美國(guó)jobs法案如何定義其眾籌行業(yè)-免費(fèi)閱讀
【正文】 監(jiān)管原則可以從鼓勵(lì)眾籌平臺(tái)建立流程管理系統(tǒng)、為籌資項(xiàng)目提供流程管理服務(wù)出發(fā)，利用流程管理促進(jìn)小型企業(yè)、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)及時(shí)、準(zhǔn)確、低成本的信息披露。例如，降低小型公司的信息披露要求，實(shí)質(zhì)上增加了小型公司的不透明性和不確定性，增大了投資者風(fēng)險(xiǎn)；若投資者仍局限于此前規(guī)定的機(jī)構(gòu)投資人或合格投資人，他們有足夠的能力對(duì)企業(yè)進(jìn)行調(diào)研，風(fēng)險(xiǎn)并不顯著；但是投資者范圍擴(kuò)大后，普通百姓參與進(jìn)來(lái)，他們的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)本身較低，無(wú)足夠能力、精力和經(jīng)濟(jì)條件對(duì)企業(yè)進(jìn)行詳細(xì)審核，加之企業(yè)信息披露程度低，風(fēng)險(xiǎn)被成倍放大。顯然，SEC在咨詢稿中選擇以安全為先，導(dǎo)致眾籌平臺(tái)面臨嚴(yán)格的信息披露義務(wù)。信息披露要求是SEC咨詢稿的爭(zhēng)論核心。4)付給眾籌平臺(tái)、證券經(jīng)紀(jì)商或者其它任何證券發(fā)行輔助機(jī)構(gòu)或者中間人的費(fèi)用可能會(huì)高達(dá)籌資額的15%20%。3)每個(gè)項(xiàng)目的注冊(cè)會(huì)計(jì)師審閱(review)大致在1000美元，審計(jì)(audit)費(fèi)基本上在5000美元以上；2)對(duì)初創(chuàng)企業(yè)管理成員和某些股東的犯罪記錄和監(jiān)管記錄進(jìn)行檢查，費(fèi)用從每個(gè)項(xiàng)目幾百美元到幾千美元不等；1)準(zhǔn)備向SEC提交的Form C報(bào)稅單，估計(jì)每個(gè)項(xiàng)目的填寫和提交至少需要花費(fèi)6000美元；現(xiàn)代金融市場(chǎng)的發(fā)展使得金融產(chǎn)品的復(fù)雜性大大提高，相當(dāng)一部分金融產(chǎn)品以復(fù)雜的結(jié)構(gòu)隱藏風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源。JOBS的規(guī)定與美國(guó)現(xiàn)行證券法律的多個(gè)環(huán)節(jié)存在重要區(qū)別，須知美國(guó)公開發(fā)行股票所遵循的基本法律還是1933年證券法和1934年證券交易法，二者具有市場(chǎng)準(zhǔn)繩地位，后來(lái)的證券新規(guī)大都是在二者的基礎(chǔ)上做出部分修改、增訂或豁免。在第三批實(shí)施細(xì)則咨詢稿發(fā)布時(shí)，SEC主席表示，面對(duì)眾籌這一全新形式，希望聽(tīng)取各方面的意見(jiàn)。在這份咨詢稿中，SEC重申了對(duì)投資者的資格審核要求和嚴(yán)厲監(jiān)管傾向，某些細(xì)節(jié)遠(yuǎn)比JOBS法案規(guī)定的基準(zhǔn)嚴(yán)格。本法案實(shí)施生效90天內(nèi)，SEC應(yīng)對(duì)《聯(lián)邦規(guī)章典籍》，《聯(lián)邦規(guī)章典籍》(c)條款對(duì)于39。JOBS法案201條款對(duì)法案第二篇(創(chuàng)業(yè)企業(yè)資本的形成)內(nèi)容的落實(shí)，做出如下規(guī)定：3. SEC的具體落實(shí)情況發(fā)行機(jī)構(gòu)必須向SEC注冊(cè)備案的消息，包括創(chuàng)業(yè)公司的具體情況、商業(yè)計(jì)劃、公司財(cái)務(wù)狀況、公司高管情況、企業(yè)估值、投資者權(quán)利和未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)狀況等。禁止眾籌平臺(tái)管理層從業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)方獲得直接經(jīng)濟(jì)利益，是對(duì)眾籌平臺(tái)自身合規(guī)性的進(jìn)一步要求。對(duì)眾籌平臺(tái)業(yè)務(wù)范圍的限制，第一是不允許平臺(tái)經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)券商所謂的自營(yíng)業(yè)務(wù)，不得持有自家平臺(tái)上的證券，不得參與自家平臺(tái)上的項(xiàng)目(企業(yè))投資，避免私相授受的嫌疑。