財務(wù)會計信息的管理規(guī)范-預(yù)覽頁
【正文】 稅 利潤表與企業(yè)風(fēng)險分析 企業(yè)風(fēng)險與杠桿分析 營業(yè)杠桿 財務(wù)杠桿 綜合杠桿 產(chǎn)銷量 息稅前利潤 每股收益 營業(yè)杠桿分析 ? 營業(yè)杠桿是用以度量產(chǎn)出與息稅前利潤之間相互變動關(guān)系的一種形式。 財務(wù)杠桿分析 ? 財務(wù)杠桿是用以度量息稅前利潤與每股收益之間相互變動關(guān)系的一種形式。 企業(yè)財務(wù)狀況的綜合評價 1 2 3 資本預(yù)算與企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展 ? 資本預(yù)算中的“資本”，是指生產(chǎn)經(jīng)營過程中使用的長期資產(chǎn)，而“預(yù)算”則是詳細描述未來某一時間內(nèi)現(xiàn)金流量的一種計劃。 資本預(yù)算與凈現(xiàn)值 ? ? ? ? 資本投資決策過程 識別 尋找機會， 產(chǎn)生投資機會 評估 估計項目的相關(guān)現(xiàn)金流量與折現(xiàn)率 選擇 運用決策方法，選擇投資方案 執(zhí)行 投資方案，并建立審核與補救程序 投資類型 ?必要投資 ?替代投資 ?擴張投資 ?多角化投資 投入變量 ?預(yù)期現(xiàn)金流量 ?折現(xiàn)率 決策標(biāo)準(zhǔn) ?凈現(xiàn)值 ?內(nèi)含報酬率 ?投資回收期 ?獲利指數(shù) 績效評估 ?監(jiān)控現(xiàn)金流量 及其發(fā)生時間 ?預(yù)定報酬率 能否達到 ?繼續(xù)還是放棄 ?是否重新 編制預(yù)算 投資項目之現(xiàn)金流量 一個投資項目由開始直至最終終止壽期，大致可以分為三個類別或三個階段的現(xiàn)金流量： 初始現(xiàn)金流量； 營業(yè)現(xiàn)金流量； 終結(jié)現(xiàn)金流量。 新投資方案之折現(xiàn)率 新投資方案的折現(xiàn)率或資本成本或企業(yè)要求報酬率，應(yīng)是投資者根據(jù)投資方案的風(fēng)險程度而要求的報酬率，也是投資者在資本市場上投資于具有相同風(fēng)險的證券所要求的報酬率。 ? 凈現(xiàn)值獲得的關(guān)鍵是要有足夠的現(xiàn)金流量。 創(chuàng)造產(chǎn)品差異 可口可樂公司的廣告詞：“ It’s the real thing.” 利用企業(yè)組織的革新 摩托羅拉公司采用日本式的管理，比如 JIT管理等，提高工作效率。 ? 預(yù)算控制是基本的理財手段。財務(wù)預(yù)算不存在準(zhǔn)確與不準(zhǔn)確之分。 8~9 財務(wù)分析人員對各個部門的資本支出、經(jīng)營計劃進行評估，并估計資金的來源和用途。 財務(wù)計劃與政策 營運資本 （ 1）營運資本政策 （ 2）現(xiàn)金與有價證券 （ 3）存貨管理 （ 4）信用政策與應(yīng)收帳款管理 股利政策 資本結(jié)構(gòu)政策 財務(wù)預(yù)測 （ 1）資本預(yù)算 （ 2）現(xiàn)金預(yù)算 （ 3）預(yù)測財務(wù)報表 （ 4）外部融資需求 （ 5）財務(wù)狀況分析 （ 6）會計政策 （ 7）財務(wù)控制計劃 價值管理與企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展 ? 1990 ? 1. 2. 3. 迪斯尼公司 ? ? 企業(yè)價值最大化目標(biāo)分析 ? 企業(yè)價值是企業(yè)未來經(jīng)營現(xiàn)金流量按照企業(yè)總資本成本進行折現(xiàn)的現(xiàn)值。 營業(yè)活動 出售長期金融資產(chǎn) 長期借款 稅金 投資活動 償還長期借款 瑞士信貸第一波士頓銀行股票研究部主管 Alfred Jackson認(rèn)為 1994…… 自由現(xiàn)金流量 ? 詹森 (Jensen)教授認(rèn)為：自由現(xiàn)金流量，是指在滿足全部凈現(xiàn)值為正的投資項目之后的剩余現(xiàn)金流量。 ? 企業(yè)自由現(xiàn)金流量 =股票投資者自由現(xiàn)金流量 +利息費用 +償還本金 發(fā)行新債 +優(yōu)先股股利 公司估價 : 公司擁有的兩類資產(chǎn) . ? ? 經(jīng)營中資產(chǎn) ? , . ? . ? . ? WACC 非經(jīng)營中資產(chǎn) ? ? ?. 公司總價值 ? : – – 對企業(yè)價值的索償權(quán) ? . ? . ? . 公司估價模型的應(yīng)用 ? . ? . ?. 股權(quán)資本價值 ? – = $420 – = $100 ? – = $200 – = $50 – = ? 股權(quán)資本價值 = + . = $420 + $100 = $520 = – – . = $520 $200 $50 = $270 市場價值增量 (MVA) ? MVA = ? = + + ? MVA = $520 ($210 + $200 + $50) = $60 公司價值的構(gòu)成 ? 9 , April 2, 2023 ? 10 03:23:3903:23:3903:234/2/2023 3:23:39 AM ? 11 :23:3903:23Apr232Apr23 ? 12 03:23:3903:23:3903:23Sunday, April 2, 2023 ? 13 :23:3903:23:39April 2, 2023 ? 14 2023 4 2 3 23 39 03:23: ? 15 2023 4 3 23 :23April 2, 2023 ? 16 2023 4 2 3 23 39 03:23:392 April 2023 ? 17 3 23 39 3 23 03:23: ? 9 , April 2, 2023 ? 10 03:23:3903:23:3903:234/2/2023 3:23:39 AM ? 11 :23:3903:23Apr232Apr23 ? 12 03:23:3903:23:3903:23Sunday, April 2, 2023 ? 13 :23:3903:23:39April 2, 2023 ? 14 2023 4 2 3 23 39 03:23: ? 15 2023 4 3 23 :23April 2, 2023 ? 16 2023 4 2 3 23 39 03:23:392 April 2023 ? 17 3 23 39 3 23 03:23: ? 9 , April 2, 2023 ? 10 03:23:3903:23:3903:234/2/2023 3:23:39 AM ? 11 :23:3903:23Apr232Apr23 ? 12 03:23:3903:23:3903:23Sunday, April 2, 2023 ? 13 :23:3903:23:39April 2, 2023 ? 14 2023 4 2 3 23 39 03:23: ? 15 2023 4 3 23 :23April 2, 2023 ? 16 2023 4 2 3 23 39 03:23:392 April 2023 ? 17 3 23 39 3 23 03:23: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blandit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis ut cursus.
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