【正文】 　　（二）支撐線和壓力線　　支撐線和壓力線的定義　阻止價(jià)格繼續(xù)下跌或暫時(shí)阻止價(jià)格位置繼續(xù)下跌的價(jià)位就是支撐線所在的位置。如果后面的峰和谷都低于前面的峰和谷，則趨勢就是下降方向。從單獨(dú)一根K線對多空雙方優(yōu)勢進(jìn)行衡量，主要依靠實(shí)體的長度、陰陽和上下影線的長度?！　r(jià)格和成交量是市場行為最基本的表現(xiàn)　　市場行為最基本的表現(xiàn)就是成交價(jià)和成交量?！　。ǘ┒愂照叩淖兓捌鋵镜挠绊憽　《愂照叩淖兏矊ι鲜泄镜臉I(yè)績產(chǎn)生一定的影響（請參見教材P242至P243） 第六章 證券投資技術(shù)分析第一節(jié) 證券投資技術(shù)分析概述技術(shù)分析三大假設(shè)：①市場行為涵蓋一切信息；②價(jià)格沿著趨勢移動(dòng)；③歷史會(huì)重復(fù)。但在實(shí)際操作過程中，關(guān)聯(lián)交易有其非經(jīng)濟(jì)特性。《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第36號(hào)——關(guān)聯(lián)方披露》第三條對關(guān)聯(lián)方進(jìn)行了界定，即“一方控制、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊?，以及兩方或兩方以上同受一方控制、共同控制或重大影響的，?gòu)成關(guān)聯(lián)方”?！　〔捎檬找娆F(xiàn)值法對資產(chǎn)進(jìn)行評估所確定的資產(chǎn)價(jià)值，是指為獲得該項(xiàng)資產(chǎn)已取得預(yù)期收益的權(quán)利所支付的金額。實(shí)體性貶值的估算，一般可以采甩的方法有觀察法和公式計(jì)算法。　　重置成本法　?。?）重置成本法及其理論依據(jù)　　重置成本法也稱“成本法”，是指在評估資產(chǎn)時(shí)按被評估資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)重置成本扣減其各項(xiàng)損耗價(jià)值來確定被評估資產(chǎn)價(jià)值的方法。上市公司股票的市場總值，就是用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法得出的公司價(jià)值?！　。?）資產(chǎn)出售或剝離：資產(chǎn)出售或剝離是指公司將其擁有的某些子公司、部門、產(chǎn)品生產(chǎn)線、固定資產(chǎn)等出售給其他的經(jīng)濟(jì)主體。　?。?）收購公司：收購公司通常是指獲取目標(biāo)公司全部股權(quán)，使其成為全資子公司或者獲取大部分股權(quán)處于絕對控股或相對控股地位的重組行為。增發(fā)新股，凈資產(chǎn)增加，負(fù)債總額以及負(fù)債結(jié)構(gòu)不變化，因此公司的資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益負(fù)債比率將降低。它是對會(huì)計(jì)報(bào)表的補(bǔ)充說明，是財(cái)務(wù)決算報(bào)告的重要組成部分?！　《?、公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法　?。罕容^分析和因素分析法　　：全面原則和個(gè)性原則　　三、公司財(cái)務(wù)比率分析（主要了解分類的含義，考試時(shí)主要是在多選出現(xiàn)）　　分類：變現(xiàn)能力、營運(yùn)能力、長期償債能力、盈利能力、投資收益、現(xiàn)金流量　　比較基準(zhǔn)：過去的最好水平、當(dāng)年的計(jì)劃水平、同行業(yè)先進(jìn)水平或者同行業(yè)平均水平　?。ㄒ唬┳儸F(xiàn)能力　　　　影響變現(xiàn)能力的非財(cái)務(wù)報(bào)表因素：　　增強(qiáng)變現(xiàn)能力因素　?。?）可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)?！　。ㄆ撸┓治龉緷撛诘捻?xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)　　包括分析公司正在進(jìn)行或擬進(jìn)行項(xiàng)目的各種風(fēng)險(xiǎn)，如宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、成本風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)等。