財務(wù)管理的價值基礎(chǔ)第3章-免費閱讀
【正文】 ? 當(dāng) ?ij = 1時，證券 i和 j是完全正相關(guān)的； ? 當(dāng) ?ij = 1時，證券 i和 j是完全負(fù)相關(guān)的； ? 當(dāng) ?ij = 0時，證券 i和 j是不相關(guān)的。 ? 甲方案： ? E=E1P1+E2P2+E3P3= 50%+ 20%+ 35%=18% ? 乙方案 ：E=E1P1+E2P2+E3P3= 30%+ 20%+ 5%=18% 經(jīng)濟(jì)情況 概率 預(yù)期報酬率 甲方案 乙方案 繁榮 50% 30% 一般 20% 20% 衰退 35% 5% 合計 1 ?（三）標(biāo)準(zhǔn)離差 ? 各種可能報酬率偏離期望報酬率的綜合差異，用來反映離散程度。系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險 ? 系統(tǒng)風(fēng)險（市場風(fēng)險） – 是指由于某種全局性的因素而對所有證券收益都產(chǎn)生作用的風(fēng)險。在孫子六年的學(xué)習(xí)中，每年需交納學(xué)費 10塊大洋。 ? 在連續(xù)復(fù)利的情況下，計算終值的一般公式是： FV =PV e r t 其中： PV為現(xiàn)值， r年利率， t按年計算的投資期間 , e 為自然對數(shù)的底數(shù)，約等于 。 0 … 1 C 2 C 3 C （期末）永續(xù)年金現(xiàn)值的公式為： ???????? 32)1()1()1( rCrCrCPVrCPV ?例題：永續(xù)年金的現(xiàn)值 ? 假如某股票每年都分紅 15元，年利率為 10％，那么它的價格是多少？ 0 … 1 15 2 15 3 15 PV= 15/10%= 150 元 遞延年金 一次收付款發(fā)生的時間與第一期無關(guān)，而是隔若干期后才開始發(fā)生的等額收付款項 4。如果你的年收益率為 12％，你實際獲獎金額為多少？ PV = 500,000 ? [1 1/()40]/ = 500,000 ? [1 ]/ = 500,000 ? = 4,121, 元 （好像比 2千萬元有很大出入？） 例題 3 ： 已知年金現(xiàn)值、每期支付、利率，計算 時間 t ? 問題：假如你的信用卡帳單上的透支額為￥ 2022，月利率為 2％。對同一個現(xiàn)金流來說，貼現(xiàn)率越高，其現(xiàn)值越低。請問兩者的年投資回報率各為多少？ ? 對于費城，有以下算式： 1,000 = 2,000,000/(1 + ｉ )200 (1 + ｉ )200 = 2, 求解 r，得到年投資回報率為 % ? 同理我們可以得到波士頓的年投資回報率為 %（ P46) 案例 4 ：已知現(xiàn)值、終值和利率，求時間 假如我現(xiàn)在投資 5,000元于一個年收益率為 10％的產(chǎn)品，我需要等待多久該投資才能增長到 10,000元 ? TrPVFV )1( ??? T)(0 0 0,50 0 0,10 ??20 0 0,5 0 0 0,10)( ??T2ln) ( ?T年 2 7 2 9 5 6 9 3 ) n ( 2ln ???T72法則 ? 如果年利率為 ｉ %, 你的投資將在大約 72/ｉ 年后翻番。 ? 問： 5年后的本息和為多少 ? FV = PV (1 + ｉ )ｎ FV = 10 (1+8%)5 FV = 元 案例 2 100萬，將其存為 10年期，年利率為 6％的定期存款，按復(fù)利計算。 本章知識要點： ?第一節(jié) 貨幣時間價值 第二節(jié) 風(fēng)險與報酬 本章學(xué)習(xí)重點和難點： ?一 、 貨幣時間價值 的概念和計算 ?二 、 風(fēng)險的衡量 第一節(jié) 貨幣的時間價值 ? 一 、 貨幣時間價值的概述 ? （ 一 ） 貨幣時間價值的含義：資金時間價值是指在 沒有風(fēng)險 、 沒有通貨膨脹 的前提下貨幣經(jīng)過 一段時期 的 有效使用 增加的價值 ， 也稱貨幣的時間價值 。 1 ? (1 + 10%) = 1? (1+10%)2元 1。他在自己的遺囑中寫道，他將分別向波士頓和費城捐贈 1000元。 1. 下列哪些說法是對的？ – 如果 r和 t都大于 0，終值利率因子 FVIF(r,t)永遠(yuǎn)都大于 0. – 如果 r和 t都大于 0，現(xiàn)值利率因子 PVIF(r,t) 永遠(yuǎn)都大于 0. 2. 判斷題：對于既定的 r和 t， PVIF(r,t)是 FVIF(r,t)的倒數(shù) . 3. 其他條件都不變，對于一個現(xiàn)金流來說，利率（貼現(xiàn)率）越高，其現(xiàn)值越高還是越低？ 例題 兩個說法都正確。 年金（ Annuity） 在一定期限內(nèi)，時間間隔相同、不間斷、金額相等、方向相同的一系列現(xiàn)金流。 （單位：元） 期末年金（普通年金）與期初年金（即付年金） ? 期末年金（普通年金）：利息收入，紅利收入，房貸本息支付，儲蓄等。 ? 名義年利率：當(dāng)每年復(fù)利次數(shù)超過一次時，這樣的年利率就是名義利率。那么你實際支付的 APR是多少？ EAR是多少？ 利率的騙局 ? 商店為你計算的月付款為： – 今天以 12％年利率借款 1,000元，三年付清。風(fēng)險是事件本身的不確定性，具有客觀性 2。 – 具體包括財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、信用風(fēng)險、偶然事件風(fēng)險等。 ? 如果協(xié)方差為正，表明兩個變量變動方向趨同。 ?作用：對潛在投資項目估計收益率；對不在市場交易的資產(chǎn)同樣做出合理的估價。當(dāng) i=j時，即為證券 i的方差，即 2ij i???其中 1( ) ( )nP i i
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1