【正文】 要健全市場功能，逐步推進(jìn)產(chǎn)品的市場化創(chuàng)新，不斷提高證券機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)水平，繼續(xù)深化股票發(fā)行機(jī)構(gòu)改革，提高審核效率，培育和強(qiáng)化股票發(fā)行的市場化約束和自我調(diào)節(jié)功能。證監(jiān)會下一步將著重做好以下幾方面工作：　　一是加強(qiáng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，進(jìn)一步強(qiáng)化市場監(jiān)管工作。目前我國金融市場間接融資比例過高，金融體系缺乏彈性，不利于金融安全和經(jīng)濟(jì)安全。　　首先，資本市場對支持國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的重要性不斷增加。隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展，客觀上要求進(jìn)一步發(fā)揮資本市場的資源配置作用，要求通過擴(kuò)大直接融資比重來優(yōu)化金融體制，增強(qiáng)我國金融體系的彈性，要求資本市場為增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力和科技進(jìn)步提供有效支持，要求資本市場能夠更好地滿足全社會日益增長的投融資需求。五是從今年5月8日開始實(shí)施了新的國債回購制度，針對原有制度中的漏洞，通過交易所前端控制、回購登記到投資者賬戶、建立質(zhì)押庫和投資者查詢系統(tǒng)等措施，強(qiáng)化了風(fēng)險(xiǎn)控制。尤其重要的是，自今年5月初市場恢復(fù)融資功能以來，中國銀行、大秦鐵路、中國國航、工商銀行等一批大公司成功登陸A股市場，市場結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。且不說諸如神華、中國銀行、招商銀行、工商銀行等巨型融資項(xiàng)目，僅看今年香港創(chuàng)業(yè)板上市的全部是H股，就說明GEM發(fā)揮為內(nèi)地優(yōu)秀企業(yè)籌資作用還有很大潛力。臨近年末，恒生指數(shù)突破了歷史高位達(dá)到19400余點(diǎn)，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻在1100點(diǎn)附近長久徘徊。有人質(zhì)疑AIM自我標(biāo)榜為那些不想經(jīng)過美國層層嚴(yán)格審查的小型“成長”公司的上市場所，并認(rèn)為此次危機(jī)可能由AIM過于寬松的上市門檻對企業(yè)把關(guān)不嚴(yán)所致?！　⊥瑯邮莿?chuàng)業(yè)板出身，NASDAQ在成功之后，不再愿意承認(rèn)自己是創(chuàng)業(yè)板市場，而希望打造一個(gè)能夠與紐交所媲美的獨(dú)立證券交易市場。倫交所亞太區(qū)總裁祝曉健對記者說：“AIM市場發(fā)展得比NASDAQ好。均富會計(jì)師行資本市場部國際主管Philip Secrett認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板市場主要仍是面向國內(nèi)企業(yè)，對于絕大多數(shù)小企業(yè)，在國際股票市場籌資的機(jī)會是有限的。倫敦FTSE100指數(shù)今年上漲了約10%，%；香港恒生指數(shù)今年以來上漲了約27%，標(biāo)普香港創(chuàng)業(yè)板指數(shù)只上漲了18%；日經(jīng)指數(shù)今年以來下跌了約9%，而Mothers跌幅則超過54%。TSXV截至今年11月的總市值為511億美元，；上市公司總數(shù)為2234家。四、本期專題點(diǎn)評各國創(chuàng)業(yè)板、全球創(chuàng)業(yè)板兩極分化20061220中國證券報(bào)經(jīng)歷了數(shù)年的大起大落，部分創(chuàng)業(yè)板市場近兩年表現(xiàn)好轉(zhuǎn)，同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板的分化也更為明顯。李在出任浙江浙港文華新城投資有限公司總裁之前曾任國內(nèi)第一代券商———浙江省證券公司董事長，屬于中國證券界元老級人物，諳熟中國國情，且自稱目前手頭正在操作兩三個(gè)項(xiàng)目，已經(jīng)遞交審批?！　〗禐椤暗蛧翊觥?？　　即便細(xì)節(jié)不是問題，問題仍然存在，東方高圣顧問冀書鵬表示，“要是12個(gè)月不能實(shí)現(xiàn)資金回流，那就等于白做了”， 這令參與新紅籌海外上市的并購各方的顧忌大增，監(jiān)管“更加嚴(yán)厲了”?！　