基于ecm模型的貨幣供給量與通貨膨脹關(guān)系研究原創(chuàng)論文-免費(fèi)閱讀
【正文】 值得注意的是，上一期的通貨膨脹率的增長與本期的通貨膨脹率的增長存在著正相關(guān)性，表明某一時(shí)期的通貨膨脹率會(huì)影響下一期的通貨膨脹率。(1)從長期來看，各層次的貨幣供給量增長率都與通脹率之間存在正相關(guān)協(xié)整關(guān)系，它們之間存在顯著的相關(guān)性，貨幣供給變化所產(chǎn)生的影響最終在價(jià)格水平上體現(xiàn)出來。Table 3 Causality Test Results 原假設(shè) F統(tǒng)計(jì)量 概率 結(jié)論GP不是引起GM0變化的Granger原因 接受GM0不是引起GP變化的Granger原因 拒絕GP不是引起GM1變化的Granger原因 接受GM1不是引起GP變化的Granger原因 拒絕GP不是引起GM2變化的Granger原因 接受GM2不是引起GP變化的Granger原因 拒絕誤差修正項(xiàng)的大小表明了從非均衡向長期均衡狀態(tài)調(diào)整的速度，該模型突出了長期均衡關(guān)系對短期的影響。根據(jù)Granger定理，一組具有協(xié)整關(guān)系的變量具有誤差修正模型的形式[14]，因此在協(xié)整檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步建立誤差修正模型，研究貨幣供給量增長率與通貨膨脹率之間關(guān)系的短期動(dòng)態(tài)調(diào)整與長期特征。普遍使用的兩變量協(xié)整檢驗(yàn)的方法是Engle和Granger提出的兩階段回歸分析法[14]。資料來源：，作者整理。PP檢驗(yàn)原理類似于ADF檢驗(yàn)，不過PP檢驗(yàn)法對殘差的異方差性和自相關(guān)性不敏感[13]。圖圖2和圖3給出了樣本期內(nèi)通貨膨脹率與M0、MM2的季度同比增長率的變化路徑。從而，需要討論它們的差分序列(對應(yīng)增長率序列)中可能存在的協(xié)整關(guān)系，此時(shí)需要判斷的是貨幣供給增長率與通貨膨脹率之間的長期均衡關(guān)系。居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)和商品零售價(jià)格指數(shù)最主要的區(qū)別是前者的調(diào)查內(nèi)容涵蓋了居民日常消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目，可以全面反映多種市場因素變動(dòng)對居民實(shí)際生活費(fèi)用支出的影響程度，并且它也是國際上測算價(jià)格水平和通貨膨脹最常用的指標(biāo)[11]。對于貨幣供應(yīng)量的度量指標(biāo)，現(xiàn)有在選取M0還是M2上存有爭論。貨幣政策在20世紀(jì)80年代和90年代顯著不同，據(jù)此貨幣供給量的增長對通貨膨脹率的影響也可能存在變化。張文剛以1981年1月～2002年6月期間通貨膨脹率與M1的月度同比增長率進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)二者之間不僅存在長期均衡關(guān)系，也存在短期誤差修正機(jī)制，不過兩者之間的影響關(guān)系依賴總供給與總需求之間的相互制約[6]。劉霖、靳云匯利用1978年～2003年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，沒有發(fā)現(xiàn)在長期內(nèi)貨幣供應(yīng)增長率影響通貨膨脹的證據(jù)，認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)的貨幣化進(jìn)程中，貨幣供應(yīng)增長率的提高并不一定導(dǎo)致通貨膨脹，貨幣化程度的提高使得貨幣流通速度逐年降低，大量的貨幣增量被經(jīng)濟(jì)消耗了[7]。因此如果在建立模型時(shí)不區(qū)分特定的時(shí)間階段，很有可能使結(jié)論受到干擾?；谏鲜隹紤]，本文擬運(yùn)用協(xié)整理論和誤差修正模型來考察我國不同層次的貨幣供應(yīng)量增長與通貨膨脹率的長期均衡關(guān)系和短期動(dòng)態(tài)關(guān)系。Chow推薦使用M0，因?yàn)樵谥袊M(fèi)者不能使用支票，M0同商品零售價(jià)格的統(tǒng)計(jì)口徑也較為一致[9]；也有研究者認(rèn)為M2相對于M0更具有外生性，同時(shí)M2考慮到國家的信貸規(guī)模擴(kuò)張情況，故M2更能滿足貨幣數(shù)量論的要求[10]。我國按照國際通行的理論和方法編制和發(fā)布CPI已有多年，數(shù)據(jù)質(zhì)量可靠，為此本文選用CPI作為衡量通貨膨脹的指標(biāo)?！ ?. 3 數(shù)據(jù)處理用G來表示對應(yīng)變量的同比增長率序列，GM0、GMGM2分別表示本季度M0、MM2與上年同季度之比。圖1 通貨膨脹率與M0增長率附圖Figure2 The Relationship between Inflat
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