【正文】 三是企業(yè)對員工進(jìn)行了人力資本投資，員工經(jīng)過培訓(xùn)有漲工資的要求較為強(qiáng)烈，在人力資本投入的時(shí)候，需要把這部分納入到投入核算中去。所以，就需要企業(yè)在投資某個(gè)行業(yè)的時(shí)候，決策的方法采用較為民主和科學(xué)的方式，不要又一個(gè)人說了算。而在熵權(quán)法當(dāng)中，產(chǎn)業(yè)與行業(yè)政策的變化及調(diào)整、員工在招聘、解聘環(huán)節(jié)出現(xiàn)錯誤、員工健康等因素對工作產(chǎn)生影響和培訓(xùn)后用工成本增加等是造成人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)的主要因素。為了得出最終的人口發(fā)展綜合評價(jià)結(jié)果，且又能綜合利用各種評價(jià)方法的優(yōu)點(diǎn)減少其缺點(diǎn)帶來的偏誤，我們在四種綜合評價(jià)排序結(jié)果的基礎(chǔ)上采用了組合評價(jià)法。模糊頻率主要用來反映綜合評價(jià)值的差異性。本文主要采用加權(quán)評價(jià)法，是指將評價(jià)對象中的各項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)依照評價(jià)指標(biāo)的重要程度，給與不同的權(quán)重，即對各因素的重要程度做區(qū)別對待。由于主觀賦權(quán)法存在主觀性較強(qiáng)的缺陷，往往使得計(jì)算結(jié)果的有效性、科學(xué)性受到影響。 表 51 因子旋轉(zhuǎn)后的方差分解主成分提取分析表公共因子初始特征值旋轉(zhuǎn)后解釋提取特征值貢獻(xiàn)率%累計(jì)貢獻(xiàn)率 %特征值貢獻(xiàn)率%累計(jì)貢獻(xiàn)率 %12345678注：特征值大于1的成分個(gè)數(shù)都可以作為主成分，且各個(gè)主成分的累計(jì)貢獻(xiàn)率要大于85%；由表附34可知，有8個(gè)公共因子的特征值大于1，%，大于85%，則認(rèn)為8個(gè)公共因子可以作為全部信息的替代變量。主成分和因子分析法求綜合評價(jià)值的基本步驟①確定因子分析的前提條件。另外，由于因子分析當(dāng)中的因子載荷矩陣是不唯一的，所以需要對因子載荷進(jìn)行旋轉(zhuǎn)，以達(dá)到因子載荷矩陣的結(jié)構(gòu)簡化，即使得載荷矩陣的行和列各數(shù)值的平方項(xiàng)向0和1兩個(gè)方向分化，為實(shí)證分析的解釋趨于明朗化服務(wù)。為了能夠評價(jià)H公司人力資本投資的風(fēng)險(xiǎn)，本節(jié)通過建立風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系來進(jìn)行實(shí)證研究，并結(jié)合評價(jià)模型進(jìn)行驗(yàn)證。二是中層和底層工作人員沖勁較足，能夠給這類創(chuàng)業(yè)型公司帶來好的影響，但是這類沖勁能否維持多長時(shí)間不確定，如果下降會導(dǎo)致企業(yè)的生產(chǎn)與經(jīng)營效率迅速下降。員工在招聘、培訓(xùn)環(huán)節(jié)出現(xiàn)錯誤：主要是在招聘環(huán)節(jié)中招聘不到需要的員工，員工解聘環(huán)節(jié)也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。四是公司的社會福利與保障相對較為缺乏，由于公司是新成立的公司，所以在這方面并沒有形成良好的制度，高層員工還不能夠保證每年都會有體檢。中層員工24人，%，主要是企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的執(zhí)行者，包括生產(chǎn)類的管理人員，營銷類的管理人員和后勤類的管理人員。股票回購是對投資收益的一項(xiàng)重要保證措施。對于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)來說，IPO通常是最佳的退出方式，因?yàn)镮PO是金融市場對該公司生產(chǎn)業(yè)績的一種確認(rèn)。市場風(fēng)險(xiǎn)主要包括：難以確定的市場容量；難以確定市場接受時(shí)間；市場價(jià)格因素；市場戰(zhàn)略因素。具體做法包括（5）建立有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，以便發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)能及時(shí)采取措施加以解決。由于創(chuàng)業(yè)公司在運(yùn)行過程中面臨著極大的風(fēng)險(xiǎn)，因此，沒有適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制，創(chuàng)業(yè)公司的經(jīng)營將受到嚴(yán)重的威脅。