「P(guān)鍵的問題，IDGVC章蘇陽表示，是“沒有細(xì)則不能辦了，都耽擱了停在這里”?！　∪欢鴮?shí)際上，正如沈迅名們這些打算海外IPO的企業(yè)所感受，新紅籌指引采取了一刀切，給要到境外上市的紅籌股帶來很大的不利?！　　巴鳌笔芾邸　〖热恍录t籌指引得到市場各方認(rèn)同，為何企業(yè)高呼海外IPO一時(shí)受阻？　　IDGVC章蘇陽表示，新紅籌指引的問題在于一刀切打擊了一些非法的資金外流的同時(shí)，也阻礙了一些合法的資金流出，“一般來說，風(fēng)險(xiǎn)投資公司投入的公司大部分相對都是比較合法的”，容易出問題的是“特殊目的公司”。原來一些企業(yè)通過紅籌渠道“有些不規(guī)范”，即便“規(guī)范一些的，有的表面上合法實(shí)際上是不規(guī)范的行為”，而新紅籌指引“主要是規(guī)范和促進(jìn)外國投資者來華投資”，這位官員表示?！彪y怪沈迅名說，“門檻高了，很多民營企業(yè)卡在那里”?！　〈送?，沈迅名表示薩班斯法案所要求的自檢財(cái)務(wù)系統(tǒng)的建立，已經(jīng)將成本提高了120萬美元左右?！　∑髽I(yè)海外IPO實(shí)際上已經(jīng)進(jìn)入觀望暫停期?！　∪欢?，現(xiàn)在這股潮流突然歸于平靜。而就在此前的10月29日，上海某賓館，百余平米的會議室擠滿了50多人，參加中國體制改革研究會舉辦的《關(guān)于國外投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》（下稱新紅籌指引）生效后企業(yè)境外IPO實(shí)務(wù)培訓(xùn)，同樣有海外資本市場的代表介紹海外上市的優(yōu)勢和要求。企業(yè)海外上市動(dòng)態(tài)、瑞立在納斯達(dá)克成功增發(fā)20061128 上海證券報(bào)昨日，融資3107萬美元。針對中小企業(yè)上市中遇到的土地、房產(chǎn)證、外匯管理等方面的問題，陳應(yīng)春要求，中小企業(yè)上市培育工程領(lǐng)導(dǎo)小組每個(gè)成員單位需指定一名處級聯(lián)絡(luò)協(xié)調(diào)員，專門負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)處理上市公司申報(bào)到本部門的有關(guān)事項(xiàng)，并給予及時(shí)關(guān)注和認(rèn)真解決。截至目前，已有95家中小企業(yè)成功發(fā)行上市。 （5）公路運(yùn)輸：加入世貿(mào)組織1年內(nèi)，允許外資在公路運(yùn)輸合資企業(yè)占大股，3年內(nèi)允許設(shè)立公路運(yùn)輸外方獨(dú)資企業(yè)?！　∷拇罂爝f在華簡史 　?。?）DHL 1986年12月，DHL與中外運(yùn)集團(tuán)成立國際快遞合資公司；雙方合作至今。　　另一受到關(guān)注的是中國郵政的轉(zhuǎn)型。目前國外GDS在華的跨境支付業(yè)務(wù)已經(jīng)展開，“但商業(yè)存在的開放時(shí)間表還沒有具體承諾”。2003年，TNT在與中外運(yùn)合資的合約到期后率先提出“分手”，選擇了超馬赫國際運(yùn)輸代理有限公司合作，由于超馬赫規(guī)模小易控制，TNT此舉實(shí)為“變相”獨(dú)資。他認(rèn)為，汽車產(chǎn)業(yè)要應(yīng)對能源以及環(huán)境問題，就必須以核心技術(shù)、共性平臺和關(guān)鍵零部件技術(shù)的突破為重點(diǎn)，通過國家重大科技項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)燃料電池汽車綜合技術(shù)與示范運(yùn)營的跨越、混合動(dòng)力汽車核心技術(shù)與產(chǎn)業(yè)規(guī)模的突破、純電動(dòng)汽車關(guān)鍵技術(shù)與市場應(yīng)用的拓展，并進(jìn)一步擴(kuò)大代用燃料汽車的推廣和應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵零部件產(chǎn)業(yè)化和供應(yīng)商角色的轉(zhuǎn)化。因此，除金融、租賃等汽車服務(wù)有待加強(qiáng)外，汽車售后服務(wù)還有近10％的上升空間?！　⌒扉L明表示，我國乘用車市場的高速增長態(tài)勢將至少再持續(xù)15年?！　‘a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)亟待調(diào)整　　中國汽車工程學(xué)會理事長張小虞近日透露，今年上半年國內(nèi)汽車產(chǎn)銷增幅達(dá)28%，全年有望突破700萬輛?！　∏迦A大學(xué)出版社社長李家強(qiáng)說：“過去出版一本書，我們在書后附一張光盤，作為紙質(zhì)書的電子衍生品，但是并沒有看到讀者因?yàn)槭紫冉佑|到光盤而來買書；但是現(xiàn)在我們結(jié)合網(wǎng)絡(luò)發(fā)行了‘多媒體書’之后，發(fā)現(xiàn)很多讀者會反過來按圖索驥，我們的紙版圖書銷量反而會有提升。”　