對公司的投資項(xiàng)目進(jìn)行分析，并預(yù)測其銷售和利潤水平。　?。ㄒ唬┕痉ǚㄈ酥卫斫Y(jié)構(gòu)　　公司法法人治理結(jié)構(gòu)是指有關(guān)企業(yè)控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一整套法律、文化和制度安排，包括人力資源管理、收益分配和激勵(lì)機(jī)制、財(cái)務(wù)制度、內(nèi)部控制和管理等等。產(chǎn)品的創(chuàng)新包括：（1）研制出新的核心技術(shù)，開發(fā)出新一代產(chǎn)品；（2）研究出新的工藝，降低現(xiàn)有的生產(chǎn)成本（3）根據(jù)細(xì)分市場進(jìn)行產(chǎn)品細(xì)分。如果區(qū)位內(nèi)上市公司的主營業(yè)務(wù)條例當(dāng)?shù)卣漠a(chǎn)業(yè)政策，一般會(huì)獲得諸多政策支持，對上市公司本身的進(jìn)一步發(fā)展有利。時(shí)間數(shù)列的計(jì)算與常用的時(shí)間數(shù)列預(yù)測方法第五章 公司分析 第一節(jié)公司分析概述　　　　　　　　一、公司、上市公司的含義　　公司：經(jīng)濟(jì)學(xué)上的公司是指依法設(shè)立的從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)并以營利為目的的企業(yè)法人；　　立法角度，公司是指全部資本由股東出資構(gòu)成，股東以其出資額或所持股份為限對公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的依《公司法》成立的企業(yè)法人。（2）平穩(wěn)性時(shí)間數(shù)列是指由確定性變量構(gòu)成的時(shí)間數(shù)列，其特點(diǎn)是影響數(shù)列各期數(shù)值的因素是確定的，且各期的數(shù)值總是保持在一定的水平上下波動(dòng)。r2越大，表明依存度越大。P１５２相關(guān)系數(shù)及顯著性檢驗(yàn)。橫向比較的指標(biāo)選取與判斷方法：通過行業(yè)歷年銷售額或營業(yè)收入的變動(dòng)率與國民（內(nèi)）生產(chǎn)總值增長率的比較規(guī)律。適用性在向相關(guān)部門的官員咨詢行業(yè)政策、向特定企業(yè)了解特定事件、與專家學(xué)者探討重大話題的時(shí)候，特別適用這種方法。（5）跨國公司作用進(jìn)一步加強(qiáng)。4．平衡性原則，即在加快先進(jìn)地區(qū)發(fā)展的同時(shí)，逐步縮小先進(jìn)地區(qū)與落后地區(qū)的差距。（一）技術(shù)進(jìn)步的行業(yè)特征摩爾定律，是指微處理器的速度會(huì)每18個(gè)月翻一番，同等價(jià)位的微處理器的計(jì)算速度會(huì)越來越快，同等速度的微處理器會(huì)越來越便宜。我國上市公司行業(yè)分類中國證監(jiān)會(huì)2001年4月4日發(fā)布《上市公司行業(yè)分類指引》，以上市公司營業(yè)收入為分類標(biāo)準(zhǔn)，所采用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的合并報(bào)表數(shù)據(jù)，把上市公司分為13個(gè)門類，90個(gè)大類，288個(gè)中類。投資的開放，即允許外國居民投資于本國的資本市場和允許本國居民投資于國際資本市場。上市公司質(zhì)量與經(jīng)濟(jì)效益狀況，是影響證券市場供給的最根本的因素。匯率上升，本幣貶值，將導(dǎo)致資本流出本國，資本的流失將使得本國證券市場需求減少，從而市場價(jià)格下跌。貨幣政策對證券市場的影響（三）收入政策收入政策目標(biāo)包括收入總量目標(biāo)和收入結(jié)構(gòu)目標(biāo)。（一）財(cái)政政策財(cái)政政策的手段及其對證券市場的影響財(cái)政政策手段包括：國家預(yù)算；稅收；國債；財(cái)政補(bǔ)貼；財(cái)政管理體制；轉(zhuǎn)移支付制度。（2）不同行業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期的影響程度是不一樣的，對具體某種股票的行情分析，應(yīng)深入細(xì)致地探究該波周期的起因，政府控制經(jīng)濟(jì)周期采取的政策措施，結(jié)合行業(yè)特征及上市公司的公司分析綜合地進(jìn)行。（3）其他收入：包括基本建設(shè)貸款歸還收入、基本建設(shè)收入、捐贈(zèng)收入等。