【正文】 ?。ㄋ模┦芡型顿Y管理業(yè)務的運作管理 　根據《通知》的規(guī)定，受托人在從事受托投資管理業(yè)務時，必須執(zhí)行以下規(guī)定： 1．受托人應向委托人充分披露其受托投資管理能力和業(yè)績等資質情況，并根據委托人的性質、受托投資的規(guī)模、委托期限、收益預期、風險承受能力及其他特殊因素，為委托人提供不同的受托投資組合。資產組合評估報告至少應包括：編制報告的日期、委托人的投資組合在該日期的成分和價值以及委托人投資組合價值變動情況等信息。 非銀行企業(yè)法人、社團法人及自然人可以作為委托人，但國家法律、法規(guī)另有規(guī)定的除外。綜合類證券公司，以及經中國證監(jiān)會批準暫不確定所屬類型、給予2年過渡期且在過渡期內業(yè)務范圍比照綜合類證券公司執(zhí)行的證券公司，可向中國證監(jiān)會提出經營受托投資管理業(yè)務資格申請，經中國證監(jiān)會審核批準后，可以從事受托投資管理業(yè)務。 5．自營違規(guī)的處罰 　（1）證券公司在取得資格證書前或在資格證書失效后從事或變相從事證券自營業(yè)務的，將處以警告、沒收非法所得及相應的罰款。發(fā)行人在發(fā)行證券中有內幕交易行為的，根據不同情況，單處或者并處警告、責令退還非法所籌款項、沒收非法所得、罰款、停止或者取消其發(fā)行證券資格。參與企業(yè)決策與自營業(yè)務決策的人員分離。中國證監(jiān)會及其派出機構還可以要求證券公司有關人員在指定時間和地點提供有關證據。專設自營賬戶是證券公司完善內部監(jiān)控機制的重要舉措，同時也為證券管理部門對證券公司的業(yè)務審計和檢查提供了有利條件，對于防范內幕交易、操縱市場、欺詐客戶等違禁行為的發(fā)生具有重要作用。 2．建立恰當的責任分離制度。 （5）禁止將白營賬戶借給他人使用。 （2）以自己的不同賬戶或與其他投資者串通在相同時間內進行價格和數量相近、方向相反的交易。上市公司收購的有關方案。派息政策和增資擴股計劃對股價有直接影響。發(fā)行人發(fā)生重大虧損或者遭受超過凈資產10％以上的重大虧損。所謂內幕信息是指在證券交易活動中，涉及公司的經營、財務或者對該公司證券的市場價格有重大影響的尚未公開的信息。常見的內幕交易包括以下行為： （1）內幕人員利用內幕信息買賣證券或者根據內幕信息建議他人買賣證券。 3．資格證書的管理 “經營證券自營業(yè)務資格證書”是中國證監(jiān)會頒發(fā)給證券公司、批準其從事證券自營業(yè)務、具有法律效力的證明文件，因此，證券公司必須妥善保存，持證經營，證券監(jiān)管部門將定期或不定期地對此進行檢查。 （3）2／3以上的高級管理人員和主要業(yè)務人員獲得證監(jiān)會頒發(fā)的“證券業(yè)從業(yè)人員資格證書”，在取得“證券業(yè)從業(yè)人員資格證書”前，應當具備下列條件：高級管理人員具備必要的證券、金融、法律等有關知識，近年內沒有嚴重違法違規(guī)行為，其中2／3以上具有2年以上證券業(yè)務或3年以上金融業(yè)務工作經歷；主要業(yè)務人員熟悉有關的業(yè)務規(guī)則及業(yè)務操作程序，近2年內沒有嚴重違法違規(guī)行為，其中2／3以上具有2年以上證券業(yè)務或3年以上金融業(yè)務的工作經歷。2．承銷業(yè)務中的自營買賣 證券公司在證券承銷過程中也可能有自營買賣。證券交易的風險性決定了自營買賣業(yè)務的風險性。最后，作為自營業(yè)務買賣的對象，有上市證券，如在證交所掛牌交易的人民幣普通股、基金券、認股權證、國債、公司或企業(yè)債；也有非上市證券。⑵規(guī)定接受客戶委托的程序和責任，并定期抽查執(zhí)行客戶委托的情況。⑶制定統(tǒng)一的股東賬戶和資金賬戶管理制度，妥善保管客戶的開戶資料，嚴格客戶資金的存取程序和授權審批制度。