【正文】 發(fā)行人招股說明書申報稿正式受理后，應(yīng)當立即在中國證監(jiān)會網(wǎng)站披露，此即為預(yù)披露。 (2)發(fā)行人應(yīng)當按照證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定制作申請文件，由保薦人保薦并向證監(jiān)會申報。 (12)發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級管理人員具備法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的資格，了解股票發(fā)行上市相關(guān)法律法規(guī)，知悉上市公司及其董事、監(jiān)事和高級管理人員的法定義務(wù)和責任，且不存在下列情形：①被中國證監(jiān)會采取證券市場禁人措施尚在禁人期的。 (5)發(fā)行人的注冊資本已足額繳納，發(fā)起人或者股東用作出資 的資產(chǎn)的財產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢。⑥嚴重損害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的其他情形。⑤財務(wù)資料真實完整。第二，最近 3 個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣 5 000 萬元；或者最近 3 個會計年度營業(yè)收人累計超過人民幣 3 億元。①財務(wù)管理規(guī)范 。 (6)發(fā)行人具備健全且運行良好的組織機構(gòu)。②發(fā)行人與原控股股東不存在同業(yè)競爭或者大量的關(guān)聯(lián)交易，不存在故意規(guī)避《首發(fā)管理辦法》規(guī)定的其他發(fā)行條件 的情形。 (4)發(fā)行人最近 3 年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更。這些條件適用于在上海證券交易所主板市場上市的公司和在深圳證券交易所中小板市場上市的公司?！?但是出現(xiàn)競爭要約的除外。 收購要約約定的收購期限不得少于 30 日， 并不得超過 60 日；但是出現(xiàn)競爭要 約的除 外 。 以要約方式收購的，收購人應(yīng)當聘請財務(wù)顧問，并編制要約收購報告書，連同財務(wù)顧問專業(yè)意見和律師出具的法律意見書一并披露，報送全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，同時通知該公眾公司。公眾公司應(yīng)當自完成增加股本、減少股本的變更登記之日起 2 日內(nèi)，就因此導(dǎo)致的公司股東擁有權(quán)益的股份變動情況進行披露。投資者及其一致行動人在公眾公司中擁有的權(quán)益應(yīng)當合并計算。被收購公司也可以同時聘請其他機構(gòu)為其提供顧問服務(wù)。在過渡期內(nèi)，收購人不得通過控股股東提議改選公眾公司董事會，確有充分理由改選董事會的，來自收購人的董事不得超過董事會成員總數(shù)的 1/3。任何人不得利用公眾公司收購損害被收購公司及其股東的合法權(quán)益 。發(fā)現(xiàn)公開轉(zhuǎn)讓 股 票的公眾公司及相關(guān)信息披露義務(wù)人有違反法律、 行政法 規(guī)和中國 證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定的行為，應(yīng)連向中國證監(jiān)會報告，并采取自律管理措施。公司及其他信息披露義務(wù)人應(yīng)當向所有投資者同時公開披露信息。 依據(jù)《非 上市公眾公司辦法》，非上市公眾公司應(yīng)當履行強制侶息披露義務(wù)。 申請向特定對象發(fā)行股票導(dǎo)致股東累計超過 200 人的股份有限公司，董事會和股東大會決議中還應(yīng)當包括以下內(nèi)容：按照中國證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定修改公司章程；按照法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定建立健全公司治理機制；（ 3)履行信息披露義務(wù)， 按 照相關(guān)規(guī)定披露定向發(fā)行說明書、發(fā)行情況報告書、年度報告、半年度報告及其他信息披露內(nèi)容。 (三）與非上市公眾公司有關(guān)的股票定向發(fā)行 無論是普通公司通過向特定對象發(fā)行股票累計超過 200 人而成為非上市公眾公司，還是已經(jīng)成為非上市公眾公司的發(fā)行人向特定對象發(fā)行股票，都必須經(jīng)過中國證監(jiān)會的核準，而且發(fā)行對象必須只能是中國證監(jiān)會規(guī)定的特定對象。