【正文】 5. 只有了解信用貨幣的創(chuàng)造機(jī)制，才能具體理解金融微觀方面與金融宏觀方面的連結(jié)。（四）貨幣乘數(shù)1. 基礎(chǔ)貨幣，對(duì)于創(chuàng)造信用貨幣來說，“存款準(zhǔn)備”與“流通中貨幣”這兩者缺一不可。frac12。amp。amp。amp。232。amp。amp。Euml。Uacute。ETH。ouml。如果A銀行向客戶乙提供貸款，按最高可貸數(shù)額是8 000元，則A銀行的資產(chǎn)負(fù)債狀況如下：⑶當(dāng)乙向B銀行的客戶丙用支票支付8 000元，而丙委托B銀行收款后，A銀行、B銀行的資產(chǎn)負(fù)債狀況如下： ⑷B銀行在中央銀行有了8 000元的準(zhǔn)備存款，按照20%的法定準(zhǔn)備率，則它的最高可貸數(shù)額為 6 400元。你認(rèn)為傳統(tǒng)銀行會(huì)消失嗎？說明理由。香港金融管理局（四）中國人民銀行– ，復(fù)合中央銀行制度– ，單一中央制度 (行政區(qū)劃)– ，單一中央制度 (經(jīng)濟(jì)區(qū)劃)– 1995年《中國人民銀行法》制定，2003年修訂二、中央銀行職能（一）中央銀行的性質(zhì)與經(jīng)營活動(dòng)特征? 中央銀行是金融管理機(jī)構(gòu)，代表國家管理金融，制定和執(zhí)行金融方針政策；通過貨幣供應(yīng)、利率等政策手段對(duì)金融領(lǐng)域乃至經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的活動(dòng)進(jìn)行管理、控制和調(diào)節(jié)? 不以盈利為目的? 不經(jīng)營普通的銀行業(yè)務(wù)? 制定和執(zhí)行貨幣政策時(shí)具有相對(duì)獨(dú)立性（二）中央銀行的職能– 獨(dú)占貨幣發(fā)行權(quán)– 調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，穩(wěn)定幣值– 集中存款貨幣銀行的存款準(zhǔn)備– 充當(dāng)最后貸款人– 組織全國的資金清算– 代理國庫；代理發(fā)行國家債券– 給國家信貸支持：直接給貸款；購買國債– 制定實(shí)施貨幣政策；保管外匯黃金儲(chǔ)備；制定并監(jiān)督執(zhí)行有關(guān)金融管理法規(guī)（三）（四）中央銀行的獨(dú)立性1. 中央銀行獨(dú)立性? 中央銀行在制定、執(zhí)行貨幣政策時(shí)享有法律賦予或?qū)嶋H擁有的自主程度2. 中央銀行對(duì)政府保持獨(dú)立性的原因? 中央銀行始終的目標(biāo):保持幣值穩(wěn)定,而政府的目標(biāo)過多? 中央銀行不是簡單的政府行政管理機(jī)構(gòu),需要專業(yè)理論支持3. 中央銀行的獨(dú)立性是相對(duì)的? 金融是經(jīng)濟(jì)大系統(tǒng)的子系統(tǒng)? 中央銀行是宏觀調(diào)控體系的組成部門? 中央銀行的活動(dòng)經(jīng)政府授權(quán)三、中央銀行體制下的支付清算系統(tǒng)（一）支付清算系統(tǒng)支付清算系統(tǒng)是由提供資金清算服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)和實(shí)現(xiàn)支付指令傳輸以及資金清算的專業(yè)技術(shù)手段共同組成，用以實(shí)現(xiàn)債權(quán)債務(wù)清償及資金轉(zhuǎn)移的一種金融制度安排清算方式? 全額實(shí)時(shí)結(jié)算:全額是指每筆業(yè)務(wù)單獨(dú)按照實(shí)際發(fā)生額進(jìn)行清算，實(shí)時(shí)是指在營業(yè)日清算期間不間斷、不定時(shí)進(jìn)行連續(xù)清算，? 凈額批量清算: 指清算系統(tǒng)在某一時(shí)點(diǎn)對(duì)各金融機(jī)構(gòu)的凈結(jié)算頭寸，即收到的轉(zhuǎn)賬金額減去發(fā)出的轉(zhuǎn)賬金額后的凈額，進(jìn)行清算? 大額資金轉(zhuǎn)帳系統(tǒng)：由中央銀行經(jīng)營的處理國內(nèi)行間往來、證券和金融衍生工具交易、黃金外匯交易、貨幣市場交易以及國際經(jīng)貿(mào)、金融往來引起的資金轉(zhuǎn)移清算的支付系統(tǒng)，是國家支付系統(tǒng)的主動(dòng)脈，分為全額清算和凈額清算兩種基本模式? 