【正文】 s performers of the troupe still tour the region39。 （ 3） 計(jì)算銷(xiāo)售凈利率和凈資 產(chǎn)利潤(rùn)率。 解：發(fā)行價(jià)格 =面值的復(fù)利現(xiàn)值 +各年債息的年金現(xiàn)值 （元））（）（）（）（ 0 5 1%81 %101 0 0 0%81 %101 0 0 0%81 %101 0 0 0%81 1 0 0 0 323 ?? ??? ??? ????P 某企業(yè)于 1999 年 3 月 1日購(gòu) 入了 10 萬(wàn)股甲公司發(fā)行在外的普通股股票，購(gòu)入價(jià)格為每股 12元， 1999 年 6月 1日甲公司宣布發(fā)放現(xiàn)金股利，每股股利為 元， 2021 年 3 月 1 日該企業(yè)將這 10萬(wàn)股股票以 元的價(jià)格出售。 A、賒購(gòu)存貨 B、應(yīng)收賬款發(fā)生大額減值 C、股利支付 D、沖銷(xiāo)壞賬 E、將現(xiàn)金存入銀行 短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有（ ACD）。 A、 20 B、 30 C、 5 D、 10 投資國(guó)債時(shí)不必考慮的風(fēng)險(xiǎn)是（ A）。 （ 2）購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券 5000 元； （ 3）償還長(zhǎng)期債務(wù) 20210 元； （ 4）收到貨幣資本 50000 元； （ 5）銀行貸款 10000 元； （ 6）本期銷(xiāo)售收入 80000 元，各種稅金支付總額占銷(xiāo)售的 10%； 根據(jù)上述資料計(jì)算應(yīng)收賬款收款收現(xiàn)保證率。（ √） 賒銷(xiāo)是擴(kuò)大銷(xiāo)售的有力手段之一，企業(yè)應(yīng)盡可能放寬信用條件，增加賒銷(xiāo)量。 解：根據(jù)題意，每年應(yīng)支付的租金可用年金現(xiàn)值求得，即： 年租金 =年金現(xiàn)值 /年金兩地系數(shù) = )( 5 2 0 0)4%,15,/( 2 0 0 萬(wàn)元??AP 答：采用普通年金方式，每年支付的租金為 (萬(wàn)元 ) 《財(cái)務(wù)管理》形成性考核作業(yè) (三 )參考答案 一、 單項(xiàng)選擇題 企業(yè)提取固定資產(chǎn)折舊，為固定資產(chǎn)更新準(zhǔn)備現(xiàn)金。 (3)應(yīng)該公司應(yīng)采用增發(fā)普通 股的籌資方式，因此采用增發(fā)普通股的方式比發(fā)行債券籌資方式帶來(lái)的每股收益要大(預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn) 2021 萬(wàn)元低于無(wú)差異點(diǎn) 2500 萬(wàn)元 )。 要求：計(jì)算該方案的綜合資本成本。（ √） 如果企業(yè)負(fù)債資金為零，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為 1。所以，我們求的 n 值一定在 9 年與 10 年之間，利用插值法可知： 9 9 4 9 9 5 ?????n 得 n= 年。 （ 1） 計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。 A、債權(quán)債務(wù)關(guān)系 B、經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)關(guān)系 C、納稅關(guān)系 D、投資與受資關(guān)系 二、 多項(xiàng)選擇題 從整體上講，財(cái)務(wù)活動(dòng)包括（ ABCD）。 A、籌集 B、投資關(guān)系 C、分配關(guān)系 D、財(cái)務(wù)關(guān)系 下列各項(xiàng)中，已充分考慮貨幣 時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬因素的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是（ D）。 