在提交申請文件前，股份有限公司應(yīng)當將相關(guān) 情況通知所有股東。因此，目前只具有《證券法》上的意 義。 (5)首次公開發(fā)行股票并上市。因此，即使上 述股票發(fā)行沒有采用向社會公開的方式，只是針對特定對象 ，但只要犮行結(jié)果導(dǎo)致股東總 人數(shù)超過 200 人，就仍然構(gòu)成了公開發(fā)行。除了一些特殊主體的私募發(fā)行按《證券法》規(guī)定必須經(jīng)過核準外，私募發(fā)行一般不需要經(jīng)過核準 。 （三） 公司信息披露的法律責任 法律責任是指當事 人違反法律、法規(guī)以及有關(guān)規(guī)定所規(guī)定的義務(wù)，造成一定的危害所應(yīng)當承擔的法律后果。 (3)上市公司的股東、實際控制人不得濫用其股東權(quán)利、支配地位，不得要求上市公司向其提供內(nèi)幕信息。上市 公司監(jiān)事會應(yīng)當對董事會編制的公司定期報告進行審核并提出書面審核意 見。信息披露義務(wù)人應(yīng)當將信息披露公告文稿和相關(guān)備查文件報送上市公司注冊地證監(jiān)局，并置備于公司住所供社會公眾查閱。 (3)關(guān)聯(lián)交易的審議程序 ^在關(guān)聯(lián)交易的審議過程中，應(yīng)當嚴格執(zhí)行關(guān)聯(lián)交易回避表決制度 。?法院裁決禁止控股股東轉(zhuǎn)讓其所持股份，任一個股東所持公司 5%以上股份被質(zhì)押、凍結(jié)、司法拍賣、托管、設(shè)定信托或者被依法限制表決權(quán)； ?主要資產(chǎn)被查封、扣押、凍結(jié) 或者被抵押、質(zhì)押； ?主要或者全部業(yè)務(wù)陷人停頓； ⒄ 對外提供重大擔保； ⒅ 獲得大額政 府補貼等可能對公司資產(chǎn)、負債、權(quán)益或者經(jīng)營成果產(chǎn)生重大影響的額外收益；?變更會 計政策、會計估計； ⒇ 因前期已披露的信息存在差錯、未按規(guī)定披露或者虛假記載，被有關(guān)機關(guān)責令改正或者經(jīng)董事會決定進行更正； ⒇ 中國證監(jiān)會規(guī)定的其他情形。定期報告披露前出現(xiàn)業(yè)績泄露，或者出現(xiàn)業(yè)績傳聞且公司證券及其衍生品種交易出現(xiàn)異常波動的， 上市公司應(yīng)當及時披露本報告期相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù) 。定期報告是上市公司和公司債券上市交易的公司進行持續(xù)信息披露的主要形式之一，包括年度報告、中期報告和季度報告。 (3)上市公告書。發(fā)行人應(yīng)連將招股說明書及備查文件置備于發(fā)行人、擬上市證券交易所、保薦人、主承銷商和其他承銷機構(gòu)的住所，以備公眾查閱。特別情況下發(fā)行人可申請適當延長，但至多不超過 1 個月：財務(wù)報表應(yīng)當以年度末、半年度末或者季度末為截止日。不論準則是否有明確規(guī)定，凡是對投資者作出投資決策有重大影響的信息，均應(yīng)當予以披露 。除我國《公司法》、《證券法》對擬上市公司和上市公司的信息披露作了明確規(guī)定外，中國證監(jiān)會還制定并頒布了一系列的信息披露準則，這些規(guī)則或準則也是信息公開制度的組成部分。 三、強制信息披露制度 信息公開也稱信息披露，是指證券的發(fā)行人和其他法定的負有信息公開義務(wù)的人 (以下簡稱為“信息公開義務(wù)人”或“信息披露義務(wù)人”）在證券發(fā)行、上市、交易過程 中， 按照法定或約定要求將應(yīng)當向社會公開的財務(wù)、經(jīng)營及其他有關(guān)影響證券投資者投資判斷的信息向證券監(jiān)督管理機構(gòu)和證券交易所報告，并向社會公眾公告的活動。證券交易所依照證券法律、行政法規(guī)制定上市規(guī)則、交易規(guī)則、會員管理規(guī)則和其他有關(guān)規(guī)則，并報國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準。 