【正文】 是狼就要練好牙，是羊就要練好腿。公司的營(yíng)運(yùn)能力整體是成增強(qiáng)趨勢(shì)的，除存貨周轉(zhuǎn)率有下降之外各項(xiàng)周轉(zhuǎn)率都呈上升趨勢(shì)，可以進(jìn)一步加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)能力?；I資活動(dòng)的現(xiàn)金流出絕大部分用于償還債務(wù)，從而導(dǎo)致公司現(xiàn)金流出大大增加。這主要是由存貨的增加所致，這就要求公司必須加快存貨的周轉(zhuǎn)速度，加強(qiáng)存貨的管理，從不同角度、環(huán)節(jié)上找出存貨中存在的問(wèn)題，在滿足公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的同時(shí)，盡可能減少公司經(jīng)營(yíng)占用資金，提高公司的存貨管理水平。公司的長(zhǎng)期償債能力表現(xiàn)出良好的發(fā)展趨勢(shì)，資產(chǎn)負(fù)債率10年比09年上升了2%，這都表明公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)增加，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)上升。通過(guò)對(duì)九芝堂公司2009—2010年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表的分析，形成了公司的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力分析，現(xiàn)金流量分析及綜合財(cái)務(wù)分析。值得注意的是，財(cái)務(wù)分析報(bào)告中提出的建議不能太抽象，而要具體化，最好有一套切實(shí)可行的方案。第三部分分析段，是對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行分析研究。但是沃爾分析法也存在一定的局限性，比如財(cái)務(wù)指標(biāo)的個(gè)數(shù)沒(méi)有進(jìn)行嚴(yán)格的推導(dǎo)，指標(biāo)分?jǐn)?shù)不盡科學(xué)，最高分也沒(méi)有進(jìn)行限制。公司要繼續(xù)保持這一優(yōu)勢(shì)，從而提升公司的盈利能力。企業(yè)要想在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不敗之地，不僅要在營(yíng)銷(xiāo)上和產(chǎn)品質(zhì)量上下功夫，還要盡可能降低產(chǎn)品的成本，這樣才能增強(qiáng)產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。因此，可以從企業(yè)的銷(xiāo)售活動(dòng)和資產(chǎn)管理兩個(gè)方面來(lái)進(jìn)行分析。 資產(chǎn)總額（1,122,389,）年初（） 年末（1738510955. 52 ）收入 － 費(fèi)用(1,122,389,) （）流動(dòng)資產(chǎn) 非流動(dòng)資產(chǎn)年初（）+ 年初（）年末 ( ) 年末 ()營(yíng)業(yè) 營(yíng)業(yè)及 財(cái)務(wù) 其 所 + 管理 + + 他 + 得成本 費(fèi)用 費(fèi)用 費(fèi)用 稅() () () ()()貨幣資金 短期投資 存貨 應(yīng)收款等(數(shù)字略 見(jiàn)資產(chǎn)負(fù)債表 )長(zhǎng)期投資 固定資產(chǎn) 無(wú)形資產(chǎn)（數(shù)字略 見(jiàn)資產(chǎn)負(fù)債表）凈資產(chǎn)收益率( 12% )（二）利用杜邦分析圖，進(jìn)行財(cái)務(wù)狀況的總體評(píng)價(jià)杜邦分析圖的左邊部分主要分析公司的盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力，右邊部分主要分析了公司的資本結(jié)構(gòu)。而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入量主要是由銷(xiāo)售商品提供勞務(wù)提供的，表明公司經(jīng)營(yíng)能力較好。第二、公司的市盈率，這是由每股市價(jià)和每股收益共同作用的結(jié)果。在正常經(jīng)營(yíng)情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)的銷(xiāo)售能力越強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)資金占用在存貨上的金額越少，表明企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性較好，資金利用效率較高；反之則是庫(kù)存管理不利，銷(xiāo)售狀況不好，存貨積壓。評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力常用的財(cái)務(wù)比率有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。該比率反應(yīng)的企業(yè)狀況還應(yīng)結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)裝款進(jìn)行分析，但是在此，此比率數(shù)據(jù)顯示它并沒(méi)有阻礙企業(yè)的償債能力。流動(dòng)比率越高說(shuō)明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債得到償還的保障越大。湘財(cái)證券有限責(zé)任公司速動(dòng)比率越高說(shuō)明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于1，否則就難以償還債務(wù)及利息，長(zhǎng)此以往會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。計(jì)算可知，其應(yīng)收賬款大約在一個(gè)月的時(shí)間范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)一次變現(xiàn)。資產(chǎn)報(bào)酬率主要用來(lái)衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力。四、現(xiàn)金流量分析（一）計(jì)算填列下列表格現(xiàn) 金 流 量 結(jié) 構(gòu) 分 析編制單位：九芝堂股份有限公司 2010 年度 單位：元項(xiàng) 目行次流入流出凈流量?jī)?nèi)部結(jié)構(gòu)流入結(jié)構(gòu)流出結(jié)構(gòu)流入流出比一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量　　　　　　　銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金11,327,809,　　 94%　98%　　收到的稅費(fèi)返還24,　　　　 %　%　　收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金828,433,　　%　%　　現(xiàn) 金 流 入 小 計(jì)9　93．05%　　購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金10537,438,　%　%　支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金12119,964,　%　%　支付的各種稅費(fèi)13163,716,　%　%　支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金18349,338,　%　%　現(xiàn) 金 流 出 小 計(jì)201,170,456,　%　　經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~21　185,789,　　　　二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量　　　　　　　收回投資所收到的現(xiàn)金2216,464,　　　%　　　取得投資收益所收到的現(xiàn)金23　　　　　　處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)而收到的現(xiàn)金凈額251,148,　　%　　　收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金28　　　　　　現(xiàn) 金 流 入 小 計(jì)2917,613,　　　%　　購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金3029,634,　　%　　%　投資支付的現(xiàn)金3113,573,　　%　　%　支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金35　　　　　　　現(xiàn) 金 流 出 小 計(jì)3643,210,　　%　　　投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~37　　　　　　三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量　　　　　　吸收投資所收到的現(xiàn)金38　　　　　　取得借款所收到的現(xiàn)金40　　　　　　收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金43　　　　　　現(xiàn) 金 流 入 小 計(jì)44　　　　償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金45　　　　　　分配股利、利潤(rùn)和償付利息所支付的現(xiàn)金46119,042,　　%　%　支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金52　3,000,　%　　%　現(xiàn)金流出小計(jì)53122,042,　　%　　　籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~54　122,042,　　　　四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響55　　　　　　五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額5638,152,　　　　　　現(xiàn)金