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，正式成立專職研發(fā)數(shù)字出版物的出版社在2004年有6家，2005年為24家，2006年預(yù)計(jì)將達(dá)到80家。而網(wǎng)絡(luò)出版方面，2004年我國網(wǎng)絡(luò)出版收入達(dá)35億元人民幣，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)(如IT、通信、媒體、教育等行業(yè))估計(jì)達(dá)250多億元，其中電子圖書（EBOOK）2004年銷量增長了260%。數(shù)字出版包括原創(chuàng)作品的數(shù)字化、編輯加工的數(shù)字化、印刷復(fù)制的數(shù)字化、發(fā)行銷售的數(shù)字化和閱讀消費(fèi)的數(shù)字化，涉及出版所有環(huán)節(jié)。　　與２００５年度中國企業(yè)５００強(qiáng)的各項(xiàng)指標(biāo)相比，餐飲百強(qiáng)企業(yè)的人均營業(yè)額７．９５萬元，占５００強(qiáng)企業(yè)的１３．７８％；人均利潤０．７１萬元，占５００強(qiáng)企業(yè)的２７．４％，餐飲業(yè)微利狀況沒有大的改善?！　∩虾疑锂a(chǎn)業(yè)基地將重點(diǎn)發(fā)展基因工程藥物、現(xiàn)代中藥、化學(xué)合成創(chuàng)新藥物、生物醫(yī)學(xué)工程等領(lǐng)域的新產(chǎn)品，積極推動(dòng)重大項(xiàng)目的實(shí)施，促進(jìn)大型生物企業(yè)集團(tuán)整合和中小企業(yè)發(fā)展，逐步形成創(chuàng)新體系完善、產(chǎn)業(yè)特色鮮明、布局合理的國家綜合性生物產(chǎn)業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)和出口基地。　　對于美國這一“借債”消費(fèi)大國來說，外資流入的銳減不僅會影響到美國金融市場的競爭力，而且還將影響到美國經(jīng)濟(jì)放緩的程度。又如２００４年美國吸收外資還位居全球榜首，但２００５年美國吸收外資出現(xiàn)了大幅下降，僅僅相當(dāng)于當(dāng)前英國吸收外資總額的６０％左右，而今年以來，美國吸收外資的情況并沒有有效改善，以９月份為例，外資凈流入美國的量急劇減少了４５％；表明美國等資本市場發(fā)達(dá)地區(qū)對國際資金的深度吸附能力顯得有些力不從心?！　牧髁可峡?，其聚集程度相當(dāng)驚人，目前全球１５０００家基金公司所控制的資金總量就達(dá)７萬億美元，如果加上其他的如對沖基金、私人資金和共同基金，這個(gè)量將更大。記者點(diǎn)評：有進(jìn)有出，一張一弛之道。　　下一步，我國還將大力支持海外直接投資，特別是重要產(chǎn)業(yè)的并購；擴(kuò)大銀行代客外匯境外理財(cái)（QDII）和保險(xiǎn)公司對外投資的金融品種；擴(kuò)大在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券的境外機(jī)構(gòu)的范圍，允許將募集的人民幣資金購匯匯出。探索石油行業(yè)、鐵路系統(tǒng)等設(shè)立專業(yè)保險(xiǎn)公司。積極探索基金公司開展委托理財(cái)業(yè)務(wù)，實(shí)施員工持股計(jì)劃的具體安排?！　∮浾唿c(diǎn)評：商業(yè)銀行無疑將會是“大金融時(shí)代”創(chuàng)新的主力軍。鼓勵(lì)商業(yè)銀行開展綜合化經(jīng)營試點(diǎn)銀監(jiān)會主席劉明康表示，銀監(jiān)會將繼續(xù)推進(jìn)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)健康發(fā)展，特別是金融衍生品的發(fā)展壯大。繼續(xù)深化 國有商業(yè)銀行改革央行行長周小川說，工商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行要繼續(xù)完善公司治理、深化內(nèi)部改革，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)營機(jī)制。　　他具體解釋說，一是服務(wù)業(yè)比重相對較低，我國經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力主要靠工業(yè)拉動(dòng)。明年“試水”國有資本經(jīng)營預(yù)算國資委主任李榮融表示，關(guān)于國有資本經(jīng)營預(yù)算制度正在和財(cái)政部研究，有關(guān)怎么收、怎么用、如何監(jiān)管等核心問題的相關(guān)文件將很快出臺?！　