【正文】 ___之股東貸款。六、有關(guān)_________之資料_________。七、上市規(guī)則之影響八、釋義於本公布內(nèi)，除非文義另有所指，以下詞匯具有下列涵義：“收購(gòu)”指_________根據(jù)收購(gòu)協(xié)議之條款及條件向賣(mài)方收購(gòu)銷(xiāo)售股份?！岸聲?huì)”指董事會(huì)。“完成日期”指截止日期後第三個(gè)營(yíng)業(yè)日?！氨炯瘓F(tuán)”指本公司及其附屬公司?！百J款協(xié)議”指_________與_________就貸款所訂立日期為_(kāi)________年_________月_________日之協(xié)議?！癬________”指_________，於_________注冊(cè)成立之公司?！奥?lián)交所”指香港聯(lián)合交易所有限公司。“_________”指_________公司，於_________年_________月_________日在香港注冊(cè)成立之有限公司，其全部已發(fā)行股本於收購(gòu)前由賣(mài)方及_________分別擁有_________％及_________％。賣(mài)方（蓋章）：_________擔(dān)保人（簽字）：__________________年____月____日_________年____月____日簽訂地點(diǎn)：_________簽訂地點(diǎn)：_________買(mǎi)方（簽字）：__________________年____月____日簽訂地點(diǎn)：_________第五篇：協(xié)議收購(gòu)4股東發(fā)出公開(kāi)要約，以在一定期間內(nèi)以特定價(jià)格收購(gòu)他們所持的該公司全部或部分股份，以獲得在該公司中的控股地位。（3）無(wú)論是發(fā)出公開(kāi)收購(gòu)要約還是達(dá)成收購(gòu)協(xié)議，都是在證券交易所之外。要約收購(gòu)的價(jià)格由要約人（即收購(gòu)人）單方?jīng)Q定，一般要高于股票的市場(chǎng)價(jià)格；協(xié)議收購(gòu)的價(jià)格由收購(gòu)人與目標(biāo)公司控股股東（即協(xié)議收購(gòu)的股份轉(zhuǎn)讓人）協(xié)商決定。協(xié)議收購(gòu)方大多選擇股權(quán)集中、存在控股股東的目標(biāo)公司，以較少的協(xié)議收購(gòu)次數(shù)、較低的成本獲得控制權(quán)；而要約收購(gòu)則多選擇股權(quán)分散的目標(biāo)公司。而自1997年至2000年8月，是上市公司收購(gòu)活動(dòng)的頻繁進(jìn)行時(shí)期，收購(gòu)事件層出不窮，協(xié)議收購(gòu)成為控股權(quán)轉(zhuǎn)讓的主要方式。二、我國(guó)協(xié)議收購(gòu)的立法概況我國(guó)最早關(guān)于上市公司協(xié)議收購(gòu)的系統(tǒng)規(guī)定是1993年4月國(guó)務(wù)院頒布的《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》第四章和中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的《公開(kāi)發(fā)行股票公司信息披露實(shí)施細(xì)則》第五章，前者的主要內(nèi)容是禁止自然人對(duì)上市公司控股和收購(gòu)；持股比例達(dá)５％以上的股東，每 增加或減少２%時(shí)的報(bào)告義務(wù)；股東持股達(dá)３０%后的大股東的強(qiáng)制性全面要約收購(gòu)義務(wù)；要約收購(gòu)的具體規(guī)則等。”該條文肯定了協(xié)議收購(gòu)的合法地位，是我國(guó)立法的一大進(jìn)步。這導(dǎo)致了舊《證券法》與舊《公司法》這兩部法律的沖突。