完善公司治理的要點探討ppt-免費閱讀
【正文】 因此在不確定的情況下 ， 分成制成為雇主對雇員的最優(yōu)激勵方案 。 57 ?不確定情況下的激勵計劃 ： 工資制 o 實行工資制的雇員報酬 s(x)=wx+K； 不管雇員的努力程度如何 ， 他都將得到固定工資 K， 獎金則根據(jù) 勞動付出 而定 。 在行事過程中 ， 代理人可以選擇自己的行動 ， 這一行動導致的結(jié)果會影響委托人的利益 ， 也有可能影響代理人的利益 。 ? 董事選舉方式 ： 董事選舉可以采用累積投票制度 。 ? 包括股東在內(nèi)的許多擁有與公司相關的權力與義務的個人和團體都不可能是公司的明確的所有者。1 完善公司治理的要點探討 各國公司治理原則趨同的重要表現(xiàn) 公司目標 董事會建設 投資者關系建設 利害相關者關系建設 高層管理人員激勵約束機制建設 制度環(huán)境建設 ： ； :； ： 2 各國公司治理原則趨同的重要表現(xiàn) ? OECD公司治理原則中的四個核心標準得到廣泛認同： ? Fairness ? Transparency ? Accountability ? Responsibility 3 各國公司治理原則趨同的重要表現(xiàn) ?董事會在公司治理中的作用得到廣泛認同 ?公司治理原則的 基本框架得到廣泛認同： ?公司目標 ?董事會建設 :責任與構成 ?信息披露 4 各國公司治理原則存在差異的原因 社會價值觀 股權結(jié)構 經(jīng)營環(huán)境和競爭條件 專業(yè)組織和協(xié)會的成熟程度 法律的完善程度和法律執(zhí)行能力 合同執(zhí)行的有效程度 ? 公司目標 — 股東關系 — 利害相關者關系 ?不同的治理體系對公司目標的看法不同 ? 社會期望 ? 股東權利 ?中國上市公司治理準則強調(diào)什么？ ? 確保股東充分行使權利 ? 尊重利益相關者的合法權利 ?保護股東權利 — 股東關系建設 ?保護利害相關者權利 利害相關者關系建設 6 企業(yè)目標：股東利益 VS相關者利益 ? 企業(yè)的契約理論 ? 企業(yè)的利害相關者 ? 企業(yè)目標選擇 ： 利害相關者 利益最大化 ? 企業(yè)目標選擇： 股東利益最大化 7 ?企業(yè)的契約理論 o 契約理論對企業(yè)性質(zhì)的解釋 ?企業(yè)是一組契約的結(jié)合體 ?企業(yè)是把投入轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出的經(jīng)濟組織，一種生產(chǎn) 銷售組織 — M. Dietrich（迪屈奇） ? 企業(yè)是一組契約的結(jié)合體 9 o 契約理論對企業(yè)所有權關系形成的解釋 ? 按照契約理論 ， 企業(yè)與 惠顧者 (patrons)的關系有兩種：市場合約關系和所有權關系 。 ? 經(jīng)理不應是股東的受托代理人，而應是受托管理人；其職責是保持公司資產(chǎn)增值。 23 ?董事的誠信、勤勉義務與責任 ? 掌握作為董事應具備的相關 知識 。 ?由于信息不對稱 ， 委托人并不能有效觀察代理人的行動 。 o 由于雇員的勞動付出或努力程度不可觀察 ， 道德風險使固定工資得以助長偷懶行為 ， 獎金支付則無可靠依據(jù) 。 60 ★ 兩點結(jié)論 ? 在信息不對稱的情況下 ， 委托人激勵代理人的依據(jù)只能是勞動的產(chǎn)出 ， 而不是勞動的投入 ， 最優(yōu)激勵方案是一種 結(jié)果導向 的方案 。 o 由于 a＜ 1， 雇員的最優(yōu)產(chǎn)出選擇滿足雇主的意愿 。 o 由于在不確定情況下 ， 雇員是風險規(guī)避型 ，因此該方案不可能為雇員所接收 。 ?股票期權的激勵邏輯 o 股票期權是一種選擇權（ Option）：時間 t，公司授予 A經(jīng)理 N0年后以 t當天公司股票價格購買本公司 M股普通股股票的權利，并在 N0年后擁有出售這些股票的權利 o 股票期權的收益來源：行權價與行權日市價之間的差價 o 行權限制性條款：對期權贈予日到期權行權日的業(yè)績指標的規(guī)定 基期 t 行權期 t+N0 出售期 t+N 待權期 鎖定期 各種激勵工具的有效性研究 經(jīng)理股票期權 股票增值權 股票贈予 績效股 績效單位 東利益一致 X X X X X Z Z X Z Z 績 Z Z Z X X X X X Z Z Z Z X X X X表示顯著有效， Z表示部分有效 45 高層管理人員激勵約束機制建設 ?委托代理模型與高層管理人員的激勵 ?高層管理人員自由裁量權的制約 ?高層管理人員的職業(yè)道德規(guī)范 46 ?委托代理模型 ?什么是委托－代理關系 ？ ?從法學角度描述的委托－代理關系 ， 指的是這樣一種情形：委托人與代理人簽訂一個合約 ， 由代理人代表委托人來行事 。 ? 董事個人信息披露： 披露董事候選人的詳細資料 。 ? 以股東與經(jīng)理人員委托代理關系為中心的現(xiàn)存的公司制度安排或許不可能像人們想象的那樣去運行： ▼ 股東缺乏足夠的力量去控制經(jīng)理人員和防止公司資
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