【正文】 【您的答案】 （ABCD【答案解析】【正確答案】 ）?！灸拇鸢浮?）。債券的發(fā)行價(jià)格＝1000（P/F，12％，10）＋100010%（P/A，12％，10）＝（元）。D【答案解析】【正確答案】債券償還時(shí)間按其實(shí)際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關(guān)系，分為到期償還、提前償還與滯后償還三類。優(yōu)先認(rèn)股權(quán)屬于普通股股東的權(quán)利。（，價(jià)格一般低于市價(jià)【您的答案】4.（【正確答案】【正確答案】　　　五、杠桿收購籌資?。?）杠桿收購籌資的含義杠桿收購籌資是指某一企業(yè)擬收購其他企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組時(shí)，以被收購企業(yè)資產(chǎn)和將來的收益能力做抵押，從銀行籌集部分資金用于收購行為的一種籌資活動(dòng)?！　∠扔?jì)算折扣率:　　立即付款：折扣率=（54005238）/5400=3%　　第20天付款，折扣率=（54005292）/5400=2%　　第40天付款，折扣率=（54005346）/5400=1%　　付款條件可以寫為3/0，2/20，1/40，N/60　　要求：回答以下互不相關(guān)的問題　?。?）假設(shè)銀行短期貸款利率為15%，計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的成本(率)，并確定對該公司最有利的付款日期和價(jià)格?！　〈鸢福骸　。?）　　放棄第10天付款折扣的成本率　　　　放棄第20天付款折扣的成本率　　 　　最有利的付款日期為第10天付款，價(jià)格為98萬元。好處：享受2%折扣；弊：少占用20天資金。因此，在這種情況下，出租人既是資產(chǎn)的出借人，同時(shí)又是貸款的借入人，通過租賃既要收取租金，又要償還債務(wù)。(+1)=(萬元)(3) 如果采用等額年金法，每年年末支付，則每期租金為:A=233247?！　。?）直接租賃：承租人直接向出租人租入所需要的資產(chǎn)，并付出租金。轉(zhuǎn)換價(jià)格：即將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股的每股普通股價(jià)格。假設(shè)：（1）一次還本付息，單利計(jì)息。（1名義利率）　　（三）銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn)　　優(yōu)點(diǎn)：　?。弧　?；　　?！　　　。ǘ┙杩罾⒌闹Ц斗绞健　。ㄓ址Q收款法）　　是指借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法?！　⒄战滩腜99例35　　例題：某企業(yè)取得銀行為期一年的周轉(zhuǎn)信貸額100萬元，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了60萬元，平均使用期只有6個(gè)月，借款利率為12%，%，要求計(jì)算年終借款企業(yè)需要支付的利息和承諾費(fèi)總計(jì)是多少?！　?。　?。ǘ┱J(rèn)股權(quán)證的種類　　，分為長期認(rèn)股權(quán)證與短期認(rèn)股權(quán)證。注意：優(yōu)先認(rèn)股權(quán)指的是當(dāng)公司增發(fā)普通股票時(shí)，原有股東有權(quán)按持有公司股票的比例，優(yōu)先認(rèn)購新股票，優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是普通股股東的權(quán)利?！　　　。?）優(yōu)先分配股利權(quán)　?。?）優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)權(quán)　?。?）部分管理權(quán)　　優(yōu)先股股東只具有部分管理權(quán)，也就是其管理權(quán)受限制?！　〔豢蓞⑴c優(yōu)先股：只能取得固定股利的股票。（2002年）　　　　　　　　　　答案：CD　?。ㄈ┌l(fā)行優(yōu)先股　　　　從普通股股東角度看它是一種特殊的債券；　　從債券持有人角度看它屬于股票；　　從公司管理當(dāng)局和財(cái)務(wù)人員角度看優(yōu)先股具有雙重性質(zhì)?！　、?分享盈余權(quán)；　　普通股股東可以按照股份的占有比例分享利潤。股票交易價(jià)格具有事先的不確定性和市場性特點(diǎn)。　　　　出資條件：確為企業(yè)科研、生產(chǎn)銷售活動(dòng)所下需要的；交通、地理?xiàng)l件比較適宜；作價(jià)公平合理?！∫弧?吸收直接投資　?。