同時，還應提高代理業(yè)務過程中的服務質量。行情傳送除有衛(wèi)星接收設備外，最好同時配有光纜設施等。第二，要具備快速處理差錯或糾紛的工作效率。這是防范交易差錯風險的必要手段。這些都可能造成交易差錯，或為交易差錯的發(fā)生提供機會。（1）信用交易風險的防范防范信用交易風險，最根本的就是加強遵紀守法意識，充分認識信用交易的風險和可能造成的損失，不能團小失大。開戶對象風險是指出于開戶者本身不符合國家法規(guī)規(guī)定的條件，如內幕人員不得參與證券交易等，從而影響證券公司正常業(yè)務開展。硬件設備方面的風險是指由于硬件設備（場地、設施、電腦、通訊設備等）不能適應正常證券交易需要，不能有效及時地應付突發(fā)事件而造成的經濟損失形成的風險。無權或越權代理而造成的風險。如客戶委托單上下聯不一致，委托單非同號復寫，委托單內容填制不全、不完整，委托內容不符合交易規(guī)則等。信用交易一旦被查獲將會被嚴肅處理，除各種處分外，還可能加以罰款。證券經紀業(yè)務的風險就是指證券公司在辦理代理買賣證券業(yè)務時，由于種種原因而對其自身利益帶來損失的可能性。2．證券信息咨詢與風險揭示在證券公司的經紀業(yè)務中，除了規(guī)范操作外，還要為投資者提供良好的信息服務和充分揭示投資風險。1．證券經紀業(yè)務規(guī)范操作的要點從事證券經紀業(yè)務必須有規(guī)范的操作制度，這些制度的要點主要包括以下幾個方面：⑴關于開設資金賬戶、賬戶的掛失與注銷等的規(guī)定證券營業(yè)部為客戶開設資金賬戶，應當堅持實名制原則，根據客戶的開戶資料和資金來源驗明客戶的身價及其資金性質，杜絕為機構開設個人賬戶的行為。即日買進的可轉債當日可申請轉股?？赊D債持有人可將本人證券賬戶內的可轉債全部或部分申請轉為發(fā)行公司的股票。在配股權證繳款結束后，證券登記結算公司一次性將通過交易系統(tǒng)認購的配股款劃至承銷商賬上，再由承銷商將所有的配股款（包括法人股、高級管理人員持股及承銷商承銷的配股款）一并劃至上市公司賬上。遇到配股和內部職工股上市，上海證券交易所將在上市前一日閉市后將這類數據傳至證券公司，證券公司據此更新投資者的股份。上海證券交易所實行全面指定交易后，上海證券登記結算公司在配股登記日閉市后向各證券營業(yè)部傳送投資者配股明細數據庫。操作方法同柜臺接受委托買入股票。配股權證的派發(fā)程序與分紅派息中紅股的派發(fā)過程基本一致，證券登記結算公司根據上市公司提供的配股方案中的配股比例，按照配股除權登記日登記的股東持股數增加其配股權證。（四）代理認購配股款配股是指股份公司對股東按一定比例配售該公司新發(fā)行股票的認購權。下面從定價方式、申購權及價格的確定、優(yōu)先認購權等方面說明它的一些特點。如果有效申購總量大于發(fā)行總量，要采用搖號抽簽的方式認購。連續(xù)排號，通過搖號確定中簽申購號，每一中簽申購號認購1000股。每個股票賬戶的申購量不得低于1000股，超過1000股的必須是1000股的整數倍。T十4日，交割。T十1日，搖號抽簽。發(fā)行公司要披露新股發(fā)行價格、發(fā)行方式和擬上市證券交易所。但申購一經確認，不得撤銷。（4）申購期間資金凍結。在上述的網上發(fā)行方式中，無論是競價發(fā)行還是定價發(fā)行，都具有以下特點：（1）申購資金到位。確定認購股票數量的具體處理原則為：有效申購總量等于該次股票發(fā)行量時，投資者按其有效申購量認購股票；當有效申購總量小于該次股票發(fā)行量時，投資者按其有效申購量認購股票后，余額部分按承銷協(xié)議辦理；當有效申購總量大于該次股票發(fā)行量時，由證券交易所電腦主機自動按每1000股確定為一個申報號，連序排號，然后通過搖號抽簽，每一中簽號認購1000股。參與新股競價發(fā)行的證券營業(yè)部，可按實際成交（認購額）的一定比例（曾規(guī)定為千分之三點五）向主承銷商收取承銷手續(xù)費，由證券登記結算公司每日負責撥付。