一般的風(fēng)險(xiǎn)管理表格應(yīng)該含有五部分內(nèi)容：風(fēng)險(xiǎn)表格基本描述(包括各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素屬性、表格制訂時(shí)間、修訂歷史等)；風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)(對風(fēng)險(xiǎn)的定性描述、背景介紹和簡單分析)；風(fēng)險(xiǎn)活動計(jì)劃(包括可采取的措施，如回避、降低、轉(zhuǎn)移等，活動需要的資源、步驟等)；風(fēng)險(xiǎn)跟蹤(描述風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)、閥值和觸發(fā)條件)以及風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對的執(zhí)行人。而員工的個(gè)人因素包含了員工缺乏工作積極性、員工培訓(xùn)后流失、員工健康等因素對工作產(chǎn)生影響和技術(shù)及知識的貶值等方面的內(nèi)容。人才流失風(fēng)險(xiǎn)的識別：員工流失風(fēng)險(xiǎn)對于企業(yè)的人力資本投入來說損失巨大，最為常見的風(fēng)險(xiǎn)識別是要對員工生命健康風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別，定期組織員工到醫(yī)院體檢是最好的方式。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：要時(shí)刻關(guān)注相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)政策，特別是當(dāng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中所處的行業(yè)地位發(fā)生轉(zhuǎn)變的時(shí)候，就需要調(diào)整相應(yīng)的政策。所以，創(chuàng)業(yè)企業(yè)在享受政支持的同時(shí)，也應(yīng)當(dāng)合理認(rèn)清到自己優(yōu)勢和劣勢。對于才成立的企業(yè)來講，收益往往是不能夠得到保證的，所以在融資和資金的使用過程中就需要大量的資金，并且存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。主要原因是新技術(shù)的市場往往不是初期就能夠形成的，需要在實(shí)際的經(jīng)營當(dāng)中不斷的去挖掘，而且新的產(chǎn)品、新的服務(wù)和新的技術(shù)往往沒有經(jīng)過市場的檢驗(yàn)，即使有的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)是對原有產(chǎn)品的升級或者搬移到一個(gè)新現(xiàn)的市場中去，也面臨市場當(dāng)中消費(fèi)者是否能夠接受這些新事物的風(fēng)險(xiǎn)。三是價(jià)值觀的不匹配。我國的法律體系中，對于專利的保護(hù)不夠嚴(yán)厲，對于專利的申請過于復(fù)雜，使得在社會中存在很多侵犯專利權(quán)的情況。人力資本在創(chuàng)業(yè)型企業(yè)能否成功當(dāng)中，占據(jù)了重要位置，根據(jù)一項(xiàng)調(diào)查顯示，博士生的創(chuàng)業(yè)成功率較本科生創(chuàng)業(yè)成功率高三到五倍。創(chuàng)業(yè)型企業(yè)往往是以其獨(dú)有的先進(jìn)技術(shù)或者服務(wù)通過發(fā)展轉(zhuǎn)化為新產(chǎn)品的企業(yè)，或者是對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級與改造，是社會新生物的產(chǎn)生于發(fā)展的重要源泉。除了宏觀的和企業(yè)微觀的風(fēng)險(xiǎn)以外，員工個(gè)人也會產(chǎn)生一定的風(fēng)險(xiǎn)，這主要與人的本性和人力資本的屬性所決定的，主要包括以下幾個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)：道德風(fēng)險(xiǎn)：人力資本與物質(zhì)資本不一樣，人力資本需要衣服在人身上，而不同人之間就會存在道德水平不一樣，個(gè)人在價(jià)值取向和價(jià)值觀不一樣的情況，從而就會產(chǎn)生不同的追求。同時(shí)，有的企業(yè)為了應(yīng)對這種市場風(fēng)險(xiǎn)，會采取一些措施，如改變經(jīng)營方向等，但是這些措施本身就具有不穩(wěn)定性，因此都無法避免各種市場所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中內(nèi)部所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，主要是指內(nèi)部管理的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，主要包括以下幾個(gè)方面：經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)：在企業(yè)的經(jīng)營過程中，會存在著因經(jīng)營失誤所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，會對企業(yè)的人力資本投資帶來較大的風(fēng)險(xiǎn)，這類經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)包括企業(yè)投資項(xiàng)目的失誤，這對于創(chuàng)業(yè)型公司來講發(fā)生的概率越大。