【正文】 現(xiàn)金流出：①流動資金：9598萬元；②經(jīng)營成本：58044萬元；項稅額：6520萬元；納增值稅：0；⑤營業(yè)稅金及附加：0；⑥調(diào)整所得稅：要計算調(diào)整所得稅，必須先計算折舊和攤銷，再計算出息稅前利潤。．折舊年限6年，凈殘值率為3%，按年限平均法折舊?！纠?10】續(xù)【例91】、【例96】和【例97】，M項目建設(shè)投資為249469萬元，其中固定資產(chǎn)費用222850萬元（包含可抵扣固定資產(chǎn)進(jìn)項稅20683萬元），無形資產(chǎn)費用5000萬元（其中場地使用權(quán)為1800萬元），其他資產(chǎn)費用500萬元，預(yù)備費21119萬元，固定資產(chǎn)進(jìn)項稅為20683萬元。一般可在加權(quán)平均資金成本（簡稱WACC）的基礎(chǔ)上再加上調(diào)控意愿等因素來確定財務(wù)基準(zhǔn)收益率?！ㄘ浥蛎浺蛩氐呢攧?wù)內(nèi)部收益率；f—一通貨膨脹率。也就是說，項目財務(wù)分析中不應(yīng)該總是用同一個財務(wù)基準(zhǔn)收益率作為各種財務(wù)內(nèi)部收益率的判別基準(zhǔn)。．計算財務(wù)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率也可取不同于財務(wù)基準(zhǔn)收益率的數(shù)值。投資各方現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出科目需根據(jù)項目具體情況和投資各方因項目發(fā)生的收入和支出情況選擇填列。可見該表的凈現(xiàn)金流量包括了項目（企業(yè)）在繳稅和還本付息之后所剩余的收益（含投資者應(yīng)分得的利潤），也即企業(yè)的凈收益，又是投資者的權(quán)益性收益。（二）項目資本金現(xiàn)金流量分析1．項目資本金現(xiàn)金流量分析的含義和作用項目資本金現(xiàn)金流量分析是在擬定的融資方案下，從項目資本金出資整體的角度，確定其現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項目資本金現(xiàn)金流量表，計算項目資本金內(nèi)部收益率指標(biāo)，考察項目資本金可獲得的收益水平。所謂“初步”是相對而言，意指根據(jù)該指標(biāo)可以做出項目方案一旦實施即能實現(xiàn)投資目標(biāo)的判斷，可以決策投資?，F(xiàn)值是指計算期內(nèi)各年年末的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)起點，即1年初的時點值，或稱“0”點，也即t=0時的數(shù)值。項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值等于或大于零，表明項目的盈利能力達(dá)到或超過了設(shè)定折現(xiàn)率所要求的盈利水平，該項目財務(wù)效益可以被接受。凈現(xiàn)金流量（現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差）是計算評價指標(biāo)的基礎(chǔ)。該回收資產(chǎn)余值應(yīng)不受利息因素的影響，它區(qū)別于項目資本金現(xiàn)金流量表中的回收資產(chǎn)余值。項目投資現(xiàn)金流量分析是從項目投資總獲利能力的角度，考察項目方案設(shè)計的合理性。在進(jìn)行該項目的決策分析與評價時，應(yīng)該如何處理該倉庫的費用？為什么？【解答】該倉庫是過去投資建設(shè)的，原有價值屬于沉沒成本，其固定資產(chǎn)凈值100萬元不應(yīng)計為增量費用。（七）機會成本企業(yè)資產(chǎn)一旦用于某項目，就同時喪失了用于其他機會（出租、出售等）可能帶來的收入，這損失的收入就是該資產(chǎn)被用于該項目的機會成本。