【正文】 預期收益率為28%。（3）β（rMrf）（4）市場組合收益率，rM。根據(jù)CAPM：（1）市場組合的預期收益率等于多少？（2）β=0的股票的預期收益率應為多少？（3）某股票現(xiàn)在的市價為30元，,預計該股票1年后將支付1元紅利，期末除權(quán)價為31元。）8．假設所有證券的預期收益率和標準差以及無風險借款利率和貸款利率都已知，那么所有投資者的最優(yōu)風險組合都相同。3．你擁有一個標準差為20%的風險組合。無套利定價法是金融學最為重要的方法之一。5．投資者投資于最優(yōu)風險組合的比例y*與風險溢價成正比而與方差和投資者的風險厭惡度成反比，它是由資本市場線與投資者無差異曲線的相切點決定的。 第八章本章小結(jié) 1. 投資者首先可以通過計算各個證券預期收益率、方差及各證券間協(xié)方差得出證券投資的有效集，然后找出有效集與該投資者等效用曲線族相切的切點，該切點代表的組合就是獲得最大投資效用的組合，即最優(yōu)投資組合。 （3）當A=4時，組合的效用U=組合的預期收益率2組合的方差，我們有：國庫券的權(quán)重指數(shù)的權(quán)重組合的效用（A=4）01．04．5%0．20．85．68%0．40．66．22%0．60．46．12%0．80．25．38%1．004% 可見，你應將資金60%投資于Samp。（4） 將A=2，U=6%代入上式得：=6%2利用這個式子，我們可以得到與不同的值相對應的值，如下表：0%6%5%5．75%10%5%15%3．75%20%2%25%%將這些點連起來就是該投資者的無差異曲線，如圖中U4所示。10． （1）盡管孤立地來看黃金的預期收益率和標準差都不如股票理想，但如果股票和黃金的相 關系數(shù)很?。ㄈ鐖D中的實線所示），投資者通過持有部分黃金仍有可能提高投資效用。例如，%，這顯然有問題。另一個重要的問題是時間應使用日歷時間還是交易時間。首先，我們要選定樣本期的長短。你的投資組合的期望收益率和標準差是多少？17．你估計了證券A和B的投資收益率的聯(lián)合概率分布如下：證券A（%） 證券B（%） 概率－10 15 5 10 10 5 20 0 基于你的估計，計算兩種投資間的協(xié)方差和相關系數(shù)。P500股票，請計算該投資組合的預期收益率和標準差。要使該投資者更偏好風險資產(chǎn)組合，其風險厭惡度不能超過多少？要是該投資者更偏好國庫券，其風險厭惡度不能低于多少？10． 假設股票市場的預期收益率和標準差分別為18%和16%，而黃金的預期收益率和標準差分別為8%和22%。5． 系統(tǒng)性風險可以用什么來衡量？（1）貝塔系數(shù)；（2）相關系數(shù)；（3）收益率的標準差；（4）收益率的方差。對美國股票市場的實證檢驗表明，當股票組合從一只擴大到十只股票時，證券組合風險的下降很明顯，但是隨著組合中股票只數(shù)的增加，降低風險的邊際效果在迅速遞減，特別是當持有的股票超過10只時，下降的風險變得微乎其微。6．β系數(shù)是衡量一個證券系統(tǒng)性風險的重要指標，證券組合的β系數(shù)等于該組合中各種證券的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù),權(quán)重為各種證券的市值占組合總價值的比重。5．協(xié)方差用以衡量兩個證券收益率之間的互動性。2．系統(tǒng)性風險是由那些影響整個金融市場的風險因素所引起的，這些因素包括經(jīng)濟周期、國家宏觀經(jīng)濟政策的變動等等。（2）到期收益率可通過下式求出： 9/（1+y）+109/(1+y)2= 解得：y=%。4. 、。10． 預期假說認為，當收益率曲線斜率為正時，表示市場預期短期利率會上升。8． 某債券的年比例到期收益率（APR）為12%，但它每季度支付一次利息，請問該債券的實際年收益率等于多少？（1）%。第一種證券是零息票債券，到期支付1000元。13．預期假說的基本命題是：長期利率相當于在該期限內(nèi)人們預期出現(xiàn)的所有短期利率的平均數(shù)。在均衡利率的決定中，預期通貨膨脹率的上升會導致名義利率的上升；同時利率水平是順周期波動的，即在經(jīng)濟擴張階段上升而在經(jīng)濟衰退時期下降。實際利率反映了投資的實際收益或者融資的實際成本，可以更準確地衡量人們借款和貸款的動因。終值的概念建立在這樣一個事實基礎上：現(xiàn)在投入一元錢，投資者將來收到的本利和在數(shù)量上要多于現(xiàn)在的一元錢；而現(xiàn)值則以這樣一個眾所周知的事實為依據(jù)：從現(xiàn)在算起，人們將來可以收到的一元錢在價值上要低于現(xiàn)在的一元錢。