【正文】 了，但我覺(jué)得投資理財(cái)放心、安心、風(fēng)險(xiǎn)低才是最重要的，也是我最需要的。最后，我也想告訴大家：“投資有風(fēng)險(xiǎn)、理財(cái)需謹(jǐn)慎”，做出任何一個(gè)投資的決定之前，你一定要充分考慮自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在投資過(guò)程中千萬(wàn)不能盲目追求高收益而忽視了安全性，始終謹(jǐn)記投資的第一要素一定是安全性。現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)的發(fā)達(dá)讓世界沒(méi)有秘密，僅僅是地暖的價(jià)格，只要打個(gè)電話或者上網(wǎng)搜一搜就能知道，所以打價(jià)格戰(zhàn)是沒(méi)有意義的。況且我們公司也不會(huì)讓這種事情發(fā)生的，因?yàn)槲覀円荒暌┕ず脦装偌遥獙?duì)這幾百家的客戶負(fù)責(zé)，所以我們的謹(jǐn)慎度要非常高，因?yàn)橐粋€(gè)小小的失誤可能會(huì)有很大的影響。那是90年代初，剛從企業(yè)跳槽來(lái)到一家廣告公司，可是我對(duì)于商界的那一套游戲規(guī)則卻一無(wú)所知。身為廣告業(yè)務(wù)員每月都有不小的業(yè)務(wù)指標(biāo)，需要我們?nèi)ネ瓿桑瓴怀僧?dāng)然是很沒(méi)面子的事情。之后一定要留我吃中飯。等到臨走的時(shí)候，他忽然對(duì)我說(shuō)：“你去做一份廣告計(jì)劃書(shū)，如果有貨色的話，我會(huì)考慮投放廣告的。長(zhǎng)者仔細(xì)看過(guò)后，連聲說(shuō)“有貨色!不錯(cuò)”。因?yàn)閷?duì)我而言，這本書(shū)成了我事業(yè)成功的《九陰真經(jīng)》，我每篇文章都會(huì)看得很仔細(xì)。一個(gè)親切的聲音在我耳畔響起：“小徐，好久沒(méi)見(jiàn)，到我廠里吃個(gè)便飯吧!”因?yàn)闃I(yè)務(wù)受挫，我哪里有心思吃飯?可是望著面前的長(zhǎng)者，聽(tīng)著如春風(fēng)般溫曖的話，充塞在我心頭的郁悶之情，一下子就消失了一半。站在寬廣的大橋上，往北面看過(guò)去，只見(jiàn)古老的京杭大運(yùn)河不舍晝夜，緩緩流動(dòng)，河面上白帆點(diǎn)點(diǎn)，更有竹排、木排停泊在碼頭，隨時(shí)供有需要的人取用。于是我踏破鐵鞋，磨破嘴皮，開(kāi)疆拓土，在業(yè)務(wù)風(fēng)生水起，成了廣告業(yè)中小有名氣的新秀。2007年，時(shí)值夏季，一位從事服裝生產(chǎn)的老客戶，情緒低落，認(rèn)為中國(guó)的出口服裝已經(jīng)在國(guó)際市場(chǎng)上成了低檔商品，再也不會(huì)有轉(zhuǎn)機(jī)了。當(dāng)然我也要大聲疾呼，中國(guó)企業(yè)家都來(lái)愛(ài)《中國(guó)企業(yè)家》吧，它會(huì)使你艷陽(yáng)高照。第二次入市，是95年回國(guó)時(shí)，路過(guò)廣州，一朋 友在券商處工作，告訴我內(nèi)幕消息:有莊家準(zhǔn)備炒作一只股票，于是也買了點(diǎn)，但后來(lái)也沒(méi)漲，放到96年，急用錢(qián)，賣掉了，不虧不賺。年末，在網(wǎng)上看到趙丹陽(yáng)解散赤字之心基金的新聞，為之震動(dòng)。既然是專職，那么首先是學(xué)習(xí)，于是在網(wǎng)上搜集巴菲特，索羅斯，林奇等的書(shū)籍，重新學(xué)習(xí)。根據(jù)自己做企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，我將毛利率超過(guò)40%的企業(yè)挑出來(lái)分析?最后看中了巨人網(wǎng)絡(luò)GA，發(fā)行價(jià)$15，而且毛利率奇高，90%以上，現(xiàn)金有8億美金，每個(gè)月還有接近1。我就納悶了:美國(guó)的經(jīng)濟(jì)不好，股市大跌，那么巨人網(wǎng)絡(luò)的股票會(huì)怎么樣呢?網(wǎng)絡(luò)游戲的市場(chǎng)受經(jīng)濟(jì)影響很小，陳天橋甚至說(shuō)是 正面影響(出門(mén)花銷少了，在家玩游戲反而多了)，如果美國(guó)股災(zāi)到來(lái)，那么如果巨人網(wǎng)絡(luò)的業(yè)績(jī)不受影響，而且如果新游戲成功，市盈率將變成810倍左右，難道還能跌?不可能。而且，我還可以賣空股指期貨對(duì)沖。