中國的匯率制度是“以市場供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子調(diào)節(jié)的、有管理的”浮動(dòng)匯率制度。（4）各項(xiàng)存貸款利率國務(wù)院批準(zhǔn)和授權(quán)中國人民銀行制定的各項(xiàng)利率為法定利率，具有法律效力，其他任何單位和個(gè)人無權(quán)變動(dòng)，且法定利率的公布、實(shí)施由中國人民銀行負(fù)責(zé)。（1）貼現(xiàn)率與再貼現(xiàn)率貼現(xiàn)是指銀行應(yīng)客戶的要求，買進(jìn)其未到付款日期的票據(jù)。（二）投資指標(biāo) 投資分為：政府投資、企業(yè)投資和外商投資。失業(yè)率——常考失業(yè)率是指失業(yè)人口占勞動(dòng)力人口的百分比，勞動(dòng)力人口是指16歲以上具有勞動(dòng)能力者。 宏觀經(jīng)濟(jì)分析概述一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的意義與方法總量分析法。分類按權(quán)利行使方向，可分為認(rèn)股權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。標(biāo)的資產(chǎn)的收益：期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)生收益將使看漲期權(quán)價(jià)格下降，看跌期權(quán)價(jià)格上升。（二）時(shí)間價(jià)值金融期權(quán)時(shí)間價(jià)值（外在價(jià)值）=期權(quán)的買方實(shí)際支付的價(jià)格內(nèi)在價(jià)值（理論上講）實(shí)值期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為正，虛值期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為負(fù)，平價(jià)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為零。期權(quán)價(jià)格受多種因素影響，（理論上）由兩個(gè)部分組成：內(nèi)在價(jià)值、時(shí)間價(jià)值。首先，用證券的當(dāng)今價(jià)格P代替V，用k*（內(nèi)部收益率）代表k，代人公式其結(jié)果是：3．應(yīng)用。見（）式式中：V——股票在期初的內(nèi)在價(jià)值；Dt——時(shí)期t末以現(xiàn)金表示的每股股息；k——定風(fēng)險(xiǎn)程度下現(xiàn)金流的合適貼現(xiàn)率（必要貼現(xiàn)率）。（四）贖回收益率指的是首次贖回收益率式中：P——發(fā)行價(jià)格；n——直到第一個(gè)贖回日的年數(shù)；Y——贖回收益率；M——贖回價(jià)格；四、債券轉(zhuǎn)讓價(jià)格的近似計(jì)算（一）貼現(xiàn)債券轉(zhuǎn)讓價(jià)格購買價(jià)格公式中的最終收益率的含義是，在與其的持有期（持有至到期）內(nèi)將獲得的預(yù)期收益率。其計(jì)算公式為：式中：Y——當(dāng)前收益率；C——每年利息收益；P——債卷價(jià)格。利用終值計(jì)算現(xiàn)值（貼現(xiàn)）：（三）一次性還本付息債券的定價(jià)公式債券的定價(jià)原理：資本化定價(jià)方法認(rèn)為資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值==預(yù)期現(xiàn)金流的現(xiàn)值。市場利率風(fēng)險(xiǎn)與債券的期限相關(guān)，債券的期限越長，其價(jià)格的利率敏感度也就越大。3．提前贖回條款：是債券發(fā)行人所擁有的一種選擇權(quán)。（多選）三個(gè)假設(shè)是： （1）市場的行為包含一切信息；（2）價(jià)格沿趨勢移動(dòng)；（3）歷史會(huì)重復(fù)?；痉治鲋饕ㄈ齻€(gè)方面的內(nèi)容：（1）宏觀經(jīng)濟(jì)分析；（2）行業(yè)分析與區(qū)域分析；（3）公司分析。2．價(jià)值培養(yǎng)型投資理念價(jià)值培養(yǎng)型投資理念是一種風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)型的投資理念。市場越強(qiáng)，反應(yīng)的信息范圍越大。個(gè)人注意復(fù)習(xí)時(shí)間的安排。②判斷題60題，30分，參考分值24分，低于24分者，加強(qiáng)單句的記憶。