【正文】 目前， %的股份，如果濰柴動(dòng)力在香港聯(lián)交所發(fā)行上市成功，濰柴廠對(duì)其持股比例將大幅降低，濰柴廠為中國重汽的全資子。第二、發(fā)動(dòng)機(jī)采購小鴨電器《公司章程》就關(guān)聯(lián)交易方面保護(hù)中小股東利益有明確的規(guī)定，本次資產(chǎn)置換及股份轉(zhuǎn)讓完成后，小鴨電器將進(jìn)一步完善法人治理結(jié)構(gòu)，完善關(guān)聯(lián)交易決策制度。（1）關(guān)聯(lián)交易過大的風(fēng)險(xiǎn)本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問提醒投資者在評(píng)價(jià)小鴨電器本次資產(chǎn)重組行為時(shí)，除本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告提供的其他各項(xiàng)資料和評(píng)價(jià)外，還應(yīng)特別認(rèn)真地考慮下列各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素：（九）經(jīng)本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問核查：％，％，置換前后負(fù)債比率均較高。因而，本次交易后，小鴨電器將擁有重型汽車整產(chǎn)生產(chǎn)經(jīng)營所必需的采購、生產(chǎn)、銷售相關(guān)的完整資產(chǎn)。本次資產(chǎn)置換是依法進(jìn)行，由小鴨電器董事會(huì)提出方案，聘請(qǐng)有關(guān)中介機(jī)構(gòu)提出審計(jì)、評(píng)估、法律、獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問等相關(guān)報(bào)告，并按程序報(bào)有關(guān)權(quán)力部門審批。除此之外，中國重汽對(duì)其持有的用于本次資產(chǎn)置換的資產(chǎn)擁有合法的所有權(quán)或處置權(quán)，在該等資產(chǎn)上不存在產(chǎn)權(quán)糾紛。根據(jù)該承諾函，在《資產(chǎn)置換協(xié)議》所約定的交割日，置出資產(chǎn)中債權(quán)人明確表示不同意置出的債務(wù)，將由小鴨集團(tuán)及時(shí)清償，小鴨集團(tuán)如不能及時(shí)清償，中國重汽將及時(shí)予以足額清償。中國重汽承諾，小鴨電器在完成有關(guān)登記或許可前，將無償提供必要的支持和協(xié)助以確保公司正常生產(chǎn)與經(jīng)營。（一）本次資產(chǎn)置換完成后，小鴨電器仍具備股票上市條件小鴨電器將在短期內(nèi)扭虧為贏，避免被“摘牌”的危險(xiǎn)。五、本次資產(chǎn)置換對(duì)小鴨電器的影響對(duì)于大量持續(xù)的關(guān)聯(lián)交易因此，小鴨電器將通過證券市場籌集資金完成對(duì)上述四廠的收購。如果以股份置換資產(chǎn)不能實(shí)施，上述四廠在短期內(nèi)將難以進(jìn)入小鴨電器，對(duì)完善其產(chǎn)業(yè)鏈條必將產(chǎn)生一定影響。以股份置換資產(chǎn)完成后，中國重汽卡車公司車橋廠、鍛造廠、離合器廠及設(shè)備動(dòng)力廠將進(jìn)入小鴨電器，小鴨電器產(chǎn)業(yè)鏈條將進(jìn)一步完善，資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的完整性將進(jìn)一步提高。以股份置換資產(chǎn)的股份也定性為國有法人股，不能在二級(jí)市場上流通。中國重汽擬置換股份的資產(chǎn)根據(jù)該承諾函，小鴨電器因上述期間損益結(jié)算而形成的對(duì)中國重汽的負(fù)債，中國重汽允許小鴨電器在資金寬裕的情況下以現(xiàn)金形式分期償還，償還期限不超過五年，小鴨電器也可采取其他方式結(jié)清上述負(fù)債。截止目前，中國重汽擬置入資產(chǎn)處于持續(xù)盈利狀態(tài)，小鴨電器擬置出資產(chǎn)處于持續(xù)虧損狀態(tài)。