企業(yè)所有權(quán)變更ppt課件-免費閱讀
【正文】 ? 為了擺脫公開上市制度的約束、尋求與業(yè)績相稱的合理回報以及防御敵意收購等考慮， MBO獲得了更加迅猛的發(fā)展。這種情況導致 “ 盈動 ” 提議的合并方案魅力大減。 ? 李澤楷采用以將被收購的香港電信資產(chǎn)作為抵押，向中國銀行集團等幾家大銀行籌措了大筆資金，從而成功地收購了香港電信；此后再以香港電信的運營收入作為還款來源。 26 二、杠桿收購出現(xiàn)背景 ? 杠桿收購于本世紀 60年代出現(xiàn)于美國，在 20世紀 80年代得到了很大的發(fā)展，被稱為美國投資銀行業(yè)最引人矚目的發(fā)明。 ? 5）反收購策略。 ? 公司回購了部分普通股，發(fā)行股數(shù)減少每股收益會提高，導致企業(yè)股價上漲，由股價上漲所得的資本收益就可以代替股利收入。 ? 3）公平價格條款。 8 二、增加相關(guān)者的持股比例，增加收購者取得控制權(quán)的難度 ? 1）股票回購： ? 基本形式： ? 將公司現(xiàn)金回購股份分配給股東； ? 換股，通過發(fā)行公司債，優(yōu)先股等以回購股份。 6 什么是毒丸計劃？ ? 毒丸計劃是美國著名的并購律師馬丁 ? 目標公司反收購的原因 ? 現(xiàn)任管理層不希望失去公司控制權(quán)。 ? 找出收購行動中的違法違規(guī)行為 ? 其它早期措施： 5 一、提高收購者收購成本，降低目標公司的收購價值 ? 1）資產(chǎn)重估： ? 通過重估，提高資產(chǎn)價值，提高收購者的成本，抑制收購動機。美國有超過 2022家公司擁有這種工具。 10 三、制定策略性的公司章程，提高改組管理層的難度。 ? 公司在股票回購完成后可以將股票注銷，也可以將其回購的股票自行保留，不參與每股收益的計劃處和收益分配。 ? 2）提高每股收益。 ? 杠桿原理 ? 可以用少量自有資金，依靠債務(wù)資本為主要融資工具來收購目標公司的全部或部分股權(quán)，因此，杠桿收購被稱為 “ 神奇點金術(shù) ” 。 ? 第五，高收益?zhèn)冉鹑趧?chuàng)新不斷涌現(xiàn)。 32 并購前的股價變動 33 并購前和后的股價和交易 34 收購的協(xié)同效應(yīng) ? （ 1）發(fā)揮有潛力的資產(chǎn)和人力資本的協(xié)同作用； ? （ 2）在亞洲創(chuàng)造一個可供選擇的互聯(lián)網(wǎng)伙伴； ? （ 3）加速在服務(wù)和內(nèi)容上上規(guī)模； ? （ 4）追蹤多樣化的寬帶平臺以拉動交易增長； ? （ 5）在股東和任職公司之間達成進一步的協(xié)同效應(yīng)。 39 國外 MBO產(chǎn)生 原因分析 ? MBO的出現(xiàn)并非偶然，是 20世紀 70年代公司分拆的結(jié)果。 ? 相對性收購 ? 持有股份相對少 ? 杠桿的外部性 41 三、 MBO操作流程 ? 方案策劃設(shè)計 ? 收購操作階段 ? 后 MBO階段 42 四、按收購主體對 MBO的分類 ? 管理層直接收購 ? 職工持股會或工會收購模式 ? 殼公司收購模式 ? 信托收購模式 43 五、按收購資金來源對 MBO的分類 ? 自有資金模式 ? 銀行貸款模式 ? 信托貸款模式 ? 合作企業(yè)借款模式 ? 股票獎勵模式 44 案例 1我國管理層收購案例匯集及分析 ? 思考題： ? 我國企業(yè) MBO現(xiàn)象產(chǎn)生的背景有哪些特征 ？ ? 從現(xiàn)有的管理層收購的案例，可以歸納出哪些共同的特點？ ? 我國管理層收購運作模式 主要有哪幾種 ? 我國 MBO面臨的突出問題 是什么？
教學課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1