【正文】 168 ：是指可以轉(zhuǎn)換為股票的期限。 （ 2）辦理短期融資券的信用評(píng)級(jí)。公司不再是為了某一筆具體商品交易簽發(fā)票據(jù)，而純粹是為了籌措短期資金簽發(fā)票據(jù)。 租金的計(jì)算 （ 1）后付租金 157 例： 某企業(yè)采用融資租賃方式于 2022年 1月 1日租入一套設(shè)備，價(jià)值 100萬(wàn)元，租期 5年，到期后設(shè)備歸企業(yè)所有。 150 收入 ：發(fā)行新債 1050萬(wàn)元 節(jié)稅 50 ＝ 20萬(wàn)元 節(jié)約利息 ( 1000－ 1050) (1－ )＝ 33萬(wàn)元 支出 贖回舊債 1050萬(wàn)元 5年后多還本金 50萬(wàn)元 凈現(xiàn)值＝ 1050＋ 20－ 1050＋ 33 （ P/A,6％ ,5) － 50 ＝ 20＋ － ＝ 151 （三）融資租賃 租賃的種類 營(yíng)業(yè)租賃 融資租賃 （ 1）營(yíng)業(yè)租賃 又稱經(jīng)營(yíng)租賃，它是典型的租賃形式。 （ 2）評(píng)級(jí)分析 ?外部環(huán)境分析 ?內(nèi)部經(jīng)營(yíng)狀況分析（財(cái)務(wù)分析） ?債券合同分析 141 （ 3）債券評(píng)級(jí)的作用 ? 幫助投資者確定債券的風(fēng)險(xiǎn)狀況，選 擇債券的投資對(duì)象 ? 幫助籌資者確立債券信用，促進(jìn)債券 的發(fā)行 142 （ 4）債券的償還 ? 逐期付息，期末一次性還本； ? 逐期付息，一定年限后每年歸還部分本金； ? 每年等額還本付息，期末歸還完畢。 要求：計(jì)算各種還款方式下的還款金額，并對(duì)最后一種還款方式編制還款計(jì)劃表。 ?要進(jìn)行行業(yè)分析，公司現(xiàn)狀與發(fā)展前景分析和二級(jí)市場(chǎng)分析。 ： 提供將金融工具轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金和將現(xiàn)金轉(zhuǎn)化為金融工具的可能。 （二）、市場(chǎng)的分類：要素市場(chǎng)、產(chǎn)品市場(chǎng)與金融市場(chǎng)。 （ 4）進(jìn)一步協(xié)商，簽署投資協(xié)議。風(fēng)險(xiǎn)愛好者的效用函數(shù)是邊際效用遞增的。 例如，某企業(yè)準(zhǔn)備進(jìn)行一項(xiàng)投資，此類項(xiàng)目含風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的投資報(bào)酬率一般為 20％左右，其報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差率為 100％，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為10%。 （三）如何準(zhǔn)確理解風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬？ 風(fēng)險(xiǎn)： 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬： 第四講 風(fēng)險(xiǎn)分析與企業(yè)籌資方式 73 期望投資報(bào)酬率 =資金時(shí)間價(jià)值（或無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率） +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 例：資金時(shí)間價(jià)值為 6%，某項(xiàng)投資期望報(bào)酬率為 13%，求風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率？ 13%6%=7% 二、風(fēng)險(xiǎn)的分類及衡量 （一）風(fēng)險(xiǎn)的分類 第四講 風(fēng)險(xiǎn)分析與企業(yè)籌資方式 74 第四講 風(fēng)險(xiǎn)分析與企業(yè)籌資方式 從個(gè)別投資主體的角度（ P41_42） 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) （不可分散風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)） 公司特有風(fēng)險(xiǎn) （可分散風(fēng)險(xiǎn)或非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）（按風(fēng)險(xiǎn)形成原因分） 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 供應(yīng)方面 生產(chǎn)方面 銷售方面 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 75 第四講 風(fēng)險(xiǎn)分析與企業(yè)籌資方式 企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)會(huì)有兩種結(jié)果： 息稅前資金利潤(rùn)率 借入資金的利息率 有利 產(chǎn)生杠桿效應(yīng) 息稅前資金利潤(rùn)率 借入資金的利息率 不利 產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 因此，保持合理的資金結(jié)構(gòu)，維持適當(dāng)?shù)膫鶆?wù)水平是風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵。 （ 2）查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表。 二、遞延年金與永續(xù)年金的計(jì)算 （一）、遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算 54 第三講 資金的時(shí)間價(jià)值（二） A … … A A m+n 0 1 2 m+2 m m+1 m+n 0 1 2 A … … A A m+n 0 1 2 A … … A A A … … A A 現(xiàn)值 P 現(xiàn)值 P1 現(xiàn)值 P2 P=P1P2=A因?yàn)槭前肽暧?jì)息一次，所以期數(shù)是 6，而年利率是 8%，所以半年的利率是 4%（ 8%/2）。 F= A*[（ F/A， i， n+1） 1]=1000* [（ F/A，10， 6） 1]=1000*（ ） =6720 45 第二講 資金的時(shí)間價(jià)值（一） 此例的計(jì)算屬于年金現(xiàn)值的計(jì)算。(P/A,i,n)(1+i)1 A若存款利率為 10%，則為償還這筆借款應(yīng)建立的償債基金為多少？ A=F（ A/F， i,n)=F/(F/A,i,n) =1000/=(萬(wàn)元） 年資本回收額的計(jì)算（已知 P，求 A） 33 第二講 資金的時(shí)間價(jià)值（一） 資本回收是指在給定的年限內(nèi)等額回收或清償所欠債務(wù) (或初始投入資本 ).年資本回收額的計(jì)算是年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算。(1+i)2 A如：利息、租金、保險(xiǎn)費(fèi)、等額分期收款、等額分期付款、零存整取或整存零取等。(F/P,i,n)或FVn=PV(1+i) ? 第 2期后的終值： P 終值 (F)：一定量貨幣在若干期后的本利和。財(cái) 務(wù) 管 理 — 理論與實(shí)務(wù) 張雪梅 副教授 2 Introduction 張雪梅 中國(guó)地質(zhì)大學(xué)人文經(jīng)管學(xué)院 財(cái)會(huì)教研室 辦公室：教四 /310 電 話： 82322368（ O） EMail : 3 第一講 緒論 第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理概念 一、資金運(yùn)動(dòng)圖 企業(yè) 經(jīng)營(yíng) 實(shí)際 資產(chǎn) 2 3 財(cái)務(wù)管理 金融 市場(chǎng) 持有金 融資產(chǎn) 的投資者 1 4a 4b 4 第一講 緒論 （一）、實(shí)物商品資金運(yùn)動(dòng) 商品 價(jià)值 使用價(jià)值 再生產(chǎn)過(guò)程 資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程 實(shí)物商品循環(huán) 這種價(jià)值運(yùn)動(dòng)過(guò)程可以表示如下： G W（ A， Pm） …P…W’ G’ （二）、金融商品運(yùn)動(dòng) G Gw G’ Gw G……G’ Gw 5 第一講 緒論 二、財(cái)務(wù)活動(dòng) （一）、籌資活動(dòng) 投資者 國(guó)家 法人 個(gè)人 外商 企業(yè)籌資的資金來(lái)源 自有資金 （所有者權(quán)益） 債務(wù)資金 （負(fù)債） 直接投資（實(shí)收資本） 發(fā)行股票（股本） 內(nèi)部留存收益（未分配利潤(rùn)） 銀行借款（長(zhǎng)期借款、短期借款） 發(fā)行債券（應(yīng)付債券） 商業(yè)信用（應(yīng)付賬款） 6 第一講 緒論 （二）、投資活動(dòng) 投資 廣義的投資 狹義的投資：對(duì)外投資 企業(yè)內(nèi)部使用資金的過(guò)程： 對(duì)外投放資金的過(guò)程： （三）、資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng) 資金流入活動(dòng) ： 資金流出活動(dòng) ： 7 第一講 緒論 （四）、分配活動(dòng) 分配 廣義的分配 狹義的分配 三、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 (一 )、 投資決策 籌資決策 利潤(rùn)分配 營(yíng)運(yùn)資金管理 8 第一講 緒論 投資決策 做什么？投資方向 做多少？投資數(shù)量 何時(shí)做？投資時(shí)機(jī) 怎樣做？資產(chǎn)形式與資產(chǎn)構(gòu)成 籌資決策 股權(quán)籌資還是債權(quán)籌資 股權(quán)與債權(quán)的比例？ 長(zhǎng)期資金還是短期資金？ 