其實(shí)，該辦法允許協(xié)議收購(gòu)流通股的規(guī)定是與舊《證券法》相違背的，舊證券法第32條規(guī)定：“經(jīng)依法核準(zhǔn)的上1市交易股票、公司債券及其它證券，應(yīng)當(dāng)在證券交易所掛牌交易。2005年12月27日修訂后的新《公司法》也默認(rèn)了協(xié)議收購(gòu)的合法性。在美國(guó)，判例先是確立了“知情人”規(guī)則，即凡是知悉內(nèi)幕信息的人都負(fù)有披露義務(wù)。具體到協(xié)議收購(gòu)，本人認(rèn)為承擔(dān)這種真正披露義務(wù)的主體應(yīng)包括:協(xié)議收購(gòu)的持股一方、上市公司、收購(gòu)方。就協(xié)議收購(gòu)而言，披露有關(guān)信息以便中小股東知悉是控股股東履行此種義務(wù)的最起碼的要求:另外，協(xié)議收購(gòu)是個(gè)別交易人之間的行為，法律似沒(méi)有充分理由責(zé)令協(xié)議收購(gòu)人負(fù)有與要約收購(gòu)人一樣的義務(wù)?！蹲C券法》就要求其向公司及社會(huì)公眾公開(kāi)披露其持股情況，其目的是為潛在的目標(biāo)公司的股東及公司管理部門(mén)建立早期的預(yù)警機(jī)制，向他們發(fā)出警告，使其對(duì)可能發(fā)生的公司收購(gòu)活動(dòng)提高警覺(jué)避免做出不明智的投資決策。申報(bào)人的身份及背景資料，包括其職業(yè)、國(guó)籍、犯罪記錄以及違反證券法規(guī)的記錄使用的購(gòu)股資金或其他對(duì)價(jià)的數(shù)量及來(lái)源，如果需要貸款，應(yīng)提供貸款人的名單。因此《威廉姆斯法》被大多數(shù)美國(guó)法院認(rèn)為是一部“披露法”。劃分為5%、10%、20%、50%、%幾個(gè)層次，披露日期為15日。而美國(guó)則在報(bào)告前”胡濱《試論L市公司收購(gòu)的基本原則》，《現(xiàn)代法學(xué)》，1999年(2)542006年新《證券法》在第86條第l款作了相應(yīng)的規(guī)定，只是增加J’“一致行動(dòng)人”原則，對(duì)該內(nèi)容將在下文詳細(xì)論述的10日期限內(nèi)仍可繼續(xù)買(mǎi)賣(mài)該上市公司的股票。所持有的股票的名稱(chēng)、數(shù)量。為了配合《上市公司收購(gòu)管理辦法上市公司股東持股變動(dòng)信息披露管理辦法》的實(shí)施，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了5個(gè)配套信息披露規(guī)章并從2002年12月1日開(kāi)始實(shí)施。三、大股東持股變動(dòng)報(bào)告義務(wù)大股東持股達(dá)到法定界限，其持股量的變化無(wú)疑會(huì)對(duì)投資者的判斷產(chǎn)生影響，因此同樣需要履行披露義務(wù)。收購(gòu)要約的期限屆滿(mǎn)，收購(gòu)人如果持有的被收購(gòu)公司的股份數(shù)達(dá)到該公司已發(fā)行的股份總數(shù)的75%以上的該上市公司的股票就應(yīng)該在證券交易所終止上市。四、我國(guó)對(duì)協(xié)議收購(gòu)中大股東披露信息規(guī)定的不足99年《證券法》第79條(新《證券法》第86條)規(guī)定了大股東的持股披露義務(wù)，第80條(新《證券法》第87條)對(duì)報(bào)告和公告的內(nèi)容作了規(guī)定，從中可以看出政府鼓勵(lì)收購(gòu)之意圖。5，值得注意的是，2006年新《證券法》對(duì)書(shū)面報(bào)告的內(nèi)容并沒(méi)有作出修改，披露信息的內(nèi)容應(yīng)該說(shuō)依然不夠充分，但其86條將收購(gòu)主體界定為:“投資者或者通過(guò)協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個(gè)上市公司的股份”，從而對(duì)“一致行56新《證券法》相應(yīng)的97條修改為:“收購(gòu)期限屆滿(mǎn)，被收購(gòu)公司股權(quán)分布不符合少市條件的，該公司的股票應(yīng)當(dāng)由證券交易所依法中止上市交易。