【正文】 第二，隨著一系列房地產(chǎn)調(diào)控政策的實(shí)施，房地產(chǎn)市場的需求下降和流動(dòng)性收緊，將帶來銷售和資金壓力的增大。第二，公司的整體營運(yùn)水平較高，但應(yīng)著重加速存貨的周轉(zhuǎn)，開發(fā)新產(chǎn)品時(shí)，做充分的市場調(diào)查，避免產(chǎn)品的滯銷。從籌資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量變化趨勢看，維持了高速增長的現(xiàn)金凈流出。從經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動(dòng)趨勢看，公司在2009年到2011年間一直表現(xiàn)為現(xiàn)金凈流出。同時(shí)缺少了固定資產(chǎn)處置的收益，公司的盈利放緩勢必加劇，對此公司應(yīng)有足夠的思想準(zhǔn)備。同時(shí)。從總體上看。從長期償債能力來看，紅豆實(shí)業(yè)有限公司的資產(chǎn)負(fù)債率近浪莎控股股份有限公司的一倍，而負(fù)債對權(quán)益比則更是遠(yuǎn)大于浪莎控股股份有限公司，說明浪莎控股股份有限公司的長期償債能力也強(qiáng)于紅豆實(shí)業(yè)有限公司。而在2009年到2011年期間的營業(yè)成本利潤率，營業(yè)費(fèi)用利潤率，全部成本費(fèi)用利潤率，全部成本費(fèi)用凈利潤率的變化趨勢與收入指標(biāo)的變化趨勢是相同的，這說明公司在10到11年間盈利能力受到削弱。表16 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)項(xiàng)目2011年（元）2010年（元）2009年（元）營業(yè)收入176531 213938 105283 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額447380 366598 326098 其中：存貨363659 266291 172698 營業(yè)成本128551 165245 81435 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率（次） 成本收入率（%）%%%由表16可知，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率成本收入率因而影響流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的因素，一是流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，二是成本收入率。它和資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率具有相同的經(jīng)濟(jì)意義。但企業(yè)的短期償債能力仍然能得到保證。從整體來看，紅豆實(shí)業(yè)有限公司的短期償債能力較差，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況可能面臨危險(xiǎn)。在經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出量當(dāng)中用于購買商品、%，投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量多用于購建固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等。當(dāng)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)時(shí)，表明該企業(yè)處于產(chǎn)品初創(chuàng)期。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量增長了6818萬元，%，主要是因?yàn)槭盏降钠渌c經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金的增加，%。 利潤表垂直分析表7 利潤表垂直分析利潤表垂直分析一、營業(yè)收入%%減：營業(yè)成本%%營業(yè)稅金及附加%%銷售費(fèi)用%%管理費(fèi)用%%財(cái)務(wù)費(fèi)用%%資產(chǎn)減值損失%%加：公允價(jià)值變動(dòng)凈損益投資收益%%其中:對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益%%二、營業(yè)利潤%%加：營業(yè)外收入%%減：營業(yè)外支出%%其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失%%三、利潤總額%%減：所得稅%%四、凈利潤%%根據(jù)表7，可以對江蘇紅豆實(shí)業(yè)股份有限公司利潤結(jié)構(gòu)變化情況做以下評價(jià)： 11年度，%，%%；%，%%；%。雖然營業(yè)外收入?yún)s有大幅度的增長，%，但由于營業(yè)外收入基數(shù)較小，對拉升利潤總額的左右有限，%，%。資本公積轉(zhuǎn)增股本的行為使兩者發(fā)生了結(jié)構(gòu)的對應(yīng)變化，內(nèi)部權(quán)益資金的比重基本不變。說明企業(yè)有從保守型的固流結(jié)構(gòu)政策向適中型的固流結(jié)構(gòu)政策轉(zhuǎn)變的傾向。三是預(yù)收賬款的減少。股東權(quán)益本期增加3517萬元，%，兩者合計(jì)使權(quán)益總額增加了86035萬元，%。當(dāng)然，對于貨幣資金的這種變化，還應(yīng)結(jié)合該公司現(xiàn)金需要量，從資金利用效果方面分析，這樣才能做出合理的評價(jià)。但也有可能是企業(yè)產(chǎn)品打開了銷路后，企業(yè)經(jīng)營狀況明顯好轉(zhuǎn)的征兆。一般經(jīng)營項(xiàng)目：服裝、針紡品、紡織品、機(jī)械、化學(xué)纖維、一般勞動(dòng)防護(hù)用品、特種勞動(dòng)防護(hù)用品的制造加工、銷售，污水處理，工業(yè)用水經(jīng)營；經(jīng)營本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品的出口業(yè)務(wù)和本企業(yè)所需的機(jī)械設(shè)備、零配件、原輔材料的進(jìn)口業(yè)務(wù)（國家限定公司經(jīng)營或禁止進(jìn)出口的商品及技術(shù)除外）?？傮w來說，其目的是及時(shí)發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營中存在的問題與不足，并采取有效措施解決這些問題，是企業(yè)不僅用現(xiàn)有資源盈利更多，而且使企業(yè)盈利能力保持繼續(xù)增長。他們進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的最根本目的是看企業(yè)的盈利能力狀況，以供投資決策之用。%，%。存貨本期增加97368元，%。說明企業(yè)在擴(kuò)大產(chǎn)能。該項(xiàng)目的大幅度增長給公司帶來了巨大的償債壓力，如不能按期支付將對公司的信譽(yù)產(chǎn)生嚴(yán)重的不良影響。最主要的影響因素是資本公積等轉(zhuǎn)增股本造成了兩者的增減變動(dòng)。 4 表5 股東權(quán)益變動(dòng)情況分析股東權(quán)益變動(dòng)情況分析項(xiàng)目金額（萬元）結(jié)構(gòu)20112010差異股本56040%%%資本公積%%%投入資本合計(jì)%%%盈余公積%%%未分配利潤%%%內(nèi)部形成權(quán)益資金合計(jì)%%%股東權(quán)益合計(jì)%%%從表5可以看出，靜態(tài)方面，投入資本仍然是該公司股東權(quán)益的主要來源，%的占比。利潤總額分析。仍不足以抵消該公司營業(yè)利潤減少的趨勢。但也只是緩解了營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤結(jié)構(gòu)的減少，無法消除這種影響。主要原因是由于取得投資收益所收到的現(xiàn)金和處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額的大幅增加。