【正文】 客戶就有關(guān)問題如果需要更為規(guī)范、詳細的研究報告，請與研究部聯(lián)絡(luò)，電話01059001350，研究部主管賀軍（高級研究員）。美股分析師梁劍則認為，如果當(dāng)當(dāng)與大摩之間不存在欺詐的話，大家就該在商言商。15日下午，李國慶創(chuàng)作了一首“歌詞”發(fā)在微博上，指明他大罵投行是因為投行在當(dāng)當(dāng)上市時故意壓低當(dāng)當(dāng)估值。央行已宣布從1月20日起，將凍結(jié)資金約3600億元。%，核心資本充足率也只有7%，雙雙低于行業(yè)平均水平。肖鋼并稱，在去年完成規(guī)模數(shù)十億美元的融資后，今年沒有再融資計劃。上海交通大學(xué)日前也準(zhǔn)備將10%的“搭伙費”提高?！鼻叭?，中山大學(xué)的飯?zhí)煤退奚針窍?，貼出了“對在校內(nèi)飯?zhí)镁筒偷纳鐣耸考邮沾罨镔M”的告示。從2007年年底到2010年年底4年間，中國基金業(yè)一共成立了358只新基金，比2007年年底的346只基金總數(shù)還要多，但這358只新基金并沒有給基金業(yè)帶來規(guī)模增加，反而由于股市的下跌和老基金的贖回，下降了接近8000億元。（LHZB）返回目錄【形勢要點：市場傳聞中央鼓勵海外央企以人民幣離岸價結(jié)匯】據(jù)港媒報道，市場傳聞中央鼓勵央企在海外以人民幣離岸價結(jié)匯，市場對此理解不一。但摩根大通在北京和紐約都有員工擔(dān)心，信貸擔(dān)保業(yè)務(wù)是一個虧錢的牌照。（RHZB）返回目錄【形勢要點：發(fā)改委以非常規(guī)手段改善中小企業(yè)融資環(huán)境】英國《金融時報》日前報道稱，中國國家規(guī)劃部門要求摩根大通投資于一個為中國中小企業(yè)提供信貸擔(dān)保的項目，以幫助中小企業(yè)獲得融資。對此，董文標(biāo)表示，監(jiān)管部門已經(jīng)將資本充足率的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)從原來8%%。對國有控股上市公司實施股權(quán)激勵是一項備受關(guān)注的制度創(chuàng)新。實際上在此前，云南就已成立國際“金融城”昆明區(qū)域性跨境人民幣金融服務(wù)中心，大大提升人民幣在西南地區(qū)與東盟、南亞市場中的國際地位。同時，對于已經(jīng)發(fā)放較多小企業(yè)貸款的商業(yè)銀行來說，也將提高資本充足率。目前，外管局主要投資于美國國債——這一戰(zhàn)略受到了批評，因為其回報率低。因為當(dāng)這個工具，我們站在央行角度想想，大家不要笑王秘書長怎么這么笨啊，他讀書的時候一直是尖子生，你坐在他的位置上想想為什么用這個政策？因為只有準(zhǔn)備金率是央行能定的，加息得多少領(lǐng)導(dǎo)人同意?。∷砸幸粋€穩(wěn)定的透明的貨幣政策的決策機制，這也是非常重要的。如果上海的規(guī)定被認可，那必將導(dǎo)致國內(nèi)有產(chǎn)者的震動，甚至引發(fā)一輪有產(chǎn)者的大逃亡。不過，這些因素都比不上國內(nèi)政策上的重大不確定性。她引用中國成語“同舟共濟”，認為美中在同一條船上，如果不朝同一個方向前進便會引發(fā)混亂，兩國通過合作的獲益遠大于發(fā)生沖突。而監(jiān)管層要施行有效監(jiān)管的難度可不小。所以會想方設(shè)法在“體制內(nèi)博弈”，而不會搞得“太出格”。既然去年12月給憋壞了，今年放起貸款來自然就格外歡快了。央行的愿望固然美好，但對商業(yè)銀行而言，作為普通的市場參與者，多多放貸賺錢才是王道。