評(píng)估基準(zhǔn)日至實(shí)際交割日之間資產(chǎn)變動(dòng)的處理（2）不涉及辦理過戶登記手續(xù)的置換資產(chǎn)（包括生產(chǎn)設(shè)備、存貨、債權(quán)、債務(wù)等）本次資產(chǎn)置換所涉置出方資產(chǎn)的價(jià)格，以經(jīng)山東海天有限責(zé)任會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的魯海會(huì)評(píng)報(bào)字[2003]第038號(hào)《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書》確定的評(píng)估價(jià)值為作價(jià)依據(jù)（山東海天有限責(zé)任會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的魯海會(huì)評(píng)報(bào)字[2003]第038號(hào)《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書》），本次擬置出資產(chǎn)價(jià)格為 37,。（六）《資產(chǎn)置換協(xié)議》主要內(nèi)容根據(jù)小鴨電器與中國重汽為本次資產(chǎn)置換簽訂的《資產(chǎn)置換協(xié)議》，本次擬置入資產(chǎn)是與重型汽車整車生產(chǎn)及銷售相關(guān)的資產(chǎn)。中國重汽清償后，再由小鴨集團(tuán)足額補(bǔ)償于中國重汽。長期負(fù)債：帳面值為5,，評(píng)估值為5,。小鴨電器對(duì)該等在建工程擁有合法的所有權(quán)，該等在建工程不存在產(chǎn)權(quán)糾紛或潛在爭議。（3）在建工程待攤費(fèi)用：。預(yù)付帳款：帳面值7,，評(píng)估值8,；應(yīng)收帳款：帳面值13,，評(píng)估值15,；貨幣資金：帳面值7,，評(píng)估值7,；（1）流動(dòng)資產(chǎn)根據(jù)天健會(huì)計(jì)師事物所有限公司出具的天?。?003）審字0661號(hào)《審計(jì)報(bào)告》，本次擬置入資產(chǎn)在2001年、2002年、2003年14月分別實(shí)現(xiàn)銷售收入140,、223,、135,，、。但是，房屋建筑物資產(chǎn)質(zhì)量狀況良好，并不影響正常生產(chǎn)經(jīng)營，尚可使用年限較長；各類設(shè)備經(jīng)近期更新改造并在日常運(yùn)營中進(jìn)行維護(hù)保養(yǎng)仍能正常使用；在建工程質(zhì)量優(yōu)良，沒有提取減值準(zhǔn)備。因而，擬置入資產(chǎn)中流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良。根據(jù)天健會(huì)計(jì)師事物所有限公司出具的天?。?003）審字0661號(hào)《審計(jì)報(bào)告》，截止2003年4月30日，上述擬置入資產(chǎn)總額為120,，負(fù)債總額為91,，凈資產(chǎn)為29,；在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，流動(dòng)資產(chǎn)、長期投資、%、%、%，不包括無形資產(chǎn)。2000年12月28日，卡車公司成立。1998年10月19日，重汽集團(tuán)以車橋（主要為后橋）、產(chǎn)品試制等類資產(chǎn)組建具有企業(yè)法人資格的重汽集團(tuán)濟(jì)南汽車制造廠。1984年，為發(fā)展重型汽車，國家采取行政劃撥的方式，組建了由濟(jì)南汽車制造總廠、四川汽車廠及陜西汽車廠等其他重型汽車零部件生產(chǎn)相關(guān)廠家組成的中國重型汽車工業(yè)聯(lián)營公司（以下簡稱聯(lián)營公司）。近兩年，中國重汽在各種載重汽車、特種汽車、軍用汽車、客車、專用車、改裝車、發(fā)動(dòng)機(jī)及機(jī)組、汽車零配件、專用底盤等方面形成了一定規(guī)模，并取得了良好的經(jīng)濟(jì)效益。目前，中國重汽為山東省人民政府所屬國有獨(dú)資公司，注冊(cè)資本為97658萬元，注冊(cè)地址為濟(jì)南市無影山中路53號(hào)，法定代表人為馬純濟(jì)。誠實(shí)信用、協(xié)商一致原則?！肮_、公平、公正”原則；盡可能避免同業(yè)競爭、減少關(guān)聯(lián)交易的原則；（二）本次資產(chǎn)置換的基本原則（一）資產(chǎn)置換的背景本報(bào)告旨在對(duì)本次資產(chǎn)置換作出獨(dú)立、客觀和公正的評(píng)價(jià)，以供小鴨電器全體股東及有關(guān)方面參考。