農(nóng)業(yè)行業(yè)產(chǎn)業(yè)特征及分析課件-預(yù)覽頁
【正文】 10292011152011325元 / 公斤仔豬 生豬 / 活豬 豬肉豬糧比024681012202309 202303 202309 202303 202309 202303 202309 202303 202309 20230326 主要內(nèi)容 1. 農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈及其主要子行業(yè) 2. 中國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)特征 3. 農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營模式 4. 農(nóng)業(yè)上市公司投資分析 27 3. 農(nóng)業(yè)上市公司的三種經(jīng)營模式 種植 (養(yǎng)殖 )業(yè)上市公司經(jīng)營模式分類 ? 地主式：出租土地、水面，收取地租－－收入穩(wěn)定 ? 類工廠式：或一體化經(jīng)營－－業(yè)績與產(chǎn)品價格波動相連 ? 貿(mào)易式：預(yù)約生產(chǎn)，轉(zhuǎn)受貿(mào)易－－業(yè)績與產(chǎn)品價格波動相連 代表性公司：北大荒、獐子島、登海種業(yè) ? 經(jīng)營模式?jīng)Q定盈利波動 ? 價格波動與公司業(yè)績的相關(guān)性 ? 季節(jié)性波動 28 主要內(nèi)容 1. 農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈及其主要子行業(yè) 2. 中國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)特征 3. 農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營模式 4. 農(nóng)業(yè)上市公司投資分析 農(nóng)業(yè)板塊估值水平與市場表現(xiàn) 農(nóng)業(yè)上市公司 PE估值水平 農(nóng)業(yè)板塊超額收益情況 資料來源： WIND,申萬研究 農(nóng)業(yè)上市公司 PE估值倍數(shù) 絕對 PE 走勢0 . 02 0 . 04 0 . 06 0 . 08 0 . 01 0 0 . 01 2 0 . 01 4 0 . 01 6 0 . 0Jan03Jul03Jan04Jul04Jan05Jul05Jan06Jul06Jan07Jul07Jan08Jul08Jan09Jul09Jan10Jul10Jan11Jul11Jan12農(nóng)林牧漁 均值相對 PE 走勢0 . 01 . 02 . 03 . 04 . 05 . 06 . 07 . 08 . 0Jan03Jul03Jan04Jul04Jan05Jul05Jan06Jul06Jan07Jul07Jan08Jul08Jan09Jul09Jan10Jul10Jan11Jul11Jan12農(nóng)林牧漁 / 重點(diǎn)公司整體 均值 2 9 % 2 9 % 2 4 % 2 2 % 1 6 % 1 5 % 1 2 % 7 % 6 % 4 %2%14% 4 0 % 3 0 % 2 0 % 1 0 % 0% 10% 20%果蔬加工種子生產(chǎn)林業(yè)畜禽加工水產(chǎn)養(yǎng)殖糧油加工農(nóng)林牧漁飼料果蔬生產(chǎn)農(nóng)業(yè)綜合其他種植業(yè)海洋捕撈30 農(nóng)業(yè)行業(yè)及公司分析 ? 國家政策和產(chǎn)業(yè)政策 ? 自然因素變化 自然因素變化包括氣候變化（氣溫變化、旱災(zāi)、澇災(zāi)等），一般自然因素變化往往會改變?nèi)藗儗?shí)際產(chǎn)量的預(yù)期變化，從而影響供求格局的變化 ? 農(nóng)產(chǎn)品價格波動 農(nóng)產(chǎn)品波動關(guān)鍵看供求預(yù)期的變化 ? 上市公司盈利模式 31 行業(yè)分析框架 ? 重點(diǎn)分析供給 ? 跟蹤價格波動 ? 尋找行業(yè)變化敏感點(diǎn) ? 注意產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動 32 行業(yè)分析框架 ? 重點(diǎn)分析供給 農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)穩(wěn)定增長 選擇影響供給的關(guān)鍵指標(biāo) 關(guān)注生產(chǎn)方式變化：生產(chǎn)方式變化影響供給規(guī)模 玉米價格豬糧比冷鮮凍肉產(chǎn)量消費(fèi)鮮凍肉銷量肉制品加工量豬肉價格波動季節(jié)性仔豬存欄量母豬存欄量 商品豬出欄量 供給4 個月鮮凍肉庫存豬肉零售量生豬價格冷鮮凍肉產(chǎn)量冷鮮凍肉產(chǎn)量屠宰開工率疫情發(fā)生種豬進(jìn)口33 行業(yè)分析框架 ?跟蹤價格變化 建立價格分析邏輯，找出關(guān)鍵跟蹤指標(biāo)，建立價格數(shù)據(jù)庫 資料來源：申萬研究 中國糖價波動分析邏輯 替代品種植面積糖料產(chǎn)量及含糖率單位產(chǎn)量供給含糖食品需求供求變化國內(nèi)糖價國內(nèi)食糖期貨 價格進(jìn)口產(chǎn)量政府拋儲政府吸儲國際糖價國際供求國際食糖貿(mào)易 國際食糖期貨價格國際食糖產(chǎn)量燃料乙醇產(chǎn)量石油價格印度食糖產(chǎn)量 巴西食糖產(chǎn)量 金融資本出口政府調(diào)控含糖率氣候變化美元貶值34 行業(yè)分析框架 ? 尋找行業(yè)變化敏感點(diǎn) 種子行業(yè)： 1999年 《 種子法 》 、 《 植物新品種保護(hù)條例 》 種子產(chǎn)業(yè)化開始； 動物疫苗行業(yè)：政府采購范圍增加，口蹄疫、禽流感、豬藍(lán)耳病、豬瘟 規(guī)?；B(yǎng)殖：連鎖快餐發(fā)展 /食品安全意識。 與公司有關(guān)的信息披露 本公司在知曉范圍內(nèi)履行披露義務(wù)。 我們在此提醒您，不同證券研究機(jī)構(gòu)采用不同的評級術(shù)語及評級標(biāo)準(zhǔn)。 本報告采用的基準(zhǔn)指數(shù)： 滬深 300指數(shù) 37 37 上海申銀萬國證券研究所有限公司 趙金厚 申萬研究 ? 拓展您的價值 SWS Research ? CHINA Value Revealed
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