【正文】 花旗銀行憑借其品牌、信用卡專業(yè)技術(shù)、尤其是與浦發(fā)（%股權(quán)）的獨(dú)占性合作，將可能比其它外資銀行更早地在中國信用卡市場上取得成效。l 中國將會(huì)開放消費(fèi)信貸市場2002年11月，匯豐和渣打成為最先加入位于上海的中國第一個(gè)個(gè)人征信機(jī)構(gòu)的兩家外資銀行，這一現(xiàn)象顯示：（1）中國愿意開放消費(fèi)銀行市場；（2）對外資銀行而言，在增長前景和風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)方面，信用卡/個(gè)人銀行業(yè)務(wù)遠(yuǎn)比公司銀行業(yè)務(wù)更有吸引力， l 外資銀行在亞洲其他國家和地區(qū)的信用卡運(yùn)作都比較成功匯豐銀行、渣打銀行以及花旗憑借他們在信用卡運(yùn)營、市場營銷和風(fēng)險(xiǎn)管理方面的專業(yè)技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，在亞洲其他國家和地區(qū)都是市場中的重要經(jīng)營者。 在準(zhǔn)貸記卡市場（%）、外幣信用卡（61%市場份額）以及商戶服務(wù)市場上擁有領(lǐng)先地位。上海銀行178。每張一卡通賬戶的平均存款約為人民幣4000元，是全國平均水平1308元的三倍。178。盈利性的差別不僅是由于消費(fèi)貸款/信用卡業(yè)務(wù)的毛利率較高，也由于個(gè)人信貸業(yè)務(wù)相對于公司貸款業(yè)務(wù)而言，資產(chǎn)質(zhì)量更高、壞賬率更低。即使這些都具備了，由于四大國有銀行龐大的規(guī)模以及背負(fù)著沉重的不良債權(quán)負(fù)擔(dān)，信用卡業(yè)務(wù)是否能夠真正成為其資產(chǎn)組合和盈利的重要構(gòu)成部分也很值得懷疑。另一個(gè)例子是泰國，泰國財(cái)政部2002年11月發(fā)布了對新申請信用卡者的最低收入要求為月收入不得低于15000泰株，同時(shí)信用卡利率的封頂值為18%。（在韓國案例中，信用卡貸款額2002年上半年為646億美元，在總GDP中占比非常高，%）。l 宏觀：消費(fèi)的增長將促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的繁榮我們認(rèn)為消費(fèi)貸款，主要是抵押貸款和信用卡，將有助于繁榮個(gè)人消費(fèi)，從而促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)的增長。根據(jù)中國人民銀行公布的數(shù)字，2002年銀行業(yè)總帳面盈利為385億元人民幣，資產(chǎn)總值為176780億元人民幣（%）。可是，我們認(rèn)為如果審慎條款，銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)、法律框架沒有建立，則卡的壞賬率會(huì)更高。 個(gè)人破產(chǎn)和信用補(bǔ)救計(jì)劃。具體來說，發(fā)展信用卡業(yè)務(wù)必需具備的基礎(chǔ)設(shè)施條件有（表9）：178。 建設(shè)銀行和招商銀行已經(jīng)宣布將把他們的信用卡中心建在上海，而其銀行總部卻分別位于北京和深圳。178。一些外資銀行，如花旗、中信嘉華等，通過與國內(nèi)銀行建立合作關(guān)系，以間接的方式進(jìn)入人民幣卡市場。兩個(gè)城市最近都頒布了政策條款來鼓勵(lì)或迫使具有一定規(guī)模的商店受理銀行卡，以提高稅收收入，同時(shí)為2008年奧運(yùn)會(huì)和2010年世博會(huì)做準(zhǔn)備。我們認(rèn)為這將形成一個(gè)信用卡數(shù)量、特約商戶以及交易量之間的良性循環(huán)。即使只有如此低的滲透率，我們估計(jì)中國仍將在未來4到6年內(nèi)成為除日本以外亞洲地區(qū)的第四大信用卡市場。我們認(rèn)為借記卡的迅速增長（%）主要是歸因于國內(nèi)銀行在提高IT和ATM網(wǎng)絡(luò)設(shè)施水平上所做的努力，也與借記卡被當(dāng)作“電子錢包”而被廣泛地用于消費(fèi)和取現(xiàn)有關(guān)。如果人民幣信用卡市場按照預(yù)定的日程對外資銀行開放，則我們預(yù)期匯豐、花旗和渣打?qū){借他們專業(yè)的信用卡技術(shù)、良好的信用卡品牌以及強(qiáng)大的市場拓展力度（去年匯豐和渣打成為最先加入上海的國內(nèi)首家消費(fèi)者征信機(jī)構(gòu)的外資銀行），成為發(fā)展最好的市場經(jīng)營者。四大國有銀行看來仍然是市場的主導(dǎo)者，但我們認(rèn)為投資者應(yīng)關(guān)注更有活力、更靈活的第二梯隊(duì)銀行——上海浦東發(fā)展銀行、招商銀行、上海銀行，它們可能是運(yùn)作最好的信用卡經(jīng)營者。