∮浾唿c(diǎn)評：財(cái)政資金進(jìn)一步向“三農(nóng)”傾斜，增加新農(nóng)村建設(shè)的投資，還可以緩解某些行業(yè)的產(chǎn)能過剩，減輕工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力。明年將從強(qiáng)化目標(biāo)責(zé)任、抓好重點(diǎn)領(lǐng)域、嚴(yán)把源頭關(guān)口、健全體制機(jī)制、改進(jìn)發(fā)電調(diào)度方式、大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)、加強(qiáng)污染防治等七大方面發(fā)力?！　∶髂陮⒏鶕?jù)不同行業(yè)情況，適當(dāng)提高并嚴(yán)格執(zhí)行建設(shè)項(xiàng)目在土地、環(huán)保、節(jié)能、技術(shù)、安全等方面的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，把好新上項(xiàng)目的市場準(zhǔn)入關(guān)?！　≡谡{(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)方面，財(cái)政支出要更多關(guān)注民生問題，更加體現(xiàn)公共財(cái)政的要求，更加體現(xiàn)公共服務(wù)均等化的要求。從行政引資、追求外資規(guī)模，向遵循市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律引資轉(zhuǎn)變；從過去注重以外資投入拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)總量增長，向著重引進(jìn)技術(shù)、管理、人才促進(jìn)自主產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)變；鼓勵(lì)引入技術(shù)輻射能力強(qiáng)、吸收就業(yè)能力強(qiáng)、資源節(jié)約型的外資企業(yè)，鼓勵(lì)外資投向農(nóng)業(yè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、環(huán)保和服務(wù)業(yè)等產(chǎn)業(yè)，引導(dǎo)外資投向中西部地區(qū)等等。明年或許會首次出現(xiàn)國資委直接持股的上市公司。四是內(nèi)需和外需的結(jié)構(gòu)不合理，經(jīng)濟(jì)增長對外部依賴太大。　　同時(shí)，加快推進(jìn)農(nóng)業(yè)銀行股份制改革，進(jìn)一步強(qiáng)化為“三農(nóng)”服務(wù)的市場定位，更好地服務(wù)于“三農(nóng)”和縣域經(jīng)濟(jì)?！　〈送?，支持商業(yè)銀行深入開展銀保合作；穩(wěn)妥推進(jìn)商業(yè)銀行投資設(shè)立基金管理公司；加強(qiáng)對資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作的專業(yè)化監(jiān)管；鼓勵(lì)商業(yè)銀行自主開展人民幣衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)。推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)，形成統(tǒng)一監(jiān)管下的非上市公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓平臺，推進(jìn)場外交易市場的建設(shè)。記者點(diǎn)評： 可以預(yù)見，未來一段時(shí)間，將是我國資本市場改革發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，各項(xiàng)改革發(fā)展工作將繼續(xù)推進(jìn)，金融期貨將逐漸起步，以市場為主導(dǎo)的產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)制將逐步建立，市場創(chuàng)新步伐將大大加快。保險(xiǎn)資金通過直接進(jìn)入資本市場，投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，參與國有商業(yè)銀行的改制，有利于優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，支持國有商業(yè)銀行的改革和國家的宏觀調(diào)控?！　∮雄E象顯示，截至11月15日，新興市場已經(jīng)連續(xù)６周迎來了大量資金凈流入，其中有四成增量資金流入到了中國市場?！　