小額定時(shí)結(jié)算系統(tǒng)：由銀行或私營清算機(jī)構(gòu)經(jīng)營的服務(wù)于工商企業(yè)、個(gè)人消費(fèi)者、其他小型經(jīng)濟(jì)交易的參與者，滿足社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和消費(fèi)活動(dòng)對(duì)支付結(jié)算需要的支付系統(tǒng)，采用的支付媒介主要有現(xiàn)金、銀行卡、票據(jù)等，多采用批量處理、定時(shí)差額結(jié)算方式（二）中央銀行組織全國的支付清算– 票據(jù)交換所，存款貨幣銀行為客戶開出的各種票據(jù)形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系，通過相互間交換票據(jù)軋差來結(jié)清這種債權(quán)債務(wù)關(guān)系的場所– 票據(jù)清算程序：入場前先計(jì)算應(yīng)收款項(xiàng)，填交換票據(jù)計(jì)算表；入場后各行將應(yīng)收票據(jù)交有關(guān)付款行，同時(shí)接受他行交來的應(yīng)付票據(jù)，計(jì)算應(yīng)付金額，填交換票據(jù)計(jì)算表；各行根據(jù)票據(jù)交換計(jì)算表計(jì)算應(yīng)收或應(yīng)付差額，填交換差額報(bào)告單，報(bào)交換所結(jié)算員（中央銀行負(fù)責(zé)）辦理款項(xiàng)收付– 異地銀行間資金劃撥由中央銀行統(tǒng)一辦理– 模式一，先由商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)通過內(nèi)部聯(lián)行系統(tǒng)劃轉(zhuǎn)，最后由他們的總行通過中央銀行辦理轉(zhuǎn)賬清算– 模式二，直接將異地票據(jù)統(tǒng)一集中送到中央銀行總行辦理軋差轉(zhuǎn)賬 本章思考題1. 簡述中央銀行產(chǎn)生的必然性。凡吸收存款的金融機(jī)構(gòu)需按照吸收存款數(shù)額和規(guī)定的保險(xiǎn)費(fèi)率向存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投保，一旦存款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，保險(xiǎn)公司承擔(dān)支付法定保險(xiǎn)金的責(zé)任。бp = wm216。 i （i=1n）? 資產(chǎn)之間相關(guān)性對(duì)組合風(fēng)險(xiǎn)的影響:正相關(guān)性越強(qiáng),資產(chǎn)組合降低風(fēng)險(xiǎn)程度越低。 – 狹義的金融市場是指以票據(jù)和有價(jià)證券為金融交易工具的市場。人民幣匯率變化率= （）*100=%名義匯率與實(shí)際匯率? 本幣實(shí)際匯率=本幣期初名義匯率*（本國物價(jià)指數(shù)/外國物價(jià)指數(shù)）例如：，年末沒有變化；計(jì)算人民幣年末實(shí)際匯率和高估率。票據(jù)流通轉(zhuǎn)讓是在企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)、或有經(jīng)常往來相互了解信任的企業(yè)之間進(jìn)行。? 有限法償，指在一次支付中，若超過規(guī)定的數(shù)額，收款人有權(quán)拒受，但在法定限額內(nèi)不能拒受。? 格雷欣法則，即劣幣驅(qū)逐良幣規(guī)律，指在金銀復(fù)本位制度下兩種實(shí)際價(jià)值不同而法定價(jià)格相同的貨幣同時(shí)流通時(shí)，市場價(jià)格偏高的貨幣（良幣）就會(huì)被市場價(jià)格偏低的貨幣（劣幣）所排斥，良幣退出流通被貯藏，而劣幣充斥市場 ? 貨幣替代，信用貨幣制度下，本外幣之間出現(xiàn)幣值不穩(wěn)定時(shí)，趨軟的貨幣就會(huì)被拋售，趨硬的貨幣被搶購、收藏 （二）貨幣制度的發(fā)展演變1. 