我國國企改革的mbo現(xiàn)象問題及對策-免費閱讀
【正文】 七、結語管理層收購( MBO) 是當前我國企業(yè)界和資本市場上最受矚目, 同時也是爭議最多的的熱點問題之一。需要在收購前期可行性研究中采取一般財務風險控制的動態(tài)分析方法， 而且還要將這種動態(tài)分析得出的結果在到實踐中予以檢驗和修正， 將不確定性因素轉化為確定性條件，以得出一種有效的風險控制方案。加快MBO的專項立法進度，以明確MBO各參與方的權利與義務，規(guī)范方案策劃、評估定價、融資安排、選聘中介、履行合約、后續(xù)整合等一系列的收購程序和行為；其次要強化對MBO全過程的監(jiān)管。企業(yè)的發(fā)展需要良好的外部法律與制度環(huán)境的作為保障, 由于我國的M BO 發(fā)展起步較晚, 致使法律制度建設同樣較為遲緩, 存在較大的完善空間。因此, 與政府部門的溝通成為能否成功實施M BO 的關鍵。實際上, 目前已實施的MBO 所需資金僅有5~ 10% 來源于管理層自身, 絕大部分都是變相使用公司信譽擔保借來的銀行貸款。由于國有股還不能上市流通，MBO無疑為國有股的退出、國有企業(yè)產權改革提供了一條新的途徑。2003年，上海宇通通過司法拍賣終于獲得鄭州市財政局所持宇通集團90%的股權，%的股權。1997年5月7日在上海交易所公開發(fā)行上市，鄭州市國資局擁有100%股份的宇通集團以國有股的形式為上市公司的第一大股東。MBO由英國經濟學家麥克萊特（MikeWright）于1980 年發(fā)現(xiàn)，是國外20 世紀80 年代流行起來的一種收購方式。 the price is scientifically made，and the financing is legal，it is fine to be anattempt that the national capital quit the petitive market in China．ne small and middle sized national enterprises need this incentive method to start me new businesses．But 110W in china ,the existence of MBO is still not quite feasible，MBO still need to be suspended．Keywords：property right MBO capitals lapsing method of price criterion目 錄一、 MBO的含義及優(yōu)缺點 二、 典型案例分析三、 國內MBO發(fā)展現(xiàn)狀四、 關于我國國企實施MBO的幾點建議五、 國企改革中MBO的風險控制六、 MBO的風險防范措施及監(jiān)管制度七、 結語一、MBO 的涵義及優(yōu)缺點MBO（Management Buyouts）即“管理層收購”的縮寫，是（Leveraged Buyout，簡稱LBO）的一種形式。從完善國有企業(yè)改制相關法律、規(guī)范國有企業(yè)改制程序、嚴格資產出售的評估入手，規(guī)范國有企業(yè)改革，尤其是規(guī)范管理層收購行為，減少國有資產流失現(xiàn)象，顯得尤其緊迫。同時由于存在眾多的法律障礙，如收購主體的法律地位不明確、融資渠道狹窄等，這些法律障礙的存在使得許多“隱性”MBO、“曲線”]Ⅱd30應運而生，甚至使得許多上市公司經營層不惜鋌而走險，采取非法手段籌措收購資金，其結果就是大量國有資產流失。這大體上可概括為兩派觀點，即持正面意見的效率提高理論和持反面意見的財富轉移理論。這至少意味著：我國目前的MBO更多的屬于財富轉移型。只要MBO運作規(guī)范、定價科學，融資來源合法，能真正達到完善公司治理的目的，作為解決中國國有經濟成分退出競爭性領域的一次大膽嘗試也未嘗不可，國有中小企業(yè)、集體企業(yè)和民營企業(yè)更需要這樣的激勵機制的創(chuàng)新。3．避開了相關法律對于股票來源的限制，使持股方案可以順利實施，簡化了以大型國有企業(yè)為代表的企業(yè)市場化的過程，而且在進行法人股轉讓時，相對成本比較低。MBO 是管理者的一種創(chuàng)業(yè)嘗試，是那些基于對自己經營能力的信心及對本公司的了解的職業(yè)經理人獲得更多收益、實現(xiàn)理想的可行途徑。轉讓成功后，上海宇通將間接持有上市公司股份2 ，%，這就是業(yè)內的“第一例公開以上市公司國有股為對象而實行的MBO”。從宇通客車的MBO與其他非國企控股的MBO（如粵美的、深方大）的比較中可以發(fā)現(xiàn)，涉及國有資本的MBO交易成本顯然要高于不涉及國有資本的MBO。因此, 在收購中, 管理層個人提供的資金只占收購總資金的一小部分, 大部分還要靠外部資金。 企業(yè)實施M BO 與政府公關關系的聯(lián)系中,人際關系方面活動不可避免地會出現(xiàn)主觀性色彩, 致使收購行為缺乏科學性等。 特變電工當年中期每股凈資產3. 38 元,而在向其他股東收購時, 最高僅為3. 1 元, 低的只有1. 24元。”所有這些情況均說明我國針對M BO 的法規(guī)設置不完善, 法規(guī)制度建設已成為實施MBO 的巨大障礙。實行MBO的企業(yè)必須具有完善的法人治理結構，建立有效的獨立董事制度，使其真正發(fā)揮獨立董事
公司管理相關推薦
鄂ICP備17016276號-1