%。%，%，%=%。公司B在浮動利率上有比較優(yōu)勢但要固定利率。6． 他的說法是不對的。2． ，則他贏利1億180。請為銀行設計一個互換協(xié)議，%，同時對AB雙方同樣有吸引力。請問在什么情況下該交易商將收到追繳保證金通知？在什么情況下，他可以從保證金帳戶中提走2000元？6. 一個航空公司的高級主管說：“我們沒有理由使用石油期貨，因為將來油價上升和下降的機會是均等的。16． 互換具有降低籌資成本，提高資產(chǎn)收益，管理利率風險和貨幣風險，逃避外匯管制等功能。10． 金融期貨主要分利率期貨、貨幣期貨和股價指數(shù)期貨三種，其主要功能是轉(zhuǎn)移價格風險功能和價格發(fā)現(xiàn)功能。4． 遠期合約解決了價格風險問題，卻派生出信用風險問題，期貨合約主要是為了解決遠期合約信用風險問題而產(chǎn)生的。一、 選擇題CA C A B二、 計算題(1)銀行D，(2)銀行C，(3)=銀行B，設紐約市場上年利率為8%，倫敦市場上年利率為6%，即期匯率為GBP1=，3個月匯水為3050點，若一投資者擁有10萬英鎊，應投放在哪個市場上較有利？如何確保其投資收益？請說明投資、避險的操作過程及獲利情況。（錯誤）舉例說明，A幣與B幣的市場價值均為10元，后B幣下跌為10元，則A幣較B幣升值（108）/8=25%，B幣較A幣貶值（108）/10=20%。（） B、10000247。 甲幣對乙?guī)派?0%，則乙?guī)艑讕刨H值10%。匯率決定理論種類繁多，本章介紹了其中較具影響力的購買力平價說、利率平價說、國際收支說和資產(chǎn)市場說。從形式上看，外匯市場有具體和抽象之分，但通常人們都將典型的外匯市場理解為一種抽象市場。分割后，3只股票的股價總額為（19+9+11）=39，因此除數(shù)應等于39/=。5．（1）可以成交。（3） 此時X要滿足下式： （1000X10000）/1000X=25%所以X=。2． （1）該委托將按最有利的限價賣出委托價格。 14． 下列哪種基金最有可能給投資者帶來最大的風險？ （1）大公司指數(shù)基金；（2）投了保的市政債券基金；（3）貨幣市場基金；（4）小公司增長基金。在最后一個期間（t=1至t=2），C股票1股分割成2股。你的保證金賬戶上的資金不生息。7．投資基金是資本市場的一個新的形態(tài)，它本質(zhì)上是股票、債券及其他證券投資的機構(gòu)化，即通過發(fā)行基金股份（或受收益憑證）將投資者分散的資金集中起來，由專業(yè)管理人員分散投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金持有者的一種投資制度。第二章本章重要概念同業(yè)拆借市場 回購協(xié)議 逆回購協(xié)議 商業(yè)票據(jù) 銀行承兌票據(jù) 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單 政府債券 貨幣市場共同基金思考題：1．貨幣市場的界定標準是什么？它包括哪些子市場？2．同業(yè)拆借市場的主要參與者、交易對象及利率形成機制？3．回購市場的交易原理，及其與同業(yè)拆借市場的區(qū)別？4．商業(yè)票據(jù)市場和銀行承兌票據(jù)市場的聯(lián)系和區(qū)別？5．大額存單市場是如何產(chǎn)生的，有哪些特征？6．為什么國庫券市場具有明顯的投資特征？7．了解貨幣市場共同基金的動作及其特征。第一章本章小結(jié)1．金融市場是指以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關系及其機制的總和。第三章簡短 小結(jié)1．資本市場通常由股票市場、債券市場和投資基金三個子市場構(gòu)成。本章重要概念普通股 剩余索取權(quán) 剩余控制權(quán) 優(yōu)先認股權(quán) 優(yōu)先股 累積優(yōu)先股 非累積優(yōu)先股 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 可贖回優(yōu)先股 公募 私募 包銷 承銷 證券交易所 場外交易市場 第三市場 第四市場 做市商交易制度 專家 經(jīng)紀人 競價交易制度 報價驅(qū)動制度 委托驅(qū)動制度 連續(xù)競價 集合競價 市價委托 限價委托 停止損失委托 停止損失限價委托 證券市場微觀結(jié)構(gòu) 市場深度 市場廣度 彈性 信用交易 保證金購買 賣空 股價指數(shù) 股價平均數(shù) 派許指數(shù) 拉斯拜爾指數(shù) 債券 可轉(zhuǎn)換債券 可贖回債券 零息債券 投資基金 開放式基金 封閉式基金 公司型基金 契約型基金 習題：1． X股票目前的市價為每股20元，你賣空1 000股該股票。