人民幣是中國大陸的法定貨幣– 主幣單位為元，輔幣單位為角和分，都具有無限法償能力– 1948年12月1日發(fā)行人民幣– 1955年3月1日發(fā)行新人民幣– 目前，人民幣主幣7種券別，輔幣6種券別 – 人民幣不規(guī)定含金量，是不兌現(xiàn)信用貨幣– 人民幣以現(xiàn)金和存款貨幣形式存在– 通過貨幣發(fā)行基金和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)庫的管理來實(shí)現(xiàn)三、國際貨幣制度（體系）（一）布雷頓森林體系1944年7月，達(dá)成《IMF協(xié)定》雙掛鉤的固定匯率體系1973年崩潰（二）浮動(dòng)匯率體系（牙買加體系）浮動(dòng)匯率合法化，黃金非貨幣化貨幣局制度：釘住錨貨幣；發(fā)行準(zhǔn)備美元化：本幣被美元取代1. 歐洲貨幣制度—?dú)W元的產(chǎn)生– 1957年〈羅馬條約〉，1969年12月提出建立歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟計(jì)劃– 1979年3月歐洲貨幣體系EMS開始運(yùn)作– 1993年11月《歐洲聯(lián)盟條約》生效– 1994年成立歐洲貨幣局，1995年12月確定統(tǒng)一貨幣為歐元– 1998年歐洲中央銀行成立– 1999年1月歐元正式啟動(dòng)– 2002年1月歐元現(xiàn)鈔正式流通，同年7月原有貨幣停止流通2. 歐元– 歐元紙幣500、200、100、50、5；硬幣2歐元、1歐元、50歐分、20歐分、10歐分、5歐分、2歐分、1歐分– 歐元區(qū)國家：12國法國、德國、意大利、荷蘭、比利時(shí)、盧森堡、奧地利、愛爾蘭、芬蘭、西班牙、葡萄牙、希臘本章思考題。采取背書轉(zhuǎn)讓和貼現(xiàn)形式– 商業(yè)信用的作用：潤滑生產(chǎn)與流通,加速資本周轉(zhuǎn)– 商業(yè)信用的局限性：金額、方向和期限的限制– 銀行或其他金融機(jī)構(gòu)以貨幣形態(tài)提供的信用– 銀行信用的特點(diǎn)：金融機(jī)構(gòu)作為信用媒介，是一種間接信用；借貸對(duì)象是處于貨幣形態(tài)的資金– 銀行信用與商業(yè)信用的關(guān)系：在商業(yè)信用廣泛發(fā)展的基礎(chǔ)上產(chǎn)生了銀行信用，銀行信用的出現(xiàn)又使商業(yè)信用進(jìn)一步得到完善– 國家作為債權(quán)人或債務(wù)人的信用，主要是債務(wù)人– 國家信用的形式：內(nèi)債和外債 – 消費(fèi)信用是指企業(yè)、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個(gè)人提供的直接用于生活消費(fèi)的信用– 消費(fèi)信用的形式：賒銷、分期付款、消費(fèi)信貸5. 國際信用– 商業(yè)性借貸:通過借貸契約形成的國際信用關(guān)系– 國外直接投資:股權(quán)投資,直接新建企業(yè)(二)直接融資與間接融資1. 概念– 直接融資是指公司企業(yè)等經(jīng)濟(jì)主體在金融市場上通過發(fā)行股票、債券方式，從資金所有者那里直接融通貨幣資金– 間接融資是指貨幣資金需求者通過向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款的方式融通資金，而不與資金所有者發(fā)生直接聯(lián)系優(yōu)點(diǎn)：– 資金供求雙方聯(lián)系緊密，有利于資金的快速合理配置和提高使用效益– 由于沒有中間環(huán)節(jié)，籌資成本較低，投資收益較高– 資金供求雙方形成投資關(guān)系，加強(qiáng)了投資者對(duì)資金使用的關(guān)注和籌資者的壓力– 有利于籌集具有穩(wěn)定性的、可以長期使用的投資資金局限性：– 資金供求雙方在數(shù)量、期限、收益率等方面受的限制比間接融資多– 直接融資的便利程度及其融資工具的流動(dòng)性均受金融市場的發(fā)達(dá)程度的制約– 對(duì)資金供給者來說，直接融資的風(fēng)險(xiǎn)比間接融資大得多，需要直接承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)點(diǎn)：– 靈活便利：期限、數(shù)額、利率– 安全性高：資金所有者安全性高– 規(guī)模經(jīng)濟(jì)：借款數(shù)額與資產(chǎn)規(guī)模有關(guān)（三）股份公司：有限責(zé)任公司；股份有限公司：? 