經(jīng)山東小鴨電器股份有限公司2003年9月22日召開的第二屆董事會(huì)第十四次會(huì)議決議通過，小鴨電器擬以合法擁有的整體資產(chǎn)（含全部資產(chǎn)和大部分負(fù)債），與中國重型汽車集團(tuán)有限公司合法擁有的、與重型汽車整車生產(chǎn)及銷售有關(guān)的資產(chǎn)進(jìn)行置換。發(fā)改委 指中華人民共和國發(fā)展與改革委員會(huì)國資委 指國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)《通知》 指中國證監(jiān)會(huì)證監(jiān)公司字[2001]105號(hào)《關(guān)于 上市公司重大購買、出 售、置換資產(chǎn)若干問 題的通知》退市風(fēng)險(xiǎn)：20012002年，小鴨電器因連續(xù)兩年虧損而被特別處理；2003年14月，已經(jīng)發(fā)生經(jīng)營性虧損55,347,，5月份至今虧損的狀況仍在延續(xù)；小鴨電器于2003年11月26日進(jìn)行了預(yù)虧公告，預(yù)計(jì)2003年全年仍將發(fā)生虧損，小鴨電器將暫停上市；如果2004年上半年不能實(shí)現(xiàn)盈利，小鴨電器將終止上市。本報(bào)告是經(jīng)修改后的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告。為此，小鴨電器擬以股份置換中國重汽定部分經(jīng)營性資產(chǎn)。（2）固定資產(chǎn)因此，擬置入固定資產(chǎn)質(zhì)量良好。因此，卡車公司擁有上述重型汽車整車生產(chǎn)類資產(chǎn)，并于2003年8月22日注銷重汽集團(tuán)濟(jì)南汽車制造廠企業(yè)法人資格。重汽集團(tuán)濟(jì)南汽車制造廠于2000年8月3日進(jìn)行了工商變更登記，擴(kuò)大了經(jīng)營范圍。1990年，聯(lián)營公司更名為中國重型汽車集團(tuán)公司。卡車公司重型汽車整車制造類資產(chǎn)需追溯到原濟(jì)南汽車制造總廠及中國重型汽車集團(tuán)（以下簡稱重汽集團(tuán)）引進(jìn)奧地利斯太爾整車技術(shù)。20012002年，主營業(yè)務(wù)收入分別為 369,、585,，、。中國重汽的經(jīng)營范圍為：組織本集團(tuán)成員開發(fā)研制、生產(chǎn)銷售各種載重汽車、特種汽車、軍用汽車、客車、專用車、改裝車、發(fā)動(dòng)機(jī)及機(jī)組、汽車零配件、專用底盤；集團(tuán)成員生產(chǎn)所需的物資供應(yīng)及銷售；機(jī)械加工；公路運(yùn)輸；科技開發(fā)、咨詢及售后服務(wù)；許可范圍內(nèi)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。1990年10月31日，經(jīng)國家工商行政管理局核準(zhǔn)中國重型汽車聯(lián)營公司名稱變更為“中國重型汽車集團(tuán)公司”。小鴨電器上市后，家電行業(yè)日趨成熟，競爭日益激烈，于2001年度出現(xiàn)了虧損。（四）本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問提醒投資者注意，本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告不構(gòu)成對(duì)小鴨電器的任何投資建議，對(duì)投資者根據(jù)本報(bào)告所作出的任何投資決策可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問不承擔(dān)任何責(zé)任。（一）小鴨電器向本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問提供了出具獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告所必需的資料，保證所提供的資料真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不存在任何虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對(duì)資料的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性負(fù)責(zé)。置出資產(chǎn) 指小鴨電器擁有的、擬與中國重汽相關(guān)資產(chǎn)置換的全部資產(chǎn)及大部分 負(fù)債。