培訓(xùn)師督促55分以下者加大復(fù)習(xí)力度。日常復(fù)習(xí)主要關(guān)注三色劃線內(nèi)容，考前快速瀏覽紅色和藍(lán)色內(nèi)容，鉛筆內(nèi)容確定掌握時(shí)請擦掉。知識(shí)點(diǎn)把握。70分以上者可結(jié)束該們課程復(fù)習(xí)，考前三天突擊溫習(xí)即可。③，20分，參考分值12分，低于12分者，加強(qiáng)重點(diǎn)段落的理解和記憶。第一章 證券投資分析概述證券投資的目的是證券投資凈效用的最大化。（二）三類有效市場的特點(diǎn)及其對證券投資分析的指導(dǎo)意義；只反映歷史信息的市場被稱為弱式有效市場。這種理念下的投資行為，既分享證券內(nèi)在價(jià)值成長，也共擔(dān)價(jià)值成長的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)又分為三類：先行性指標(biāo)（如利率水平、貨幣供給、消費(fèi)者預(yù)期、主要生產(chǎn)資料 價(jià)格、企業(yè)投資規(guī)模等）；同步性指標(biāo)（如個(gè)人收入、企業(yè)工資支出、CDP、社會(huì)商品銷售額等）；滯后性指標(biāo)（如失業(yè)率、庫存量、單位產(chǎn)出工資水平、服務(wù)行業(yè)的消費(fèi)價(jià)格、銀行未收回貸款規(guī)模、優(yōu)惠利率水平、分期付款占個(gè)人收 入的比重等）。K線理論、切線理論、形態(tài)理論、技術(shù)指標(biāo)理論、波浪理論和循環(huán)周期理論。具有較高提前贖回可能性的債券應(yīng)具有較高的票面利率，也應(yīng)具有較高的到期收益率，其內(nèi)在價(jià)值較低。3．其他因素：通貨膨脹，匯率的變化等。運(yùn)用到債券上，債券的內(nèi)在價(jià)值=債券的預(yù)期貨幣收入按照某個(gè)利率貼現(xiàn)的現(xiàn)值。（二）內(nèi)部到期收益率付息債券內(nèi)部到期收益率一年一付息：（）式中：P——債券價(jià)格；C——每年利息收益；Y——內(nèi)部到期收益率；n——時(shí)期數(shù)（年數(shù)）；F——到期價(jià)值。賣出價(jià)格公式中的持有期間收益率是，在已持有的期限內(nèi)預(yù)期獲得的收益率，即賣方要求獲得的回報(bào)率。（二）股票投資凈現(xiàn)值的概念以及計(jì)算凈現(xiàn)值等于內(nèi)在價(jià)值與成本之差，即：凈現(xiàn)值=內(nèi)在價(jià)值成本P——在t=0時(shí)購買股票的成本。在決定優(yōu)先股的內(nèi)在價(jià)值時(shí)（四）不變增長模型。（一）內(nèi)在價(jià)值金融期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值（履約價(jià)值）——期權(quán)合約本身所具有的價(jià)值，也就是期權(quán)的買方如果立即執(zhí)行該期權(quán)所能獲得的收益。（實(shí)際上）期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值都必然大于零或等于零（三）影響期權(quán)價(jià)格的主要因素協(xié)定價(jià)格與市場價(jià)格協(xié)定價(jià)格與市場價(jià)格的價(jià)格差距越大，時(shí)間價(jià)值越小。三、可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)值分析轉(zhuǎn)換比例：一張可轉(zhuǎn)換證券能夠兌換的標(biāo)的股票的股數(shù)轉(zhuǎn)換價(jià)格：一張可轉(zhuǎn)換證券按面額兌換成標(biāo)的股票所依據(jù)的每股價(jià)格（兩者關(guān)系）轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換證券面額/轉(zhuǎn)換價(jià)格（一）可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)值可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)值有投資價(jià)值、轉(zhuǎn)換價(jià)值、理論價(jià)值及市場價(jià)值之分。按行使期間，分為歐式權(quán)證和美式權(quán)證。總量分析法是對影響宏觀經(jīng)濟(jì)的總量指標(biāo)進(jìn)行分析，如GDP，消費(fèi)額、投資額、銀行貸款總額、物價(jià)水平等。