中國公司債券市場現(xiàn)存的問題及對策研究-免費閱讀
【正文】 公司債券市場的健康發(fā)展，將不斷縮小我國與發(fā)達國家之間的差距。為此，建議在原有基礎上建立做市商準入、退出制度，完善報價機制，督促做市商履行自身的權(quán)利和義務。 3． 大力發(fā)展場外柜臺交易市場公司債券柜臺交易作為公司債券場外交易市場的重要交易形式，對于中國公司債券場外交易市場建設和健康發(fā)展都曾起到相當大的作用。（四） 增強公司債券的流動性，促進債券市場健康發(fā)展1． 不斷壯大機構(gòu)投資者隊伍大力培育包括商業(yè)銀行、保險機構(gòu)、基金管理公司、財務公司、城鄉(xiāng)信用社、證券公司和其他社會法人在內(nèi)的機構(gòu)投資者隊伍。針對這一情況，應切實提高司法效率，加大執(zhí)法力度，依法公正積極地執(zhí)法，及時有效地追究違規(guī)者的經(jīng)濟和法律責任，切實解決訴訟難、執(zhí)行難的問題。2．完善評級指標體系和評估方式完善評級指標體系和評估方式可以借鑒美國的做法，改革目前一個企業(yè)發(fā)行一次債券，只有一個評級機構(gòu)進行評級的做法，引進一次發(fā)債由兩個評級公司進行信用評級的制度，具備條件的還應引入國外信用評級機構(gòu)。近年來，中國人民銀行、中國證監(jiān)會和財政部等部門采取措施加大了交易所債券市場和銀行間債券市場統(tǒng)一、互聯(lián)的工作力度，2005年人民銀行發(fā)布30號令《關于公司債券進入銀行間債券市場交易流通的有關事項的公告》，允許將公司債券目前可選的流通市場擴展到銀行間市場，此舉對激活公司債券交易市場起到了一定的作用。2. 公司債券市場監(jiān)管體制存在的問題（1）多頭監(jiān)管，寬嚴不一多頭監(jiān)管是指債券的發(fā)行、交易、結(jié)算等分別由不同的機構(gòu)或部門負責。直到中國人民銀行在2004年第22號文件中要求對銀行間債券市場發(fā)行的債券必須進行信用評級，并在2005年開通短融業(yè)務，銀行間債券市場進入快速發(fā)展階段，評級業(yè)的形勢才有所好轉(zhuǎn)。據(jù)粗略統(tǒng)計，前幾年全國公司債券不能即時償還的約占余額的11%.發(fā)行公司債券的國有企業(yè)沒有獨立的財產(chǎn)權(quán)，實際上不能真正承擔履行債務契約的責任和義務。但是，交易所的上市規(guī)定又非常嚴格，存在許多不必要的限制條款，因此，絕大多數(shù)公司債券無法流通和轉(zhuǎn)讓。（4）改革進程中對產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整的認識局限于股權(quán)的多元化，忽略了股權(quán)與債權(quán)之間的構(gòu)成關系的調(diào)整。因此在兩者間的抉擇有著舉足輕重的影響。在其他投融資渠道的收益難以保障時，債券市場由于其穩(wěn)健的投融資功能吸引了大量投資者，這為企業(yè)和政府提供了債券融資的基礎，一定程度上抑制了經(jīng)濟的放緩或進一步衰退。 二級市場總體持續(xù)上漲，成交量大幅增長。因此，公司債券是公司向債券持有人出具的債務憑證。本課題針對公司證券市場在其結(jié)構(gòu)、評級制度、發(fā)行制度、監(jiān)管體制等方面存在的問題，提出了相應的解決方案，并對公司債券的發(fā)展進行探索和創(chuàng)新。（二）中國公司債券市場的發(fā)展現(xiàn)狀一級市場債券品種豐富，期限結(jié)構(gòu)日趨合理。（三）中國公司債券市場的發(fā)展意義公司債券作為健全的資本市場中的重要組成部分，對于當前我國的資本市場的健康成長和企業(yè)自身完善其治理結(jié)構(gòu)、建立現(xiàn)代企業(yè)制度有著相當重大的實際意義，其發(fā)展必將為我國資本市場的建設完善做出巨大的貢獻。（1）擔心社會信用水平不足，認為如果企業(yè)發(fā)債不還，最后可能還得由政府“兜底”。（2）發(fā)行市場和流通市場割裂，未形成統(tǒng)一價格目前，我國利率體系存在嚴重的扭曲，不但存在信貸市場的利率關系扭曲，也存在債券一級市場和二級市場利率關系的扭曲。相比之下，債券融資的“控制權(quán)維持”優(yōu)勢就不復存在，導致企業(yè)缺乏發(fā)債的內(nèi)在動力。1987年，國務院頒布了《公司債券管理暫行條例》，開始對債券進行統(tǒng)一管理。投資者對評級機構(gòu)普遍不信任，對評級結(jié)果的采用更像是一種不得已的無奈之選。（五）公司債券市場流動性偏低交易不活躍是我國公司債券市場發(fā)展面臨的最突出的問題。國債經(jīng)過近20年的發(fā)展，無論是一級還是二級市場都取得了很大的發(fā)展，尤其是二級市場國債收益率(主要是長期國債品種)基本上客觀公正地反映了社會資金的供需狀況，已經(jīng)具備了基準利率的性質(zhì)。（三） 適度改革公司債券
環(huán)評公示相關推薦
鄂ICP備17016276號-1