股份公司存在的基礎(chǔ)：信用關(guān)系的普遍發(fā)展? 信用關(guān)系的原則：有限責(zé)任，從而使股票成為廣泛的投資對(duì)象? 股份公司實(shí)現(xiàn)了所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離? 經(jīng)理階層的形成思考題。? 人民幣實(shí)際匯率=*（ / ）= ? 人民幣高估率=(實(shí)際匯率名義匯率)/名義匯率=（ ）/ =%19912003年人民幣名義匯率與實(shí)際匯率（五）匯率與利率匯率與利率的關(guān)系? 本幣利率高于外幣利率，資本流入，本幣匯率升值? 本幣利率低于外幣利率，資本流出，外幣升值? 如果存在嚴(yán)格外匯管制，前者會(huì)造成外匯黑市匯率走低，后者會(huì)導(dǎo)致外幣在黑市上高漲中美利差與匯率變化? 19971998年人民幣貶值壓力? 20022003年人民幣升值壓力中美利差與人民幣匯率高估率三、匯率的決定(一)金幣本位制：鑄幣平價(jià)1 .主要特征F 金鑄幣有一定重量與成色（法定含金量）自由鑄造、自由流通、自由輸出入，無限清償F輔幣和銀行券可按其票面值自由兌換金鑄幣F2 .鑄幣平價(jià)3. 黃金輸送點(diǎn)+= =(二)金匯兌本位制與金塊本位制: 黃金平價(jià)1. 共同特點(diǎn)：金幣不再自由鑄造、自由流通，只流通 銀行券2. 黃金平價(jià) ：單位貨幣所代表的金量(三)布雷頓森林體系下：黃金平價(jià)黃金美元本位制、固定匯率制雙掛鉤 1 美元= =1/35盎司(四)匯率決定理論國際借貸說（國際收支說）? 英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家戈申1861年提出? 解釋金本位制度下匯率變動(dòng)的原因? 流動(dòng)債權(quán)大于流動(dòng)債務(wù)；外匯匯率下跌；流動(dòng)債權(quán)小于流動(dòng)債務(wù)；外匯匯率上升購買力平價(jià)說PPP? 瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾1916提出? 絕對(duì)購買力平價(jià)： e = PT / PT*? 相對(duì)購買力平價(jià)：e ’ / e = （PT ’ / PT ） /（ P*T ’ / P*T）e ’ = e （PT ’ / P*T ’ ）（ P*T / PT ）? 購買力平價(jià)理論的簡單評(píng)價(jià)：前提條件嚴(yán)格：兩國具備相同或相似的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)、價(jià)格體系。– 證券化是指隨著商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展，以證券發(fā)行、買賣實(shí)現(xiàn)的金融交易占有越來越大的份額。負(fù)相關(guān)越強(qiáng),資產(chǎn)組合降低風(fēng)險(xiǎn)程度越高? 資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn):бp =[∑ wi 2 б i 2 + 2∑ wi wj б i бjρi j ] 1/24. 資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)類型? 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，通過增加資產(chǎn)種類可以抵消掉的風(fēng)險(xiǎn)? 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，無法通過增加資產(chǎn)種類數(shù)量而消除的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)與資產(chǎn)數(shù)量（三）有效資產(chǎn)組合與最佳資產(chǎn)組合1. 效益邊界理念：在相同的風(fēng)險(xiǎn)度上應(yīng)取得最高收益2. 有效資產(chǎn)組合：風(fēng)險(xiǎn)相同預(yù)期收益率最高的資產(chǎn)組合；在資產(chǎn)組合曲線上稱為效益邊界線段3. 