其原因主要是由于科技進(jìn)步太快，技術(shù)的更新?lián)Q代也太快，會帶來的風(fēng)險(xiǎn)。其后的一些學(xué)者也針對人力資本投資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了拓展，1974年維斯發(fā)表的《風(fēng)險(xiǎn)對人力資本投資的影響》一書中，對人力資本投資的不確定性代如到模型中進(jìn)行了研究，并在模型對其內(nèi)生化，其認(rèn)為投資的風(fēng)險(xiǎn)主要包括個(gè)人能力的不確定性，教育的質(zhì)量與價(jià)值，現(xiàn)如今的教育是否對未來有用的不確定性。其次，就是風(fēng)險(xiǎn)與實(shí)際的偏離，這種偏離越大所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)也就越大。風(fēng)險(xiǎn)中最為關(guān)鍵的就是與預(yù)期的偏離，但是偏離的時(shí)候往往只會考慮的是壞的結(jié)果，而對號的結(jié)果則不用考慮。而其后，馬歇爾的相關(guān)理論也強(qiáng)調(diào)了教育對于人力資本投資的重要性，也認(rèn)為可以通過教育促進(jìn)人力資本的積累。斯密：其認(rèn)為人的能力形成是通過后天教育所形成的，這種教育和實(shí)踐所提高的人力資本會固定到一個(gè)人身上，這就形成了資本，所以人力投資既要付出成本，也能夠帶來收益。在風(fēng)險(xiǎn)能夠很好的識別基礎(chǔ)之上，就是風(fēng)險(xiǎn)分析，能夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因和可能性進(jìn)行相應(yīng)的分析。最后，企業(yè)人力資本投資還具有可轉(zhuǎn)移的屬性，個(gè)人可以根據(jù)勞動合同，或者對于工作的喜愛程度而變換工作，并且也可以選擇其努力的程度。由于人力資本是附屬在人的身上的，所以人力資本與物質(zhì)資本相比又具有了一些獨(dú)特的特征與屬相。第五章以上海H高科技公司為案例，結(jié)合該公司的實(shí)際情況，建立風(fēng)險(xiǎn)投資評估體系，并構(gòu)建相應(yīng)評價(jià)模型和權(quán)重。最后給出了較為切合實(shí)際的解決方法與解決步驟。程承坪、謝科范（2011）對人力資本的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了相關(guān)定義，其概念就是人力資本的形成需要投入大量的人力、物力和財(cái)力，而風(fēng)險(xiǎn)就是這些投入在未來能否取得與之相匹配的收益。（Fredrik Anderson，2000）的研究則認(rèn)為，通過人力資本的投資也會很直觀的帶來好處，以簡單的職業(yè)教育為例，加大對于人力資本的教育與投資，可以顯著的減少工作中的事故發(fā)生率，從而降低職業(yè)傷害，張玉利和楊?。?003）年對我國創(chuàng)業(yè)型企業(yè)中人力資本構(gòu)成進(jìn)行了調(diào)查，發(fā)現(xiàn)大多數(shù)企業(yè)所實(shí)行的都是合伙制，%，這種組織形式在一定程度上降低了企業(yè)運(yùn)營成本，而且企業(yè)也能夠?qū)ふ业礁玫暮匣锶恕６?Chandler and Jansen, 1992)對創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的企業(yè)家進(jìn)行了研究，其認(rèn)為企業(yè)家精神是這類企業(yè)是否能夠成功的關(guān)鍵，而企業(yè)家也是屬于人力資本的范疇。第三，建立創(chuàng)業(yè)型企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理模型，包括從分先的防范，風(fēng)險(xiǎn)的控制各個(gè)方面對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控。根據(jù)相關(guān)的調(diào)查，日本企業(yè)讓員工接受繼續(xù)培訓(xùn)的比例超過了75%，%，而從分布來講，這些企業(yè)培訓(xùn)大多還不是專業(yè)的培訓(xùn)，對于創(chuàng)業(yè)型的企業(yè)來講比例就更低。最后給出文章的研究思路和主要框架內(nèi)容。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，包括企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、中斷風(fēng)險(xiǎn)和對象尋找風(fēng)險(xiǎn)。