大范圍收縮，調(diào)控影響比 6 / / － － 鋼材 煤炭 水泥 水泥制品 汽車 － － / / / － / / / / / 33 － －5 － －5 20 / / － 18 40 / 汽車制造業(yè)、鋼鐵工業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、電子計(jì)算機(jī)制造業(yè)等四個(gè)行業(yè)的增長景氣指數(shù)已經(jīng)是連續(xù)兩個(gè)月大幅度下跌。鋼鐵工業(yè)、汽車制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、農(nóng)副食品加工業(yè)、電子計(jì)算機(jī)制造業(yè)、中藥材及中成藥加工業(yè)、造紙工業(yè)、電器機(jī)械及器材制造業(yè)、通信及相關(guān)設(shè)備制造業(yè)等行業(yè)跌幅較大，即使 6 月份跌幅已經(jīng)明顯趨穩(wěn)的行業(yè)，如金屬制品業(yè)、造紙工業(yè)、生物、生化制品的制造業(yè)、家用電器制造業(yè)、水泥制造業(yè)等，在 7月份也重新出現(xiàn)回落。１１ / 34表 上表顯示： 總體表現(xiàn)良好且穩(wěn)定增長的行業(yè)有：化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、玻璃及玻璃制品業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、煤炭工業(yè)、有色金屬工業(yè)、鋼鐵工業(yè)、石油加工業(yè)、飲料工業(yè)、紡織業(yè)。旺盛的需求以及產(chǎn)品產(chǎn)量的持續(xù)增加使得紡織服裝業(yè)的增長景氣指數(shù)仍就維持在高位運(yùn)行。然而，但同時(shí)出現(xiàn)的過度競爭現(xiàn)象令人關(guān)注。主要用電行業(yè)增長勢頭放緩是導(dǎo)致電力行業(yè)增長景氣下降的主要原因，7 月份，鋼鐵、機(jī)械行業(yè)增長景氣指數(shù)比 6 月下降 4 個(gè)點(diǎn)，金屬制品業(yè)、建材行業(yè)、化學(xué)工業(yè)增長景氣指數(shù)分別下降 3 個(gè)、2 個(gè)、1 個(gè)點(diǎn)。6 月 12 日，國家發(fā)改委發(fā)出了調(diào)整南方、華東、華中、華北 4 個(gè)區(qū)域電網(wǎng)電價(jià)的通知，全國銷售電價(jià)水平每千瓦時(shí)平均提高 分，對于部分高耗能行業(yè)，電價(jià)在此基礎(chǔ)上再提高2―5 分錢。城鎮(zhèn)新開工項(xiàng)目 80851 個(gè)，同比增長 %，其中 7 月當(dāng)月 12880 個(gè)，同比增長 %。石油等原材料價(jià)格的上漲直接帶動了玻璃等產(chǎn)品的價(jià)格上揚(yáng)，從而增加了房地產(chǎn)開發(fā)商的成本，此外由于運(yùn)力緊張，原材料運(yùn)費(fèi)的增長很快，從而出現(xiàn)了房價(jià)漲、銷售旺盛，但行業(yè)景氣仍低位運(yùn)行的狀況。雖然國家在抑制過熱行業(yè)投資的同時(shí)加大了對農(nóng)業(yè)的投入，但是對農(nóng)業(yè)運(yùn)輸機(jī)械的帶動作用并未完全顯現(xiàn)，新《道路交通安全法》的有關(guān)規(guī)定提高了農(nóng)業(yè)運(yùn)輸機(jī)械的相關(guān)稅費(fèi)，抑制了需求與生產(chǎn)的擴(kuò)張，17月農(nóng)業(yè)機(jī)械的產(chǎn)量屢創(chuàng)新低，持續(xù)負(fù)增長，而這進(jìn)一步導(dǎo)致了對內(nèi)燃機(jī)、機(jī)床等產(chǎn)品需求的下降。上半年受國際經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇和國內(nèi)市場升溫等因素的影響，通信設(shè)備行業(yè)銷售收入和利潤同比增長 %和 102%，成為增長最快的電子行業(yè)。但近日來，國際石油價(jià)格持續(xù)飆升，美國最新出臺的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)回軟跡象，第二季度增長率已回落到 3％。2022 年信息產(chǎn)業(yè)部電信固定資產(chǎn)投資的目標(biāo)是 2100 億元，和 2022 年保持基本平衡，但設(shè)備投資的比重從 2022 年的 47％提高到 54％，為 2022 年通信設(shè)備制造業(yè)的景氣回升奠定了良好的基礎(chǔ)。部件的短缺導(dǎo)致國產(chǎn)手機(jī)制造商不得不放慢新品推出速度，從而影響了其手機(jī)的市場份額。預(yù)計(jì) 8 月份客車市場環(huán)比下降的勢頭將會逆轉(zhuǎn)，載貨車的逆轉(zhuǎn)將出現(xiàn)在 9 月份，而轎車 9 月份將基本維持目前的現(xiàn)狀，10 月份以后將會有所起色。7 月份汽車工業(yè)增長景氣與效益景氣已經(jīng)基本接近拐點(diǎn)，9 月份將會基本保持或有小幅波動，在 10 月份將逐步回升，增長景氣將處于130～140 的區(qū)間，而效益景氣將回升到 105 左右。由于市場容量擴(kuò)展的速度與車型推出的速度相比顯得要小得多，單個(gè)車型的平均銷售量與以前相比就小的多，因此降價(jià)促銷仍是經(jīng)銷商的首選。文 化 、 辦 公 用 機(jī) 械 制 造 業(yè)Jan03 Mar03 May03 Jul03 Sep03 Nov03 Jan04 Mar04 May04 Jul04社 會 消 費(fèi) 品 零 售 總 額批 發(fā) 零 售 貿(mào) 易餐 飲 業(yè)資料來源：國務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究部17 月份，批發(fā)和零售業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì) 億元，同比增長 %。從目前商業(yè)上市公司情況看，由于業(yè)務(wù)領(lǐng)域的調(diào)整、市場重組的預(yù)期以及國家相關(guān)政策的支持，上市公司 202