在某些情況下，通過追加投資延長其壽命期在技術(shù)上不可行，或在經(jīng)濟上明顯不合理時，可以使“無項目”的生產(chǎn)運營適時終止，其后各年的現(xiàn)金流量視為零。無項目2是設(shè)定無項目時產(chǎn)量逐年減少（可能由于設(shè)備老化或產(chǎn)品質(zhì)量差，銷路不暢等原因）。2．五套數(shù)據(jù)之間的關(guān)系這些數(shù)據(jù)之間存在一定的關(guān)系，現(xiàn)以固定資產(chǎn)數(shù)據(jù)為例說明各套數(shù)據(jù)之間的關(guān)系：無項目固定資產(chǎn)價值=原有固定資產(chǎn)價值（現(xiàn)狀數(shù)據(jù)）+無項目追加投資形成固定資產(chǎn)價值(929)有項目固定資產(chǎn)價值=新增固定資產(chǎn)價值+原有固定資產(chǎn)價值（假設(shè)固定資產(chǎn)全部利用）(930)增量固定資產(chǎn)價值=有項目固定資產(chǎn)價值無項目固定資產(chǎn)價值=新增固定資產(chǎn)價值無項目追加投資形成固定資產(chǎn)價值(931)若無項目追加投資=0，則：增量固定資產(chǎn)價值=新增固定資產(chǎn)價值(932)如果現(xiàn)狀為零，無項目也為零，此時：新增數(shù)值=有項目數(shù)值一現(xiàn)狀數(shù)值(0)=有項目數(shù)值(933)增量數(shù)值=有項目數(shù)值無項目數(shù)值(0)=有項目數(shù)值(934)新增數(shù)值=增量數(shù)值=有項目數(shù)值(935)即：有項目=新項目(936)3．“無項目”數(shù)據(jù)是增量分析的關(guān)鍵“無項目”時的效益由“老產(chǎn)出”產(chǎn)生，費用是為“老產(chǎn)出”投入；“有項目”時的效益可由“新產(chǎn)出”或由“新產(chǎn)出”與“老產(chǎn)出”共同產(chǎn)生；費用是為“新產(chǎn)出”投入，或為“新產(chǎn)出”與“老產(chǎn)出”共同投入。（四）效益與費用的數(shù)據(jù)1．涉及的五套數(shù)據(jù)對既有法人項目的盈利能力分析要強調(diào)“有無對比”，進(jìn)行增量分析。(5)項目的效益和費用可隨項目的目標(biāo)不同而有很大差別，改、擴建項目的目標(biāo)各異，或是依托老廠新增生產(chǎn)線或車間，生產(chǎn)新品種；或是在老裝置上進(jìn)行技術(shù)改造，降耗、節(jié)能、提高產(chǎn)品質(zhì)量；或是擴大老品種的生產(chǎn)能力，提高產(chǎn)量；或是達(dá)到環(huán)境保護(hù)要求，或是上述兩項以上兼而有之，因此其效益可能表現(xiàn)在不同方面。而本項目為文化地產(chǎn)中的歷史文化街區(qū)其中的受制約的條件更多。(2)營業(yè)稅金及附加的計算。將財務(wù)分析（含建設(shè)投資）涉及的主要稅種和計稅時涉及的費用效益科目歸納于表94。(3)地方教育附加。5．資源稅按照新近修改的，于2011年11月1日起施行的《中華人民共和國資源稅暫行條例》，“在中華人民共和國領(lǐng)域及管轄海域開采本條例規(guī)定的礦產(chǎn)品或者生產(chǎn)鹽（以下稱開采或者生產(chǎn)應(yīng)稅產(chǎn)品）的單位和個人，為資源稅的納稅人，應(yīng)當(dāng)依照本條例繳納資源稅”，“資源稅的應(yīng)納稅額，按照從價定率或者從量定額的辦法，分別以應(yīng)稅產(chǎn)品的銷售額乘以納稅人具體適用的比例稅率或者以應(yīng)稅產(chǎn)品的銷售數(shù)量乘以納稅人具體適用的定額稅率計算”。自2009年1月1日起施行新修訂的《中華人民共和國營業(yè)稅暫行條例》。下列迸項稅額準(zhǔn)予從銷項稅額中抵扣：(1)從銷售方取得的增值稅專用發(fā)票上注明的增值稅額。1．增值稅對適用增值稅的項目，財務(wù)分析應(yīng)按稅法規(guī)定計算增值稅。