在人力資本投資中，存在兩個(gè)難題，一是人力資本的測量，如何對人力資本進(jìn)行準(zhǔn)確的度量一直存在爭議。通過評價(jià)發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)與行業(yè)政策的變化及調(diào)整、資本錯誤的投資（包括物質(zhì)資本和人力資本）、員工健康等因素對工作產(chǎn)生影響、技術(shù)及知識的貶值和培訓(xùn)后用工成本增加是H公司人力資本投資的主要風(fēng)險(xiǎn)。并且創(chuàng)業(yè)型企業(yè)往往不能夠提供更好的福利待遇，往往就招聘不到所需要的人才，而通過企業(yè)自己的培養(yǎng)，也會存在一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，這正是本文所要研究的問題，創(chuàng)業(yè)型企業(yè)人力資本投資所面臨的那些風(fēng)險(xiǎn)，及這些風(fēng)險(xiǎn)的管理問題。而本文研究目的就是為了解決人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)的管理問題，包括存在什么樣的風(fēng)險(xiǎn)？這些風(fēng)險(xiǎn)怎樣去控制和預(yù)防？怎么樣去評測這些風(fēng)險(xiǎn)帶來的影響，怎樣去化解和解決這些風(fēng)險(xiǎn)？通過什么樣的措施等等都是本文所研究的問題，其目的就是讓創(chuàng)業(yè)型企業(yè)在人力資本投資于企業(yè)利潤最大化上找到平衡，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營目的。 創(chuàng)業(yè)型企業(yè)對于任何一個(gè)企業(yè)來講，都是國家保持經(jīng)濟(jì)活力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要一個(gè)環(huán)節(jié)，在相關(guān)的研究中。（Lee and Tsang，2001）在2001年的研究中指出，企業(yè)家要想能夠把自己的企業(yè)團(tuán)隊(duì)提升，或者說人力資本得到提升，需要注意以下幾個(gè)方面：一是對于自身素質(zhì)的提升，而是團(tuán)員之間的交流與決策能力的提升，三是要有自己的培養(yǎng)和培訓(xùn)體系，使得人才能夠不斷的涌現(xiàn)。柳思維（2000），周其仁（2001）對人力資本的重要性進(jìn)行了研究，認(rèn)為人力資本是經(jīng)濟(jì)增長的重要環(huán)節(jié)，而且人力資本也應(yīng)當(dāng)和物質(zhì)資本一樣，享有利潤的分享權(quán)，要改變我國長期以來形成人力資本參與社會資源分配過低的局面。本文的研究思路首先是對國內(nèi)外的相關(guān)研究進(jìn)行梳理，并對相關(guān)的研究進(jìn)行評述，發(fā)現(xiàn)相關(guān)的研究中借鑒國內(nèi)外的模型，并結(jié)合我國公司實(shí)際數(shù)據(jù)，關(guān)于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)人力資本投資的風(fēng)險(xiǎn)管理研究相對較少。風(fēng)險(xiǎn)因素的相關(guān)性分析數(shù)據(jù)檢驗(yàn)與紅黃藍(lán)公司案例創(chuàng)業(yè)型企業(yè)人力資本投資的風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀問題創(chuàng)業(yè)型企業(yè)人力資本管理的現(xiàn)狀及存在的問題問題的提出與背景描述國內(nèi)外相關(guān)的研究成果綜述人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)管理概念研究的背景及意義相關(guān)理論主要了解最新的研究成果及創(chuàng)業(yè)型企業(yè)人力資本理論及概念風(fēng)險(xiǎn)的識別、評價(jià)、與風(fēng)險(xiǎn)的管理分析創(chuàng)業(yè)型企業(yè)失敗的原因，創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防范與控制采用新古典人力資本理論的框架，分析人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)問題及帶來的影響通過灰色模型對相應(yīng)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析主要數(shù)據(jù)模型和計(jì)量模型結(jié)論及建議包括人力資本投資、風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)識別和風(fēng)險(xiǎn)管理等方面建議本文的第二章首先對人力資本投資和風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)概念就行定義，對相關(guān)的理論就行梳理，并對企業(yè)的人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)來源進(jìn)行分析，找出相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)存在的因素及來源。