眾籌平臺(tái)的豁免權(quán)指平臺(tái)無(wú)需登記為證券經(jīng)紀(jì)商，但這并非全部免除了眾籌平臺(tái)的一切登記注冊(cè)要求，也不等于眾籌平臺(tái)可以免于SEC的監(jiān)管。滿足上述交易條件的創(chuàng)業(yè)企業(yè)可以獲得一般勸誘發(fā)行等特殊交易權(quán)利。但是D條例的規(guī)定也非?？量蹋枪_發(fā)行又使得籌資來(lái)源十分有限，因此對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資難問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重。2012年4月，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬簽署JOBS法案。以下是截止2013年年底，JOBS法案的落實(shí)情況：這部法律確立了眾籌平臺(tái)作為新型金融中介的合法性，明確了平臺(tái)權(quán)利與義務(wù)的基本原則，為眾籌行業(yè)的發(fā)展提供了前瞻性監(jiān)管指引。由于法律天然面對(duì)過(guò)去，創(chuàng)新則多著眼于未來(lái)，因此互聯(lián)網(wǎng)金融的一些業(yè)務(wù)模式總是或多少的與現(xiàn)存法律法規(guī)存在沖突。(一)JOBS法案簡(jiǎn)介美國(guó)JOBS法案如何定義其眾籌行業(yè)？瀏覽：107風(fēng)險(xiǎn)控制國(guó)外的股權(quán)眾籌因?yàn)樯婕肮煞蒉D(zhuǎn)讓、證券發(fā)行、公眾集資等環(huán)節(jié)，歸屬于證券行業(yè)，應(yīng)受證券管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)管和原有證券法律的制約。美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)作為證券市場(chǎng)的主要監(jiān)管者，負(fù)責(zé)JOBS法案的落實(shí)及具體證券法規(guī)、監(jiān)管細(xì)則的修改。2012年10月，SEC修改電子化數(shù)據(jù)收集、分析及檢索(EDGAR)系統(tǒng)，允許小型企業(yè)秘密提交上市申請(qǐng)(對(duì)應(yīng)JOBS法案第一篇)。無(wú)論采何種形式出讓股權(quán)獲得資金，中小企業(yè)都需要付出高昂的成本。該條款重申了一種金融中介形式：集資門戶，創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)行或出售證券應(yīng)通過(guò)經(jīng)紀(jì)公司或集資門戶進(jìn)行，眾籌網(wǎng)站就是集資門戶的一個(gè)具體形態(tài)，由此獲得相應(yīng)的法律地位。根據(jù)JOBS法案第304條款關(guān)于眾籌網(wǎng)站監(jiān)管的內(nèi)容，眾籌平臺(tái)獲得豁免權(quán)的前提條件是必須滿足以下規(guī)定：(A)仍然受證券交易委員會(huì)審查、執(zhí)法和其他規(guī)則制定部門的監(jiān)管。第二，平臺(tái)不允許經(jīng)營(yíng)咨詢服務(wù)，不能提供投資建議；也不能作為資產(chǎn)管理方，代持或管理投資者資金。目的是防止核心人員利用平臺(tái)本身資源在交易項(xiàng)目中獲利，類似于主流證券市場(chǎng)中對(duì)內(nèi)部交易的監(jiān)控。內(nèi)容大致與主板上市的IPO手冊(cè)類似，但是要求沒(méi)有那么詳細(xì)。一般勸誘或廣告39。咨詢稿還留下了兩個(gè)懸而未決的問(wèn)題：第一，未就眾籌的投資者從專業(yè)投資人擴(kuò)展至普通投資人達(dá)成最終結(jié)論，公開宣傳的對(duì)象僅限于少數(shù)專業(yè)投資者，普通百姓被排除在外。10月份發(fā)布之后，公眾有90天的時(shí)間對(duì)此發(fā)表意見(jiàn)。此外，JOBS法案還涉及多德法蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法案的第1502款和1504款，這兩條都與信息披露有關(guān)。普通消費(fèi)者已經(jīng)很難真正理解這些產(chǎn)品，容易遭
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