【正文】 攻戰(zhàn)這一理論高地的諸多學(xué)者，都已成為顛峰式的經(jīng)濟(jì)學(xué)大師，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的桂冠也頻頻落在了他們頭上。 特定的企業(yè)，經(jīng)常陷入這樣的處境：要么你隨時(shí)準(zhǔn)備并購別人，要么你準(zhǔn)備隨時(shí)被別人并購。 60 四、回顧與總結(jié)：思考、啟迪與經(jīng)營(yíng)思 想 、波瀾壯闊的結(jié)構(gòu)變遷和系統(tǒng)再造運(yùn)動(dòng)。 ? 華爾街：思科的技術(shù)領(lǐng)先和高速成長(zhǎng)，成了明星股和大藍(lán)籌，拉動(dòng)了資金的流入和交易的活躍，促進(jìn)了納斯達(dá)克市場(chǎng)的繁榮。若孵化失敗，就當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)。顛覆性技術(shù)一旦出現(xiàn)，自己的帝國(guó)就會(huì)一夜 out、土崩瓦解。紅杉累計(jì)投資了數(shù)百家公司，其投資的公司，總市值超過納斯達(dá)克市場(chǎng)總價(jià)值的 10%。 其間發(fā)生大量并購、重組、剝離、轉(zhuǎn)讓、上市、下市、合資 … 并購重組應(yīng)用之：企業(yè)成長(zhǎng) 思考與啟示 一句話評(píng)論：復(fù)星華潤(rùn)的成長(zhǎng)路線，跟我們通常熟悉的開店、造產(chǎn)品、搞服務(wù)、辦企業(yè)，很不一樣。 后來就轉(zhuǎn)向以企業(yè)股權(quán)為投資對(duì)象，一步步走向并購、重組和股權(quán)投資，慢慢地發(fā)育出并購重組的專業(yè)能力和團(tuán)隊(duì)，于是并購重組和股權(quán)投資變成了公司的商業(yè)模式和核心能力，復(fù)星公司的成長(zhǎng)路線，就此明確、一路展開。 38 先生問問你 和君商學(xué)院第六屆的 XDJM和總裁班四期的企業(yè)家們：誰想成為“中國(guó)經(jīng)濟(jì)的年度驕傲”？ 如果想，那么這堂課所展示的思想、理念、視野、路徑和做法，就是你走向那一天的一條現(xiàn)實(shí)道路，而且是一條波瀾壯闊又險(xiǎn)象環(huán)生的路！ “我的劍留給能夠揮舞它的人” —— 查理 山東重工集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)、濰柴動(dòng)力董事長(zhǎng)譚旭光當(dāng)選中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度人物。 市場(chǎng)地位：三大業(yè)務(wù)板塊齊頭并進(jìn)、協(xié)同發(fā)展，在各自細(xì)分市場(chǎng)均處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位。 32 濰柴并購湘火炬 如果濰柴并購湘火炬： 濰柴將擁有從發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱、車橋到整車這樣一條國(guó)內(nèi)最為完整的重卡產(chǎn)業(yè)鏈，并且控制了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中盈利能力最強(qiáng)的環(huán)節(jié)。這份報(bào)告基本印證了濰柴在收購時(shí)對(duì)湘火炬價(jià)值的判斷，也增加了日后濰柴吸收合并湘火炬的底氣。 摹江齒輪 德士特變速箱：中國(guó)第一品牌，盈利能力最強(qiáng)，8T以上重汽市場(chǎng)占 62%，15T以上占 90% 漢德車橋：中國(guó)重型車轎第一品牌，13T以上驅(qū)動(dòng)車橋市場(chǎng)占有率35%以上 陜西重汽： 15噸以上重汽最具競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)，高速增長(zhǎng)，斯太爾技術(shù)裝備 重慶紅巖重汽：紅巖、斯太爾兩大品牌， 12大系列，載重涵蓋 5— 60噸，近200個(gè)品種的重汽，引進(jìn)德國(guó)ZF技術(shù)轉(zhuǎn)向器和零部件 東風(fēng)越野車：東風(fēng)鐵甲；東風(fēng)悍馬 德隆手筆：一條完整重汽產(chǎn)業(yè)鏈的整合成型 29 德隆手筆：一條完整重汽產(chǎn)業(yè)鏈的整合成型 湘火炬：火花塞 汽車空調(diào)壓縮機(jī) MAT汽配進(jìn)口 綦江齒輪 法士特變速箱 漢德車橋 重慶紅巖 陜西重汽 東風(fēng)越野車 一條市場(chǎng)化的、漸趨完整的重汽產(chǎn)業(yè)鏈，在德隆的推手下，奇跡般地整合成型，幾近仙女下凡 插曲：徐工集團(tuán)收購戰(zhàn)（周正毅 卡特匹勒、凱雷、華平、 JP摩根 德?。? 