為了弄清楚宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我每天在網(wǎng)上看經(jīng)濟(jì) 文章和評(píng)論，幾乎所有有名的金融網(wǎng)站的財(cái)經(jīng)文章都看完，大致算了一下，每天16小時(shí)，500800篇文章。好在我大學(xué)時(shí)讀經(jīng)濟(jì)學(xué)就覺(jué)得特別輕松，底子也不錯(cuò)。但我還是堅(jiān)持了巴菲特的價(jià)值投資原則，認(rèn)為業(yè)績(jī)不斷上升的 巨人股票應(yīng)該能擋住股災(zāi)?這段時(shí)間主要是學(xué)習(xí)了宏觀經(jīng)濟(jì)的各種理論和中外有名財(cái)經(jīng)人士的文章，每天經(jīng)常早上起床，還沒(méi)刷牙洗臉就坐到電腦前看文章，除了中 間吃飯，一直到晚上2，3點(diǎn)鐘才睡覺(jué)，不知不覺(jué)，我發(fā)現(xiàn)自己已經(jīng)2個(gè)月沒(méi)出過(guò)家門(mén)了??學(xué)習(xí)交易在大量閱讀的時(shí)期，我起初也是不相信技術(shù)分析的，因?yàn)樽约簢L試過(guò)，而且巴菲特，索羅斯等大師都不相信技術(shù)分析，記得書(shū)中索羅斯還譏諷技術(shù)派是”華爾街的 技術(shù)驢”，記不起后來(lái)看了什么書(shū)，發(fā)現(xiàn)金融領(lǐng)域里有個(gè)日交易(Daytrade)，并且形成了一個(gè)行業(yè)和職業(yè)。于是，上網(wǎng)搜索”美股操盤(pán)手”，居然國(guó)內(nèi)都有很多公司了，為了學(xué)習(xí)，我投了10多份簡(jiǎn)歷，但 居然沒(méi)有回音，于是直接找到外國(guó)總公司的網(wǎng)站，申請(qǐng)開(kāi)分公司。3萬(wàn)美金，最高的一天盈利12。11月份開(kāi)始交易。每天都總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，做交易計(jì)劃?。從開(kāi)始學(xué)習(xí)交易到穩(wěn)定盈利，我用了1年半的時(shí) 間，3萬(wàn)多次交易。假如我不是在專業(yè)的交易公司學(xué)做，而是自己在家里做，恐怕破產(chǎn)好幾次都不夠。后來(lái)又試了一次放大交易金額，還是無(wú)功而返。呵呵，我可不想做墳?zāi)估镒罡挥械娜?，這樣下去，非得心臟病不可。再者，巨人的基本面已經(jīng)發(fā)生變化，當(dāng)初買入的理由已經(jīng)不存在，于是當(dāng)機(jī)立斷，在$5。因此，立即著手研究估值模型，到了09年1季度，股市跌得非常厲害，雖然我的估值模型還很稚嫩，但也可以算出完美時(shí)空和如家是嚴(yán)重低估了，當(dāng)時(shí)我給如家估價(jià)是$2842，而當(dāng)時(shí)的價(jià)格在$811之間波動(dòng)，于是，增加資金，吃進(jìn)如家和完美時(shí)空，低于$8就買，到了$11就賣一部分。還好，第二天開(kāi)始，完美就開(kāi)始止跌回升。只不過(guò)是具體實(shí)施的方法不同，交易 是通過(guò)”止損”來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)，而價(jià)值投資是根據(jù)對(duì)企業(yè)的了解和對(duì)行業(yè)發(fā)展的預(yù)測(cè)及安全邊際來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)。接著股市回升，我 還是按之前的方式用部分倉(cāng)位做波段，結(jié)果如家在$11左右拋出了1/3倉(cāng)位，$15左右出了1/3倉(cāng)位。A股也跌破了2000點(diǎn)，于是我立即開(kāi)戶，準(zhǔn)備抄底，在A股跌到1600點(diǎn)回升至1720 時(shí)，進(jìn)場(chǎng)，因?yàn)闆](méi)選股，就找了幾個(gè)市盈率低的，還有就是比H股比便宜的，例如海螺水泥以及銀行股，三一重工等，一波到了2100點(diǎn)，清倉(cāng)了。奇怪的是雖然媒體有了報(bào)道，但第二天三一的股價(jià)并沒(méi)有大幅下跌，我毫不猶豫立即拋空了三一重工，如果是這樣的情況在美股或港股，我恐怕要虧得 很慘，很慘。本金安全才是最重要的，而不是收益率。09年碰到百年一遇的金融危機(jī)，正好讓我在底部換倉(cāng)，所以還有運(yùn)氣的成分，順帶一提，美股大幅反彈，但巨人網(wǎng)絡(luò) 的股價(jià)一直徘徊在$69之間，大部分時(shí)間在$7左右。