稅費計取得當(dāng)是正確估算項目費用乃至凈效益的重要因素。為了編制總成本費用估算表，還需配套編制下列表格：包括“外購原材料費估算表”，“外購燃料和動力費估算表”，“固定資產(chǎn)折舊費估算表”；“無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷費估算表”，“長期借款利息估算表”（可與“借款還本付息計劃表”合二為一）等。通?？勺兂杀局饕ㄍ赓徳牧?、燃料及動力費和計件工資等。經(jīng)營成本與融資方案無關(guān)?，F(xiàn)行銀行流動資金貸款期限分為短期（1年以內(nèi)）、中期（1年以上至3年），財務(wù)分析中乜可以根據(jù)情況選用適宜的利率。2）5%=（萬元）還本：=（萬元）第4年付息：（）5%=（萬元）還本：=（萬元）第5年付息：()x5%=（萬元）還本：=（萬元）計算得出的各年利息，分別計入各年總成本費用中的利息支出科目。利息支出的估算包括長期借款利息（即建設(shè)投資借款在投產(chǎn)后需支付的利息）、用于流動資金的借款利息和短期借款利息三部分。3)其他營業(yè)費用。項目決策分析與評價中常見的估算方法有：①按固定資產(chǎn)原值（扣除所含的建設(shè)期利息）的百分?jǐn)?shù)估算；②按人員定額估算。其他資產(chǎn)的攤銷也采用年限平均法，不計殘值，其攤銷年限應(yīng)注意符合稅法的要求。但房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)開發(fā)商品房時，相關(guān)的土地使用權(quán)賬面價值應(yīng)當(dāng)計人所建造的房屋建筑物成本。(萬元)(3)按年數(shù)總和法：可以看出，以上分別按三種方法計算的5年年折舊費總額都為9500萬元。項目評價中可按稅法明確規(guī)定的分類折舊年限或行業(yè)規(guī)定的綜合折舊年限計算。財務(wù)分析中，折罔費通常按年計列。固定資產(chǎn)原值是指項目投產(chǎn)時（達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)）按規(guī)定由投資形成固定資產(chǎn)的價值，包括工程費用（設(shè)備購置費、安裝工程費、建筑工程費）和工程建設(shè)其他費用中應(yīng)計入固定資產(chǎn)原值的部分（也稱固定資產(chǎn)其他費用）。不同行業(yè)的工資或薪酬水平可能有較大差異，確定單位工資或薪酬時需考慮行業(yè)特點，參照同行業(yè)企業(yè)薪酬標(biāo)準(zhǔn)。按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則》的要求，職工薪酬應(yīng)當(dāng)根據(jù)職工提供服務(wù)的受益對象，區(qū)分下列情況處理：1)生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務(wù)負(fù)擔(dān)的職工薪酬，計入產(chǎn)品成本或勞務(wù)成本。2)選定價格體系下的預(yù)測價格，應(yīng)按入庫價格計算，即到廠價格并考慮途／庫耗；或者按到廠價格計算，同時把途庫耗量換算到年耗用量中。(2)生產(chǎn)要素估算法：總成本費用=外購原材料、燃料及動力費+工資或薪酬+折舊費+攤銷費+修理費+利息支出+其他費用(98)企業(yè)財務(wù)核算中，制造費用、管理費用和營業(yè)費用中均包括多項費用，且行業(yè)間不盡相同。（三）成本與費用估算要求(1)成本與費用的估算，原則上應(yīng)遵循國家現(xiàn)行《企業(yè)會計準(zhǔn)則》和（或）《企業(yè)會計制度》規(guī)定的成本和費用核算方法，同時應(yīng)遵循有關(guān)稅收法規(guī)中準(zhǔn)予在所得稅前列支科目的規(guī)定。在項目財務(wù)分析中，作為運營期財務(wù)效益核算的往往是與收益相關(guān)的政府補助，主要用于補償項目建成（企業(yè)）以后期間的相關(guān)費用或損失。