經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入量中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入量中處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金，籌資活動(dòng)中取得借款收到的現(xiàn)金分別占各類現(xiàn)金流入量的絕大部分比重。而就紅豆實(shí)業(yè)有限公司流動(dòng)比率變動(dòng)的原因進(jìn)行分析，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，在2009到2010年間由于流動(dòng)負(fù)債的快速增長，流動(dòng)比率迅速降低，到了2011年，流動(dòng)資產(chǎn)增長比率明顯超過流動(dòng)負(fù)債增長比率，使得流動(dòng)比率的下降趨勢放緩。在2010年，由于企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，%，這時(shí)，企業(yè)的流動(dòng)資金得到充分利用，而企業(yè)支付能力也沒有太大問題。這在一定程度上能夠緩和投資者和債權(quán)人對于企業(yè)爆發(fā)債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂。其次是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，由于降低了流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比率，使資產(chǎn)流動(dòng)性減弱了，使得在資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度減慢。對2011年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率做以下分析：分析對象==（次）因素分析：流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率的影響=（）%=（次）成本收入率的影響=（%%）=（次）計(jì)算結(jié)果表明，2011年流動(dòng)資產(chǎn)速度下降是流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)速度下降和成本收入率下降的結(jié)果，流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)速度下降是主要原因。由此可見，總資產(chǎn)報(bào)酬率的提高要從兩方面共同著眼。從各類資產(chǎn)及主要資產(chǎn)項(xiàng)目變動(dòng)趨勢看，各種資產(chǎn)項(xiàng)目的增長幅度各異。從總體上看，負(fù)債的變動(dòng)趨勢與所有者權(quán)益的變動(dòng)趨勢基本一致。但市場前景有待進(jìn)一步考量。 現(xiàn)金流量表趨勢分析表24 現(xiàn)金流量表趨勢分析 報(bào)告期一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金%%%收到的稅費(fèi)返還%%%收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金%%%經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)%%%購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金%%%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金%%%支付的各項(xiàng)稅費(fèi)%%%支付的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金%%%經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)%%%經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額%%%二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資所收到的現(xiàn)金%取得投資收益所收到的現(xiàn)金%%%處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額%%%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)%%%購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金%%%投資所支付的現(xiàn)金%%%取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額%支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金%投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)%%%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額%%%三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：%吸收投資收到的現(xiàn)金%其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金%取得借款收到的現(xiàn)金%%%發(fā)行債券收到的現(xiàn)金%收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金%%%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)%%%償還債務(wù)支付的現(xiàn)金%%%分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金%%%支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金%%%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)%%%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額%%%現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額%%%從表24出發(fā)，我們可以看出：從現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額的趨勢看，公司賺取現(xiàn)金的能力一直削弱。%。8 公司總體評價(jià)2011 年度，紡織服裝行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級繼續(xù)推進(jìn)，服裝原材料價(jià)格大幅波動(dòng)，工資福利成本的攀升導(dǎo)致勞動(dòng)力成本的大幅增長，外需增長低迷等一系列因素加大了紅豆實(shí)業(yè)股份有限公司的運(yùn)行壓力。一方面歐債危機(jī)持續(xù)、世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，將對消費(fèi)產(chǎn)生明顯的負(fù)面影響，另一方面居民消費(fèi)增長難度在加大，國際投資需求有所放緩，服裝業(yè)可能會(huì)面臨比較大的困難。9 參考文獻(xiàn)財(cái)務(wù)分析（第四版） 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社財(cái)務(wù)管理 高等教育出版社32 / 32。第五，要具有發(fā)展的眼光，注重培養(yǎng)高素質(zhì)的人才后備軍，為公司的發(fā)展提供有利的保證。應(yīng)該是公司自有資本足夠，公司放緩擴(kuò)張步伐，收縮戰(zhàn)略圈所致。從投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動(dòng)趨勢看。這