ㄒ唬┪罩苯油顿Y的種類：　　特點(diǎn)：產(chǎn)權(quán)歸屬國家；資金的運(yùn)用和處置受國家的約束比較大；在國有企業(yè)當(dāng)中運(yùn)用比較廣泛?！　　　　　　　　　〈鸢福篊　　解析：吸收直接投資籌集的是權(quán)益資金，沒有還本付息的壓力，所以有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。① 籌資風(fēng)險(xiǎn)高；② 限制條款較多；③ 籌資數(shù)量有限。　　應(yīng)收賬款的模型：單位變動(dòng)資金b2=（25001900）/（700500）=3　　不變資金a2=25003700=400　　存貨的模型：單位變動(dòng)資金b3=（41003100）/（700500）=5　　不變資金a3=41005700=600　　固定資產(chǎn)的模型：不變資金a4=6500　　流動(dòng)負(fù)債的模型：　　單位變動(dòng)資金b5=（1230930）/（700500）=　　不變資金a5==700=180　　所以總資金預(yù)測模型為：　　不變總資金a =200+400+600+6500180=7520　　單位變動(dòng)資金b=2+3+=　　y=7520＋　　2002年企業(yè)資金需要總量=7520+2700=30470(萬元)　　需增加的資金數(shù)量=30470(7520+2480)=1870(萬元)　　或=(27002480) =1870(萬元)　　y=a+bx=7520+　　△y=△x　　y01=7520+2480　　y02=7520+2700　　，試建立資金的回歸直線方程，并預(yù)測2002年的資金需要量。　　例2：某企業(yè)2004年銷售收入與資產(chǎn)情況如下：　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　單位：萬元　　 時(shí)　　間銷售收入現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨固定資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債第一季度60014002100350065001080第二季度5001200190031006500930第三季度68016202560400065001200第四季度70016002500410065001230合　　計(jì)2480582090601470065004440要求：要求采用高低點(diǎn)法分項(xiàng)建立資金預(yù)測模型，并預(yù)測當(dāng)2005年銷售收入為2700萬元時(shí)企業(yè)的資金需要總量　　注意：我們選擇高點(diǎn)和低點(diǎn)的依據(jù)是業(yè)務(wù)量，而非資金占用量。2002年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）如下：　　　　　　　　　　資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）　　　　2002年12月31日　　　　　　　　　　　　　　　　　單位：萬元　　 資產(chǎn)期末余額負(fù)債及所有者權(quán)益期末余額貨幣資金　應(yīng)收賬款凈額　存貨　固定資產(chǎn)凈值　無形資產(chǎn)1000　3000　6000　7000　1000　　應(yīng)付賬款　　應(yīng)付票據(jù)　　長期借款　　實(shí)收資本　　留存收益1000　2000　9000　4000　2000資產(chǎn)總計(jì)18000負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì)18000該公司2003年計(jì)劃銷售收入比上年增長30%，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新增設(shè)備一臺，價(jià)值148萬元。預(yù)測該公司2005年外部融資需求量?！　。?）按照所籌資金使用期限的長短，分為短期資金籌集與長期資金籌集　　例題：下列屬于直接籌資方式的有（）。客觀題歷來在本章出題所占分?jǐn)?shù)較多，而且客觀題的出題點(diǎn)很多，其中最主要的是各種籌資方式特點(diǎn)的比較。2000年所需對外籌資部分可通過面值發(fā)行10年期、票面利率為10%，到期一次還本付息的公司債券予以解決，債券籌資費(fèi)率為2%，公司所得稅稅率為33%。假定該公司2003年的銷售凈利率和利潤分配政策與上年保持一致，公司債券的發(fā)行費(fèi)用可忽略不計(jì)，適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。也就是說，這種股票可以直接代表股份，其價(jià)值隨公司財(cái)產(chǎn)價(jià)值的增減而增減。