項目投資決策ppt課件-免費閱讀
【正文】 該公司所得稅率 25%，要求的最低投資報酬率 10%，若更新，每年可增加銷售收入 100萬元。 43 多方案組合的決策 首先單獨評價所有方案的財務可行性，淘汰不具備財務可行性的方案；在資金總量不受限制的條件下，按每一項目 NPV的大小排隊，確定優(yōu)先考慮的項目順序；資金總量受限時，則需 按 NPVR的大小結(jié)合 NPV進行各種組合排隊，從中選出使Σ NPV最大的最優(yōu)組合 。年等額凈回收額最大為最優(yōu)。 利用動態(tài)指標對同一項目進行評價，會得出完全相同的 結(jié)論。 ?其計算過程為： (1)若建設起點一次投入，每年的 NCF相等 ▲計算年金現(xiàn)值系數(shù) ▲查年金現(xiàn)值系數(shù)表 ▲采用插值法計算內(nèi)部報酬率 30 (2)如果每年的 NCF不相等－－逐步測試逼近法 ▲先預估一個貼現(xiàn)率，并按此貼現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值直至找到凈現(xiàn)值由正到負并且比較接近于零的兩個貼現(xiàn)率。 26 凈現(xiàn)值率 ?凈現(xiàn)值率（ NPVR）指投資項目的 NPV占原始投資現(xiàn)值總和的比率。 缺點：沒有考慮 MTV；沒有考慮投資回收期以后的現(xiàn)金流量；沒有反映項目的收益性。 ?有建設期 Δ NCF0 ＝－（新設備投資－舊設備變價凈收入） S末 Δ NCF ＝提前報廢凈損失減稅 ＝（賬面折余價值－變價凈收入） T p內(nèi)稅后 Δ NCF ＝ Δ EBIT （ 1－ T）＋ Δ 折舊＋ Δ 凈殘值 ?無建設期 提前報廢凈損失減稅視為經(jīng)營期第 1年的一項流入 更改項目的 NCF 17 ?例： 某企業(yè)打算變賣一套尚可使用 5年的舊設備，另購置一套新設備來替換它。 11 ?現(xiàn)金流量的計算 ▲建設起點 NCF＝－原始總投資 ▲ 經(jīng)營期 NCF＝營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅 ① ＝ 營業(yè)收入 －（ 總成本費用 －折舊－攤銷）－ 所得稅 ＝凈利潤＋折舊＋攤銷 ② ＝稅后收入－稅后付現(xiàn)成本＋折舊抵稅 ③ ▲ 終結(jié)點 NCF＝經(jīng)營期 NCF（最后 1年）＋回收額 12 ?現(xiàn)金流量計算時需考慮的問題 ⑴只有增量現(xiàn)金流量才是與項目相關(guān)的現(xiàn)金流量 ⑵區(qū)分相關(guān)成本和無關(guān)成本 ⑶不要忽視機會成本 思考： 某公司新建車間需要占用公司擁有的一塊土地，在估算新建車間引起的現(xiàn)金流出時，因為公司不必動用資金去購置土地，所以不考慮該土地的成本，對否？假設這塊土地的購入成本是 5萬元，現(xiàn)在如果出售可凈得 15萬元，則如何估算現(xiàn)金流？ 13 ?現(xiàn)金流量的意義 （ 1）便于考慮貨幣時間價值； （ 2）不受會計核算方法的影響； （ 3）現(xiàn)金流所揭示的未來期間投資項目現(xiàn)實貨幣資金的收支運動，便于完整全面的評價投資項目的效益。 ?固定資產(chǎn)變價收入 （屬現(xiàn)金流入， 指 更改項目） 起始 現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出量， 而且 主要流出的 是項目的 原始投資。1 第四章 項目投資 2 一、項目投資概述 ?投資類型 ? 按投資范圍，分為對內(nèi)長期投資 (項目投資 )和對外長期投資（證券投資） ? 按投資方式，分為直接投資和間接投資 ? 按投資項目的風險程度，分為確定性投資和風險性投資 ? 按投入領(lǐng)域不同，分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資 ? 按內(nèi)容分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資、有價證券投資等 3 ?項目投資的含義 以特定項目為對象，直接以新建
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