法人配售提高了ipo定價效率-預(yù)覽頁
【正文】 and Rydqvist, 1994）。 – 拍賣（ auction ) ? 介于前兩者之間，信息收集后定價，但投資銀行對股票沒有分配權(quán)。例如， IPO折價可以降低發(fā)行人被外部投資者訴訟的風(fēng)險，減輕法律責(zé)任 。 ? 基于信息對稱的理論 – IPO折價并不是信息不對稱所致，在信息對稱的情況下也可能因其他因素導(dǎo)致折價。 – 累計訂單詢價（ bookbuilding) ? 信息收集（即累計訂單詢價）后定價，投資銀行具有股票分配權(quán)。 – 賦予投資銀行一個發(fā)現(xiàn) IPO股票均衡價格的重要職能 。股票發(fā)行（包括發(fā)行價格）政府管制色彩嚴(yán)重， IPO折價顯著高于其他成熟市場。 ? 劉彤、吳世農(nóng)（ 2023）則從信息不對稱理論出發(fā)，研究新股上市前后公開披露的信息對 IPO折價的影響。 ? 數(shù)據(jù)來源 – 新股發(fā)行數(shù)據(jù)，如招股（意向書）說明書、發(fā)行（含法人配售）公告、上市公告等，來源于巨靈證券信息數(shù)據(jù)庫，發(fā)行股價、股票價格等市場數(shù)據(jù)均來源于（ CSMAR）交易數(shù)據(jù)庫。從發(fā)行 市盈率 來看，管制放寬后，不同公司的發(fā)行市盈率存在較大差異，均值達(dá)到 ，一半以上的公司發(fā)行市盈率在 ，總體發(fā)行市盈率較高。 Wilcoxon符號秩檢驗發(fā)現(xiàn) ， 發(fā)行規(guī)模 、 發(fā)行折價 、 發(fā)行前一年的每股收益 、 發(fā)行價格和發(fā)行市盈率在兩組樣本之間存在顯著差異 ， 前面兩者的顯著性水平分別為 1％ 、 5％ ， 后三者為 10％ 。 – 例如，有些公司直接根據(jù)法人申購情況進(jìn)行定價并決定不同法人投資者的配售比例，而有些公司先根據(jù)法人申購情況確定發(fā)行價格，然后結(jié)合網(wǎng)上公眾投資者的申購結(jié)果確定法人配售比例。 , February 5, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 :09:3820:09:38February 5, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 下午 8時 9分 38秒 下午 8時 9分 20:09: 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 20:09:3820:09:3820:09Sunday, February 5, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 2023年 2月 5日星期日 8時 9分 38秒 20:09:385 February 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 :09:3820:09Feb235Feb23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 2023年 2月 5日星期日 下午 8時 9分 38秒 20:09: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自
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