【正文】 ?四、《基金協(xié)定》關于資金支持的制度 p414 ? (一 )基金組織的貸款種類及資金來源 ? 普通資金賬戶內(nèi)的貸款：普通資金賬戶的資金來源主要是各成員國 認繳的份額及基金組織的借款 。此外，出于監(jiān)督各成員國匯率政策的需要，在基金組織提出要求時，各成員國應就匯率政策問題同基金組織進行磋商?！? ? （二）監(jiān)督制度： ? “布雷頓森林體系”崩潰后，各國有權選擇自己的匯率制度，《基金協(xié)定》對成員國規(guī)定的有關匯率制度的一般義務具有“軟法”性質(zhì)。實現(xiàn)區(qū)域性貨幣的一體化，最引人注目的是歐盟。即廢除黃金官價，各成員國按市價從事黃金交易，基金組織不在市場上干預；取消黃金作各國貨幣的定值標準；取消成員國和基金組織之間以及各成員國之間的黃金支付義務；基金組織所持黃金應逐步處理等。該協(xié)定是美國、其他發(fā)達國家或發(fā)展中國家三者之間妥協(xié)的產(chǎn)物，其對原《基金協(xié)定》有關國際貨幣法律制度規(guī)定的修改，主要表現(xiàn)在以下三個方面： ? 第一， 匯率制度。根據(jù)《基金協(xié)定》第 8條規(guī)定，除有該協(xié)定允許的例外，各成員國不得限制經(jīng)常項目的支付，不得采取歧視性的貨幣措施，并應實行多邊支付制度。 ? （ 3） 設立資金支持制度 。 ? （ 2） 確立可調(diào)整的固定匯率制 。 ? 第三部分涉及對 跨國銀行監(jiān)管 的法律制度。 ? 二、國際貨幣金融法的內(nèi)容： ? 本章主要講述三方面內(nèi)容： ? 第一部分涉及 國際貨幣 法律制度。它的調(diào)整范圍很廣泛，涉及國際間 貨幣兌換、借貸、收付方式、結算、金融市場、貨幣體系以及金融機構 等多方面的法律制度。國際融資的主要方式是國際貸款、國際證券投資、和國際租賃。布雷頓森林體制以黃金儲備為基礎， 以美元為主要國際貨幣 ，并實行“雙掛鉤”制度： 首先，美元與黃金掛鉤 ，各成員國有義務確認美國法定的 35美元＝ 1 盎司（ 1盎司金銀等貴金屬 =， 1盎司其他物質(zhì) =）黃金的官價，同時有權隨時按此官價以美元向美國政府兌換黃金； 其次，其他成員國的貨幣與美元掛鉤 ，即這些國家的貨幣對美元的匯率可按各自的含金量來確定，或者不規(guī)定含金量而徑行確定與美元的比價。除非為消除本國國際收支的嚴重不平衡，否則各成員國不得對本國貨幣采取貶值或升值措施。 ? （ 4） 力圖取消經(jīng)常項目的外匯管制 。 ? 1978年 4月，修改原《基金協(xié)定》的《牙買加協(xié)定》生效。 《牙買加協(xié)定》實現(xiàn)了“黃金非貨幣化”（單選），使黃金與貨幣脫鉤，成為一種單純的商品。 1999年 10月，基金組織已將原負責國際貨幣體系監(jiān)管及成員國份額提高的內(nèi)部咨詢機構 臨時委員會，改為“國際貨幣金融委員會”，強化并擴大了該機構的職能。具體說，各會員國應該： ? （ 1）努力以自己的經(jīng)濟和金融政策來達到促進有秩序的經(jīng)濟增長這個目標，既有合理的價格穩(wěn)定，又適當照顧自身的境況； ? （ 2）努力通過創(chuàng)造有秩序的基本的經(jīng)濟和金融條件和不會產(chǎn)生反?；靵y的貨幣制度去促進穩(wěn)定； ? （ 3）避免操縱匯率或國際貨幣制度來妨礙國際收支有效的調(diào)整或取得對其它會員國不公平的競爭優(yōu)勢； ? （ 4）奉行同本節(jié)所規(guī)定的保證不相矛盾的外匯政策。