假如上帝再給德隆一年時(shí)間： 湘火炬的收購目標(biāo)必定指向?yàn)H柴、玉柴、錫柴等 假如上帝再給德隆 10年時(shí)間：湘火炬的收購目標(biāo)必定指向中國(guó)重汽 假如上帝能給德隆 20年時(shí)間：湘火炬的收購目標(biāo)必定指向通用、福特、斯太爾、奔馳、曼 2022年中國(guó)重汽分拆，唐萬新敏銳地看到了從零配件環(huán)節(jié)進(jìn)入重汽整車的曙光 2022年開始，湘火炬系列收購重慶重汽、陜西重汽、法士特變速箱、漢德車橋等等，閃電進(jìn)入整車環(huán)節(jié)。所以，必須是走并購重組、雷厲風(fēng)行的道路。到 2022年底實(shí)現(xiàn)銷售額 240億元，毛利潤(rùn) 15億元。與此同時(shí)，集團(tuán)擅自決定免職杭發(fā)高管，接管杭發(fā)。 沉重的重汽集團(tuán) 23 濰柴改制與上市 濰柴力主上市單飛，集團(tuán)堅(jiān)決反對(duì)。 思考：假如你是譚旭光，上任之后該怎樣？ 22 2022年，企業(yè)負(fù)債 138億元，虧損 83億，欠發(fā)工資 ，員工不斷上訪?！懊刻扉_會(huì)開到夜里 11點(diǎn)，有的干部剛剛到家，譚旭光一個(gè)電話就把他們叫回廠里繼續(xù)開會(huì)。就在譚旭光考慮是否要離開濰柴，重新選擇職業(yè)平臺(tái)的時(shí)候，忽然接到一紙任命，由他出任濰柴廠廠長(zhǎng)。 ?朱镕基決定：不破產(chǎn)，就地下放到地方，交由地方管理，走向市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，任由自生自滅。這對(duì)企業(yè)的生死勝負(fù)，具有決定性的意義。 16 二 、讀懂中國(guó)經(jīng)濟(jì)：微觀視角 高壓鍋行業(yè)：上海紅雙喜高壓鍋 蘇泊爾的軌跡：做鍋頂子 →→ 做整鍋 →→ 做鍋系列 →→ 做鍋王 →→ 賣“鍋王” →→ 做整體廚房 →→ 做工業(yè)園區(qū)和工業(yè)地產(chǎn)。比如石油產(chǎn)業(yè)鏈杜邦和巴斯夫可以從石油、煉油一直搞到化纖、塑料和醫(yī)藥。產(chǎn)業(yè)過度競(jìng)爭(zhēng)的格局被徹底改變，規(guī)模經(jīng)濟(jì)性得以實(shí)現(xiàn)（ 在 1880年，具有每日 15002022桶生產(chǎn)能力的工廠的平均成本約每加侖 。和君咨詢 中國(guó)北京朝陽區(qū)北苑路 86號(hào)院 E區(qū) 213棟 / Tel： +86(10) 84108866 Fax： +86(10) 84108899 / 新浪微博 家居品牌營(yíng)銷 第 1頁 卓有識(shí)度 圓融會(huì)通 客戶LOGO 卓有識(shí)度 圓融會(huì)通 中 國(guó) 最 大 的 管 理 咨 詢 公 司 并購重組、產(chǎn)業(yè)整合與企業(yè)成長(zhǎng) 王明夫 /20221013 2022/5/27 課前秀 5月 21日北約峰會(huì)在芝加哥舉行，蒙古國(guó)出席，與北約結(jié)成伙伴關(guān)系。美孚通過將產(chǎn)量集中于少數(shù)工廠，到 1885年，上面規(guī)模的煉油廠可保持每日 50006000桶的產(chǎn)量，它的平均成本降為每加侖 ） 。而我們的情況是：石油歸石油部、煉油歸中石化、化纖歸紡織部、塑料歸化工部、醫(yī)藥歸輕工部和醫(yī)藥管理局。 怎樣看中國(guó)的商業(yè)機(jī)會(huì)和乾坤倒轉(zhuǎn)：在多數(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，終局未定，企業(yè)的成敗與勝負(fù)，戲劇性地上演。 18 三、并購重組與企業(yè)成長(zhǎng)：案例解析 中國(guó)人民 中華人民共和國(guó)（無限責(zé)任公司） 機(jī)械部 汽車局 中國(guó)汽車工業(yè)總公司 中國(guó)重型汽車總公司 (首任老總 :李嵐清 ) 四川 陜西 山東 重型汽車的技術(shù)淵源： 如果說轎車是大學(xué)生，那末重汽就相當(dāng)于是碩士和博士的水平。 