【正文】 銀行在分析借款人盈利能力時，應將上述各個指標結合起來，并運用損益表中各個項目的結構分析，綜合評價客戶盈利能力的高低和變動情況，引起變動的原因及其對借款人將來的盈利能力可能造成的影響。 營業(yè)利潤率 100% 營業(yè)利潤 =銷售利潤 管理費用 財務費用 ① 營業(yè)利潤率反映每元銷售收入凈額所取得的營業(yè)利潤。這部分現(xiàn)金流量來源于有價證券、固 定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長期投資等賬戶的變化：增加引起現(xiàn)金流出，減少引起現(xiàn)金流入。此時，客戶需要對外融資。 利潤 ≠ 現(xiàn)金流 （ 1）現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的概念 庫存現(xiàn)金、活期存款、其他貨幣性資金以及三個月以內(nèi)的證券投資。 結構分析，是以財務報表中的某一總體指標為 100%，計算其各組成部分占總體指標的百分比，然后比較若干連續(xù)時期的各項構成指標的增減變動趨勢。因此，資金結構分析應是貸款決策中財務分析的一項重要內(nèi)容。盡量避免 “ 短貸長用 ” 的現(xiàn)象。 ☆ 客戶在籌資決策中，必須按照《公司法》等法律法規(guī)籌集一定的權益資本，但是否要籌集長期債務及籌集多少長期債務，應根據(jù)企業(yè)需要采用不同的策略，做到負債適度，保持最佳長期債務和權益資本的結構。 （ 2）借款人資金來源結構狀況直接影響其償債能力。 （ 1）資產(chǎn)結構是指各項資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。 【知識點 4】資產(chǎn)負債表分析 資產(chǎn)負債表是反映借款人在某一特定日 期財務狀況的財務報表。 ② 這種分析方法可以揭示客戶財務狀況的變化趨勢，找出其變化原因，判斷這種變化趨勢對客戶發(fā)展的影響，以預測客戶未來的發(fā)展前景。 會計報表 借款人在會計期間編制的各類會計報表，如資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流量表及其有關附表。 盈利比率主要包括銷售利潤率、營業(yè)利潤率、凈利潤率、成本費用率等。從一方面看，借款人資產(chǎn)周轉速度越快，就表明其經(jīng)營能力越強；從另一方面看，資產(chǎn)運用效率越高，資產(chǎn)周轉速度就越快，借款人所取得的收入和盈利就越多，盈利能力就越強，那么借款人就會有足夠的資金還本付息，因而其償債能力就越強。 【知識點 3】客戶財務分析的定義、內(nèi)容及財務分析的方法 財務分析以客戶財務報表為主要依據(jù)，運用一定的分析方法，研究評價客戶的財務過程和結果，分析客戶的 財務狀況、盈利能力、資金使用效率和償債能力 ，并由此預測客戶的發(fā)展變化趨勢，從而為貸款決策提供依據(jù)。 ☆ 企業(yè)要保持其產(chǎn)品的競爭力，必須不斷地進行產(chǎn)品創(chuàng)新。因此，選擇目標客戶就要細分市場，瞄準客戶群。二是要了解國家有關環(huán)保的法律法規(guī)（包括環(huán)境影響評價報告制度、排污收費制度、限期治理制度和經(jīng)濟刺激制度等）。 供應階段分析 生產(chǎn)階段的核心是技術。 [答疑編號 1937060201] 『正確答案』 ABCE 『答案解析』供應階段的核心是進貨，信貸人員應重點分析以下方面：貨品質量、貨品價格、進貨渠道、付款條件。是陸路運輸還是水路運輸，是公路運輸還是鐵路運輸。 貨品價格 ☆ 原材料等物品的價格是客戶的主要生產(chǎn)成本，進貨價格的高低直接關系到客戶產(chǎn)品價格的高低，把好進貨 價格關是控制客戶產(chǎn)品成本的第一道關口。 