通常所說的充分就業(yè)是指對勞動(dòng)力的充分利用，而非完全利用，因此在實(shí)際的經(jīng)濟(jì)生活中不可能達(dá)到失業(yè)率為零的狀態(tài)。（三）消費(fèi)指標(biāo)社會(huì)消費(fèi)品零售總額社會(huì)消費(fèi)品零售總額是指國民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)通過多種商品流通渠道向城鄉(xiāng)居民和社會(huì)集團(tuán)供應(yīng)的消費(fèi)品總額，是研究國內(nèi)零售市場變動(dòng)情況、反映經(jīng)濟(jì)景氣程度的重要指標(biāo)。辦理貼現(xiàn)業(yè)務(wù)時(shí)，銀行向客戶收取一定的利息，稱為“貼現(xiàn)利息”或“折扣”，其對應(yīng)的比率即貼現(xiàn)率。利率對市場反應(yīng)非常靈敏。外匯儲(chǔ)備外匯儲(chǔ)備是一國對外債權(quán)的總和，用于償還外債和支付進(jìn)口，是國際儲(chǔ)備的一種。（4）國有企業(yè)計(jì)劃虧損補(bǔ)貼：這項(xiàng)為負(fù)收入，沖減財(cái)政收入。（3）景氣來臨之時(shí)首當(dāng)其沖上漲的股票往往在衰退之時(shí)首當(dāng)其沖下跌。（1）國家預(yù)算指國家基本收支計(jì)劃，是財(cái)政政策的主要手段：首先，國家預(yù)算收支規(guī)模和收支平衡狀態(tài)可以對社會(huì)供求的總量平衡發(fā)生影響其次，國家預(yù)算的支出方向可以調(diào)節(jié)社會(huì)總供求的結(jié)構(gòu)平衡。 收入總量目標(biāo)著眼于近期的宏觀經(jīng)濟(jì)總量平衡，根據(jù)供求不平衡的兩種狀況分別選擇分配政策和超分配政策。匯率上升，本幣貶值，本幣表示的進(jìn)口商品價(jià)格提高，進(jìn)而帶動(dòng)國內(nèi)物價(jià)水平上漲，引起通貨膨脹，通貨膨脹對證券市場的影響需根據(jù)當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)形勢和具體企業(yè)以及政策的對策行為進(jìn)行分析。從發(fā)行上市制度來看，l999年前，我國的股票發(fā)行制度主要采取的是額度控制和地方政府推薦企業(yè)的股票發(fā)行制度。投資性開放的結(jié)果是資本可在全球范圍內(nèi)充分配置，使全球任何地方的資本資產(chǎn)的價(jià)格趨于一致。當(dāng)公司某類業(yè)務(wù)的營業(yè)收入比重大于或等于50％，則將其劃人該業(yè)務(wù)相對應(yīng)的類別。吉爾德定律，是指在未來25年，主干網(wǎng)的帶寬每6個(gè)月增加一倍。三、產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)組織是指同一產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)的組織形態(tài)和企業(yè)間的關(guān)系，包括市場結(jié)構(gòu)、市場行為、市場績效。第四節(jié)行業(yè)分析的方法一、歷史資料研究法歷史資料研究法含義歷史資料研究法是通過對已有資料的深入研究，尋找事實(shí)和一般規(guī)律，然后根據(jù)這些信息去描述、分析和解釋過去的過程，同時(shí)揭示當(dāng)前的狀況，并依照這種一般規(guī)律對未來進(jìn)行預(yù)測。調(diào)查研究的具體方式（1）問卷調(diào)查或電話訪問（2）實(shí)地調(diào)研（3）深度訪談三、歸納法、演繹法——概念的重點(diǎn)把握歸納法與演繹法歸納法是從個(gè)別出發(fā)以達(dá)到一般性，從一系列特定的觀察中發(fā)現(xiàn)一種模式，這種模式在一定程度上代表所有給定事件的秩序。判斷行業(yè)生命周期階段的增長預(yù)測分析方法：通過回歸方法建立行業(yè)增長趨勢線；歷史平均增長率預(yù)測方法。英國統(tǒng)計(jì)學(xué)家Karl Pearson提出一個(gè)測定兩指標(biāo)變量線性相關(guān)的計(jì)算公式，通常稱為“積矩相關(guān)系數(shù)”。計(jì)算公式為：（）根據(jù)上例數(shù)據(jù)計(jì)算可得r2=0．87，表明銷售量的總偏差中有87％可以由平均價(jià)格同銷售量之間的依存關(guān)系來解釋，只有13％是屬于隨機(jī)因素的影響。（3）趨勢性時(shí)間數(shù)列是指各期數(shù)值逐期增加或逐期減少，呈現(xiàn)一定的發(fā)展變化趨勢的時(shí)間數(shù)