項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的管理教材-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 tion）合同，但有時(shí)會(huì)因收到追加保證金通知（margin call）而陷入需要進(jìn)行附加融資的風(fēng)險(xiǎn)。 ●金融期貨合約的種類 利率期貨 外匯期貨 股指期貨 ●期貨市場(chǎng)的功能 轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的職能 例：掉期交易（時(shí)間套匯） 價(jià)格發(fā)現(xiàn)職能,金融期權(quán)市場(chǎng),金融期權(quán)市場(chǎng)概述 期權(quán)（Option)又稱選擇權(quán)，是指賦予其購(gòu)買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格（協(xié)議價(jià)格，Striking Price，或執(zhí)行價(jià)格，Exercise Price)購(gòu)買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)（基礎(chǔ)金融資產(chǎn)或潛含金融資產(chǎn)，Underlying Financial Assets 或標(biāo)的資產(chǎn)）的權(quán)利的合約 ●按期權(quán)買者的權(quán)利劃分：可分為看漲期權(quán)(Call Option)和看跌期權(quán)(Put Option),金融互換,金融互換概述 金融互換（Financial Swaps)是兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人按照商定條件，在約定時(shí)間內(nèi)，交換一系列現(xiàn)金流的合約。,完工風(fēng)險(xiǎn)的管理,一、由承建商以某種“統(tǒng)包”合同形式承擔(dān)完工風(fēng)險(xiǎn) 二、項(xiàng)目公司也可以通過投保，從承建商之外的第三方尋求完工的保證。,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和維護(hù)風(fēng)險(xiǎn)的管理,通過項(xiàng)目公司對(duì)經(jīng)營(yíng)者的約束來完成 ，主要體現(xiàn)在“經(jīng)營(yíng)和維護(hù)協(xié)議” 不同生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)種類設(shè)計(jì)不同合同文件 1.原材料能源風(fēng)險(xiǎn)——長(zhǎng)期供應(yīng)協(xié)議 2.資源類項(xiàng)目——最低資源覆蓋率、最低資源儲(chǔ)量擔(dān)保 3.技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)——貸款銀行要求所使用的技術(shù)經(jīng)過市場(chǎng)證實(shí)的成熟技術(shù)、生產(chǎn)工藝先進(jìn) 4.經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)——項(xiàng)目投資者對(duì)融資項(xiàng)目和行業(yè)是否熟悉、是否具有良好的資信和管理經(jīng)驗(yàn)， 是否具有利潤(rùn)分成、成本控制獎(jiǎng)等,環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)： 指項(xiàng)目投資者可能因?yàn)閲?yán)格的環(huán)境保護(hù)立法而迫使項(xiàng)目降低生產(chǎn)效率，增加生產(chǎn)成本，或者增加新的資本投入來改善項(xiàng)目的生產(chǎn)環(huán)境，更為嚴(yán)重的甚至迫使項(xiàng)目無法繼續(xù)生產(chǎn)下取得風(fēng)險(xiǎn)。,167。,1.3 CAPM應(yīng)用、方法和決策,1.3.2方 法： 1）確定貝塔系數(shù) 2） 根據(jù)CAPM模型計(jì)算股本資金成本 3） 根據(jù)股本 資金的成本，估算債務(wù)資金成本 4）運(yùn)用加權(quán)平均法計(jì)算項(xiàng)目的投資平均資本成本 1.3.3決策： 資本投資收益率等于加權(quán)平均資本成本，說明滿足最低風(fēng)險(xiǎn)收益的要求。 4）確定敏感性因素，對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)情況做出判斷,2. 項(xiàng)目的敏感性分析,三.項(xiàng)目融資中的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo),1.項(xiàng)目債務(wù)覆蓋率 是指項(xiàng)目可用于償還債務(wù)的有效凈現(xiàn)金流量與債務(wù)償債額的比值。 RCRt=PVNPt/ODt PVNP：項(xiàng)目累計(jì)毛利潤(rùn)的現(xiàn)值 n 項(xiàng)目壽命 NP項(xiàng)目第t年的毛利潤(rùn)（銷售收入成本） OD：未償還債務(wù)總額,3）項(xiàng)目債務(wù)承受比率（公認(rèn)范圍1.31.5）,CR=PV/D PV：項(xiàng)目融資期間內(nèi)采用風(fēng)險(xiǎn)矯正貼現(xiàn)率為折現(xiàn)率計(jì)算的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 D：計(jì)劃貸款的金額。 