人力資本的投資方式主要是通過教育，也會和資本一樣活得回報(bào)。人力資本投資是指企業(yè)為了獲取一定的收益，而通過職業(yè)培訓(xùn)、教育、提供健康和保健服務(wù)和一些其他保障手段，使得企業(yè)人力資本增加，企業(yè)員工的工作能力等都得到長足的進(jìn)步，投資主體是企業(yè)，投資客體是企業(yè)員工，目的是為了獲得利潤，投資的形式主要是以教育和培訓(xùn)為主，兼有其他內(nèi)容。風(fēng)險(xiǎn)管理在我國以前不受重視，主要是因?yàn)橐郧拔覈?jīng)濟(jì)發(fā)展并沒有明顯的經(jīng)濟(jì)周期，只是單邊向上的增長，所以企業(yè)大都也是野蠻生長，并沒有精細(xì)化到風(fēng)險(xiǎn)管理的層面。配第曾經(jīng)建立了相關(guān)的計(jì)算方法，目的就是為了評估人的價(jià)值，包括后來所運(yùn)用的個(gè)人的終生收入折現(xiàn)的方法，就是把未來的凈收入折現(xiàn)到當(dāng)期，以判斷一個(gè)人的價(jià)值。新古典搶到的是更為圍觀化，最優(yōu)化的資源配置理論，主要以價(jià)格機(jī)制對資源進(jìn)行有效的調(diào)節(jié)。其后，在此基礎(chǔ)之上的人力資本專用線和信息不對稱等相關(guān)的理論對人力資本的概念得到了發(fā)展。其后，威廉姆斯（1964）將人的概念引入，其認(rèn)為雖然風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在，但是人的主觀因素還是起到了具有決定性的因素。對于企業(yè)來講，就是在初期不管你多大的教育投入，究竟多少能夠被培訓(xùn)者所掌握，也是具有很高的風(fēng)險(xiǎn)的，而且這些投入能否轉(zhuǎn)化為真正的價(jià)值也存在風(fēng)險(xiǎn)。而對于人力資本防范，提出了三個(gè)解決方案，一是利用組合分散人力資本投資的風(fēng)險(xiǎn)，二是在加大投資力度的時(shí)候，防范員工流失問題。其次是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)政策的調(diào)整，當(dāng)這個(gè)行業(yè)實(shí)行新的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和新的生產(chǎn)工藝以后，以往的投資往往就會損失。中斷風(fēng)險(xiǎn)：中斷風(fēng)險(xiǎn)包括兩個(gè)方面，一是企業(yè)對于人力資本投資的中斷，就會使得前期的投資幾乎不可能得到回收。另外，員工離職還會帶給企業(yè)商業(yè)秘密被泄密的危險(xiǎn)，會使得企業(yè)受損。由于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)在探索階段，成功的幾率不高，但是一旦獲得成功，對于投資者來說和企業(yè)員工來講都會獲得較高的收益。二是我國創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的人才儲備不夠，創(chuàng)業(yè)型企業(yè)往往需要的是高素質(zhì)的人才，創(chuàng)業(yè)型企業(yè)對這些人才吸引度不大，并且我國以往企業(yè)經(jīng)營模式往往是野蠻增長的模式，所需要工種的技術(shù)含量比較低，只需要不斷的擴(kuò)大產(chǎn)能就能夠獲得不錯的收益，往往沒有人才儲備的概念，三是創(chuàng)業(yè)型團(tuán)隊(duì)的銷售網(wǎng)絡(luò)往往比較匱乏，缺少相應(yīng)的營銷人才。這些因素使得員工帶走公司的核心技術(shù)，會使得企業(yè)失去其核心競爭力。如果創(chuàng)業(yè)型企業(yè)所從事的是顛覆性技術(shù)，則需要對原有技術(shù)的破壞，同樣也會受到原有廠商的抵制，而新技術(shù)在起步階段，往往具有技術(shù)不成熟，創(chuàng)新成本太高等方面的缺點(diǎn)，使得其具有高度的風(fēng)險(xiǎn)。其次，創(chuàng)業(yè)型公司往往需要人力資本具有強(qiáng)大的內(nèi)部推動力，才能夠使得創(chuàng)業(yè)公司的員工能夠形成一個(gè)良好的團(tuán)隊(duì)，從而引發(fā)創(chuàng)業(yè)的激情。創(chuàng)業(yè)型公司在創(chuàng)立初期受到外部因素的影響較大，特別是國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、產(chǎn)業(yè)政策的影響。風(fēng)險(xiǎn)識別應(yīng)當(dāng)包括以下幾個(gè)方面的內(nèi)容。 內(nèi)源性風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營活動中所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生的原因一是由于企業(yè)的經(jīng)營活動