最佳資產(chǎn)組合：取決與投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力三、資產(chǎn)定價(jià)模型（一）資產(chǎn)定價(jià)模型的理論基礎(chǔ)1. APM目標(biāo)：找到合適的貼現(xiàn)率? 無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)：政府債券F? 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合：股票市場所有資產(chǎn)組合代表社會(huì)所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)集合——市場組合M? 新資產(chǎn)組合F+M的收益與風(fēng)險(xiǎn)：224。 бm （二）資本資產(chǎn)定價(jià)模型:B = бi,m / бm 2 2. 資本資產(chǎn)定價(jià)模型: 224。1933年美國組建了聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司FDIC。2. 簡述中央銀行的職能。第三單元 貨幣創(chuàng)造第11講 現(xiàn)代貨幣的創(chuàng)造機(jī)制(11月8日—11月15日)第11講 現(xiàn)代貨幣的創(chuàng)造機(jī)制? 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中的信用貨幣? 存款貨幣的創(chuàng)造? 中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程? 對(duì)現(xiàn)代貨幣供給形成機(jī)制的總體評(píng)價(jià)一、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中的信用貨幣 （一）現(xiàn)代的信用貨幣最早的典型形態(tài)是銀行券；硬幣的發(fā)行通常統(tǒng)一于中央銀行，也屬信用貨幣銀行活期存款（活期存款的種種不同的名稱）定期存款和居民在銀行的儲(chǔ)蓄存款所有以銀行信用為基礎(chǔ)的貨幣，除鈔票和硬幣外，IMF概稱之為“存款貨幣”（二）信用貨幣與債權(quán)債務(wù)網(wǎng)1. 信用貨幣流通是與信用關(guān)系全面覆蓋經(jīng)濟(jì)生活緊密相關(guān)的2. 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)債權(quán)債務(wù)的網(wǎng)絡(luò)中進(jìn)行運(yùn)作，用信用支付工具實(shí)現(xiàn)債權(quán)債務(wù)的消長和轉(zhuǎn)移勢所必然3. 債權(quán)債務(wù)是以一定的文書形式來體現(xiàn)并具備法律規(guī)范的形式；銀行信用文書，自然而然地成為代替貴金屬流通的理想貨幣形態(tài)二、存款貨幣的創(chuàng)造（一）現(xiàn)代銀行創(chuàng)造貨幣功能1. 銀行在調(diào)劑貨幣資金余缺和組織互結(jié)算的基礎(chǔ)上，發(fā)展了發(fā)行銀行券和創(chuàng)造存款貨幣的功能2. 銀行券的發(fā)行逐步集中于中央銀行；現(xiàn)代商業(yè)銀行創(chuàng)造貨幣的功能體現(xiàn)為創(chuàng)造存款貨幣（二）原始存款與派生存款原始存款，是商業(yè)銀行接受客戶的現(xiàn)金存款以及從中央銀行獲得的再貼現(xiàn)及再貸款資金形成的存款派生存款，是指由銀行的貸款和投資活動(dòng)而衍生出來的存款? 來源不同，原始存款屬于基礎(chǔ)貨幣，來源于中央銀行；派生存款由商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)直接創(chuàng)造，來源于商業(yè)銀行? 與基礎(chǔ)貨幣的關(guān)系不同，原始存款是流通中的現(xiàn)金向存款貨幣轉(zhuǎn)變，不引起社會(huì)貨幣供應(yīng)量的變化；派生存款的變動(dòng)直接影響社會(huì)貨幣供應(yīng)量的變化? 二者的地位不同，原始存款決定派生存款（三） 鑄幣制度下存款貨幣派生過程1. 設(shè)A銀行吸收到客戶存入10 000元鑄幣；根據(jù)經(jīng)