5沖進(jìn)去，不料大跌。我割肉出場(chǎng)一個(gè)星期后，爆出 福麒珠寶作假賬，股價(jià)當(dāng)天從$20跌到$12，隨后最低跌到$5。于是決定進(jìn)場(chǎng)，剛買了一點(diǎn)，公司就公告收購(gòu)一疫苗公司，被收購(gòu)公司的研究項(xiàng)目是植物疫 苗:吃了蔬菜就相當(dāng)于打了疫苗針。于是我又面臨一個(gè)新問(wèn)題:如何才能分辨財(cái)務(wù)報(bào)表和披露信息的水分真?zhèn)?。難在不買!估值模型算出來(lái)如果是低 估的，有可能是機(jī)會(huì)，也可能是陷阱。幾個(gè)Q群里的群友都介紹了窮查理寶典。開(kāi)始看時(shí)，感覺(jué)不大。即使是巴菲特和芒格等大師對(duì)企業(yè)的認(rèn)知都是不全面的，有缺陷的，更不用說(shuō)我自己了，只不過(guò)大師們比絕大多數(shù)人的認(rèn)知更接近真相而已。想到這里，我才發(fā)現(xiàn)自己就一井底之蛙，于是立即重新閱讀了以前讀過(guò)的書(shū)籍文章:巴菲特寫(xiě)給股東的信，帕多西的趨勢(shì)投資很多人混淆了用技術(shù)分析手段做波段交易和趨勢(shì)投資，趨勢(shì)投資是通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的分析來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行從而預(yù)測(cè)股市走勢(shì)。而經(jīng)濟(jì)周期基本是復(fù)蘇，過(guò)熱，滯漲，衰退。在這方面，索羅斯和科斯托拉尼是佼佼者，有興趣的朋 友可閱讀他們的書(shū)籍。只借助其幫助在 2009年9月15日清倉(cāng)并在24002600抄底，2650清倉(cāng)的操作，這個(gè)研究結(jié)果已經(jīng)有人發(fā)布在網(wǎng)上了，有心人可以在網(wǎng)上找到。舉個(gè)例子吧，價(jià)值投資和趨勢(shì)投資是高度相符的，在經(jīng)濟(jì)衰退期，趨勢(shì)投資者是買進(jìn)策略，而這個(gè)時(shí)期基本是股災(zāi)的時(shí)候，股票價(jià)格多半是遠(yuǎn)低于價(jià)值的，所以價(jià)值投資 者也會(huì)在這時(shí)買進(jìn)。近2千年前就有了，但古往今來(lái)，常勝將軍有 多少呢?不是讀了兵法的人都能成為將軍，只有學(xué)以致用，而只有知其然，知其所以然，方能運(yùn)用。而我們則不同，只能使用 自己的資本金，所以我們必須采取適合我們情況的投資策略。這 是價(jià)值投資投資者的依據(jù), 因此,低于價(jià)值就買, , 其參數(shù)都是未來(lái)的盈利或變形, 而未來(lái)誰(shuí)也不知道, 因此, 所謂價(jià)值, 其實(shí)也是人的預(yù)期, 每個(gè)人的預(yù)期不一樣, , 沒(méi)有嚴(yán)格意義的客觀而不帶有預(yù)期的價(jià)值投資, 所謂價(jià)值投資實(shí)質(zhì)也是對(duì)預(yù)期的博弈, , , 此, 總結(jié)起來(lái), 價(jià)值投資和趨勢(shì)投資以及波段交易其本質(zhì)都是博弈,只是博弈的出發(fā)點(diǎn)和方式不同而已, 進(jìn)入金融市場(chǎng),就如同上戰(zhàn)場(chǎng),要靈活根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行戰(zhàn)略策略及戰(zhàn)術(shù)的調(diào)整, 目標(biāo)是在金融市場(chǎng)里不違規(guī)的賺錢(qián), 價(jià)值投資,趨勢(shì)投資,波段,日交易都是方式和手段, 如何根據(jù)自身的實(shí)際情況綜合運(yùn)用這些方式和手段達(dá)到自己財(cái)務(wù)自由的目地,基金經(jīng)理是靠管理 費(fèi)和運(yùn)氣發(fā)達(dá),券商和皮條客是靠傭金和吹噓為生, 得我去年在徐星的投資論壇上發(fā)過(guò)關(guān)于這方面思考的文章,立即 引來(lái)罵聲一片, Q群里也一樣, 將價(jià)值投資和博弈完全看成兩個(gè)對(duì)立的方面, “價(jià)值投資者”似乎認(rèn)為只有價(jià)值投資才是“道”, , 估值模型和安全邊際, 投資交易機(jī)會(huì)的篩選和組合, 倉(cāng)位控制, 趨勢(shì)判斷和交易體系之后,也漸漸沒(méi)了在Q群和論壇發(fā)言的興趣, ,