概述：信用卡市場準(zhǔn)備啟動(dòng)我們認(rèn)為中國的信用卡市場已經(jīng)準(zhǔn)備啟動(dòng)，卡片的受理度正在提高，銀行也熱衷于發(fā)展信用卡業(yè)務(wù)。l 國內(nèi)外銀行都熱衷于發(fā)展中國的信用卡市場四大國有銀行和一些第二梯隊(duì)銀行，以及一些最大的外資銀行，包括匯豐、渣打、花旗等，都看中了中國消費(fèi)信貸市場豐厚的盈利前景，正積極準(zhǔn)備大規(guī)模發(fā)行真正的循環(huán)信用卡。信用卡：新資產(chǎn)和收入的潛在來源與亞洲其他卡市場隨著收入水平的提高而不斷進(jìn)化的發(fā)展歷程相似，中國銀行卡市場目前仍然是一個(gè)以借記卡為主的市場（%）。l 四大國有銀行是目前市場上的領(lǐng)先者四大國有銀行在借記卡市場（2002年上半年共占市場份額70%）和準(zhǔn)貸記卡市場（%）上都處于領(lǐng)先地位。我們預(yù)計(jì)到2006年，（見表5）。在此之前，一家銀行簽訂的特約商戶不能夠受理其他銀行發(fā)行的卡片，除非這家商戶同時(shí)布放好幾家銀行的POS機(jī)。討論中一個(gè)可能的全國性的征信機(jī)構(gòu)設(shè)立方案，是將人民銀行現(xiàn)有的全國性公司信用數(shù)據(jù)系統(tǒng)分離出來，組成一個(gè)由政府發(fā)起的，商業(yè)化運(yùn)作的征信機(jī)構(gòu)，并將數(shù)據(jù)范圍拓展到個(gè)人信用領(lǐng)域。 與此類似的，CIFH將同中信實(shí)業(yè)銀行合作，發(fā)行人民幣信用卡。2002年末，長城國際信用卡的發(fā)卡總數(shù)已達(dá)22萬張。 全國性的征信機(jī)構(gòu)。我們預(yù)計(jì)2002年中長期消費(fèi)貸款（9954億元）%，%（6640億元人民幣）。）。更最重要的是，信用卡業(yè)務(wù)有助于將他們的思維方式從原有的國有企業(yè)模式轉(zhuǎn)變?yōu)槔骝?qū)動(dòng)型。韓國工作人口的人均持卡數(shù)量為4到5張，因此許多韓國人都從一張信用卡中借錢來償還另一張信用卡的欠款。l 在初期階段就要建立主要的基礎(chǔ)設(shè)施和全國性的征信機(jī)構(gòu)我們再一次強(qiáng)調(diào)在初期階段建立風(fēng)險(xiǎn)控制標(biāo)準(zhǔn)、法律體系、以及全國性的征信機(jī)構(gòu)的重要性。我們認(rèn)為四大國有銀行將成為信用卡發(fā)行市場上的主要運(yùn)營者，他們已經(jīng)發(fā)行的準(zhǔn)貸記卡（約2000萬張，%）具有更新為真正信用卡的潛力，有巨大的用戶基礎(chǔ)和分支機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)。此外，中國銀聯(lián)的成立使銀行可以共享支付網(wǎng)絡(luò)，從而減少了通過擁有廣泛的分支機(jī)構(gòu)來維持商戶關(guān)系的必要性。下面是對這些銀行的簡短總結(jié)：浦東發(fā)展銀行178。 是四個(gè)上市銀行之一，%、%。 商業(yè)驅(qū)動(dòng)——%，在國內(nèi)銀行中最高。178。 其準(zhǔn)貸記卡的數(shù)據(jù)處理和IT系統(tǒng)已經(jīng)實(shí)施全國集中運(yùn)作，我們認(rèn)為，這將為其建立CRM系統(tǒng)，數(shù)據(jù)管理以及信用評(píng)分系統(tǒng)鋪平道路，從而較好地領(lǐng)先于其他三家國有銀行。此外，在政策允許的情況下，匯豐可能會(huì)與上海銀行成立信用卡合資公司，目前它已經(jīng)擁有上海銀行8%的股權(quán)。正面和負(fù)面的信用記錄都實(shí)現(xiàn)共享規(guī)章和全國性的征信機(jī)構(gòu)商戶和支付網(wǎng)絡(luò)共享中國銀聯(lián)2002年上半年成立市場運(yùn)作者主要是商業(yè)銀行專業(yè)信用卡公司，外資銀行和國內(nèi)銀行的合資公司表10：如果風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制，中國信用卡市場將取得高額的利潤表11：信用卡對國內(nèi)銀行的利潤有重要的貢獻(xiàn)表12：個(gè)人消費(fèi)金額在中國GDP中所占比重低于50%中國GDP的構(gòu)成部分：19952002E表13：中國個(gè)人消費(fèi)在GDP中所占比重低于其他國家表14：第二梯隊(duì)銀行有更好的機(jī)會(huì)從信用卡業(yè)務(wù)中獲取高額利潤至2006年的信用卡業(yè)務(wù)競爭情況表15：消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)比公司銀行業(yè)務(wù)具有更高的盈利性