本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問特別提醒投資者注意以下風(fēng)險(xiǎn)，并仔細(xì)閱讀本報(bào)告中“本次資產(chǎn)置換的風(fēng)險(xiǎn)分析”“同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易”等有關(guān)章節(jié)的內(nèi)容。但是，以股份置換資產(chǎn)方案的實(shí)施尚需獲得中國證監(jiān)會(huì)及其他相關(guān)部門的批準(zhǔn)。山東小鴨電器股份有限公司向本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問提供了為出具本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告所必需的資料，保證所提供的資料真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不存在任何虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并承諾愿對(duì)所提供資料的合法性、真實(shí)性和完整性承擔(dān)全部責(zé)任。：；:；：天同證券有限責(zé)任公司關(guān)于山東小鴨電器股份有限公司重大資產(chǎn)置換的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告重要提示主營業(yè)務(wù)變更的風(fēng)險(xiǎn)：本次資產(chǎn)置換完成后，小鴨電器的主營業(yè)務(wù)將從家用滾筒洗衣機(jī)、商用洗衣機(jī)的生產(chǎn)、銷售及服務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)橹匦推嚨纳a(chǎn)、銷售，由于小鴨電器以前并沒有重型汽車經(jīng)營的經(jīng)驗(yàn)，因而面臨主營業(yè)務(wù)變更的風(fēng)險(xiǎn)。置入資產(chǎn) 指中國重汽擬與小鴨電器置換的、與重型汽車整車生產(chǎn)銷售相關(guān)的資 產(chǎn)連同相關(guān)負(fù)債。本次資產(chǎn)置換所涉擬置出資產(chǎn)評(píng)估基準(zhǔn)日帳面凈資產(chǎn)為29,，擬置入資產(chǎn)評(píng)估基準(zhǔn)日帳面凈資產(chǎn)為 29,，%%。2002年度，由于其生產(chǎn)經(jīng)營所需原材料、鋼材等價(jià)格的調(diào)整，項(xiàng)目延期投產(chǎn)磨合期的費(fèi)用壓力加大，新產(chǎn)品開發(fā)緩慢，產(chǎn)品市場進(jìn)一步萎縮等原因，致使其出現(xiàn)了巨額虧損。為了保護(hù)廣大股東及其他利益相關(guān)者的利益，使其良好存續(xù)上市并健康發(fā)展，小鴨電器決定與中國重汽進(jìn)行資產(chǎn)置換，改變主營業(yè)務(wù)，將家電類獲利能力弱的整體資產(chǎn)（包含全部資產(chǎn)和大部分負(fù)債）置出，同時(shí)置入重型汽車整車生產(chǎn)及銷售類優(yōu)良資產(chǎn)。由于中國重型汽車集團(tuán)公司在生產(chǎn)經(jīng)營中遇到了重大的困難，發(fā)生了巨額虧損，面臨破產(chǎn)清算的危險(xiǎn)，2000年，國務(wù)院決定將其分解為三個(gè)部分，分別下放山東省、重慶市及陜西省，下放山東省的部分經(jīng)改制重組后成立了現(xiàn)在的中國重汽。中國重汽的主營業(yè)務(wù)為各種載重汽車、特種汽車、軍用汽車、客車、專用車、改裝車、發(fā)動(dòng)機(jī)及機(jī)組、汽車零配件、專用底盤的研制、生產(chǎn)及銷售。1996年初，重汽集團(tuán)吸收合并濟(jì)南汽車制造總廠，注銷濟(jì)南汽車制造總廠企業(yè)法人資格，同時(shí)，重汽集團(tuán)以車身、車架、總裝配、動(dòng)力類資產(chǎn)組建非法人經(jīng)營實(shí)體中國重型汽車集團(tuán)公司濟(jì)南汽車制造廠（以下簡稱濟(jì)南汽車廠）。至此，重汽集團(tuán)濟(jì)南汽車制造廠擁有車身、車架、總裝、動(dòng)力、車橋、鍛造、工具、運(yùn)輸?shù)阮愋偷馁Y產(chǎn)。重汽集團(tuán)的重組工作基本結(jié)束后，中國重汽決定重整銷售系統(tǒng)。（五）資產(chǎn)置換的標(biāo)的根據(jù)小鴨電器與中國重汽簽訂的《資產(chǎn)置換協(xié)議》，本次資產(chǎn)置換擬置出資產(chǎn)是小鴨電器的整體資產(chǎn)（含全部資產(chǎn)和大部分負(fù)債），包括流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、負(fù)債等。