根據(jù)《證券法》第一百七十九條的規(guī)定，國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)在對證券市場實施監(jiān)督管理中履行下列職責：（ 1)依法制定有關(guān)證券市場監(jiān)督管理的規(guī)章、規(guī)則，并依法行使審批或者核準權(quán)；（ 2)依法對證券的發(fā)行、交易、登記、托管、結(jié)算，進行監(jiān) 督管理；（ 3)依法對證券發(fā)行人、上市公司、證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機構(gòu)、證券投資基金管理機構(gòu)、證券投資咨詢機構(gòu)、資信評估機構(gòu)以及從事證券業(yè)務(wù)的律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機構(gòu)的證券業(yè)務(wù)活動，進行監(jiān)督管理；（ 4)依法制定從事證券業(yè)務(wù)人員的資格標準和行為準則，并監(jiān)督實施；（ 5)依法監(jiān)督檢查證券發(fā)行和交易的信息公開情況；（ 6)依法對證券業(yè)協(xié)會的活動進行指導(dǎo)和監(jiān)督；（ 7)依法對違反證券 市場監(jiān)督管理法律、行政法規(guī)的行為進行查處；（ 8)法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他職責。 2020 年 12 月 12 日，中國證監(jiān)會頒布《證券期貨投資者適當性管理辦法》，對“專業(yè)投資者”作出了規(guī)定。 證券發(fā)行就是籌資者按照法定程序向投資者發(fā)行證券，籌資者取得要籌集的資金，而認購到證券的投資者取得證券及證券所代表權(quán)益的過程。 可轉(zhuǎn)換公司債券是一種附認股權(quán)的債券，兼有債券和股票的雙重法律特點 。 (2)公司債券。關(guān)于這兩種股份的介紹，請參見本書公司法章節(jié)的相關(guān)內(nèi)容。證券衍生品種發(fā)行、交易的管理辦法，由國務(wù)院依照本法的原則規(guī)定。 2020 年 10 月 27 日，第十屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第十八次會議對《證券法》作了大幅修訂后重新頒布，自 2020 年 1 月 1 日起施行。公詞法對股東權(quán)利的保護 、對董事、監(jiān)事和高級管理人員義務(wù)的要求，主要是用來解決股權(quán)投資者 對公司（證 券發(fā)行人）的監(jiān)控問題；公司法和合同法在某種程度上也為公同債券持有 人提供了保護。無論融資交易采 用何種交易安排，資金富裕方都將資金交付給了資金稀缺方利用，喪失了對資金的控制權(quán)。與此同時，社會上持有閑散資金的人也希望能夠更有效地利用資金。 商業(yè)社會發(fā) 明 了證券作為融資工具，減少了直接融資的困難 。 1993年 4月 22日，國務(wù)院頒布施行《股票發(fā)行與交易暫行條例》，這是新中國第一部關(guān)于證券市場的行政法規(guī)，啟動了資本市場法治化進程。 (二）《證券法》的適用范圍 只有證券的發(fā)行和交易，才適用《證券法》。股票具有收益性、流通性、非返還性和風(fēng)險性等特點。 境內(nèi)上市外資股又稱為 B 股，它是以人民幣標明面值，以外幣認購和買賣，在境內(nèi) (上海、深圳）證券交易所上市交易的股票。此外，在公司破產(chǎn)時，債券持有人享有優(yōu)先于股東對公司剩余資產(chǎn)的索取權(quán)。其期權(quán)屬性賦予投資人可以在一定期限內(nèi)，依據(jù)本身的自由意志，選擇是否可以約定的條件將持有的債券轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司的股票。 不特定對象是指對于證券的購買人沒有任何資質(zhì)要求，例如通過隨機打電話的方式確定投資者。 (一）政府的統(tǒng)一管理 政府統(tǒng)一管理是指由政府證券監(jiān)管機構(gòu)依法對證券發(fā)行與交易實施統(tǒng) 一 監(jiān)督管理。證券交易所是為證券集中交易提供場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實行自律管理的法人。《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》規(guī)定：全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)揮自律管理作用，對在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公開轉(zhuǎn)讓股票的公眾公司及相關(guān)信息披露義務(wù)人披露信息進行監(jiān)督，督促其依法及時、準確地披露信息。信息公開可以分為發(fā)行信息公開（或 首 次信息公開）和持續(xù)信息公開，但兩者也密不可分。這是由發(fā)行人制訂，經(jīng)中國證監(jiān)會核準，向社會公眾公開披露公司主要事項以及招股情況的文件。創(chuàng)業(yè)板公司具有業(yè)績不穩(wěn)定、經(jīng)營風(fēng)險高、退市風(fēng)險大等特點，投資者面臨較大的市場風(fēng)險。