因基金組織的這種監(jiān)督具有國際性，其重點理應放在成員國的對外經(jīng)濟狀況方面。 ? （三）各國外匯管制立法屬于“公法”，僅具有域內(nèi)效力，然而，如果一味固守域內(nèi)效力，就會給逃避這些立法的適用打開方便之門。 ? 普通資金賬戶外的貸款。 ? 傳統(tǒng)的事后條件 ? 新現(xiàn)的事前條件 ?五、《基金協(xié)定》關于國際儲備的規(guī)定 ? 國際儲備 是一國政府用于彌補國際收支逆差、維持匯率穩(wěn)定、償還對外債務以及應付其他各種緊急支付而持有的，為各國所普遍接受的流動資產(chǎn)。） SDR是 IMF創(chuàng)設的一種儲備資產(chǎn)和記帳單位，亦稱“紙黃金 (Paper Gold)”。 ? 特別提款權采用“一籃子”貨幣定值，籃子中的貨幣為美歐日元和英鎊。 ? 基金組織不能向自己及其他持有者分配特別提款權。 ? 當成員國發(fā)生國際收支逆差時，可以動用特別提款權，把它轉(zhuǎn)給另一成員國換取外匯，償付逆差。此外，還被用作國際民商事責任索賠的計算標準。各種國際融資協(xié)議都使用一些共同性的標準條款，主要包括： ? 一、陳述和保證 ，是指借款人就與融資協(xié)議有關的法律和商務狀況向貸款人作出說明，并保證這些說明的真實性、完整性和準確性。 ? 主要包括：借款人最新的會計報表能真實地反映借款人的財務狀況和經(jīng)營情況；借款人沒有卷入任何可能會減少其資產(chǎn)的司法訴訟或其他程序，也沒有受到此類程序的威脅；借款人沒有不履行對其或?qū)ζ湄敭a(chǎn)有任何合同、法律文件或擔保協(xié)議項下的義務，也沒有發(fā)生違約事件；借款人沒有在其資產(chǎn)、現(xiàn)在和將來的收入上設定或認可其他擔保物權，等等。因此，借款人需準備的法律文件： 借款人的組織章程和營業(yè)執(zhí)照，主要用來證明其經(jīng)營性質(zhì)和范圍；借款人有關機構（如董事會、股東大會）批準該融資協(xié)議的文件，用以證明借款人承擔這筆債務已獲合法授權；借款人所在國外匯主管當局的批準書，用以證明借款人從國外借款沒有違反本國的外匯管理法； 貸款人要求提供的保函或其他擔保文書，以及有借款人所屬國律師和起草該融資協(xié)議律師出具的法律意見書等。 ? 三、約定事項 ? 指借款人允諾在貨款期限內(nèi)承擔的一系列作為和不作為的義務。 此條款意在限制借款人為另一債權人設定擔保權益，從而使無擔保權益的貸款人在順位上不得不在有擔保權益的其他債權人之后。 ? 規(guī)定借款人應保證， 無擔保權益的貸款人與借款人其他無擔保權益的債權人處于平等的受償?shù)匚?，不得厚此薄彼。 ? （ 3）穩(wěn)健經(jīng)營承諾條款。 ? 主要規(guī)定借款人應定期向貸款人報告自身的財務狀況和經(jīng)營狀況，并遵守約定的各項財務指標：借款人全部資產(chǎn)扣除各項負債后 應保持一定數(shù)額資產(chǎn)凈值作為還貸款的資金保證，或限定借款人的負債對資產(chǎn)凈值的比率；要求借款人的流動資產(chǎn)與流動負債必須保持一定比例（流動比例）， 或規(guī)定借款人的最低周轉(zhuǎn)資本額；借款人向股東 分派股息必須掌握一定限度 ，防止分光現(xiàn)金財源等。從法律角度看，無論融資雙方是否約定，均應注意：貸款不能用于資助違法交易、侵權及違約行為；不能援助反對友好國家的軍事行動或與本國處于戰(zhàn)爭狀態(tài)的敵對國家；不能用于兼并另一家企業(yè)、公司；不能用于超出借款人經(jīng)營范圍的營業(yè)活動；以及不能用于其他非法目的和違反借貸雙方所在國公共政策的行為等。 