FINANCE DAILYEmail：aic訂購熱線：0105900120001059001366服務(wù)熱線：01059001377 02162488666 075582903344 02868222002 05718722221002386968538 （北京）（上海）（深圳）（成都）（杭州）（重慶）分析專欄：今年監(jiān)管層和銀行之間的調(diào)控矛盾將更加突出安邦判斷中美關(guān)系即將有出人意料的全面好轉(zhuǎn) 3“有條件地”依法治國是市場的重大風(fēng)險 3中國央行真正說了算的只有存款準(zhǔn)備金率 3中投想爭取更多的外儲管理權(quán) 4小企業(yè)貸款風(fēng)險權(quán)重減半一舉兩得 4云南首次開放外資直接用人民幣出資投資 4以債券投資為主的小QFII啟動對A股積極影響將非常有限 5部分央企正醞釀回購股票激勵管理層 5% 5發(fā)改委以非常規(guī)手段改善中小企業(yè)融資環(huán)境 6銀行根據(jù)業(yè)績選擇基金有利于基金公司重視投資者回報 6市場傳聞中央鼓勵海外央企以人民幣離岸價結(jié)匯 6基金行業(yè)的發(fā)展面臨人才不足的瓶頸 7從高校食堂看國內(nèi)的實際通脹水平 7中行董事長證實央行已取消信貸額度 7國外有眾多對沖基金看空中國未來經(jīng)濟前景 7無法與平安銀行合并的深發(fā)展祈求監(jiān)管層準(zhǔn)許其發(fā)債 8央行本周停發(fā)央票為存款準(zhǔn)備金上調(diào)繳款預(yù)留空間 8上市之后當(dāng)當(dāng)與投行反目成仇 811 / 11〖分析專欄〗【今年監(jiān)管層和銀行之間的調(diào)控矛盾將更加突出】一季度是商業(yè)銀行信貸投放的傳統(tǒng)旺季，其中1月份又是重中之重。因此，甭管猜得透猜不透監(jiān)管層的心思，業(yè)務(wù)該干還得干，機會不等人。眼瞅著自己說話沒人聽，底下各銀行放貸放得一片歡騰，央行自然不能光動口不動手。1月投放的最大不確定性在于其他銀行是否“聽招呼”。因為，在撲朔迷離的形勢下，下手重了，有損經(jīng)濟發(fā)展和銀行的正常經(jīng)營；下手輕了，又猶如隔靴搔癢，收效甚微。我們同時也注意到，鳳凰衛(wèi)視、新加坡《聯(lián)合早報》等多家境外媒體日前報道了中國可能派駐少量軍隊進駐朝鮮領(lǐng)土的傳聞，雖然中國外交部在17日作出了明確而強烈的否認，但安邦首席研究員陳功認為，中國與美國之間，在朝鮮問題上可能還是達成了某種“默契”，否則無法解釋美國國防部長蓋茨訪華之后立即轉(zhuǎn)往韓國和日本，并且原本態(tài)度強硬的日本和韓國，在朝鮮問題上的表態(tài)也立即隨之變軟，這意味著已經(jīng)出現(xiàn)了訪華成果的可能性。2011年上海土地交易市場首拍在上周落幕，但《國有建設(shè)用地使用權(quán)出讓預(yù)申請須知》中的土地期滿后由“出讓人無償收回”，以及“出讓人收回并補償相應(yīng)殘余價值”的規(guī)定，在業(yè)內(nèi)引發(fā)激烈爭論。鑒于此問題關(guān)系重大，估計上海方面可能會出面解釋，而不會簡單確認前述規(guī)定。”實際上，正如巴曙松所說的，只有準(zhǔn)備金率是央行能定的，央行并不能獨立控制加息工具，這正是央行推動差別化存款準(zhǔn)備金率的重要原因。不過，考慮到中投持有中國諸多大型銀行的多數(shù)股權(quán)，這些銀行的股價近年大幅上升，分紅可觀；而且，2009年正值全球金融市場大反彈，因此，中投在那兩年間的投資收益率似乎還不能充分說明其海外投資能力已大幅提高。以最近宣布準(zhǔn)備通過定向增發(fā)融資214億元的民生銀行為例，其以小企業(yè)貸款為主的“商貸通”規(guī)模已達2000億元，風(fēng)險權(quán)重有望降至1000億，按10%的資本充足率，可為民生銀行節(jié)省資本金100億元。（RLH）返回目