在創(chuàng)業(yè)板上市的公司，發(fā)行人的控股股東、實際控制人應(yīng)當對招股說明書出具確認意見，并簽名、蓋章。這是公司債券的發(fā)行人依法編制、經(jīng)中國證監(jiān)會核準，記載公司債券發(fā)行相關(guān)的重要信息的法律文件。 這是指證券上市后， 信息披露義務(wù)人承擔的持續(xù)披露義務(wù) 。 季度報告應(yīng)當在每個會計年度第 3 個月、第 9 個月結(jié)束后的 1 個月內(nèi)編制完成并披露。臨時報告是指在定期報告之外臨時發(fā)布的報告。 (2)定期報告的編制、審議、披露程序和重大事件的報告、傳遞、審核、披露程序。 作中的職責 (1)上市公司及其他信息披露義務(wù)人應(yīng)當真實、準確、完整、及時地向所有投資者公開披露信息，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。 (5)上市公司參股公司發(fā)生可能對上市公司證券及其衍生品種交易價格產(chǎn)生較 大影 響的事件的，上市公司應(yīng)當履行信息披露 義務(wù)。 （ 4)董事會秘書負責組織和協(xié)調(diào)公司信息披露事務(wù)，匯集上市公司應(yīng)予披露的信息 并報告董事會， 持續(xù)關(guān)注媒體對公司的報道，主動 求證報道的真實情況，并負責辦理上市公司信息對外公布等相關(guān)事宜。信息披露義務(wù)人不予補充、糾正的，保薦人、證券服務(wù)機構(gòu)應(yīng)當及時向公司注冊地證監(jiān)局和證券交易所報告。 第二節(jié) 股票的發(fā)行 ―、股票發(fā)行的類型 發(fā)行股票是發(fā)行人公司以出售股權(quán)換得投資者出資的一種募資方式，投資者在出資后獲得發(fā)行人公司的股權(quán)。投資 者的保護完全依據(jù)投資者與發(fā)行人之間的協(xié)議 安排、《公司章程》和《公司法》的規(guī)定來執(zhí)行。因此，公司擬申請其股票以公開方式向社會公眾公開轉(zhuǎn)讓的需要報經(jīng)中國證監(jiān)會核準，核準后該公司被定性為非上市公眾公司。 上 述第（ 1)種股票發(fā)行類型，由發(fā)行人依據(jù)《公司法》規(guī)定的公司設(shè)立或者公 司 新 增資本的方式進行，本節(jié)不再討論?！斗巧鲜泄姽巨k法》規(guī)定的兩種非上市公眾類型，正是據(jù)此而產(chǎn)生。 中國證監(jiān)會在受理申請文件后，依法對公司治理和信息披露進行審核，在 20 個工作 日 內(nèi)作出核準、中止審核、終止審核、不予核準的決定。 發(fā)行人應(yīng)當對發(fā)行對象的身份進行確認，有充分理由確信發(fā)行對象符合《非上市公眾公司辦法》和公司的相關(guān)規(guī)定。 在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓股票的非上市公眾公司向特定對象發(fā)行股票后股東累計不超過 200 人的，豁免向中國證監(jiān)會申請核準，由全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)自 律管理，但發(fā)行對象應(yīng)當符合對特定對象范圍的規(guī)定。年度報告中的財務(wù)會計報告應(yīng)當經(jīng)具有證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會計師事務(wù)所審計。 (五）非上市公眾公司的股票轉(zhuǎn)讓 中國證監(jiān)會建立了全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，為非上市公眾公司提供股票發(fā)行和交易服務(wù)。 收購人可以通過取得股份的方式成為公眾公司的控股股東 ，可以通過投 資關(guān)系協(xié)議、其他安排的途徑成為公眾公同的實際控制人，也可以同時采取上述方式和途徑取得公眾公司控制權(quán)。被收購公司董事會針對收購所作出的決策及采取的措施，應(yīng)當有利于維護公司及其股東的利益，不得濫用職權(quán)對收購設(shè)置不適當?shù)恼系K，不得利用公司資源向收購人提供任何形式的財務(wù)資助。 (2)要約收購中被收購公司董事會、董事的義務(wù)。 信息披露義務(wù)人依法披露前，相關(guān)信息已在媒體上傳播或者公司股票轉(zhuǎn)讓出現(xiàn)異常的，公眾公司應(yīng)當立即向當事人進行查詢，當事人應(yīng)當及時予以書面答復(fù)，公眾公司應(yīng)當及時披露。 投資者及其一致行動人通過行政劃轉(zhuǎn)或者變更、執(zhí)行法院裁定、繼承、贈與等方式導(dǎo)致其直接擁有權(quán)益的股份變動達到前述規(guī)定比例的，應(yīng)當履行前述披露義務(wù)。 收購人自愿以要約方式收購公眾公司股份