（1） 如果該股票不付現(xiàn)金紅利，則當一年后該股票價格變?yōu)?2元、20元和18元時，你的投資收益率是多少？（2） 如果維持保證金比率為25%，當該股票價格升到什么價位時你會收到追繳保證金通知？（3） ，（1）和（2）題的答案會有什么變化？5． 下表是2002年7月5日某時刻上海證券交易所廈門建發(fā)的委托情況：限價買入委托限價賣出委托價格（元）股數(shù)價格（元）股數(shù)66002003900320018002400（1） 此時你輸入一筆限價賣出委托，請問能否成交，成交價多少？（2） 此時你輸入一筆限價買進委托，請問能成交多少股，成交價多少？未成交部分怎么辦？6． 3月1日，你按每股16元的價格賣空1000股Z股票。P0Q0P1Q1P2Q2A 181000191000191000B1020009200092000C202000222000114000（1）請計算第1期（t=0至t=1）時刻之間按道氏修正法計算的簡單算術股價平均數(shù)的變動率。 15． 你的朋友告訴你她剛收到她所持有的10 000面值的10年期國債每半年支付一次的息票，該國債的年息票率為6%。（2）。（4） 一年以后保證金貸款的本息和為5000=5300元。 （2）能成交5800股。 （3）變動率為0。當代外匯市場已成為全球一體化的市場，宏觀經(jīng)濟變量對外匯市場的影響作用日趨顯著，匯率波動日趨劇烈，各種防范匯率風險的金融創(chuàng)新不斷應運而生，各國中央銀行的聯(lián)合干預已成為外匯市場的重要特征。它們分別從貨幣因素、宏觀基本面因素等不同角度對均衡匯率的決定和匯率的變動進行了研究。 外匯銀行只要存在“敞開頭寸”，就一定要通過外匯交易將其軋平。（）C、10000（） D、10000（） 利率對匯率變動的影響是：A、國內(nèi)利率上升，則本國匯率上升 B、國內(nèi)利率下降，則本國匯率下降C、須比較國內(nèi)外的利率和通貨膨脹率后確定 對于資產(chǎn)市場分析法，下列哪種說法是不正確的：A、決定匯率的是流量因素而不是存量因素B、以動態(tài)分析法分析長期均衡匯率C、預期因素對當期匯率有重要的影響 紙幣流通下，可能使一國貨幣匯率上升的因素是（ ）A、政府宣布減少稅收 B、物價下降C、放寬對進口的限制 D、銀行利率下降三、計算題下列銀行報出了GBP/USD和USD/DEM的匯率，你想賣出英鎊，買進馬克。（錯誤）外匯銀行將根據(jù)自身的風險承受能力及保值成本決定是否軋平。因為美元利率高出英鎊利率兩個百分點，%（100%）,因此應將資金投放在紐約市場較有利。5． 遠期合約主要有遠期利率協(xié)議、遠期外匯合約和遠期股票合約三種。11． 期權(quán)是指賦予其買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價格買或賣一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利的合約，期權(quán)分看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩大類，這兩大類期權(quán)又有美式期權(quán)和歐式期權(quán)之分。17． 任何衍生工具都可分解成一系列其它衍生金融工具?！闭垖Υ苏f法加以評論。13. 公司A希望按固定利率借入美元，公司B希望按固定利率借入日元。（）=5萬美元。因為油價的高低是影響航空公司成本的重要因素之一，通過購買石油期貨，航空公司就可以消除因油價波動而帶來的風險。這就使雙方有了互換的基礎。%的收益，%的收益。%之后，A、%。3．到期收益率是指來自于某種金融工具的收入的現(xiàn)值總和與其今天的價值相等時的利率水平。6．在實際利率不變的前提下，名義利率會隨著預期通貨膨脹率的上升而上升的關系稱為費雪效應。10．在流動性偏好模型中，影響貨幣需求曲線位移的因素主要有收入水平和價格水平；假定貨幣供給曲線的位移主要取決于中央銀行的貨幣政策。因而收益率曲線反映所有金融市場參與者的綜合預期。第二種債券息票率為8%，每年支付80元利息一次。（2）%。對嗎？11． 6個月國庫券即期利率為4%，1年期國庫券即期利率為5%，則從6個月到1年的遠期利率應為：（1）% (2)% (3)% (4)%12． 1年期零息票債券的到期收益率為7%，2年期零息票債券的到期收益率為8%，財政部計劃發(fā)行2年期的附息票債券，息票率為9%，每年支付一次。5. %，%，%。 （3）從零息票收益率曲線可以推導出下一年的遠期利率（f2）：