【正文】 n 企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)中信國(guó)安的發(fā)展目標(biāo)是成為一家資源性的藍(lán)籌公司，通過(guò)強(qiáng)化有線電視網(wǎng)絡(luò)和鹽湖資源開發(fā)為自身的主業(yè)，公司的發(fā)展走上了新路。華僑城高管激勵(lì)已在上次的股東大會(huì)中獲得投票通過(guò)，因此管理層激勵(lì)已經(jīng)不是問題。標(biāo)志著這部分資金將受到中央財(cái)政的監(jiān)管，同時(shí)不是當(dāng)?shù)鼗蚰硞€(gè)部門的獨(dú)立體系，意在防止地方政府隨意使用這部分資金。臨港合資企業(yè)共規(guī)劃了三期24億元投資總額，公司擁有51%股權(quán)，中船集團(tuán)15%，日本三井34%。國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)格局方面，滬東重機(jī)、大連船用柴油機(jī)廠，宜昌船用柴油機(jī)廠幾乎壟斷了全部船用低速機(jī)的生產(chǎn)，集中度非常高。四、結(jié)論今年二季度由于主力產(chǎn)品瑞風(fēng)銷售下滑，公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。三、最近經(jīng)營(yíng)情況公司1～6月份共銷售各類汽車（含底盤）87205輛，%，其中瑞風(fēng)商務(wù)車銷量為17551輛，%，%的增幅，銷量排名跌至第三。其中02年投產(chǎn)的瑞風(fēng)系列商務(wù)車目前是公司收入和利潤(rùn)的主要來(lái)源。公司配備集團(tuán)自產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)，并收購(gòu)橋箱廠資產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步完善，有效降低采購(gòu)成本，規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)體現(xiàn)，在行業(yè)內(nèi)公司產(chǎn)品定價(jià)掌握主動(dòng)權(quán)。按照8000噸毛坯量計(jì)算，說(shuō)明公司的產(chǎn)品檔次還在不斷的提高過(guò)程。2005年下半年以來(lái)，公司經(jīng)營(yíng)的主要問題仍是原料供應(yīng)，；同時(shí)鎢粉末產(chǎn)品出口退稅率從8％下調(diào)到5％、人民幣持續(xù)升值等因素，也給公司盈利帶來(lái)了較大壓力。06年公司的經(jīng)營(yíng)調(diào)整基本到位，07年以后發(fā)展的步伐相對(duì)會(huì)更快些。非食品部分按照百貨公司的模式來(lái)銷售。二、2006年下半年研究員對(duì)百貨業(yè)的觀點(diǎn)：區(qū)域龍頭企業(yè)呈現(xiàn)出跨區(qū)域發(fā)展的趨勢(shì)，看好一些在所處區(qū)域內(nèi)占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的商業(yè)企業(yè)。這些對(duì)我們最終調(diào)高未來(lái)三年EPS的預(yù)期起到了決定性作用。同時(shí)將通過(guò)大規(guī)模改造、新租、購(gòu)置、自建等方式集中建設(shè)一批第四代3C+旗艦店，定位高端時(shí)尚家電連鎖經(jīng)營(yíng)的品牌形象，提升單店經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，增加在全國(guó)家電連鎖行業(yè)銷量靠前的旗艦店數(shù)量，并在目前已經(jīng)領(lǐng)先行業(yè)平均水平的12001500元客單價(jià)基礎(chǔ)上繼續(xù)進(jìn)行提升，實(shí)現(xiàn)連鎖終端網(wǎng)絡(luò)同步做大做強(qiáng)的目標(biāo)。在過(guò)去1個(gè)多億信息化建設(shè)投入的基礎(chǔ)上，提升信息硬件安全水平。并購(gòu)對(duì)蘇寧的影響：競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系相對(duì)更加集中，也獲得了更多的空間國(guó)美與永樂合并至少可以給蘇寧帶來(lái)三大好處：一是在全國(guó)市場(chǎng)上減少了一個(gè)緊追其后的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；二是收購(gòu)成功后國(guó)美和永樂大量的市場(chǎng)重疊的地區(qū)必然要整合門店，這從另一個(gè)層面上也減少了蘇寧的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；三是兩家的合并至少需要花費(fèi)半年到一年的整合時(shí)間，當(dāng)雙方在磨合上花費(fèi)時(shí)間和精力的時(shí)候，給了蘇寧很好的發(fā)展時(shí)間和空間。家電連鎖業(yè)依然處于成長(zhǎng)期，業(yè)內(nèi)企業(yè)都還有大量的工作要做，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)將是長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)。%，%；%。贛粵高速(600269)公司經(jīng)營(yíng)的高速公路項(xiàng)目有昌九高速及銀三角互通立交、昌樟高速公路及昌泰高速公路。公司在成都春季糖酒會(huì)宣布下一步發(fā)展戰(zhàn)略：斥資1億元成立煙臺(tái)張?jiān)Ｏ蠕h國(guó)際酒業(yè)有限公司；今年比去年增加1個(gè)多億的市場(chǎng)投入，用以打造張?jiān)１本﹪?guó)際酒莊、張?jiān)ａ烎~臺(tái)等國(guó)際化高端品牌；在今后3年內(nèi)分階段投入2億元，在山東、寧夏等優(yōu)質(zhì)葡萄產(chǎn)區(qū)，發(fā)展自有葡萄種植基地。