貨幣掉期：交易雙方將一定數(shù)量的貨幣與另一種一定數(shù)量的貨幣進(jìn)行交換，以規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。1996年12月20日提款，2003年12月20日到期退還。項(xiàng)目借的是日元，用的是美元，2003年12月30日，項(xiàng)目A需要將美元收入換成日元還款。銀行B向項(xiàng)目A支付日元本金，項(xiàng)目A將日元本金歸還給貸款銀行，按約定的利率水平向銀行B支付美元利息。,商品掉期安排的基本結(jié)構(gòu),投資銀行,石油用戶,石油生產(chǎn)公司,實(shí)際石油 銷售,實(shí)際石油 購(gòu)買,市場(chǎng)價(jià)格（浮動(dòng)價(jià)格）,50000桶石油/月,50000桶石油/月,19美元x50000桶/月,市場(chǎng)價(jià)格x50000桶/月,我國(guó)掉期業(yè)務(wù)的情況,掉期在我國(guó)的開展主要在外匯業(yè)務(wù)上。 ——期權(quán)是一種“選擇的權(quán)利”，即合約買方付出期權(quán)費(fèi)（Premium）后，可以在特定時(shí)期內(nèi)向合約賣方，依合約規(guī)定的執(zhí)行價(jià)格（Exercise Price）或結(jié)算價(jià)格（strike price）買入或賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物（Underlying Assets）的權(quán)利。 期權(quán)分場(chǎng)外期權(quán)和場(chǎng)內(nèi)期權(quán)。 劣勢(shì)：期權(quán)費(fèi)昂貴,三、 外匯期權(quán)的應(yīng)用,假設(shè)某英國(guó)公司１個(gè)月后支付貨款需用英鎊買入100萬(wàn)新加坡元。,表 52 外匯期權(quán)套期保值,三.遠(yuǎn)期合約（Forward Contract）,1. 概念 －－“遠(yuǎn)期合約”（Forward Contract），是指由交易雙方自行協(xié)議在某一特定日，買方（賣方）可以特定價(jià)格買進(jìn)（賣出）某資產(chǎn)的契約。 －－遠(yuǎn)期由于契約是同特定交易對(duì)手達(dá)成的，因此存在交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)（Counterpart Risk）。Nikel欲鎖定其借款成本，購(gòu)買一份3：9的遠(yuǎn)期利率協(xié)議（指名義貸款期限始于第3個(gè)月，終于第9個(gè)月），名義本金1500歐元。,表 ５３ 遠(yuǎn)期互換的套期保值效果,四. 期貨（ Future ）,1.定義 ——期貨合約（Future Contract），由契約雙方在有組織的交易所內(nèi)以公開競(jìng)價(jià)的形式達(dá)成的，約定在未來特定時(shí)點(diǎn)以約定價(jià)格來買賣特定商品、貨幣或其他金融產(chǎn)品的契約。（我國(guó)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)有180家期貨公司，但所有公司總注冊(cè)資本僅有60億元，整個(gè)行業(yè)保證金總量不到150億元 ） （ 4.期貨市場(chǎng)國(guó)際化程度太低，導(dǎo)致所形成的期貨價(jià)格缺乏影響力； （5.投資者結(jié)構(gòu)不合理。一份標(biāo)準(zhǔn)合約為50萬(wàn)美元。,表 12?4 利率期貨套期保值效果,五.期貨合約與遠(yuǎn)期合約比較,兩者均為買賣雙方約定于未來一定時(shí)期或某特定期間內(nèi)約定的價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量商品的契約?；Q主要有貨幣互換和利率互換。,表 12?2 按原生資產(chǎn)分類,二、金融衍生工具的分類,按交易場(chǎng)所分 從交易場(chǎng)所分，可將衍生金融工具分為場(chǎng)外交易金融衍生工具和場(chǎng)內(nèi)交易金融工具。 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。24.11.1824.11.18Monday, November 18, 2024 人生得意須盡歡，莫使金樽空對(duì)月。24.11.1824.11.1802:31:0202:31:02November 18, 2024 加強(qiáng)自身建設(shè)，增強(qiáng)個(gè)人的休養(yǎng)。2024年11月18日星期一2時(shí)31分2秒02:31:0218 November 2024 科學(xué)，你是國(guó)力的靈魂；同時(shí)又是社會(huì)發(fā)展的標(biāo)志。24.11.182024年11月18日星期一2時(shí)31分2秒24.11.18,謝謝
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