私募股權(quán)『一』-免費(fèi)閱讀
【正文】 ? 合伙制股權(quán)投資基金企業(yè)、合伙制股權(quán)投資基金管理企業(yè)的出資，按照 《 中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法 》 規(guī)定執(zhí)行。 2020 Peking University, All rights reserved. 38 天津股權(quán)投資基金政策 ? 出資 – 公司制基金注冊(cè)資本不低于 1000萬(wàn)元，合伙制基金依照 《 合伙企業(yè)法 》 ； – 股權(quán)投資基金首次繳付資本不低于 1000萬(wàn)元； – 基金管理公司注冊(cè)資本不得低于 500萬(wàn)元，實(shí)收資本不得低于 100萬(wàn)元。 2020 Peking University, All rights reserved. 36 上海私募股權(quán)政策 ? 出資 – 基金注冊(cè)資本不低于 1億元，單個(gè)股東出資不低于 500萬(wàn)元。 ? 進(jìn)入股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌資助：每家企業(yè)支持 50 萬(wàn)元。風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼對(duì)投資中關(guān)村科技園區(qū)初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，按照其實(shí)際投資額的 10% 給予風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼，單筆補(bǔ)貼金額不超過(guò) 100 萬(wàn)元。本市優(yōu)秀上市后備企業(yè)優(yōu)先推薦給在京注冊(cè)的股權(quán)基金。 2020 Peking University, All rights reserved. 31 創(chuàng)投稅收優(yōu)惠政策 ? 相關(guān)法律法規(guī) – 2020年 6月生效的新 《 合伙企業(yè)法 》 – 2020年 2月 《 關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收政策的通知 》 （ 31 號(hào)文） – 2020年 3月新 《 企業(yè)所得稅法 》 – 2020年 11月 《 中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法實(shí)施條例 》 – 2020年 12月 《 關(guān)于合伙企業(yè)合伙人所得稅問(wèn)題的通知 》 （ 159 號(hào)文） – 2020年 5月 《 關(guān)于實(shí)施創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所得稅優(yōu)惠問(wèn)題的通知 》 （ 87 號(hào)文） ? 87號(hào)文的具體規(guī)定 – 實(shí)施稅收優(yōu)惠政策的環(huán)節(jié)是創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)； – 稅收優(yōu)惠方式是抵扣應(yīng)納稅所得額 – 稅收優(yōu)惠的基本條件是合格創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市的中小高新技術(shù)企業(yè)滿(mǎn) 2 年以上； – 稅收優(yōu)惠力度為按照創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的 70%，在股權(quán)持有滿(mǎn) 2 年的當(dāng)年抵扣該創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應(yīng)納稅所得額；當(dāng)年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣”。 – 多數(shù)基金管理人向投資者發(fā)送季度報(bào)告，以及更加詳細(xì)的中報(bào)和年報(bào)。 ? 責(zé)任限制和賠償范圍 – 明確基金管理人應(yīng)承擔(dān)及不應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任。 ? 顧問(wèn)委員會(huì) – 有限合伙人不能參與基金的管理，但可派代表加入顧問(wèn)委員會(huì)。 ? 基金的終止 – 在特定情況下（如普通合伙人破產(chǎn)），基金可能因此解散。 ? 費(fèi)用收入 – 基金管理人可能在進(jìn)行投資時(shí)獲得各種費(fèi)用收入，如融資安排費(fèi)，承諾費(fèi)以及董事收入等。 169。 ? 普通合伙人的任命和解職 – 普通合伙人在一般情況下不能退出合伙。 – 協(xié)議可能允許基金將一定比例的投資收益進(jìn)行再投資。 – 如果沒(méi)有指明合伙期限，普通合伙人可以隨時(shí)終止有限合伙。 – 涵蓋了基金的設(shè)立、運(yùn)營(yíng)及終止等各方面的事項(xiàng)。 ? 有限合伙結(jié)構(gòu) – 有限合伙結(jié)構(gòu)涉及較高的法律費(fèi)用， 目前的結(jié)構(gòu)偏向于普通合伙人。 管理分紅比例 一般為 20%， 但有上升的趨勢(shì) 。 ? 募集資金用于中國(guó)金融領(lǐng)域企業(yè)的股權(quán)投資、 IPO配售和定向增發(fā)項(xiàng)目，未投資的資金可用于銀行存款、貨幣市場(chǎng)基金、新股申購(gòu)和債券逆回購(gòu)。 2020 Peking University, All rights reserved. 5 步驟二：籌集資金 創(chuàng)始合伙人 普通合伙人 私募股權(quán)基金 20% 2% 有限合伙人 78% 169。 2020 Peking University, All rights reserved. 私募股權(quán) 『 一 』 169。 ? 創(chuàng)始合伙人（ Carried Interest Partners） – 對(duì)基金擁有個(gè)人份額的基金經(jīng)理； – 通常會(huì)獲得 20%左右的管理分紅。 2020 Peking University, All rights reserved. 10 示例：中信錦繡 1號(hào)信托計(jì)劃 ? 2020年 4月 30日，中信信托成立“中信錦繡 1號(hào)股權(quán)投資基金信托計(jì)劃”（簡(jiǎn)稱(chēng)“錦繡 1號(hào)”）。 存續(xù)期限 多數(shù)私募股權(quán)基金的持續(xù)期限在 7至 10年，可以延長(zhǎng)。 2020 Peking University, All rights reserved. 13 私募股權(quán)的籌資障礙 ? 管理分紅 – 管理分紅的比例較高，而累積未投資資本數(shù)額不斷增長(zhǎng)；投資者可能要求別的費(fèi)用結(jié)構(gòu)安排或管理公司。 2020 Peking University, All rights reserved. 16 執(zhí)行投資決定 籌資過(guò)程中涉及的法律文件 投資者 私募股權(quán)基金 顧問(wèn)委員會(huì) 普通合伙人 投資顧問(wèn)公司 （基金管理人） 投資委員會(huì) 被投資公司 有限合伙協(xié)議 管理協(xié)議 顧問(wèn)協(xié)議 交易構(gòu)造 組合監(jiān)控 對(duì)投資決定的建議 戰(zhàn)略建議 169。 2020 Peking University, All rights reserved. 18 有限合伙協(xié)議 ? 1. 組織事項(xiàng) – 基金的注冊(cè)事項(xiàng) ? 2. 資本與合伙人 – 出資事項(xiàng) ? 3. 基金收益分配 – 收益及費(fèi)用的分擔(dān) ? 4. 稅收 – 美國(guó)及非美國(guó)的稅務(wù)事項(xiàng) ? 5. 基金運(yùn)作 – 基金管理權(quán)限的分配 ? 6. 投資目標(biāo)和投資范圍 – 對(duì)基金投資行為進(jìn)行限制 ? 7. 帳簿管理和會(huì)計(jì)事項(xiàng) – 規(guī)范向投資者的信息披露 ? 8. 權(quán)益轉(zhuǎn)讓及債權(quán) – 規(guī)范投資者的權(quán)益轉(zhuǎn)讓 ? 9. 解散、清算和終止 – 基金解散、清算和終止事項(xiàng) ? 10. 其它事項(xiàng) – 適用法律和仲裁等規(guī)定 169。 169。 – 在總體收益方法下，基金收益在扣除所有相關(guān)費(fèi)用，債權(quán)出資和優(yōu)先收益后，可以向創(chuàng)始合伙人支付相應(yīng)收益（ Catchup）。 – 某些情況下，基金暫時(shí)無(wú)法及時(shí)建立杠桿融資方案來(lái)完成交易，此時(shí)基金本身可能為收購(gòu)提供過(guò)橋融資。 – 通常來(lái)說(shuō)，雇傭第三方籌資所發(fā)生的費(fèi)用為普通合伙人承擔(dān)。 – 有限合伙人在獲得普通合伙人同意時(shí)可以轉(zhuǎn)讓其權(quán)益，但通常需要滿(mǎn)足一定條件。 – 基金管理人還應(yīng)定期就每一有限合伙人報(bào)告其在基金中的出資，分紅以及應(yīng)得利潤(rùn)狀況。 ? 報(bào)酬與開(kāi)支事項(xiàng) – 確定管理費(fèi)的計(jì)算和支付方法。
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