公司將于近期公布中報(bào)，從協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，公司中報(bào)業(yè)績(jī)應(yīng)該不錯(cuò)，最近從經(jīng)銷商和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手了解情況看，都證實(shí)了公司目前良好的銷售形勢(shì)。公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要是因?yàn)槊┡_(tái)酒銷量增長(zhǎng)、毛利率略有上升、主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加增長(zhǎng)緩慢、實(shí)際所得稅率下降1個(gè)百分點(diǎn)。三、最近經(jīng)營(yíng)情況公司公布2006年度中期業(yè)績(jī)快報(bào)，預(yù)計(jì)上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入超過(guò)18億元，收入及利潤(rùn)增長(zhǎng)在850%左右。招商銀行年內(nèi)將發(fā)行H股補(bǔ)充資本金。中信證券（600030）一、公司基本情況依托控股股東的強(qiáng)大背景，以及上市帶來(lái)的資金優(yōu)勢(shì)，中信證券近年來(lái)合并了萬(wàn)通、金通、華夏證券和基金等同業(yè)，經(jīng)營(yíng)規(guī)模和市場(chǎng)份額迅速擴(kuò)大，是目前國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力最強(qiáng)的投資銀行。政府于4月份公布的消費(fèi)稅政策調(diào)整對(duì)知名白酒企業(yè)形成利好，加速行業(yè)向龍頭企業(yè)集中，宏觀經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)將推動(dòng)名酒消費(fèi)上升。%，高于報(bào)表收入增長(zhǎng)速度，可見公司確實(shí)推遲了收入確認(rèn)。公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要是因?yàn)槠咸丫剖杖朐鲩L(zhǎng)及其毛利率提升、白蘭地收入增長(zhǎng)及其毛利率提升、實(shí)際所得稅率下降。起降架次增速放緩也有部分原因可能是高油價(jià)影響，航空公司合并部分航班，提高客座率，從5月份及6月份單位航班旅客吞吐量上升可以看出來(lái)。公司已公告從今年7月1日起，全省的高速公路和收費(fèi)國(guó)省道公路實(shí)行計(jì)重收費(fèi)，預(yù)計(jì)將對(duì)單車平均收入有促進(jìn)作用，從而帶動(dòng)通行費(fèi)收入的增長(zhǎng)。2006 年度（16月） 2005 年度（16 月） 增減幅度（%） 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 1,120,058709,651主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 104,25962,040毛利率%%%利潤(rùn)總額 41,81521,206稅前利潤(rùn)率%%%凈利潤(rùn) 25,82812,295有效稅率%%%凈利潤(rùn)率%%%每股收益（元） 凈資產(chǎn)收益率（%） － 2006 年6 月30 日 2005 年6 月30 日 增減幅度（%） 總資產(chǎn) 701,436326, 凈資產(chǎn) 262,23594, 股本（萬(wàn)股） 36,03718,每股凈資產(chǎn)（元） 二、國(guó)美永樂并購(gòu)對(duì)蘇寧電器的影響分析，這次并購(gòu)的完成無(wú)疑將會(huì)改變中國(guó)家電連鎖市場(chǎng)的現(xiàn)有格局，中國(guó)家電連鎖業(yè)進(jìn)入了一個(gè)新的時(shí)代——蘇寧、國(guó)美雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代。并購(gòu)對(duì)行業(yè)的影響：競(jìng)爭(zhēng)有所緩和，但是建立未來(lái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力還是長(zhǎng)遠(yuǎn)的征途，并購(gòu)的效應(yīng)至少在短期內(nèi)是不明顯的。 “堅(jiān)持穩(wěn)健可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略，企業(yè)建設(shè)強(qiáng)調(diào)和諧、有序的內(nèi)外同步推進(jìn)，始終關(guān)注行業(yè)、消費(fèi)者和供應(yīng)商的發(fā)展趨勢(shì)和需求，堅(jiān)持走自己的路，只有這樣，我們才能更好地吸收和消化中國(guó)家電市場(chǎng)未來(lái)給予蘇寧的巨大發(fā)展空間。在人才梯隊(duì)組建方面，蘇寧則通過(guò)薪資待遇與國(guó)際接軌、盡快推行股權(quán)激勵(lì)、完善的培訓(xùn)機(jī)制和廣闊的發(fā)展平臺(tái)等方法來(lái)吸引從應(yīng)屆畢業(yè)生到國(guó)際化的高級(jí)零售人才在內(nèi)的各種人才，同時(shí)也將大規(guī)模開展廠家促銷員轉(zhuǎn)蘇寧正式員工的行動(dòng)，培養(yǎng)起足夠支持蘇寧進(jìn)入高速連鎖擴(kuò)張所需要的各類人才。與去年同期相比，由于新增了2005年10月開業(yè)的國(guó)際商貿(mào)城二期二階段在本報(bào)告期內(nèi)確認(rèn)收入，%。大商集團(tuán)完成產(chǎn)改后，預(yù)計(jì)實(shí)際是管理層控制了上市公司?；谶@幾年品牌消費(fèi)的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)社會(huì)零售平均增長(zhǎng)速度，我們認(rèn)為需要仔細(xì)研究區(qū)域強(qiáng)勢(shì)的百貨企業(yè)，特