財務管理總論-1-預覽頁
【正文】 價 股東財富最大化即為每股市價最大化 非上市公司股東財富可用凈資產(chǎn)收益率或每股收益來計量。 企業(yè)價值=債務市場價值+股票市場價值 （2）企業(yè)價值的相關(guān)概念 ●賬面價值：經(jīng)營良好的企業(yè)，其市場價值高于賬面價值。,企業(yè)價值最大化目標,（3）企業(yè)價值最大化目標的優(yōu)點 ●考慮了貨幣時間價值； ●考慮了風險因素； ●克服了短期行為； ●兼顧了各個利益集團的利益。,（2）協(xié)調(diào)股東與經(jīng)營者矛盾的辦法 ●建立激勵機制：股票期權(quán)制度、年薪制等。,四、財務管理目標與社會責任,（一）財務管理目標與社會責任的一致性 從長期來看，企業(yè)價值最大化與公眾利益最大化具有一致性。,第四節(jié) 財務管理環(huán)境,一、財務管理環(huán)境的概念 ●財務管理環(huán)境：指對企業(yè)財務活動產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件，包括經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、金融環(huán)境和社會文化環(huán)境等。 ●企業(yè)內(nèi)部財務環(huán)境：一般均屬于微觀財務環(huán)境。 經(jīng)濟發(fā)展水平 衡量經(jīng)濟發(fā)展水平的指標：國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）或國民生產(chǎn)總值（GNP）。,三、財務管理環(huán)境的構(gòu)成,（二）法律環(huán)境,企業(yè)組織法律規(guī)范 企業(yè)組織形式： ●個人獨資企業(yè)：非法人企業(yè)，業(yè)主承擔無限責任。 財務法律規(guī)范：企業(yè)財務通則、企業(yè)會計準則等。,（四）金融市場環(huán)境,金融市場的概念與作用 ●金融市場是指資金供求雙方通過金融工具進行交易，從而融通資金的場所。 （4）轉(zhuǎn)售市場：將尚未到期或無限期證券轉(zhuǎn)讓給其他投資者。 ●金融監(jiān)管機構(gòu)：中央銀行、證監(jiān)會、銀監(jiān)會等。 ●風險性：不能恢復其原投資價值的可能性。 ●柜臺方式：通過證券交易公司來買賣金融工具。 （2）一級市場與二級市場 ●一級市場（初級市場、發(fā)行市場） 從事新證券和票據(jù)等金融工具買賣的轉(zhuǎn)讓市場。 ●消費者的時間偏好：時間偏好越強，利率越高。 無風險利率 = 純利率 + 通貨膨脹補償率 ③風險報酬率 ●違約風險報酬率 ●流動性風險報酬率 ●到期風險報酬率 利率 = 純利率 + 通貨膨脹補償率 + 違約風險報酬率 +流動性風險報酬率+到期風險報酬率 問題：國庫券利率由哪幾部分構(gòu)成？ ▲名義利率與真實利率的關(guān)系 名義利率=真實利率+通貨膨脹補償率,金融機構(gòu),（1）直接融資與間接融資 ●直接融資：資金盈余單位通過在金融市場上購買資金赤字單位發(fā)行的直接證券來完成資金的融通。,四 有效市場理論,（一）有效市場的內(nèi)涵 有效市場的由來 肯德爾的論文：《經(jīng)濟周期序列分析，第一部分：價格》 ●作者初衷：追尋股價波動的行為模式。 有效市場的定義 ●有效市場是不浪費任何信息的市場，證券價格完全反映了相關(guān)的可用信息的市場。 ▲公式：Pt = Pt1 +期望收益 + 隨機誤差 Pt為今天的股價， Pt1為最近的觀測股價，期望收益=F(股票風險)。 ▲現(xiàn)行股價充分反映了所有公開信息，投資者僅僅根據(jù)公開信息進行交易，不會獲取經(jīng)濟利潤。 在弱式有效市場上，過去股價變動結(jié)果對未來股價變動趨勢毫無影響，即股價不可預測。 所有證券交易的凈現(xiàn)值均等于0，個股選擇毫無意義。 ●相信市場價格。21:09:5521:09:5521:0911/17/2024 9:09:55 PM 安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。2024年11月17日下午9時9分24.11.1724.11.17 追求至善憑技術(shù)開拓市場，憑管理增創(chuàng)效益，憑服務樹立形象。下午9時9分55秒下午9時9分21:09:5524.11.17 一馬當先，全員舉績，梅開二度，業(yè)績保底。24.11.1724.11.17Sunday, November 17, 2024 人生得意須盡歡，莫使金樽空對月。24.11.1724.11.1721:09:5521:09:55November 17, 2024 加強自身建設，增強個人的休養(yǎng)。2024年11月17日星期日9時9分55秒21:09:5517 November 2024 科學，你是國力的靈魂；同時又是社會發(fā)展的標志。24.11.172024年11月17日星期日9時9分55秒24.11.17,謝謝大家！,
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