中國(guó)重型汽車集團(tuán)（ 2022年） 中 國(guó) 重 汽 （濟(jì)南） 陜 西 重 汽 重 慶 重 汽 特別注意： 濰柴的位置和角色 濰 坊 柴 油 機(jī) 廠 杭 州 發(fā) 動(dòng) 機(jī) 廠 20 人物譚旭光 ?60年代生人，屬牛，喜歡 《 西班牙斗牛士 》 ，人稱“譚大膽”。 ?16歲進(jìn)濰柴廠，從基層員工做起，歷任外貿(mào)處副處長(zhǎng)、廠長(zhǎng)助理、副廠長(zhǎng)等職。一個(gè)星期下來，一大批 50多歲的干部辦了退休。債務(wù)、冗員和體制束縛，讓重汽集團(tuán)的前進(jìn)步伐很沉重。 山東省政府多次直接過問，集團(tuán)最終得以放行。 2022年，父子決裂。各項(xiàng)指標(biāo)創(chuàng)歷年新高。 盈利模式不能是等候產(chǎn)品利潤(rùn)的分紅，而需要把戰(zhàn)略價(jià)值和產(chǎn)業(yè)未來轉(zhuǎn)化為當(dāng)前的市值增長(zhǎng)，以股權(quán)增值來啟動(dòng)資金循環(huán)。 濰柴動(dòng)力 2022年市場(chǎng)狀況 湘火炬 2022年市場(chǎng)狀況 在 15噸以上重型汽車動(dòng)力配套市場(chǎng)占有率達(dá) 80% 陜西法士特變速箱公司是中國(guó)變速箱第一品牌，是同行業(yè)盈利能力最強(qiáng)的企業(yè)，在國(guó)內(nèi) 8噸以上重型汽車配套市場(chǎng)占有率 62%， 15噸以上配套市場(chǎng)占有率超過 90% 在 5噸以上裝載機(jī)動(dòng)力配套市場(chǎng)的占有率達(dá) 78% 陜西重汽是中國(guó) 15噸以上重型汽車最具競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)之一，在國(guó)內(nèi) 8噸以上重型汽車市場(chǎng)占有率達(dá) 10%以上，并保持了高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。 看得見的協(xié)同效應(yīng)：技術(shù)研發(fā)、客戶共享、銷售網(wǎng)絡(luò)、管理成本等。這是改變中國(guó)重型卡車行業(yè)格局的里程碑式事件，也是濰柴發(fā)展歷程上的一次關(guān)鍵跳躍。 股價(jià)：濰柴動(dòng)力（ 000338）自 07年 4月復(fù)牌后，股價(jià)暴漲，一度突破百元大關(guān)，市值躋身深交所前五位。財(cái)政部副部長(zhǎng)廖曉軍為譚旭光頒獎(jiǎng)。芒格 猜猜看，六屆 XDJM和四期總裁班中，有幾個(gè)人將在某個(gè)年份成為“中國(guó)經(jīng)濟(jì)的年度驕傲”？ 39 一點(diǎn)評(píng)論 雄才大略的企業(yè)家是產(chǎn)業(yè)最稀缺的資源。 2022/5/27 市場(chǎng)調(diào)查 醫(yī)藥 房地產(chǎn)銷售 十九載并購?fù)顿Y路 ? 復(fù)星集團(tuán)成長(zhǎng)歷程 1994 1992 1998 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 醫(yī)藥 房地產(chǎn)開發(fā) 醫(yī)藥 房地產(chǎn) 零售 鋼鐵 醫(yī)藥 房地產(chǎn) 零售 鋼鐵 金融 醫(yī)藥 房地產(chǎn) 零售 鋼鐵 金融 礦業(yè) 涉足產(chǎn)業(yè) 參控股上市公司數(shù)量 投資 并購 行為 收入 醫(yī)藥 房地產(chǎn) 零售 友誼商城 建龍鋼鐵 豫園商城 重慶醫(yī)工 重慶藥友 寧波鋼鐵 國(guó)藥 南鋼 德邦證券 廣西花紅 招金礦業(yè) 海翔藥業(yè) 桂林制藥 萬邦藥業(yè) 海南鋼鐵 山西焦煤 巨人網(wǎng)絡(luò) 愛仕達(dá) 陜鼓動(dòng)力 永安保險(xiǎn) 五指山 佰利聯(lián) 賓化集團(tuán) 內(nèi)涵式發(fā)展期 并購擴(kuò)張期 整體上市發(fā)展期 醫(yī)藥 房地產(chǎn) 零售 鋼鐵 金融 礦業(yè) 醫(yī)藥 房地產(chǎn) 零售 鋼鐵 金融 礦業(yè) 裝備 傳媒 1家 4家 6家 9家 10家 11家 13家 100萬 1億 240億 320億 180億 醫(yī)藥 房地產(chǎn) 零售 鋼鐵 金融 礦業(yè) 裝備 傳媒 食品 奢侈品 休閑旅游 456億 17家 紅星美凱龍 地中海俱樂部 Folli