3國(guó)企股份制改革思路的再思考-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 督的結(jié)果。 從以上的分析我們可以看出各產(chǎn)權(quán)主體自愿提供的監(jiān)督總和與產(chǎn)權(quán)主體的個(gè)數(shù)成反比產(chǎn)權(quán)主體越多提供的監(jiān)督就越少并且隨著產(chǎn)權(quán)主體個(gè)數(shù)的增多提供的總監(jiān)督與帕累托最優(yōu)供給的差距越來(lái)越大。在成熟的 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家中這種所有權(quán)監(jiān)督 第 4 頁(yè) 共 8 頁(yè) 不足在很大程度被市場(chǎng)約束彌補(bǔ)通過(guò)成熟的產(chǎn)品市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和經(jīng)營(yíng)者市場(chǎng)對(duì)經(jīng)營(yíng)者施加較強(qiáng)的外在壓力督促和鞭策經(jīng)營(yíng)者兢兢業(yè)業(yè)地工作。對(duì)資本市場(chǎng)主要是股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)本質(zhì)上資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)是對(duì)企業(yè)控制權(quán)的競(jìng)爭(zhēng)其 主要形式是接管這是防止經(jīng)營(yíng)者損害所有者利益的最后一種武器。 正是由于市場(chǎng)約束機(jī)制形成的 外部約束在很大程度上彌補(bǔ)了所有權(quán)監(jiān)督的不足所以我們說(shuō)股份制是同成熟的產(chǎn)品市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和經(jīng)營(yíng)者市場(chǎng)密切聯(lián)系、共同發(fā)展的離開(kāi)成熟的市場(chǎng)條件 第 5 頁(yè) 共 8 頁(yè) 股份制的作用很難發(fā)揮股份制同樣是低效率的。資本市場(chǎng)是外部約束機(jī)制的根本和首要力量目前我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展尚處于起步階段存在種種不成熟的狀況股票市場(chǎng)規(guī)模很小股價(jià)不能真實(shí)反映公司實(shí)際業(yè)績(jī)國(guó)有股和法人股不能上市流通國(guó)有資本無(wú)法退出。當(dāng)企業(yè)效益不好出現(xiàn) 第 6 頁(yè) 共 8 頁(yè) 虧損時(shí)即 △ Ｙｉ由于人們的消費(fèi)具有剛性故 △ ｇｉ也就是說(shuō)收入減少的效應(yīng)很大部分轉(zhuǎn)嫁到監(jiān)督上所有者提供的監(jiān)督更少?gòu)亩髽I(yè)的效益更差這是一種惡性循環(huán)而當(dāng)企業(yè)效益好時(shí)當(dāng)收入增加由于消費(fèi)的增加沒(méi)有收入的增加快因而所有者會(huì)把增加的收入的一部分用于支付監(jiān)督的成本故 △ ｇｉ監(jiān)督增加從而企業(yè)的效益更好。同時(shí)當(dāng)國(guó)有股份超過(guò)一定份額 βα?xí)r其他產(chǎn)權(quán)主體會(huì)發(fā)現(xiàn)坐享其成的凈收益會(huì)大于自己監(jiān)督時(shí)的凈收益因而國(guó)家將負(fù)擔(dān)全部的監(jiān)督成本其他產(chǎn)權(quán)主體搭國(guó)家的便車無(wú)監(jiān)督的積極性 。一方面它能使企業(yè)的效益達(dá)到帕累托最優(yōu)另一方面在分配時(shí)國(guó)家國(guó)有資本管理部門將獨(dú)享監(jiān)督帶來(lái)的全部收益。因而國(guó)有企業(yè)的問(wèn)題不僅僅是產(chǎn)權(quán)問(wèn)題也不僅僅是環(huán)境和管理問(wèn)題 而是三者糾纏在一起國(guó)有企業(yè)的改革應(yīng)是產(chǎn)權(quán)改革、競(jìng)爭(zhēng)性環(huán)境改革和管理改革的三位一體 “ 把這些纏在一塊的老鼠尾巴一并砍掉 ” 張五常語(yǔ)。
范文總結(jié)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1