第三節(jié)關(guān)于加強(qiáng)信息披露制度的建議一、披露事項(xiàng)(一)建議披露事項(xiàng)發(fā)行人一旦有重大披露事項(xiàng)發(fā)生，就須公告，而“重大事項(xiàng)”是指被一個(gè)理性投資者在作出投資決策時(shí)，認(rèn)為是重要的并加以考慮的事項(xiàng)。收購(gòu)股份數(shù)額及價(jià)格。”前文已述，新《證券法》已經(jīng)頒布、實(shí)施，遺憾的是，對(duì)于協(xié)議收購(gòu)中的信息披露未作改變，筆者在遺憾的同時(shí)也希望證監(jiān)會(huì)能夠頒布相關(guān)法規(guī)，細(xì)化相關(guān)披露事項(xiàng)。給被收購(gòu)公司及其股東造成損失的，依法承擔(dān)賠償責(zé)任。上市公司協(xié)議收購(gòu)在中國(guó)的盛行，是一個(gè)明顯帶有“中國(guó)特色”的現(xiàn)象，在協(xié)議收購(gòu)中，信息披露不實(shí)是較為突出的問(wèn)題，因?yàn)槭召?gòu)方與被收購(gòu)股東、上市公司都有隱瞞協(xié)議內(nèi)容及進(jìn)展的動(dòng)因。盡管該規(guī)定尚過(guò)于原則，也未在立法中明確對(duì)共同行為的證明，但這樣的規(guī)定仍然具有里程碑式的的意義。⑧一個(gè)公司和它的退休基金、公積金及雇員持股計(jì)劃。⑦合伙人。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在中國(guó)的1200多家上市公司中，有950多家都是由國(guó)家股和國(guó)有法人控股的上市公司。第二，股權(quán)結(jié)果不合理造成經(jīng)營(yíng)者權(quán)力膨脹，極易阻撓要約收購(gòu)的開(kāi)展。4我國(guó)大多數(shù)上市公司的經(jīng)營(yíng)者都是由非流通股的國(guó)家股和法人股股東委派的，很多上市公司的董事長(zhǎng)同時(shí)也兼任其控股母公司的董事長(zhǎng)。因而，為減少交易費(fèi)用，避免目標(biāo)公司經(jīng)營(yíng)者不必要的阻撓，收購(gòu)人往往尋求以善意的方式與目標(biāo)公司控股股東直接談判，在不損害經(jīng)營(yíng)者利益的前提下進(jìn)行協(xié)議收購(gòu)。1997年眾城實(shí)業(yè)、聯(lián)合實(shí)業(yè)、鋼運(yùn)股份的重組也是上海市政府推進(jìn)上市公司重組政策的體現(xiàn)。另一方面，我國(guó)有關(guān)社會(huì)保障體制并未完全健全，企業(yè)還負(fù)責(zé)本應(yīng)由政府提供的職工福利、社會(huì)保障等公共產(chǎn)品的供給，因而，政府又往往以社會(huì)福利保障和社會(huì)秩序穩(wěn)定為藉口，干預(yù)公司收購(gòu)活動(dòng)。在目前，可能的收購(gòu)對(duì)象是上市公司的流通股份，而這部分高估的股價(jià)加上一定比例的收購(gòu)溢價(jià)，收購(gòu)方要付出很高的成本。國(guó)外普遍采用的換股、融資收購(gòu)等在我國(guó)很難推行，國(guó)家對(duì)企業(yè)發(fā)行債券控制又很?chē)?yán)，公司唯有采用現(xiàn)金和借貸收購(gòu)。協(xié)議收購(gòu)的成本很低，誰(shuí)又會(huì)去發(fā)起要約收購(gòu)呢?如果控股股東不愿轉(zhuǎn)讓控制權(quán)，協(xié)議不成，通過(guò)發(fā)起收購(gòu)要約來(lái)奪取，要付出很高的成本，而且要冒失敗的風(fēng)險(xiǎn)。~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~