解：債券成本＝ 100010%(133%)/[1000(12%)]=% 優(yōu)先股成本＝ 5007%/[500(13%)]=% 普通股成本＝ 100010%/[1000(14%)]+4%=% 加權(quán)資金成本＝ %1000/2500+%500/2500+%1000/2500=% ⒐ 某企業(yè)目前擁有資本 1000 萬(wàn)元，其結(jié)構(gòu)為：負(fù)債資本 20%（年利息 20 萬(wàn)元），普通股權(quán)益資本 80%（發(fā)行普通股 10 萬(wàn)股， 每股面值 80 元）。 ⒌ 假設(shè)某企業(yè)與銀行簽定了周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，在該協(xié)議下，他可以按 12%的利率一直借到 100 萬(wàn)元的貸款，但必須按實(shí)際所借資金保留 10%的補(bǔ)償余額，如果該企業(yè)在此協(xié)議下，全年借款為 40 萬(wàn)元，那么借款的實(shí)際利率為多少？ 解：借款的實(shí)際利率＝ 4012%/[40(110%)]=% ⒍ 承上例，假如企業(yè)另外還需為信貸額度中未使用部分支付 %的承諾費(fèi)，那么實(shí)際利率為多少？ 解：實(shí)際利率＝ (4012%+60%)/[40(110%)]=% ⒎ 假設(shè)某公司的資本來(lái)源包括以下兩種形式： ⑴ 100 萬(wàn)股面值為 1 元的普通股。那么該公司在選擇這一方案時(shí)，所 要求的投資報(bào)酬率必須達(dá)到多少？ 解： 20210*（ 1+X%） 5（ 5 為 5 次方） =50000 X%=% 第四章 籌資管理 (下 ) ⒈ 試計(jì)算下列情況下的資本成本 ⑴ 10 年期債券，面值 1000 元，票面利率 11%，發(fā)行成本為發(fā)行價(jià)格 1125 的 5%，企業(yè)所得稅率外 33%； 解： K=IL(1T)/L(1f)*100%=1000*11%*(133%)/(1125*(15%))=% ⑵ 增發(fā)普通股， 該公司每股凈資產(chǎn)的帳面價(jià)值為 15 元，上一年度行進(jìn)股利為每股 ，每股盈利在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)維持 7%的增長(zhǎng)率。 ∵ A方案凈收益﹥ B 方案凈收益 ∴應(yīng)選擇 A方案。 ) ∵預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn) 160 萬(wàn)元 每股收益無(wú)差別點(diǎn) 140 萬(wàn)元 ∴負(fù)債籌資方案優(yōu)于追加資本籌資方案。 作業(yè)二參考答案： 1.①債券資金成本＝ 籌資總額－籌資費(fèi)用使用費(fèi)用 100％ ＝ ％）－（％）－（％ 511125 331111000 ?? 100％＝ ％ ②普通股成本＝ －籌資費(fèi)率）普通股籌資總額（第一年預(yù)計(jì)股利 1 100％ +預(yù)計(jì)年增長(zhǎng)率 ＝ ）－（ % 100％ +7%=% ③優(yōu)先股成本＝ －籌資費(fèi)率）優(yōu)先股籌資總額（優(yōu)先股年股息 1 100％ ＝ ％）－（％121175 9150? 100％＝ ％ 2. 普通股成本 ＝ －籌資費(fèi)率）普通股籌資總額（第一年預(yù)計(jì)股利 1 100％ +預(yù)計(jì)年增長(zhǎng)率 ＝）－（ %41100 0600 0? 100％ +5%=% 3. 債券資金成本＝ 籌資總額－籌資費(fèi)用使用費(fèi)用 100％ ＝ ％）－（％）－（％ 412 5 0 0 331121 0 0 0 ?? 100％＝ ％ x萬(wàn)元，自有資本為（ 120－ x）萬(wàn)元，則 %401%24? 120x120－+12％ 120x＝ 35％ 經(jīng) 計(jì)算， x＝ 萬(wàn)元（負(fù)債資本）， 則自有資本為： 120－ ＝ 萬(wàn)元。 一年后的今天將得到 5500元錢(qián)。 因?yàn)橘?gòu)買(mǎi) PA 租用 PA ，所以選擇租用方案，即每年年初付租金 2021 元。 (經(jīng)分析可知， 當(dāng) EBIT＝ 40 萬(wàn)元時(shí)，選擇兩方案一樣 。 ③決策凈收益＝ 202100－ 72500＝ 127500 元。 假設(shè)銀行一年期定期利率為 10%，你今天存入 5000元，一年后的今天你將得到多少錢(qián)呢？（不考慮個(gè)人所得稅） 解： S=5000*（ 1+10%） =5500 元 如果你現(xiàn)將一筆現(xiàn)金存入銀行 ,以便在以后的 10 年中每年末取得 1000 元 ,你現(xiàn)在應(yīng)該存入多少錢(qián)呢 ?