對公司高管人員素質的評價主要包括以下方面的內(nèi)容： ① 教育背景 ② 商業(yè)經(jīng)驗 ③ 修養(yǎng)品德 ④ 經(jīng)營作風 ④ 進取精神 5. 信譽狀況 在分析影響借款人還款能力的非財務因素時，還應分析借款人信譽這一重要的非財務因素。 民營客戶的管理決策機制更多地表現(xiàn)為一人決策或者家族決策，其形式上的機構設置沒有決定性的影響，決策者個人或者家族的行為與意識代表了客戶管理層的素質。 客 戶決策和客戶運作以內(nèi)部人和關鍵人為中心，內(nèi)部人能夠輕易地控制和操縱客戶股東大會、董事會和監(jiān)事會，極易出現(xiàn)偏離客戶最佳利益和侵害債權人利益的行為。 當客戶發(fā)生重組情形時，客戶或多或少會發(fā)生以下情況：股東更替、股東債權人權利變更和調整、公司章程變更、經(jīng)理人員更換、經(jīng)營方向 改變、管理方法改變、財產(chǎn)處置及債務清償安排、資產(chǎn)估價標準確定等。 注意經(jīng)營范圍特別是主營業(yè)務的演變 一是行業(yè)轉換型，如由原來側重貿(mào)易轉向實業(yè)，或由原來側重實業(yè)轉向貿(mào)易等； 二是產(chǎn)品轉換 型，如由原來側重生產(chǎn)某種產(chǎn)品轉向生產(chǎn)另一種產(chǎn)品； 三是技術轉換型，如由原來技術含量較低的行業(yè)或產(chǎn)品轉向技術含量較高的行業(yè)或產(chǎn)品； 四是股權變更型，如由于股權變更，新股東注入新的資產(chǎn)和業(yè)務，原客戶的主營業(yè)務隨之改變； 五是業(yè)務停頓型，如原客戶經(jīng)營業(yè)務不善，因擁有物業(yè)便放棄具體經(jīng)營而改為出租物業(yè)等。 ： （知己知彼百戰(zhàn)百勝）（了解你的客戶 KYC） ☆ 首先必須正確評價借款企業(yè)的經(jīng)營及信用狀況， ☆ 其次要認真評估借款企業(yè)的財務狀況 → 從中發(fā)現(xiàn)信用 風險存在于何處， ☆ 最后預測現(xiàn)金流量 → 看其是否滿足到期還款的需要。 ② 如果公司的盈利能力不足只是借款 需求的間接原因，即公司的目前盈利能夠滿足日常的經(jīng)營支出，但沒有足夠的現(xiàn)金用于營運資本和廠房設備的投資，銀行受理此種貸款申請時也要非常謹慎。 ② 對于發(fā)展迅速的公司來說，為了滿足資產(chǎn)增長的現(xiàn)金需求，公司就需要通過借款來達到供貨商的還款周期要求。 ② 固定資產(chǎn)使用效率的下降需要公司管理層判斷廠房和設備是否依然具有較高的生產(chǎn)能力，即考慮是否有必要重置這部分固定資產(chǎn)。 銷售增長旺盛時期 沒有流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的支持，穩(wěn)定、長期的銷售增長是不可能實現(xiàn)的。在這種情況下，銀行要結合其他借款需求的分析方法來判斷公司的借款需求狀況，要弄清楚公司為什么會沒有足夠的現(xiàn)金應付目前的問題，如果決定受理該筆借款，還要根據(jù)公司未來的現(xiàn)金收入來確定還款計劃。 因此，銷售成本比率增加消耗掉 4萬元的現(xiàn)金。 僅僅根據(jù)公司的單一借款原因來判斷其借款需求是不合適的，還要結合現(xiàn)金流分析來判斷公司是否還有其他的借款原因，并確定借款公司現(xiàn)金短缺的具體原因。大多數(shù)公司必須支付紅利來保證其在證券市場的位置，因為紅利的發(fā)放會影響投資者的態(tài)度。為了了解還款期限延長的真正原因，銀行通常需要與公司管理層進行相關討論。在發(fā)達國家，銀行會有選擇性地為公司并購或股權收購等提供債務融資，其選擇的主要標準是收購的股權能夠提供控制權收益，從而形成借款公司部分主營業(yè)務。 最常見的長期投資資金需求是收購子公司的股份或者對其 他公司的相似投資。然而，超過一定比率以后，生產(chǎn)能力和銷售增長就變得相當困難了，此時銷售增長所要求 的固定資產(chǎn)擴張便可以成為企業(yè)借款的合理原因。 ③ “ 固定資產(chǎn)剩余壽命 ” 可以用來衡量公司全部固定資產(chǎn)的平均剩余壽命： 固定資產(chǎn)剩余壽命 = 經(jīng)折舊固定資產(chǎn) /折舊支出 對于使用直線折舊法的公司來講 ，這個比率代表著在總固定資產(chǎn)中折舊資產(chǎn)所占的比例，該比率的影響因素與固定資產(chǎn)使用比率的影響因素相同。 固定資產(chǎn)使用率粗略地反映了固定資產(chǎn)的折舊程度，但也存在以下不足之處：（局限性） ① 該比率中的固定資產(chǎn)價值代表了一個公司的整個固定資產(chǎn)基礎。可見，單獨由銷售收入 增加引起的應收賬款增加額為 。 公司經(jīng)營周期的變化（包括暫時的和永久的）必然會要求企業(yè)增 加額外的現(xiàn)金。 （ 3）可持續(xù)增長率的作用 通過對可持續(xù)增長率的分析，可以獲 得以下重要信息，這些信息與可持續(xù)增長率的四個影響因素有關： ① 在不增加財務杠桿的情況下，利潤率、資產(chǎn)使用效率、紅利支付率均保持不變，公司的銷售增長速度如何？ ② 在紅利支付率、資產(chǎn)使用效率和財務杠桿保持不變，利潤率可變的情況下，公司的銷售增長情況如何？ ③ 如果公司的資產(chǎn)使用效率改變了，要保持公司目前的經(jīng)營杠桿、利潤率和紅利分配政策，銷售增長情況將如何變化？ ④ 在資產(chǎn)效率和利潤率不變的情況下，公司通過外部融資增加財務杠桿，銷售增長情況將如何？ ⑤ 如果公司提高了紅利支付率，這將對公司的內(nèi)部融資 能力產(chǎn)生什么樣的影響？ SGR＝ f（利潤率，資產(chǎn)效率，財務杠桿，留存比率） 分析的方法就是假定其他三個不變，就一個變對 SGR的影響程度。 ，增加負債是其唯一的外部融資來源 ，并且可以涵蓋負債的利息 [答疑編號 1937050104] 『正確答案』 ABCDE 『答案解析』可持續(xù)增長率是公司在沒有增加財務杠桿情況下可以實現(xiàn)的長期銷售增長率，也就是說，主要依靠內(nèi)部融資即可實現(xiàn)的增長率。正是因為出現(xiàn)了實際增長率高于可持續(xù)增長率的情況，才會產(chǎn)生外部融資需求。公司可以通過多種渠道獲得資金滿足運營資本投資需求，其中留存收益是支撐銷售長期增長的重要資金來源。 ② 如果資產(chǎn)沒有增加，那么只有資產(chǎn)效率持續(xù)上升 ，銷售收入才有可能持續(xù)、穩(wěn)定增長。選項 D符合題意。銀行貸款的還款來源主要是季節(jié)性資產(chǎn)減少所釋放出的現(xiàn)金。所以，選項 A可以導致流動資產(chǎn)增加?，F(xiàn)金的使用表明了公司的現(xiàn)金消耗，解釋了公司缺少足夠現(xiàn)金而產(chǎn)生融資需求的原因。 必須看其問題的本質。在這種情況下，銀行可能會忽略借款需求的分析，因為借款需求比較明確，而且企業(yè)確實經(jīng)常會出現(xiàn)季節(jié)性資金不足，它們通過向銀行借款來解決暫時性的周轉不靈，并在下一個季度就能順利歸還貸款。通常原因可能 是長期性資本支出以及季節(jié)性存貨和應收賬款增加 等導致的現(xiàn)金短缺。 ② 借款目的主要是指借款用途，一般來說， 長期貸款用于 長期融資，短期貸款用于短期融資 。但是通過借款需求分析可能會發(fā)現(xiàn)，企業(yè)比以往季節(jié)性融資時所持有的現(xiàn)金更少，原因可能是企業(yè)剛剛購買了新的先進設備。銀行在受理貸款中借款需求分析有利于銀行進行全面的風險分析。 ■ 從資產(chǎn)負債表看，季節(jié)性銷售增長、長期銷售增長、資產(chǎn)效率下降可能導致流動資產(chǎn)增加；商業(yè)信用的減少及改變、債務重構可能導致流動負債的減少。本題的正確答案為 A。 