長(zhǎng)期資金與短期資金的比例 以何種形式、渠道籌資？ 籌資的時(shí)機(jī) 9 第一講 緒論 營(yíng)運(yùn)資金管理：流動(dòng)資產(chǎn)管理 現(xiàn)金管理 短期投資管理 應(yīng)收賬款管理 存貨管理 營(yíng)運(yùn)資金管理：流動(dòng)負(fù)債管理 銀行借款管理 商業(yè)信用管理 短期融資券管理 利潤(rùn)分配活動(dòng)的管理工作內(nèi)容是： 10 第一講 緒論 （二）、財(cái)務(wù)管理者的作用與功能 具有良好投資項(xiàng)目的企業(yè)需要資金，擁有資金的個(gè)人與機(jī)構(gòu)需要投資項(xiàng)目。 現(xiàn)值 P 1 5 4 0 2 3 終值 F 5年期 21 第二講 資金的時(shí)間價(jià)值（一） （三）現(xiàn)金流量 (cash flow) 用來(lái)反映每一時(shí)點(diǎn)上現(xiàn)金流動(dòng)的方向（流入還是流出）和數(shù)量，現(xiàn)金流量可以用現(xiàn)金流量圖來(lái)表示。(1+i)(1+i)n ? 復(fù)利終值系數(shù)： (1+i)n或 (F/P,i,n) 25 第二講 資金的時(shí)間價(jià)值（一） 例 3：將 10000元存入銀行，年存款利率為 3%。 27 第二講 資金的時(shí)間價(jià)值（一） ? 普通年金：一定時(shí)期內(nèi)，每期期末有等額的收付款項(xiàng)的年金，又稱為后付年金。(1+i)n2 A ∵ P=A*[1（ 1+i） n]/i=A*(P/A,i,n) ∴A=P*i/[1 （ 1+i） n]=P*（ A/P， i， n) 例 8：某企業(yè)現(xiàn)在借得 1000萬(wàn)元的貸款，在 10年內(nèi)以利率 12%償還，則每年應(yīng)付的金額為多少？ 34 第二講 資金的時(shí)間價(jià)值（一） A= P*（ A/P， i， n)=P/（ P/A， i， n) =1000/=177(萬(wàn)元） 練習(xí)： （ 1）甲企業(yè)欲在 5年后購(gòu)買某設(shè)備，設(shè)備款為 50000元，從現(xiàn)在起每年末存入銀行8600元，銀行復(fù)利率為 4%。(1+i)n2 A(i+1)或 P=A所以結(jié)果由系數(shù)計(jì)算方式直接得出。運(yùn)用復(fù)利終值的計(jì)算公式可知： F=1000（ F/P， 4%， 6） =1000*= （ 2） P=F*（ 1+i） n=10000*（ 1+3%） 2= 49 第二講 資金的時(shí)間價(jià)值（一） ： （ 1） 已知普通年金 A，求年金現(xiàn)值 P。(P/A,i,m+n)A 找到與 ?最接近的左右臨界系數(shù)值，設(shè)為 ?1， ?2（ ?1 ? ?2),讀出 ?1， ?2所對(duì)應(yīng)的臨界利率 i1， i2。 從根本上來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)造成的。則由公式 K＝ RF +bq得： b＝（ K－ RF） /q＝ (20％－ 10％ )/100％＝ 10％ (2)由企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)或企業(yè)組織有關(guān)專家確定 (3)由國(guó)家有關(guān)部門組織有關(guān)專家確定 87 三、風(fēng)險(xiǎn)與效用 （二）對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度 （一）效用函數(shù) 效用函數(shù)是經(jīng)濟(jì)學(xué)中用于描述某種收益或財(cái)富為人們帶來(lái)的效用多少的一種分析方法。 U(W) U(90) U(50) U(10) 10 50 90 W 90 四、企業(yè)籌資概述 短期資金 P52 按使用期限的長(zhǎng)短 長(zhǎng)期資金 P52 股權(quán)資金 按屬性不同 P51 債權(quán)資金 （一）企業(yè)籌資的分類 91 內(nèi)部籌資 P52 按資金來(lái)源的范圍 外部籌資 P52 直接籌資 按是否借助 P52 間接籌資 第四講 風(fēng)險(xiǎn)分析與企業(yè)籌資方式 92 （二）企業(yè)籌資渠道與方式 P5255 （三）企業(yè)籌資基本原則 P5556 93 一、企業(yè)資金需要量預(yù)測(cè) （一）定性預(yù)測(cè)法 （二）比率預(yù)測(cè)法 存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、資金毛利率等 最常用： 銷售百分率預(yù)測(cè)法 例：中華公司 2022年度資產(chǎn)負(fù)債表的情況 單位：元 第五講 企業(yè)籌資方式（一） 94 第五講 企業(yè)籌資方式（一） 資產(chǎn) 負(fù)債及所有者權(quán)益現(xiàn)金 8000 應(yīng)付費(fèi)用 5000應(yīng)收賬款 20220 應(yīng)付賬款 18000存貨 35600 短期借款 20220固定資產(chǎn)凈值 36000 長(zhǎng)期借款 32022實(shí)收資本 20220留存收益 4600