當該申報價位的買入申報不能全部滿足時，按時間優(yōu)先原則成交。2．網上發(fā)行的申購程序（1）網上競價發(fā)行申購程序我國曾經采用過新股網上競價發(fā)行，其程序如下：新股競價發(fā)行，須由主承銷商持中國證監(jiān)會的批復文件向證券交易所提出申請，經審核后組織實施。定價發(fā)行按抽簽決定，競價發(fā)行按價格優(yōu)先、同等價位時間優(yōu)先原則決定。競價發(fā)行的缺點是股價容易被機構大資金操縱，從而增大了中小投資者的投資風險。（1）網上競價發(fā)行新股競價發(fā)行在國外指的是一種由多個承銷機構通過招標競爭確定證券發(fā)行價格，井在取得承銷權后向投資者推銷證券的發(fā)行方式，也稱招標購買方式。如果有兩個以上的價值滿足前項條件，則選取離上一個轉讓日成交價最近的價位作為轉讓價。股份轉讓的轉讓日為每周星期一、星期三、星期五，轉讓委托申報時間為轉讓日上午9：30至11：30，下午13：00至15：00；之后進行集中配對成交。股份轉讓公司的股份必須按照有關規(guī)定重新確認、登記和托管后方可進行股份轉讓，這些工作由股份轉讓公司負責辦理。證券公司申請從事代辦股份轉讓服務業(yè)務，應當符合下列條件：有20家以上營業(yè)部，并且布局合理；有從事網上委托業(yè)務的資格；最近2年內在證券市場沒有重大違法違現行為；有健全的內部控制制度和風險防范機制；有相應的從事代辦股份轉讓服務業(yè)務的設施；中國證券業(yè)協(xié)會規(guī)定的其他條件。（二）代理股份轉讓1．代辦股份轉讓的概念2001年6月，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布了《證券公司代辦股份轉讓服務業(yè)務試點辦法》。中國證券業(yè)協(xié)會依法履行自律性管理職責，對證券公司代辦股份轉讓服務進行監(jiān)督管理。證券登記結算公司負責股份賬戶號碼的編制、股份賬戶卡的印制及其管理工作，并可委托證券公司為參與股份轉讓的投資者開設股份賬戶。委托方式可采用柜臺委托、電話委托、互聯網委托等。證券公司在代辦轉讓業(yè)務中可以接受投資者的限價委托，但不得接受全權委托，并且不得為投資者進行融券委托和融資委托。投資者委托股份轉讓和非轉讓過戶（掛失除外），應當按規(guī)定繳納印花稅和手續(xù)費。②連續(xù)性由投資者競價產生的發(fā)行價格反映了市場供求的平衡點，與二級市場上的交易價格無多大的差別，因而競價發(fā)行保證了發(fā)行市場與交易市場價格的連續(xù)性，實現發(fā)行市場與交易市場的平穩(wěn)順利對接。不同之處有兩點：一是發(fā)行價格的確定方式不同。由于我國規(guī)定市值配售只是新股網上定價發(fā)行的一部分，因而市值配售與網上定價發(fā)行應同時進行。申購價格不得低于發(fā)行公司確定的發(fā)行底價，申購量不得超過發(fā)行公告中規(guī)定的限額，氏每一股票賬戶只能申報一次。競價發(fā)行完成后的新股股權登記由證券交易所電腦主機在競價結束后自動完成，并由證券登記結算公司以軟盤形式交與主承銷商和發(fā)行人。投資者多次申購的，除第一次申購外，均視作無效申購。申購日后的第三天（T十3日），由主承銷商負責組織搖號抽簽，并于當日公布中簽結果。（3）申購數量的規(guī)定。投資者同時持有上海證券交易所、深圳證券交易所上市流通證券的，分別計算市值；各證券交易所的交易系統(tǒng)只根據持有本所上市流通證券的市值配售新股。中簽的投資者認購新股應繳納的股款，由證券營業(yè)部直接從其資金賬戶中扣繳。T十0日，自愿申購。證券營業(yè)部在交易場所的顯著位置張貼中簽結果公告，主承銷商在中國證監(jiān)會的指定報紙上公布抽簽結果。 ⑵網上累計投標詢價發(fā)行的規(guī)則和操作程序網上累計投標詢價發(fā)行的規(guī)則通常有：主承銷商首先將擬發(fā)行的新股輸入其在證券交易所的專用賬戶，并作為股票的惟一“賣方”，以最終確定的發(fā)行價作為賣出價。申購結束后，由證券交易所的交易系統(tǒng)主機根據資金到位情況，統(tǒng)計有效申購總量和有效申購戶數，并根據申購總量和申購戶數確定申購者的認購股數。T日為申購日。T十4日主承銷商將在指定的報刊上公布中簽結果，同時證券登記結算公司對未中簽部分的申購資金解陳。③優(yōu)先認購權增發(fā)新股的對象應是所有具有入市資格的證券投資者。配股權證的登記、托管、清算、認購的操作程序隨交易場所的不同而有一定差異。2．認購配股繳款的操作流程目前，配股是充分利用證券交易所覆蓋全國的營業(yè)網點和交易清算系統(tǒng)來組織實施的，具體操作流程如下：（1）上海證券交易所配股操作流程證券交易所按上市公司送配公告，在股權登記日閉市后根據每個股東的股票賬戶中的持股量，按照無償送股比例，自動增加相應的股數并主動為其開立配股權證賬戶，按有償配股的比例給予相應數量。證券交易所免收證券公司的經手費。對于那些在配股期內尚未辦理全面指定交易的投資者，在選擇證券公司辦理指定交易后，即可委托該證券公司進行配股。在繳款期內，投資者在托管證券公司處認購配股，如超額申報認購配股，則超額部分不予確認；同時，認購配股一經申報不予撤單?？赊D債“債轉股”需要規(guī)定一個轉換期。也就是當日“債轉股”按賬戶合并后的申請手數與可轉債交易過戶后的持有手數比較，取較小的一個數量為當日“債轉股”有效申報手數。三、證券經紀業(yè)務的管理與監(jiān)督（一）證券經紀業(yè)務管理的基本要求證券公司在從事證券經紀業(yè)務時必須遵循現有法律、行政法規(guī)的有關規(guī)定，嚴格按照國家有關法規(guī)和證券交易場所業(yè)務規(guī)則的規(guī)定處理證券買賣委托。充分揭示客戶使用各種交易方式所面臨的風險。而對證券公司的經紀業(yè)務，一般認為，因代理買賣證券無需提供資金，證券公司只起中介作用，故沒有風險可言。而目前我國有關法規(guī)是禁止向客戶融資以買入證券的，證券公司向客戶融資不受法律保護。出于操作環(huán)節(jié)較多或管理不嚴，在操作中很有可能出現失誤，導致交易差錯風險。證券公司工作人員申報差錯引起的風險。例如，由于工作人員粗心造成多付或少付錢款或證券；沒有按規(guī)定在成交第二日公告成文回報情況，致使客戶無法了解成交情況；在交割單一時無法查找而又不管其是否成交，隨意告訴成交結果；等等。般而言，對交易保障系統(tǒng)如設備、供電、通訊設施或其他偶發(fā)事件等由不可抗力因素造成的損失，證券公司不必承擔責任；但由于證券公司主觀原因引起的交易保障問題給客戶帶來的損失，證券公司應負賠償責任。當然，服務質量差除了造成證券公司的經濟損失外，還會影響證券公司的信譽，造成信譽上的無形資產損失。這是防范文易差錯風險的有效手段。③具有較為豐富的證券交易知識，包括交易程序、交易環(huán)節(jié)、交易方式和交易費用，熱情回答客戶所提出的每一問題。第一，要對差錯或糾紛有一個良好的管理態(tài)度。這些硬件設施既包括寬敞的交易場地，也包括高效、先進的電腦、通訊設施等。證券公司應做到有關的設備設施有專人管理、專人保養(yǎng)，對這些設備、設施應定期進行檢修、保養(yǎng)，如發(fā)現問題，應及時處理解決。證券公司應當建立內部稽核制度，加強對從業(yè)人員的管理，強化服務意識，杜絕違反法規(guī)、規(guī)則和操作規(guī)程及其他損害客戶利益的事件發(fā)生。證券公司應當按照這些要求，加強內部的管理和檢查。第三節(jié)　證券自營業(yè)務一、自營業(yè)務的含義與特點 （一）自營業(yè)務的含義 證券自營業(yè)務是指綜合類證券公司用自有資金和依法籌集的資金，用自己名義開設的證券賬戶買