該條款往往具體規(guī)定除日常經(jīng)營外，借款人不得出售、轉(zhuǎn)讓、出租或以其他方式處置其資產(chǎn)的全部、大部或?qū)嵸|(zhì)部分。 ?四、違約事件 ? 國際融資協(xié)議往往把借款人的各種違約行為一一加以列舉，一旦發(fā)生協(xié)議范圍內(nèi)的違約事件，無論出于何種原因，均按借款人違約處理。 根據(jù)該條款，一旦出現(xiàn)協(xié)議約定的預期違約事件，貨款人便可提前采取必要的救濟手段，無須等到借款人實際違約。但應借款人的要求，融資協(xié)議往往對該條款的適用從不同方面加以限制，如借款人對其他債權人的小額債務違約不在此限；借款人在日常經(jīng)營中常有的債務拖欠等違約行為排除在該條款適用范圍之外；不將借款人的子公司或擔保人的違約行為列為違約事件等。 ? （ 3）借款人所有權或控制權變動。 ? 如果出現(xiàn)這種情形，融資協(xié)議項下的抵押品就會全部或部分推動擔保價值，從而貨款人喪失或減少收回貨款的保證。 ? 融資協(xié)議不可能對所有預期違約事件羅列無遺，因而訂入一項“兜底”條款，陳明無論何種情況，只要對借款人的還貸產(chǎn)生重大不利影響，貸款人即可視之為違約事件。 ? 常見的國際定期貸款是國際商業(yè)銀行向各國私人公司發(fā)放的、按約定期限使用的貸款。 通常由貸款協(xié)議的全稱和前言組成。 ? （三） 貸款貨幣條款 。一般貸款期限越長，貸款額度也越大，對于金額特別大的貸款，通常采用國際銀團貸款方式。反之，如果借款人不提取借款，貸款人也只能請求損害賠償。貸款 期限較長的國際定期貸款大多采用浮動利率 計息。 ? 借款人借入資金，除按期還本付息外，還需支付各項費用，費用多少，應在貸款協(xié)議中予以明確規(guī)定。未經(jīng)貸款人事先書面同意，國際定期貸款協(xié)議一般都禁止借款人將其權利轉(zhuǎn)讓給第三人。 ? 二、歐洲貨幣貸款協(xié)議 ? 歐洲貨幣貸款泛指一國銀行以其非所在地國貨幣提供的貨款。這要求借款人恪守約定的時間提款和還款，使其與貸款人從其他銀行籌資的期限相吻合?；蚋鶕?jù)貸款協(xié)議確定利率出現(xiàn)困難，則借貸雙方應本著善意進行磋商，以尋求合適的“替代利率”。二是稅法發(fā)生變化，增加了貸款人維持貸款的成本。貸款人在這些國家起訴或申報債權獲得的當?shù)刎泿牛ㄖЦ敦泿牛┤绮皇琴J款貨幣，則此后貸款人需將支付貨幣兌換成貸款貨幣，以便向其他銀行還款。 ? 三、國際銀團貸款協(xié)議 ? 國際銀團貸款，又稱“國際辛迪加貨款”，是兩家或兩家以上的銀行聯(lián)合起來，組成集團，共同向借款人提供大額中、長期貸款的國際貸款的國際信貸方式。委托書只起信譽上的作用，本身一般沒有法律效力。 ? 為留余地，承諾書往往直接或間接規(guī)定（如載明以合同為準）其僅具有信譽上的效力而 無法律上的拘束力。 ? 2．銀團成員的招募 ? 經(jīng)理行選定后即進入組織銀團階段。情況備忘錄中若有“虛假陳述”，參加行首先可追究借款人的法律責任，如將虛假陳述列為違反貸款協(xié)議的違約事件等。經(jīng)理行與借款人初步談妥貸款協(xié)議后，便交由各參加行審查，定稿后由經(jīng)理行安排銀團成員簽署。 ? （ 3） 比例分享原則 ：指就借款人的任何還本付息，尤其是銀團各成員通過抵消、訴訟或行使擔保權益等所得的還款，應在銀團成員間按各自的貸款份額比例分享。往往規(guī)定凡與貸款有關的一切收支都必須記在代理行名下的一個獨立的信托帳戶上。在履行這些職責時具體權限大小在實踐中各不同。 ? (二 )間接參與型國際銀團貸款 ? 在這一類型的銀團貸款中，先由牽頭行單獨與借款人簽訂總的貸款協(xié)議，然后將部分貸款作為資產(chǎn)以適當?shù)姆煞绞睫D(zhuǎn)讓給其他參與行，共同組成銀團。接受權利讓與后，各參與行可取得對借款人的直接請求權。 ? (2)轉(zhuǎn)貸款 ? 指先由各參與行貸款給牽頭銀行，牽頭銀行獲得貸款后，再把這筆款項轉(zhuǎn)貸給借款人。由于牽頭行與借款人之間的借貸法律關系獨立于參與行與牽頭行之間的融資法律關系，參與行對借款人無直接請求權。無論是權利讓與還是轉(zhuǎn)貸款，牽頭行均不能解除對借款人的貸款義務，合同更新卻有此效果。此類行為可視為對借款人上述要約的承諾。 ? 四、項目貸款協(xié)議 ? 項目貸款是國際上對特定工程項目提供融資的方式。 ? 其基本做法是： 貸款人向主辦人舉辦的項目提供貸款，將該項目建成投產(chǎn)后所產(chǎn)生的收益作為償還貸款的資金來源，并以該項目現(xiàn)有的或?qū)砣〉玫馁Y產(chǎn)為貸款人設定擔保，除此之外，貸款人對包括項目主辦人在內(nèi)的任何第三人無追索權。當項目不能完工或經(jīng)營失敗，項目本身的資產(chǎn)和收益又不足以清償貸款時，貸款人有權向這些擔保人追償，但以他們各自提供的擔保金額或按有關協(xié)議所承擔的義務為限，這就是“有限追索權”的基本涵義。當事人包括： ? ①貸款人：既可是各國政府、出口信托機構及國際金融組織等官方貸款人，也可是商業(yè)銀行、保險公司等私方貸款人，同時也可以是官方、私方貸款人聯(lián)合實施混合貸款。有的國家要求主辦人獨資成立，有的要求與東道國公法人或私法人合資經(jīng)營。 ? ② 投資協(xié)議 。項目公司再將該投資協(xié)議項下的權利轉(zhuǎn)讓給貸款人。 ? 三層次結構項目貸款 ? 當事人除主辦人、項目公司和貸款人之外，還包括項目產(chǎn)品的購買人。然后，由項目公司將提貨或付款協(xié)議項下的權利連同主辦人為該協(xié)議提供的擔保，一并轉(zhuǎn)讓給貸款人。項目公司由此而取得的資金，雖名義上為預付款，但由于其應就該項資金向金融公司支付利息，因此它仍具有貸款的實質(zhì)； ? 第三層次，項目投產(chǎn)后，項目公司向金融公司交付產(chǎn)品，金融公司則按提貨或付款協(xié)議將產(chǎn)品轉(zhuǎn)售給第三人，以所得的貨款償還貸款人的貸款； ? 第四層次，主辦人就項目公司依遠期購買協(xié)議交付產(chǎn)品的義務向金融公司提供擔保；或者就購買人在提貨或付款協(xié)議中的付款義務向金融公司提供擔保。 ? (一 )典型的融資租賃 。僅就與租賃業(yè)務有關的內(nèi)容予以說明。 ? （ 3）租賃協(xié)議無效或解除，也將帶來購貨合同的解除，但供貨人已履行了其實質(zhì)性義務（交貨）的，則不在此限。 ? 一方面，在租賃協(xié)議項下，承租人應承擔如下義務： ? （ 1）如供貨人遲延交貨或所供租賃物有及致人損害的，出租人概不負責，承租人一般也不得解除租賃協(xié)議； ? （ 2）承租人應按時向出租人支付租金； ? （ 3）承租妥善保管和合理使用租賃物，如不得隨意遷移、改裝租賃物；對租賃物使用過程中發(fā)生的一缺陷，應及時報告出租人。 ? 杠桿租賃項下的貸款以租賃物為抵押，但貸款人對出租人無追索權，貸款只能通過承租人支付的租金得到償還。 第五節(jié) 國際證券的法律管制 ? 一、證券發(fā)行的審核制度。 ? (二 )核準制。通常包括：一、發(fā)行人在證券發(fā)行時通過招股說明書