小鴨電器合法擁有該等固定資產(chǎn)的所有權(quán)或處置權(quán)，且未對(duì)該等資產(chǎn)設(shè)置抵押或其他第三方權(quán)利。以股份置換資產(chǎn)完成后，部分關(guān)聯(lián)采購將得到良好解決，小鴨電器獨(dú)立性將大大增強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債率將大幅下降。投資者在閱讀和使用獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告時(shí)，應(yīng)以本次披露的報(bào)告內(nèi)容為準(zhǔn)。資產(chǎn)負(fù)債率較高的風(fēng)險(xiǎn)：根據(jù)經(jīng)審計(jì)的備考財(cái)務(wù)報(bào)表，截止2003年4月30日，%，因而，本次資產(chǎn)置換完成后，小鴨電器面臨資產(chǎn)負(fù)債率較高的風(fēng)險(xiǎn)。在本報(bào)告書中，除非文義載明，下列簡稱具有如下含義：小鴨電器 指 山東小鴨電器股份有限公司小鴨集團(tuán) 指山東小鴨集團(tuán)有限責(zé)任公司中國重汽 指中國重型汽車集團(tuán)有限公司中信信托 指中信信托投資有限公司卡車公司 指中國重型汽車集團(tuán)濟(jì)南卡車有限公司重型汽車/卡車 指載重噸位較大的載貨類汽車，一般載重在8噸以上。目前，上述整車生產(chǎn)類資產(chǎn)為其全資子公司卡車公司所擁有，卡車公司正在辦理注銷手續(xù)，中國重汽于2003年6月13日、2003年7月11日、2003年7月12日在《濟(jì)南日?qǐng)?bào)》三次發(fā)布擬將卡車公司吸收合并的公告；銷售類資產(chǎn)為中國重汽銷售部，為中國重汽合法擁有。鑒于小鴨電器的控股股東山東小鴨電器集團(tuán)有限公司、第二大股東中信信托投資有限公司與中國重型汽車集團(tuán)有限公司已分別于2003年9月22日、%的股份、%的股份轉(zhuǎn)讓事宜簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)證監(jiān)公司字[2001]105號(hào)文的規(guī)定，中國重汽是小鴨電器潛在的控股股東，本次資產(chǎn)置換是小鴨電器與潛在控股股東進(jìn)行的資產(chǎn)置換，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。中國重汽成立于2001年5月28日，其前身為1984年4月10日成立的中國重型汽車工業(yè)聯(lián)營公司。中國重汽的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照號(hào)為37000018067924,稅務(wù)登記證號(hào)為魯?shù)囟愖?70105614140905號(hào)、魯國稅字370105614140905號(hào)。截止2002年12月31日，中國重汽資產(chǎn)總額為8,680,976,，負(fù)債總額為7,878,048,，凈資產(chǎn)為531,330,。（四）擬置入資產(chǎn)的歷史沿革，其資產(chǎn)質(zhì)量及盈利能力本次擬置入資產(chǎn)由重型汽車整車制造類資產(chǎn)及銷售類資產(chǎn)兩部分構(gòu)成，這兩部分資產(chǎn)的來源分別是：一，卡車公司重型汽車整車制造類資產(chǎn)；二，中國重汽銷售部。根據(jù)聯(lián)營公司引進(jìn)奧地利斯太爾重型汽車制造技術(shù)的計(jì)劃，濟(jì)南汽車制造總廠定為斯太爾重型汽車車身、車架、前橋、離合器等總成和零部件及整車總裝配的生產(chǎn)廠家。2000年，重汽集團(tuán)重組期間，為恢復(fù)保證重型汽車制造業(yè)務(wù)的正常進(jìn)行，中央調(diào)查組決定將濟(jì)南汽車制造廠全部資產(chǎn)，及與其相適應(yīng)的鍛造、工具、運(yùn)輸?shù)荣Y產(chǎn)，車橋（主要為前橋）類資產(chǎn)劃入重汽集團(tuán)濟(jì)南汽車制造廠。2000年12月31日，中國重汽將重汽集團(tuán)濟(jì)南汽車制造廠的全部資產(chǎn)連同負(fù)債劃入卡車公司。根據(jù)中華財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)咨詢有限公司出