該項目擬2010年建設(shè)，2011年投產(chǎn)。4．編制營業(yè)收入估算表營業(yè)收入估算表的格式可隨行業(yè)和項目而異。常見的做法是：設(shè)定一段低負(fù)荷的投產(chǎn)期，以后各年均按達(dá)到年設(shè)計能力計算。在估算營業(yè)收入的同時，一般還要完成相關(guān)流轉(zhuǎn)稅金的估算。在按上述原則估定評價用運營期后，還要與該合資運營年限相比較，再按兩者孰短的原則確定。主要包括營業(yè)收入、成本費用和有關(guān)稅金等。因此，只有采用既包括了相對價格變化，又包含了通貨膨脹因素影響在內(nèi)的時價價值表示的投資費用、融資數(shù)額進(jìn)行計算，才能真實反映項目的償債能力和財務(wù)生存能力。這樣做便于投資者考察投資的實際盈利能力。它包含了相對價格變動和絕對價格變動的影響，以當(dāng)時的價格水平表示。絕對價格變動一般體現(xiàn)為物價總水平的變化，即因貨市貶值（通貨膨脹）引起的所有商品價格的普遍上漲，或因貨幣升值（通貨緊縮）引起的所有商品價格的普遍下降。我國《投資項目可行性研究指南》中采用了這一原則。如果第一步分析的結(jié)論是“可”，才有必要進(jìn)一步考慮融資方案，進(jìn)行項目的融資后分析，包括項目資本金現(xiàn)金流量分析、償債能力分析和財務(wù)生存能力分析等。四、當(dāng)前作頂層設(shè)計：本系統(tǒng)為決策層的以下工作提供分析數(shù)據(jù)：；投資人（董事會）編制第一次項目預(yù)測，編制下達(dá)第一次財務(wù)計劃； ； ；投資人（董事會）審核修改計劃建議，決定是否調(diào)整計劃、預(yù)測。項目財務(wù)分析的利益主體主要包括項目投資經(jīng)營實體（或項目財務(wù)主體）和權(quán)益投資方等。財務(wù)分析結(jié)果可以反饋到建設(shè)方案構(gòu)造和研究中，用于方案比選，優(yōu)化方案設(shè)計，使項目整體更趨于合理。項目評價應(yīng)從多角度、多方面進(jìn)行，對于項目的前評價、中間評價和后評價，財務(wù)分析都是必不可少的重要內(nèi)容之一。各個層面相互聯(lián)系構(gòu)成一體是一個循環(huán)上升的過程。對于那些需要政府核準(zhǔn)的項目，各級核準(zhǔn)部門在作出是否核準(zhǔn)該項目的決策時，許多相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)可作為項目社會和經(jīng)濟影響大小的估算基礎(chǔ)。四、財務(wù)分析的內(nèi)容(1)選擇分析方法。(4)編制財務(wù)分析報表和計算財務(wù)分析指標(biāo)進(jìn)行財務(wù)分析，主要包括盈利能力分析、償債能力分析和財務(wù)生存能力分析。投資決策和融資決策的先后順序與相輔相成的關(guān)系也促成了這種交叉，在財務(wù)分析的分析方法和指標(biāo)體系設(shè)置上體現(xiàn)了這種交叉。項目評價的許多方面都需要遵循這條原則，采用有無對比的方法進(jìn)行，財務(wù)分析也不例外。相對價格是指商品間的價格比例關(guān)系。(1)基價（Baseyearprice），是指以基年價格水平表示的，不考慮其后價格變動的價格，也稱固定價格(Constantprice)。該預(yù)測價格應(yīng)是在選定的基年價格基礎(chǔ)上測算，一般選擇評價當(dāng)年為基年。這樣做有利于描述項目計算期內(nèi)各年當(dāng)時的財務(wù)狀況，相對合理地進(jìn)行償債能力分析和財務(wù)生存能力分析。(4)當(dāng)有要求或通貨膨脹嚴(yán)重時，項目償債能力分析和財務(wù)生存能力分析要采用時價體系。對于一期、二期連續(xù)建設(shè)的項目、滾動發(fā)展的總體項目等應(yīng)結(jié)合項目的具體情況確定評價用建設(shè)期。