】梢灶A(yù)見，不斷聚集起來的全球資金流動(dòng)性勢能，一旦找到投機(jī)機(jī)會，其對全球經(jīng)濟(jì)和金融市場的破壞性將不亞于１９９７年的東亞金融危機(jī)。原因有以下幾點(diǎn)，一是人民幣本身屬于不可自由兌換性貨幣，實(shí)行嚴(yán)格的強(qiáng)制性結(jié)售匯和在資本項(xiàng)目下關(guān)鍵領(lǐng)域的管制；因此，雖然在國際投機(jī)者眼中，中國金融市場尚不健全，存在很多極容易受到攻擊的漏洞，但近乎封閉的防火墻使得國際投機(jī)者根本無法炒作和實(shí)施攻擊。總之，筆者認(rèn)為，全球資金進(jìn)入流竄時(shí)期，客觀上需要各國政府強(qiáng)化聯(lián)合和合作，用合作來消除國際資金的無國別流竄式攻擊和炒作?！　。玻埃埃的甓?，全國餐飲百強(qiáng)企業(yè)中，有１３家企業(yè)的營業(yè)額增長超過５０％，１４家企業(yè)的營業(yè)額增長幅度在３０％－５０％間，１９家企業(yè)的營業(yè)額增長在１０％以上，另有７家企業(yè)營業(yè)額出現(xiàn)負(fù)增長，企業(yè)之間營業(yè)差距較大?！　∵M(jìn)入二十一世紀(jì)，在以數(shù)字技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)傳播為代表的信息時(shí)代，從內(nèi)容生產(chǎn)到加工制作，再到傳播保存，以數(shù)字技術(shù)手段參與出版所有環(huán)節(jié)而產(chǎn)生的一種全新的出版業(yè)態(tài)———數(shù)字出版應(yīng)運(yùn)而生，傳統(tǒng)出版業(yè)因此遇到了前所未有的挑戰(zhàn)。根據(jù)中國出版科學(xué)研究所國民閱讀傾向的調(diào)查，六年來我國國民閱讀率持續(xù)走低。傳統(tǒng)出版業(yè)已陷入滯脹狀態(tài)，而數(shù)字出版卻風(fēng)頭正健。這說明我們也有危機(jī)感了。、國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整迫在眉睫20061108 中國證券報(bào)國內(nèi)汽車市場需求居高不下，專家認(rèn)為，轎車市場在相當(dāng)長時(shí)期內(nèi)仍將高速增長。國家信息中心信息資源部主任徐長明預(yù)計(jì)，2006年我國乘用車總量將達(dá)到420萬輛，我國乘用車市場已經(jīng)進(jìn)入高增長時(shí)代?！　”本┫辇堎Y產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司副總裁喬梁博士指出，面對汽車經(jīng)銷利潤的降低，國內(nèi)汽車廠商們應(yīng)將汽車?yán)麧櫩臻g向“后市場”轉(zhuǎn)移。他說：“如果用鋁及鎂取代鋼與鐵，塑料及纖增強(qiáng)塑料取代金屬，將可大幅削減車身重量，提高傳統(tǒng)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的效率?！　「鶕?jù)WTO的條款，2005年12月全面開放后，外資可以在華設(shè)立獨(dú)資物流企業(yè)?！　￡P(guān)鍵詞二：準(zhǔn)入　　對于航空業(yè)來說，盡管根據(jù)WTO《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》的航空運(yùn)輸服務(wù)附件，民航界最為關(guān)注的航權(quán)開放并未列在其中，但航空器修理和保養(yǎng)服務(wù)、航空運(yùn)輸銷售和營銷服務(wù)以及計(jì)算機(jī)定座系統(tǒng)都屬于開放之列?！　￡P(guān)鍵詞三：轉(zhuǎn)型　　市場的不斷開放也激活了中國大型國有物流企業(yè)和民營物流商。　　與此同時(shí)，申通、宅急送等民營物流企業(yè)也開始尋求轉(zhuǎn)型。 　　（2）內(nèi)水運(yùn)輸（貨運(yùn)）：允許在對外國船舶開放的港口從事國際運(yùn)輸。調(diào)整、充實(shí)市中小企業(yè)上市培育工程領(lǐng)導(dǎo)小組成員，建立工作協(xié)調(diào)機(jī)制。據(jù)深圳市中小企業(yè)上市培育領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室（簡稱上市辦）負(fù)責(zé)人介紹，經(jīng)過兩年的努力，我市上市培育工作取得了一定成效?！　∩鲜信嘤嘤?xùn)工作將更重精耕細(xì)作。 海外上市評析、新紅籌指引下海外IPO懸疑解剖20061107 上海證券報(bào)編著按：對于那些正在準(zhǔn)備境外IPO的企業(yè)來說，這個(gè)深秋似乎有點(diǎn)冷。其他方式上市融資包括：企業(yè)在境外已上市，再次融資時(shí)采用的方式有以