因此，在這種情況下，出租人既是資產(chǎn)的出借人，同時(shí)也是貸款的借入人，通過租賃既要收取租金，又要支付借貸債務(wù)。（）（2000年）[答案][解析]與長期負(fù)債融資相比，流動(dòng)負(fù)債融資的期限短，其還本付息的壓力比較大，所以其償債風(fēng)險(xiǎn)也相對較大。4．相對權(quán)益資金的籌資方式而言，長期借款籌資的缺點(diǎn)主要有（）。（二）多項(xiàng)選擇題吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)包括（）。（2004年）A．限制條款多B．籌資速度慢C．資金成本高D．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大〔答案〕C〔解析〕融資租賃籌資的最主要缺點(diǎn)就是資金成本較高。14．%向銀行借款200萬元，銀行要求保留10%的補(bǔ)償性余額，則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為（）。在下列各項(xiàng)中，不屬于商業(yè)信用融資內(nèi)容的是（）。相對于公募發(fā)行債券而言，私募發(fā)行債券的主要缺點(diǎn)是（）。一般而言，企業(yè)資金成本最高的籌資方式是（）。第三章 企業(yè)籌資方式一、考試大綱(一)掌握籌資的分類；掌握籌資的渠道與方式(二)掌握企業(yè)資金需要量預(yù)測的銷售額比率法、直線回歸法和高低點(diǎn)法(三)掌握吸收直接投資的含義和優(yōu)缺點(diǎn)(四)掌握普通股的含義、特征與分類、普通股的價(jià)值與價(jià)格、普通股的權(quán)利、普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)(五)掌握優(yōu)先股的性質(zhì)、動(dòng)機(jī)與分類、優(yōu)先股的權(quán)利和優(yōu)缺點(diǎn)(六)掌握認(rèn)股權(quán)證的含義、特征、種類、要素、價(jià)值與作用(七)掌握銀行借款的種類、與借款有關(guān)的信用條件、借款利息的支付方式和銀行借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)(八)掌握債券的含義與特征、債券的基本要素、債券的種類、債券的發(fā)行與償還、債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)；掌握可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì)、基本要素和優(yōu)缺點(diǎn)(九)掌握融資租賃的含義、融資租賃與經(jīng)營租賃的區(qū)別、融資租賃的形式與程序、融資租賃租金的計(jì)算(十)掌握商業(yè)信用的形式、商業(yè)信用條件、現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算、利用商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)(十一)掌握杠桿收購的含義、利用杠桿收購籌資的特點(diǎn)與優(yōu)勢本章教材與去年相比有變動(dòng)的部分： 第一節(jié)增加了“企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)”，修改了“籌資的分類”，增加了幾種分類方式； 第二節(jié)增加了“股票的含義與特征”，增加了“按股票發(fā)行時(shí)間的先后分類”、“股票的價(jià)值、價(jià)格和股價(jià)指數(shù)”、“股票發(fā)行價(jià)格”、“發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)”、“發(fā)行認(rèn)股權(quán)證”。（2000年）A、發(fā)行債券B、長期借款C、發(fā)行普通股D、發(fā)行優(yōu)先股[答案]C[解析]本題考點(diǎn)個(gè)別資金成本的比較。（2001年）A、發(fā)行費(fèi)用較高B、利息負(fù)擔(dān)較重C、限制條件較多D、發(fā)行時(shí)間較長[答案]B[解析]本題的考點(diǎn)是債券發(fā)行方式的比較。（2002年）A、賒購商品B、預(yù)收貨款C、辦理應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)D、用商業(yè)匯票購貨[答案]C[解析]商業(yè)信用是指商品交易中的延期付款或延期交貨的所形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系，它包括：賒購商品、預(yù)收貸款、商業(yè)匯票。