在市場經(jīng)濟條件下，如果其他方面沒有大的問題，運營負(fù)荷的高低應(yīng)主要取決于市場。對于某些基礎(chǔ)設(shè)施項目，其提供服務(wù)的價格或收費標(biāo)準(zhǔn)有時需要通過由成本加適當(dāng)?shù)睦麧櫟姆绞絹泶_定，或者根據(jù)政府調(diào)控價格確定。（包括例題中的計算過程），系計算機自動圓整所致。表92某項目營業(yè)收入估算表注：預(yù)測銷售量是生產(chǎn)負(fù)荷與設(shè)計生產(chǎn)能力的乘積，營業(yè)收入是預(yù)測銷售量與產(chǎn)品售價的乘積。、人工成本及相關(guān)的維護(hù)修理費。在項目財務(wù)分析中，為了對運營期間的總費用一目了然，將管理費用、財務(wù)費用和營業(yè)費用這三項期間費用與生產(chǎn)成本合并為總成本費用。(5)成本費用估算的行業(yè)性很強，應(yīng)注意根據(jù)項目具體情況增減其構(gòu)成科目或改變名稱，反映行業(yè)特點。2．總成本費用各分項的估算要點下面以生產(chǎn)要素估算法總成本費用構(gòu)成公式為例，分步說明總成本費用各分項的估算要點。執(zhí)行《企業(yè)會計準(zhǔn)則》的項目（企業(yè)），應(yīng)當(dāng)用“職工薪酬”代替“工資和福利費”。2)原企業(yè)工資水平。1)固定資產(chǎn)與固定資產(chǎn)原值。按照生產(chǎn)要素估算法估算總成本費用時，需要按項目全部固定資產(chǎn)原值計算折舊。稅法也允許對由于技術(shù)進(jìn)步，產(chǎn)品更新?lián)Q代較快，或常年處于強震動、高腐蝕狀態(tài)的固定資產(chǎn)縮短折舊年限或者采取加速折舊的方法?！纠?_3】設(shè)固定資產(chǎn)原值為10000萬元，綜合折舊年限為5年，凈殘值率為5%，試分別按年限平均法、雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法計算折舊。(5)無形資產(chǎn)攤銷費。其他資產(chǎn)原稱遞延資產(chǎn)，是指除固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和流動資產(chǎn)之外的其他資產(chǎn)。制造費用指企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品和提供勞務(wù)而發(fā)生的各項間接費用，但不包括企業(yè)行政管理部門為組織和管理生產(chǎn)經(jīng)營活動而發(fā)生的管理費用。項目決策分析與評價中常見的估算方法是取工資或薪酬總額的倍數(shù)或按人員定額估算。(8)利息支出。① 額還本付息方式。其他還本付息方式是指由借貸雙方商定的除上述兩種方式之外的還本付息方式。計算短期借款利息所采用的利率一般可為一年期借款利率。工資或薪酬、營業(yè)費用和流動資金利息等也都可能既有可變因素也有固定因素。（八）成本與費用估算的有關(guān)表格在分項估算上述各成本費用科目的同時，應(yīng)編制相應(yīng)的成本費用估算表，包括總成本費用估算表和各分項成本費用估算表。3．表中固定資產(chǎn)折舊年限為6年，無形資產(chǎn)攤銷，除場地使用權(quán)攤銷年限為50年外，其余為6年，其他資產(chǎn)攤銷年限為5年。財務(wù)分析時應(yīng)說明稅種、征稅方式、計稅依據(jù)、稅率等。應(yīng)納稅額計算公式為：應(yīng)納稅額=當(dāng)期銷項稅額一當(dāng)期進(jìn)項稅額(926)當(dāng)期銷項稅額小于當(dāng)期進(jìn)項稅額不足抵扣時，其不足部分可以結(jié)轉(zhuǎn)下期繼續(xù)抵扣。納稅人新建、改建、擴建、修繕、裝飾不動產(chǎn)，均屬于不動產(chǎn)在建工程。3．消費稅我國對部分貨物征收消費稅。城市維護(hù)建設(shè)稅稅率根據(jù)納稅人所在地而不同，在市區(qū)，