季節(jié)性資產(chǎn)增加的三個主要融資渠道：（先內(nèi)后外） ① 季節(jié)性負債增加：應付賬款和應計費用； ② 內(nèi)部融資，來自公司內(nèi)部的現(xiàn)金和有價證券； ③ 銀行貸款。 【例題 但資產(chǎn)效率很難實現(xiàn)長期持續(xù)的增長。 即使長期銷售增長保持穩(wěn)定不變，企業(yè)固定資產(chǎn)增長也 應該遵循 “ 階梯式發(fā)展模式 ” 。 （ 2）可持續(xù)增長率的計算 可持續(xù)增長率是公司在沒有增加財務杠桿情況下可以實現(xiàn)的長期銷售增長率，也就是說主要 依靠內(nèi)部融資即可實現(xiàn)的增長率?？沙掷m(xù)增長率的假設條件包括：（ 1）公司的資產(chǎn)周轉率將維持當前水平；（ 2）公司的銷售凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋負債的利息；（ 3）公司保持持續(xù)不變的紅利發(fā)放政策；（ 4）公司的財務杠桿不變；（ 5）公司未增發(fā)股票，增加負 債是其唯一的外部融資來源。 SGR使用說明： ① 實際增長率＞可持續(xù)增長率 → 放貸 ② 實際增長率＜可持續(xù)增長率 → 自籌 【例題 所謂公司經(jīng)營周期，其實可以簡單地理解為現(xiàn)金流轉周期中應收賬款天數(shù)和存貨天數(shù)。 ● 綜上所述，單獨由銷售收入增加引起的應收賬款增加額（ ）加上應收賬款本身增加的 56萬元，應收賬款總共增加了 。而固定資產(chǎn)基礎可能相對較新，但有個別資產(chǎn)可能仍需要重置。銀行必須經(jīng)常與公司管理層核實結果，管理層提供的信息要與固定資產(chǎn)使用率和固定資產(chǎn)使用年限相一致。 ⑤ 除了研究銷售收入與凈固定資產(chǎn)比率的趨勢之外，銀行還可以通過評價公司的可持續(xù)增長率獲得有用信息，如果公司管理層能夠提供固定資產(chǎn)使用效率的有用信息，這將有助于銀行了解公司的固定資產(chǎn)擴張需求和對外融資需求。 長期投資屬于一種戰(zhàn)略投資，其風險較大，因此，最適當?shù)娜谫Y方式是股權性融資。銀行在受理公司的貸款申請后，應當調查公司是否有這樣的投資計劃或戰(zhàn)略安排。公司資金短缺可能是由于其他客戶尚未付款，或者存貨尚未售出。 公司的利潤收入在紅利支付與其他方面使用（比如資本支出、營運資本增長）之間存在著矛盾，對公開上市的公司來說，將大量現(xiàn)金用于其他目的后，由于缺少足夠的現(xiàn)金，可能會通過借款來發(fā)放紅利。 【知識點 7】借款需求分析的內(nèi)容（其他變化引起） 銀行可以通過分析公司的損益表和經(jīng)營現(xiàn)金流量表來評估公司盈利能力下降所產(chǎn)生的影響。 ■ 如果第二年的經(jīng)營成本比率保持第一年經(jīng)營成本比率的 33. 3%，那么經(jīng)營成本應當為 1500. 333 =50（萬元），但增加的經(jīng)營成本比率使得實際經(jīng)營成本達到了 60萬元。 【知識點 8】借款需求與 負債結構 基本信貸準則： 短期資金需求要通過短期融資來實現(xiàn)，長期資金需求要通過長期融資來實現(xiàn)。公司大量的核心流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)投資將超出凈營運現(xiàn)金流，必然需要額外的融資。如果管理層為了提高生產(chǎn)率而決定重置或改進部分固定資產(chǎn)，那么就需要從公司的內(nèi)部和外部進行融資，并且由于這種支出屬于資本 性支出，因此是長期融資。這意味著公司的運營周期將發(fā)生長期性變化，因此，采用長期融資方式更合適。其原因是，在缺少內(nèi)部融資渠道（比如股東出資）的情況下，盈利能力不足會引起其他借款需求；此外，盈利能力不足也可能會增加公司的財務杠桿，從而加大債權人的風險暴