光明乳業(yè)股份有限公司2007年財務報告分析-預覽頁
【正文】 ..................................................................................................................... 4 通過對光明乳業(yè) 20xx年年度報告總和瀏覽，初步了解到如下內(nèi)容： ............................................................ 4 年度報告的總體結(jié)構(gòu) ................................................................................................................................................. 4 在其披露的年度報告中，既包括上市公司自身的個別報表，也包括以上市公司為母公司的合并報表。 案例資料來自上海證券交易所網(wǎng)站 。 企業(yè)所處的行業(yè)以及生產(chǎn)經(jīng)營特點 光明乳業(yè)：光明乳業(yè)股份有限公司是由國資、外資、民營資本組成的股 份制上市公司，主要從事乳和乳制品開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，奶牛和公牛的飼養(yǎng)、培育，物流配送，營養(yǎng)保健食品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。后來 10股送 6股，公司總股本增至 億股。達能退出 也就 順理成章。 五力分析 1）上游分析 全球奶粉及原料供應 基本 都由新西蘭和澳大利亞提供。 根據(jù)新西蘭恒天然集團提供的數(shù)據(jù)，過去一年，中國從新西蘭進口的脫脂奶粉每噸從 2 萬元人民幣上漲至 5 萬元左右，全脂奶粉每噸從 萬元漲至 萬元左右。 由于在新西蘭，國內(nèi)銷售的利潤比出口高，所以出口量下降幅度達 20%以上。而去年的數(shù)據(jù)則是 15%一 20%。 據(jù)麥肯錫的調(diào)查 ,未來中國消費者對新鮮牛奶、奶酪、酸奶等高附加值產(chǎn)品需求會更強烈 ,預測未來五年牛奶飲品、奶酪和甜點、酸奶這三類產(chǎn)品將以每年 22%、 38%和 31%的速度增長。來自內(nèi)蒙古伊利和蒙牛這兩大草原雙雄 ,在他們的身上都帶有成吉思汗當年橫跨中原征服歐亞那種精神氣概 ,去年雙雙的業(yè)績均超過了160 億元 (伊利 億、蒙牛 億 ,兩者僅相差 億 ),他們都穩(wěn)坐盤據(jù)在中國奶業(yè)的第一陣營內(nèi)稱一數(shù)二 ,其霸主地位牢不可破。 4）新進入者 分析 乳業(yè)是一個成長性較好的產(chǎn)業(yè)，各地政府都把它作為農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點和農(nóng)業(yè)增收、農(nóng)民致富、農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的重要途徑來抓。 北京科技大學 財務報表分析 王媛 史巍 7 公司戰(zhàn)略分析 在中國乳制品競爭激烈的情況下， 公司采用集聚化、差異化以及成本領先的戰(zhàn)略組合，使 公司通過聚焦乳業(yè)，聚焦資源、聚焦新產(chǎn)品的戰(zhàn)略提升公司核心競爭力，通過聚焦大品牌、運用副品牌和差異化溝通等策略整合產(chǎn)品線， 通過擴大投資及技術改造來控制成本， 促使經(jīng)營業(yè)績的 持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，為股東創(chuàng)造價值。 三、財務比率分析 為了對光明乳業(yè)的財務狀況有個全面的了解，我們按照財務報告中所披露的數(shù)據(jù)來計算企業(yè)的基本財務比率如下： 光明乳業(yè)基本財務比率表 毛利率 (%) 營業(yè)利潤率（ %） 每股收益 資產(chǎn)報酬率 存貨周轉(zhuǎn)率 (%) 應收賬款周轉(zhuǎn)率 (%) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 (%) 營業(yè)周期 34+24=58 32+24=56 30+24=54 資產(chǎn)負債率 (%) 股東權(quán)益比率 (%) 流動比率 (%) 速動比率 (%) 概括地說，通過簡單的比率分析和比較，我們對公司整體的財務狀況得出初步的認識： ，但是營業(yè)利潤率很低并且在下降 十分厲害 ， 說明主營業(yè)務 盈利能力下降 。 對比 同行業(yè) 蒙牛、 伊利和三元公司 ， 發(fā)現(xiàn) 乳品行業(yè)的營業(yè)利潤 都有所下滑，但都沒有出現(xiàn)這樣極度縮水的情況 。 考察與企業(yè) 資產(chǎn)管理能力 有關的指標，我們發(fā)現(xiàn)以下情況： 本年公司的 存貨周轉(zhuǎn)率和應收帳款周轉(zhuǎn)率，均比上年有所提高， 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率 也基本持平 。 （ 2） 企業(yè)本年 流動比率為 ，說明企業(yè)運用流動資產(chǎn)償還流動負債 的 能力 正常 。 綜上， 企業(yè)本年度短期償債能力正常，而且， 由于 應收賬款周轉(zhuǎn)率 、 應付賬款平均付賬期 持續(xù)穩(wěn)步提高 的影響 ， 可推斷， 企業(yè) 的 償債 能力 將 比較穩(wěn)步的增長 。 據(jù)光明乳業(yè)年報顯示，在公司主要的子公司之中，有 12 家子公司涉及乳制品的生產(chǎn)銷售，而除上海乳品四廠及黑龍江光明松鶴乳品公司外，其余 10 家均虧損或微利，這說明上海乳品四廠及黑龍江光明松鶴乳品公司的毛利率可能遠高于光明乳業(yè)其他子公司的水平，即這兩家 公司的毛利率很可能遠高于 35%。 ⑵公司將 其持有的上?？傻?81%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給農(nóng)工商超市，轉(zhuǎn)讓價格為 億元，獲投資收益約 億元。 六 、 從 分析 結(jié)果 中得出 預測 ⑴不 利的 5力分析模型 ? 伊利、蒙牛 “ 雙寡頭 ” 的夾擊 。 ⑶離開的戰(zhàn)略投資者 ? 東方希望集團，達能的退出 。 但是， 同業(yè)競爭是殘酷的，與草原的野性和張揚相比，光明的表現(xiàn)顯得過于
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