（2003年）A．%%C．%%[答案]B[解析]則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率=%/(110%)=5%。一般來說，其租金要比舉借銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多。（2001年）A、有利于降低企業(yè)資金成本B、有利于加強(qiáng)對企業(yè)的控制C、有利于壯大企業(yè)經(jīng)營實(shí)力D、有利于降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[答案]CD[解析]本題的考點(diǎn)是各種籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)。（2003年）A．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大B．資金成本較高C．籌資數(shù)額有限D(zhuǎn)．籌資速度較慢[答案]AC[解析]相對權(quán)益資金的籌資方式而言，長期借款籌資的缺點(diǎn)主要有：（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；（2）限制條款較多；（3）籌資數(shù)額有限。，每次購買的數(shù)據(jù)越多，價(jià)格也就越便宜。，是企業(yè)在未來一定時(shí)期資金量的增量。8．擁有“不參與優(yōu)先股”股權(quán)的股東只能獲得固定股利，不能參與剩余利潤的分配。要求：(1) 計(jì)算2003年公司需增加的營運(yùn)資金。要求：（1）計(jì)算1999年凈利潤及應(yīng)向投資者分配的利潤；（2）采用高低點(diǎn)法計(jì)算每萬元銷售收入的變動(dòng)資金和“現(xiàn)金”項(xiàng)目的不變資金。計(jì)算題和綜合題的出題點(diǎn)主要集中在資金需要量的預(yù)測、債券發(fā)行價(jià)格的確定、以及商業(yè)信用決策上。　　　　　　　　　　答案：ACD　　　　三、籌資渠道與籌資方式（掌握） 比較內(nèi)容籌資渠道籌資方式含義籌措資金來源的方向與通道，體現(xiàn)資金的來源與供應(yīng)量籌資方式是指籌措資金時(shí)所采取的具體形式種類或方式國家財(cái)政資金、銀行信貸資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、居民個(gè)人資金和企業(yè)自留資金等六種吸收直接投資、發(fā)行股票、向銀行借款、利用商業(yè)信用、發(fā)行公司債券、融資租賃、利用留存收益和杠桿收購　　四、企業(yè)籌資的基本原則（了解）　　（一）規(guī)模適當(dāng)原則　?。ǘ┗I措及時(shí)原則　　（三）來源合理原則　?。ㄋ模┓绞浇?jīng)濟(jì)原則　　　　五、企業(yè)資金需要量的預(yù)測　?。ㄒ唬┒ㄐ灶A(yù)測法（了解）　　利用直觀的資料，依靠個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)和主觀分析、判斷能力，預(yù)測未來資金需要量的方法。分析：外部資金需要量△F=增加的資產(chǎn)增加的自然負(fù)債增加的留存收益其中：增加的資產(chǎn)=增量收入基期變動(dòng)資產(chǎn)占基期銷售額的百分比==（100020%）（100+200+300）/1000=120（萬元）增加的自然負(fù)債=增量收入基期變動(dòng)負(fù)債占基期銷售額的百分比==（100020%）（40+60）/1000=20（萬元）增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷售收入計(jì)劃銷售凈利率留存收益率===1000（1+20%）10%（160%）=48（萬元）即：外部資金需要量△F=(變動(dòng)資產(chǎn)銷售百分比新增銷售額)－(變動(dòng)負(fù)債銷售百分比新增銷售額)－[預(yù)計(jì)銷售額計(jì)劃銷售凈利率(1－股利支付率)]==1202048=52（萬元）或：外部融資需求量△F=基期變動(dòng)資產(chǎn)銷售增長率－基期變動(dòng)負(fù)債銷售增長率－[計(jì)劃銷售凈利率預(yù)計(jì)銷售額(1－股利支付率)]==（100+200+300）20%（40+60）20%1000（1+20%）10%（160%）=1202048=52（萬元）固定資產(chǎn)是否為變動(dòng)資產(chǎn)要視具體情況而定。據(jù)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債隨銷售額同比率增減?！　〗猓含F(xiàn)金占用情況：　　b現(xiàn)＝△y