金融數學論文-預覽頁
【正文】 要關注外匯市場上可以自由兌換的交易量較大的貨幣種類。匯率使得與他國貨幣的正常兌換有了依據。外匯期貨：可以看成是標準化的外匯遠期，合約價值、交割時間等條款由交易所制定。雙方各取所需，有利于節(jié)約資金成本?！?993年，改革開放后經濟轉型時期的外匯管理階段在改革開放后的15年里，我國逐步在外匯分配領域引入市場機制，實行計劃分配與市場調節(jié)并存的雙軌制原則。相應的，中國人民銀行于1994年進行了一系列外匯管理體制改革。二、外匯期貨及其交易特點（一）外匯期貨外匯期貨是以匯率為標點的期貨合約，與股指期貨同屬金融期貨大家族。（二）外匯現貨保證金交易與外匯期貨交易 外匯現貨保證金交易和外匯期貨交易都是以保證金機制和買賣合約進行的外匯交易，但二者有著很大的差異。如果交易者在合約到期時想繼續(xù)持有期貨頭寸，則需要延期，即將到期的合約平倉同時開倉遠月份合約。同時各國政府會成立相應的監(jiān)管機構，對期貨交易所和期貨交易進行監(jiān)管。其中，以標的物所有權轉移方式進行的交割稱為“實物交割”；按結算價進行現金差價結算的交割方式成為“黃金交割”。在外匯期貨合約中，實物交割和現金交割各分天下。隨著近年來我國在匯率制度上的變化以及在進出口外貿金額的增加，外匯在資產配置中越來越受重視。而對于國內企業(yè)而言外匯的配置類似在資產組合中持有美元或歐元，等于在一定時期內看空人民幣看多美元或者歐元。對部分宏觀對沖基金來說，外匯或匯率產品往往是其策略中的投資標的或對沖工具。尤其對于一籃子貨幣的投資，則有可能利用美元只是期貨進行風險管理。這類對沖基金根據國際經濟環(huán)境的變化，利用股票、貨幣匯率等投資工具在全球范圍內進行交易。對外投資企業(yè)面臨一系列問題，一是匯率波動風險，二是投資目標的不確定性，因此，他們需要能夠幫助他們實現平抑匯率波動風險以及減少投資不確定性帶來的風險的衍生產品。（2）匯率風險。（三）進出口企業(yè)如何利用外匯衍生產品管理外匯風險進出口企業(yè)的外匯風險在簽訂進出口合同時就已經存在，為了規(guī)避外匯風險，企業(yè)可以利用外匯衍生產品，積極應對，更好的套期保值?？紤]到三個月后將支付歐元貸款，因此該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/EUR主力期貨合約進行賣出套期保值，.表：4—1 賣出套期保值相關計算套期保值相關計算期貨合約面值100萬元人民幣保證金比例2%需進行風險管理的頭寸500 000歐元賣出期貨合約的手數500 000歐元/保證金%=11 772歐元三個月后，人民幣即期匯率變?yōu)?歐元=，該企業(yè)買入平倉RMB/EUR期貨合約5手，.表：4—2 套期保值效果評估損益計算期貨市場損益5手Ｘ100萬元人民幣Ｘ（）=64 300歐元利用三個月后人民幣即期匯率計算人民幣損益為：64 =612 現貨市場損益500 000歐元Ｘ（）=508 300元人民幣套期保值后損益612 161,72人民幣508 300元人民幣=103 可以看出，三個月后人民幣兌歐元匯率向著不利該進口企業(yè)變動，若不采用措施，將損失508 300元人民幣，若采用分風險規(guī)避措施，該企業(yè)在外匯期貨市場獲得612 ，補償了損失，較好的實現了對沖歐元外匯風險敞口的目標。：《匯率與國際金融》 ，地震出版社。[06]中國期貨業(yè)協會編：《期貨投資分析》 （第二版），中國財政經濟出版社。[09]張華： 《金融衍生工具及其風險管理》 ，立信會計出版社19
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