金融數(shù)學(xué)論文-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 要關(guān)注外匯市場(chǎng)上可以自由兌換的交易量較大的貨幣種類。匯率使得與他國(guó)貨幣的正常兌換有了依據(jù)。外匯期貨：可以看成是標(biāo)準(zhǔn)化的外匯遠(yuǎn)期，合約價(jià)值、交割時(shí)間等條款由交易所制定。雙方各取所需，有利于節(jié)約資金成本?！?993年，改革開放后經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期的外匯管理階段在改革開放后的15年里，我國(guó)逐步在外匯分配領(lǐng)域引入市場(chǎng)機(jī)制，實(shí)行計(jì)劃分配與市場(chǎng)調(diào)節(jié)并存的雙軌制原則。相應(yīng)的，中國(guó)人民銀行于1994年進(jìn)行了一系列外匯管理體制改革。二、外匯期貨及其交易特點(diǎn)（一）外匯期貨外匯期貨是以匯率為標(biāo)點(diǎn)的期貨合約，與股指期貨同屬金融期貨大家族。（二）外匯現(xiàn)貨保證金交易與外匯期貨交易 外匯現(xiàn)貨保證金交易和外匯期貨交易都是以保證金機(jī)制和買賣合約進(jìn)行的外匯交易，但二者有著很大的差異。如果交易者在合約到期時(shí)想繼續(xù)持有期貨頭寸，則需要延期，即將到期的合約平倉(cāng)同時(shí)開倉(cāng)遠(yuǎn)月份合約。同時(shí)各國(guó)政府會(huì)成立相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)期貨交易所和期貨交易進(jìn)行監(jiān)管。其中，以標(biāo)的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移方式進(jìn)行的交割稱為“實(shí)物交割”；按結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算的交割方式成為“黃金交割”。在外匯期貨合約中，實(shí)物交割和現(xiàn)金交割各分天下。隨著近年來(lái)我國(guó)在匯率制度上的變化以及在進(jìn)出口外貿(mào)金額的增加，外匯在資產(chǎn)配置中越來(lái)越受重視。而對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)而言外匯的配置類似在資產(chǎn)組合中持有美元或歐元，等于在一定時(shí)期內(nèi)看空人民幣看多美元或者歐元。對(duì)部分宏觀對(duì)沖基金來(lái)說，外匯或匯率產(chǎn)品往往是其策略中的投資標(biāo)的或?qū)_工具。尤其對(duì)于一籃子貨幣的投資，則有可能利用美元只是期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。這類對(duì)沖基金根據(jù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，利用股票、貨幣匯率等投資工具在全球范圍內(nèi)進(jìn)行交易。對(duì)外投資企業(yè)面臨一系列問題，一是匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，二是投資目標(biāo)的不確定性，因此，他們需要能夠幫助他們實(shí)現(xiàn)平抑匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)以及減少投資不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)的衍生產(chǎn)品。（2）匯率風(fēng)險(xiǎn)。（三）進(jìn)出口企業(yè)如何利用外匯衍生產(chǎn)品管理外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)出口企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)在簽訂進(jìn)出口合同時(shí)就已經(jīng)存在，為了規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以利用外匯衍生產(chǎn)品，積極應(yīng)對(duì)，更好的套期保值。考慮到三個(gè)月后將支付歐元貸款，因此該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/EUR主力期貨合約進(jìn)行賣出套期保值，.表：4—1 賣出套期保值相關(guān)計(jì)算套期保值相關(guān)計(jì)算期貨合約面值100萬(wàn)元人民幣保證金比例2%需進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的頭寸500 000歐元賣出期貨合約的手?jǐn)?shù)500 000歐元/保證金%=11 772歐元三個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?歐元=，該企業(yè)買入平倉(cāng)RMB/EUR期貨合約5手，.表：4—2 套期保值效果評(píng)估損益計(jì)算期貨市場(chǎng)損益5手Ｘ100萬(wàn)元人民幣Ｘ（）=64 300歐元利用三個(gè)月后人民幣即期匯率計(jì)算人民幣損益為：64 =612 現(xiàn)貨市場(chǎng)損益500 000歐元Ｘ（）=508 300元人民幣套期保值后損益612 161,72人民幣508 300元人民幣=103 可以看出，三個(gè)月后人民幣兌歐元匯率向著不利該進(jìn)口企業(yè)變動(dòng)，若不采用措施，將損失508 300元人民幣，若采用分風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施，該企業(yè)在外匯期貨市場(chǎng)獲得612 ，補(bǔ)償了損失，較好的實(shí)現(xiàn)了對(duì)沖歐元外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口的目標(biāo)。：《匯率與國(guó)際金融》 ，地震出版社。[06]中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)編：《期貨投資分析》 （第二版），中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社。[09]張華： 《金融衍生工具及其風(fēng)險(xiǎn)管理》 ，立信會(huì)計(jì)出版社19
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