(假設(shè)銀行存款利率為 10%) 解 :P=A*（ P/A， 10， 10%） =1000*=6145 元 ABC 企業(yè)需用一臺(tái)設(shè)備，買(mǎi)價(jià)為 16000 元，可用 10 年。 解：債券成本 K=IL(1T)/L(1f)*100%=202112%(133%)/[2500(14%)]=% ⒋ 某企業(yè)有一投資項(xiàng)目，預(yù)計(jì)報(bào)酬率為 35%，目前銀行借款利率為 12%，所得稅率為 40%，該項(xiàng)目須投資 120萬(wàn)元。 另設(shè)公司的所得稅率是 37%。 解： (EBIT20)(133%)/15=[EBIT(20+40)](133%)/10 求得 EBIT=140 萬(wàn)元 無(wú)差別點(diǎn)的每股收益＝ (14060)(133%)/10=（萬(wàn)元） 由于追加籌資后預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn) 160 萬(wàn)元 140 萬(wàn)元，所以，采用負(fù)債籌資比較有利。 A、折現(xiàn)率一定很高 B、不存在通貨膨脹 C、折現(xiàn)率一定為 0 D、現(xiàn)值一定為 0 已知某證券的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)等于 1，則該證券的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)是（ B）。（Χ） 風(fēng)險(xiǎn)就是不確定性。 公司目前 向銀行存入 14000 元，以便在若干年后獲得 30000，現(xiàn)假設(shè)銀行存款利率為 8%，每年復(fù)利一次。 《財(cái)務(wù)管理》形 成性考核作業(yè) (二 )參考答案 一、單項(xiàng)選擇題 與購(gòu)買(mǎi)設(shè)備相比，融資租賃設(shè)備的優(yōu)點(diǎn)是（ C） A、節(jié)約資金 B、設(shè)備無(wú)需管理 C、當(dāng)期無(wú)需付出全部設(shè)備款 D、使用期限長(zhǎng) 下列權(quán)利中，不屬于普通股股東權(quán)利的是（ D） A、公司管理權(quán) B、分享盈余權(quán) C、優(yōu)先認(rèn)股權(quán) D、優(yōu)先分享剩余財(cái)產(chǎn)權(quán) 某公司發(fā)行面值為 1000 元，利率為 12%，期限為 2 年的債券，當(dāng)市場(chǎng)利率為 10%，其發(fā)行價(jià)格為（ C） A、 1150 B、 1000 C、 1030 D、 985 某企業(yè)按“ 2/ n/30”的條 件購(gòu)入貨物 20 萬(wàn)元，如果企業(yè)延至第 30天付款，其放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本是（ A） A、 % B、 % C、 2% D、 % 某企業(yè)按年利率 12%從銀行借入款項(xiàng) 100 萬(wàn)元，銀行要求按貸款的 15%保持補(bǔ)償性余額，則該貸款的實(shí)際利率為（ B） A、 12% B、 % C、 % D、 % 放棄現(xiàn)金折扣的成本大小與（ D） A、折扣百分比的大小呈反方向變化 B、信用期的長(zhǎng)短呈同向變化 C、折扣百分比的大小、信用期的長(zhǎng)短均呈同方向變化 D、折扣期的 長(zhǎng)短呈同方向變化 下列各項(xiàng)中不屬于商業(yè)信用的是（ D） A、應(yīng)付工資 B、應(yīng)付賬款 C、應(yīng)付票據(jù) D、預(yù)提費(fèi)用 最佳資本結(jié)構(gòu)是指（ D） A、股東價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu) B、企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) C、加權(quán)平均的資本成本最高的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) D、加權(quán)平均的資本成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu) 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為 2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為 ，則總杠桿系數(shù)等于（ D） A、 B、 C、 D、 3 某企業(yè)平價(jià)發(fā)行一批債券，其票面利率為 12%，籌資費(fèi)用率為 2%，所得稅率為 33%，則此債券的成本為（ C） A、 % B、 12% C、 % D、 10% 二、多項(xiàng)選擇題 企業(yè)債權(quán)人的基本特征包括（ ABCD） A、債權(quán)人有固定收益索取權(quán) B、債權(quán)人的利率可抵稅 C、在破產(chǎn)具有優(yōu)先清償權(quán) D、債權(quán)人對(duì)企業(yè)無(wú)控制權(quán) E、債權(quán)履約無(wú)固定期限 吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)有（ CD） A、有利于降低企業(yè)的資本成本 B、有利于產(chǎn)權(quán)明晰 C、有利于迅速形成企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力 D、有利于降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) E、有利于企業(yè)分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 影響債券發(fā)行價(jià)格的因素（ ABCD） A、債券面額 B、市場(chǎng)利率 C、票面利率 D、債券期限 E、通貨膨脹率 企業(yè)給對(duì)方提供優(yōu)厚的信用條件，能擴(kuò)大銷(xiāo)售增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，但也面臨各種成本。試計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。 要求：（ 1）計(jì)算按不同方案籌資后的普通股每股收益。該項(xiàng)目須投資 120 萬(wàn)元。 A、項(xiàng)目的盈利性 B、資本成本的高低 C、可用資本的規(guī)模 D、企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿和能力 E、決策者個(gè)人的判斷 與企業(yè)的其它資產(chǎn)相比，固定資產(chǎn)的特征一般具有（ ABCDE） A、專(zhuān)用性強(qiáng) B、收益能力高，風(fēng)險(xiǎn)較大 C、價(jià)值雙重存在 D、技術(shù)含量高 E、投資時(shí)間長(zhǎng) 固定資產(chǎn)折舊政策的特點(diǎn)主要表現(xiàn)在（ ABD） A、政策選擇的權(quán)變性 B、政策運(yùn)用的相對(duì)穩(wěn)定性 C、折舊 政策不影響財(cái)務(wù)決策 D、決策因素的復(fù)雜性 E、政策完全主觀性 現(xiàn)金集中管理控制的模式包括（ ABCE） A、統(tǒng)收統(tǒng)支模式 B、撥付備用金模式 C、設(shè)立結(jié)算中心模式 D、收支兩條線模式 E、財(cái)務(wù)公司模式 在現(xiàn)金需要總量既定的前提下，（ ABDE） A、現(xiàn)金持有量越多，現(xiàn)金管理總成本越高 B、現(xiàn)金持有量越多，現(xiàn)金持有成本越大 C、現(xiàn)金持有量越少，現(xiàn)金管理總成本越低 D、現(xiàn)金持有量越少，現(xiàn)金管理總成本越低 E、現(xiàn)金持有量與持有成本成正比，與轉(zhuǎn)換成本成反比 在采用成本分析 模式確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，需要考慮的因素有（ BE） A、機(jī)會(huì)成本 B、持有成本 C、管理成本 D、短缺成本 E、轉(zhuǎn)換成本 信用政策是企業(yè)為對(duì)應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，它主要由以下幾部分構(gòu)成（ ABC） A、信用標(biāo)準(zhǔn) B、信用條件 C、收賬方針 D、信用期限 E、現(xiàn)金折扣 以下屬于存貨決策無(wú)關(guān)成本的有（ BD） A、進(jìn)價(jià)成本 B、固定性進(jìn)貨費(fèi)用 C、采購(gòu)稅金 D、變動(dòng)性?xún)?chǔ)存成本 E、缺貨成本 三、判斷題 企業(yè)花費(fèi)的收賬費(fèi)用越多，壞賬損失就一定越少 。 （ 2）計(jì)算最低現(xiàn)金管理成本。 解：存貨保本儲(chǔ)存天數(shù)： （天）（）（